【策略观点】
　　南美天气题材再度进入市场的视野，阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢，对美玉米形成支撑，但美玉米出口压力并未缓解，国内需求依然疲软，限制上方空间，短期偏强震荡，但上方空间不大。
　　本周全国玉米现货市场整体稳定运行，临近春节，农户售粮进度相对平和，市场供应压力不大，中间贸易商多选择干粮做少量库存，中小贸易商收购谨慎，做中长期库存的意愿较弱，但大型贸易商已经开始入市收购，对市场底部价格有所支撑。
　　受生猪市场弱势，饲料企业采购意愿有所下滑，其次临近春节采购也进入尾声。因加工利润亏损以及临近春节深加工企业检修提前，淀粉企业开机率大幅下滑，加上对节后需求较为悲观，深加工企业通过调整价格控制到货量，玉米现货价格上涨阻力较大。整体预计春节前现货价格窄幅波动，现货上量逐步减少，存在小幅上涨概率。
　　期货方面：本周2303合约突破2900关口受阻，关注近期能否随着美玉米的南美天气题材突破2900关口，但因现货较为稳定，没有较为明显的驱动力，因此上方空间不大。
　　短线者，2303合约多单减仓持有，不宜过度看涨
　　短线套利者，可做扩2303合约玉米淀粉以及玉米价差，进场参考点位100，目标200，止损50。
　　

研究报告全文：玉米期货周报国元期货研究咨询部2023年1月12日现货市场较为稳定突破2900需借投资咨询业务资格助外力京证监许可201276号策略观点姜振飞电话010-84555100南美天气题材再度进入市场的视野阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢对美玉米形成支撑但美玉米出口压力并未缓邮箱解国内需求依然疲软限制上方空间短期偏强震荡但上方空间yjzxguoyuanqhcom不大期货从业资格号本周全国玉米现货市场整体稳定运行临近春节农户售粮进度F3073825相对平和市场供应压力不大中间贸易商多选择干粮做少量库存中小贸易商收购谨慎做中长期库存的意愿较弱但大型贸易商已经投资咨询资格号开始入市收购对市场底部价格有所支撑Z0016238受生猪市场弱势饲料企业采购意愿有所下滑其次临近春节采购也进入尾声因加工利润亏损以及临近春节深加工企业检修提前淀粉企业开机率大幅下滑加上对节后需求较为悲观深加工企业通过调整价格控制到货量玉米现货价格上涨阻力较大整体预计春节前现货价格窄幅波动现货上量逐步减少存在小幅上涨概率期货方面本周2303合约突破2900关口受阻关注近期能否随着美玉米的南美天气题材突破2900关口但因现货较为稳定没有较为明显的驱动力因此上方空间不大短线者2303合约多单减仓持有不宜过度看涨短线套利者可做扩2303合约玉米淀粉以及玉米价差进场参考点位100目标200止损50玉米期货周报目录目录一国际市场解读111天气题材再度进入市场视野112美玉米出口压力依然较大113小结1第二部分国内市场解读221售粮进度变缓贸易商备货对现货价格形成支撑222进口玉米逐步到港将冲击国内玉米供应市场323国内玉米上量较慢对港口价格形成支撑424饲料需求有所减弱下游采购谨慎525深加工开机率及库存大幅下滑下游产品价格止跌企稳626小麦重启拍卖价格稳定难以为玉米提供上涨情绪8玉米期货周报一国际市场解读11天气题材再度进入市场视野据外电1月10日消息农业咨询机构AgRural的数据显示截至上周四巴西农户已收割23的头茬玉米落后于去年同期时的31巴西头茬玉米产量预计不尽人意因头茬玉米种植面积最大的南里奥格兰德州天气持续干呈少量二茬玉米已被播种但在Conab发布2日作物报告之前CommodityWeatherGroup表示预计未来10天阿根廷的作物带将出现炎热干燥天气给已经受干旱影响的作物增加压力美国农业部预计将削减遭受干旱打击的阿根廷的玉米产量前景但也将提高对美国玉米供应的估计目前南美的天气影响再度回到市场的视野阿根廷玉米产量大幅下调造成国际资本对玉米看涨情绪再起短期关注阿根廷天气变化12美玉米出口压力依然较大美玉米出口检验继续缩水刷新6周低点对华检验量降至138593吨较之前一周骤降60USDA最新报告显示截至1月5日当周美国玉米出口检验量为397585吨位于市场预估区间的低端较之前一周锐减40本作物年度迄今美国玉米出口检验量累计为9997874吨上一年度同期为14090143吨据外电消息墨西哥经济部长RaquelBuenrostro周三表示墨西哥提出将转基因玉米禁令延期至2025年并研究一项建议以彻底修改这一计划这一消息缓解美玉米出口压力但中巴关于进口玉米协议的签订会让美玉米出口依然面临压力13小结南美天气题材再度进入市场的视野阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢对美玉米形成支撑但美玉米出口压力并未缓解国内需求依然疲软因此反弹阻力较大短期震荡为主图表1美玉米出口以及种植相关数据第1页共12页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货第二部分国内市场解读21售粮进度变缓贸易商备货对现货价格形成支撑截至1月12日据Mysteel玉米团队统计全国7个主产省份农户售粮进度为44较上期增加6较去年同期偏慢2全国13个省份农户售粮进度48较上期增加5临近春节农户售粮进度相对平和市场供应压力不大深加工企业通过调整价格控制到货量整体来看本周全国玉米现货市场整体稳定运行东北产区价格偏稳运行中间贸易商多选择干粮做少量库存中小贸易商收购谨慎做中长期库存的意愿较弱但大型贸易商已经开始入市收购对市场底部价格有所支撑图表2玉米售粮进度以及现货价格第2页共12页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货22进口玉米逐步到港将冲击国内玉米供应市场据新华社1月7日报道我国首次散船进口的巴西玉米抵达在广东麻涌港首船巴西玉米自巴西桑托斯港装船共计68万吨由中粮集团进口这是我国首次散船进口巴西玉米标志着巴西玉米输华走廊正式打通从装船情况来看已经有200万吨巴西玉米在巴西桑托斯港口装船完毕离港180万吨左右预期2月底3月初陆续到达按照传统出口情况巴西在二季度末迎来出口旺季6月份进口巴西玉米到港理论价格2560元吨左右价格较国产玉米有一定优势根据巴西玉米历史出口数据及本年度产量预期预计2023年巴西玉米出口中国总量将达到500-700万吨关注后期进口玉米及替代品靠港情况图表3玉米月度进口量以及进口价差第3页共12页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货23国内玉米上量较慢对港口价格形成支撑截止1月6日北方四港玉米库存共计203万吨周度环比减少02万吨周度下海量为178万吨环比减少35万吨截止1月6日广东港内贸玉米库存共计355万吨周度环比减少174万吨外贸库存606万吨周度环比增加121万吨广东港口玉米总库存961万吨周度环比增加55万吨从港口库存数据来看由于临近春节基层售粮节奏放缓北方港口到货量以及库存持续回落但南方港口随着巴西美国进口玉米陆续到港后港口进口玉米库存持续走高临近春节由于南方饲料企业有春节备货需求对港口玉米价格支撑较强但随着进口玉米供应压力逐步显现玉米价格回调风险较大图表4南北港港口库存第4页共12页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货24饲料需求有所减弱下游采购谨慎根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至1月5日饲料企业玉米平均库存3592天周环比增加021天涨幅059较去年同期上涨1359本周样本饲料企业库存整体小幅波动主流企业春节备货已经完成近期维持滚动补库少量企业根据生产计划和库存库存天数小幅涨跌调整分地区看华中及华东部分企业订单进口玉米靠港推迟本周少量采购内贸玉米库存水平提升西南地区部分饲料企业糙米到货减少玉米采购量玉米库存天数下降个别企业本周玉米到货库存水平提升华北地区饲料企业降价后到货不佳市场潮粮供应充足但干粮有限本周库存水平小幅下降随着生猪需求旺季以及阶段性去产能的结束生猪将迎来节后需求淡季以及在产产能年度低点目前猪价已经跌至过度下跌三级预警区间养殖利润的亏损让市场对高价料采购也比较谨慎预期春节前饲料企业备货库存将维持往年同期中等水平图表5月度饲料产量第5页共12页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货25深加工开机率及库存大幅下滑下游产品价格止跌企稳据Mysteel农产品调查数据显示截止2022年1月11日当周全国69家玉米淀粉生产企业当周开机率为4802环比下降32个百分点同比下降19个百分点周度加工量为492万吨环比减少42万吨同比减少16万吨截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量782万吨较上周下降33万吨降幅411年同比降幅1306本周因加工利润亏损其次是春节临近提前检修因此开机率环比下跌幅度较大而玉米淀粉库存大幅下滑主要因下游客户积极提货玉米淀粉走货速度良好叠加部分企业减产消耗库存玉米淀粉企业库存下降较为明显近期玉米淀粉价格大多稳定少部分企业小幅提价本周玉米淀粉价格坚挺主要因供应端的减量超预期由于2022年12月玉米淀粉及副产品价格下跌明显导致上游企业生产利润亏损严重深度亏损得淀粉企业提前制定春节停机计划甚至部分大厂已经停机减产以缓解经营压力从近两年春节检修计划对比来看2022年玉米淀粉生产企业停机时长7-20天不等2023年淀粉企业春节停机天数较去年普遍增加3-5天2022年1月29-2月16日玉米淀粉产量减少2137万吨23年春节停机力度加强2023年春节期间减量预估或能达到30万吨左右供应端的减量预期一方面增强了生产企业的挺价提价心理另一方面也促进中下游客户囤货备货意愿玉米淀粉市场供需矛盾有所缓和玉米淀粉价格维持坚挺但春节减量只是较去年有增加并不意味春节前后0负担多数企业开停机计划暂未完全确定节后仍有一定库存压力本周玉米淀粉2303合约高位回调这主要因生产企业以及贸易商对1月甚至2月的被动增加的库存进行卖出保值截止到11月11日玉米淀粉注册仓单11934张较上周末增7296张因此短期盘面的抛盘压力会阶段性加大玉米淀粉的回调对玉米突破2900关口形成较大压力第6页共12页玉米期货周报图表6深加工企业周度数据数据来源我的农产品网国元期货第7页共12页玉米期货周报26小麦重启拍卖价格稳定难以为玉米提供上涨情绪1月11日最低收购价小麦重启拍卖从各方面反应来看大家更关注对市场的影响从最终的成交结果来看整体高溢价100成交但整个竞拍的疯狂程度不及预期甚至可以说较为理性国家有关部门确定近期启动政策性小麦拍卖每周投放14万吨预计将较好满足企业用粮需求为粮食市场平稳运行提供有力支撑国家政策性小麦的投放进一步释放了粮源充足市场稳定的信号地方各级储备粮也陆续轮出基于供需宽松的现实预计小麦价格短时间内还是稳定为主涨跌空间不大图表7小麦及玉米价差数据来源我的农产品网国元期货第8页共12页玉米期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第9页共12页玉米期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯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