【策略观点】
　　临近春节，聚烯烃下游市场已完成备货，市场需求乏力，对上游的采购将呈现一定的下滑趋势。对于供应端而言，塑料和PP前期检修的装置重启较多，叠加塑料新装置后期存在投产的预期。因此后期市场将呈现供给端大幅上涨，需求端偏弱的格局。供需错配下，受原油大幅波动的影响，聚烯烃节前宽幅震荡为主，谨慎操作

研究报告全文：聚烯烃期货周报国元期货研究咨询部2023年1月12日节前聚烯烃宽幅震荡策略观点投资咨询业务资格临近春节聚烯烃下游市场已完成备货市场需求乏力对京证监许可201276号上游的采购将呈现一定的下滑趋势对于供应端而言塑料和PP前期检修的装置重启较多叠加塑料新装置后期存在投产的预期因此后期市场将呈现供给端大幅上涨需求端偏弱的格局供需错配张霄下受原油大幅波动的影响聚烯烃节前宽幅震荡为主谨慎操作电话010-84555193邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288聚烯烃期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221节前原油或将加大市场波动甲醇对煤制烯烃支撑有限222近期供应端压力逐渐显现323年前需求端跟进不足4三总结5聚烯烃期货周报一市场回顾图表1塑料05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表2PP05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周塑料2305合约和PP2305合约在成本端的带动下价格冲高回落而本周在需求端恢复不佳以及供给端持续收缩的背景下价格维持横盘震荡临近春节假期下游市场已完成备货市场缺乏重大利好指引宽幅震荡为主图表3聚烯烃上周期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差塑料23058031-1571127万356万805019PP23057695-166148万46万7900205数据来源wind国元期货第1页共7页聚烯烃期货周报二基本面分析21节前原油或将加大市场波动甲醇对煤制烯烃支撑有限自上周三国际原油大幅回调后价格止跌反弹本周油价延续上涨趋势市场整体走势偏强主要得益于近期亚洲局部需求正在逐渐恢复叠加美国通胀降温美元指数持续下跌推升国际油价上涨但是北京时间11日晚间2230EIA公布最新数据显示上周美国EIA油储超预期增近1900万桶创2021年2月来最大增幅总量也达到近两年最高汽油库存增超410万桶期货交割地库欣地区库存增超250万桶创2021年12月来最大增幅同时美国石油出口创2021年5月以来最大降幅均暗示需求不佳从供应端来看OPEC及俄罗斯供应难有实质增量尤其是俄罗斯方面出台反制措施将禁止向在合同中直接或间接使用价格上限的外国法人和个人供应俄罗斯石油和石油产品供应偏紧难以证真伪因此后期不确定因素较多各方博弈将加大原油市场价格波动因此油制聚烯烃的成本端将跟随原油加大波动对于煤制烯烃而言近期甲醇市场略有回调临近春假小长假下游聚烯烃市场已完成备货沿海装置停车降负总体需求偏差因此市场缺乏利好指引对煤制烯烃的支撑也将有限图表4布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表5甲醇主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货第2页共7页聚烯烃期货周报22近期供应端压力逐渐显现上周国内聚丙烯装置开工率小幅下滑而聚乙烯装置开工率略有上涨步入本周塑料兰州石化老全密度6万吨年的装置及福建联合全密度2号线45万吨年的装置于11日已开车重启上海石化LDPE的1号5万吨年的装置于12日重启浙江石化HDPE30万吨年的装置计划于17号重启叠加上1月底至2月初中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司2套全密度1套HDPE产能分别为40万年的装置即将投产因此后期市场供应压力将逐渐抬升截至本周三目前线性的排产比率达到371较上周上涨47个百分点对于聚丙烯市场而言近期金能化学45万吨年神华宁煤二线20万吨年的装置计划开车绍兴三圆20万吨年的装置停车检修由于后期重启装置远大于检修装置因此近期市场供应压力也将逐渐显现石化库存存在累库预期图表6塑料装置开工率PE开工率线性开工率右轴10000450090004000800035007000300060005000250040002000数据来源隆众资讯国元期货图表7PP装置开工率110005000PP开工率拉丝开工率右轴400030009000200010007000000数据来源隆众资讯国元期货第3页共7页聚烯烃期货周报图表8聚烯烃石化库存万吨18000库存聚烯烃石化库存1600014000120001000080006000400020000002021-05-152021-06-152022-12-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-05-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-15数据来源隆众资讯国元期货23年前需求端跟进不足临近春节假期终端补库接近尾声工厂多数已处于放假状态市场整体成交清淡对上游聚烯烃市场支撑不佳节后下游市场陆续返市将集中在元宵节后因此节前对上游市场跟进不足图表9PE下游装置开工率9000包装农膜右轴80008000700070006000600050005000400040003000300020002000100010000000002022-5-12020-1-12020-2-12020-3-12020-4-12020-5-12020-6-12020-7-12020-8-12020-9-12021-1-12021-2-12021-3-12021-4-12021-5-12021-6-12021-7-12021-8-12021-9-12022-1-12022-2-12022-3-12022-4-12022-6-12022-7-12022-8-12022-9-12020-11-12020-12-12021-10-12021-11-12021-12-12022-10-12022-11-12022-12-12020-10-1数据来源隆众资讯国元期货第4页共7页聚烯烃期货周报图表10PP下游装置开工率70塑编BOPP注塑60504030201002020-5-12020-1-12020-2-12020-3-12020-4-12020-6-12020-7-12020-8-12020-9-12021-1-12021-2-12021-3-12021-4-12021-5-12021-6-12021-7-12021-8-12021-9-12022-1-12022-2-12022-3-12022-4-12022-5-12022-6-12022-7-12022-8-12022-9-12020-10-12020-11-12020-12-12021-10-12021-11-12021-12-12022-10-12022-11-12022-12-1数据来源隆众资讯国元期货三总结临近春节聚烯烃下游市场已完成备货市场需求乏力对上游的采购将呈现一定的下滑趋势对于供应端而言塑料和PP前期检修的装置重启较多叠加塑料新装置后期存在投产的预期因此后期市场将呈现供给端大幅上涨需求端偏弱的格局供需错配下受原油大幅波动的影响聚烯烃节前宽幅震荡为主谨慎操作第5页共7页聚烯烃期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第6页共7页聚烯烃期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第7页共7页