【策略观点】
　　由于春节后猪肉消费将进入传统的需求淡季，因此养殖端尽可能在春节前出栏，规模企业节后虽有销售生猪安排，但月内出栏计划及占比多有前置，屠宰企业多在小年之后陆续停宰，因此1月养殖端生猪出栏天数多集中在20天上下，从出栏计划来看，1月日均计划出栏较12月份日均实际出栏增幅达32.2%，此外标肥价差逆转并呈现扩大趋势，而腌腊灌肠活动基本结束，这将预示着春节前肥猪也处于过剩的局面，因此春节前生猪供应较为充裕。但随着疫情对居民活动影响减弱，社会活动以及堂食的恢复，加上传统主流消费城市务工人员陆续返乡，消费重心也逐步向基层转移，节前电商走货也明显加快，需求迎来短暂集中的爆发期，将对生猪价格有一定的支撑，此外由于明年属于疫情后时代，市场对需求同比增加预期较强，若现货价格继续被大幅打压，一是国家可能收储，二是养殖端可能挺价压栏期待后市，因此生猪现货价格持续大幅回落概率不大，目前生猪现货价格已经接近底部。整体来看下周生猪现货价格在15000附近震荡为主，预期三月之前生猪现货价格主要在15000-17000区间波动。
　　期货方面：本周2303合约触底小幅反弹，但反弹至16000关口压力较大，周末现货价格虽然反弹，但明显持续动力不足，因此2303合约短期在15000-17000区间震荡，关注15000关口支撑情况。
　　

研究报告全文：生猪期货周报国元期货研究咨询部2023年1月08日春节临近供需两旺短期震荡为主投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号由于春节后猪肉消费将进入传统的需求淡季因此养殖端尽可姜振飞能在春节前出栏规模企业节后虽有销售生猪安排但月内出栏计电话010-84555100划及占比多有前置屠宰企业多在小年之后陆续停宰因此1月养邮箱殖端生猪出栏天数多集中在20天上下从出栏计划来看1月日均yjzxguoyuanqhcom计划出栏较12月份日均实际出栏增幅达322此外标肥价差逆转并呈现扩大趋势而腌腊灌肠活动基本结束这将预示着春节前肥期货从业资格号猪也处于过剩的局面因此春节前生猪供应较为充裕但随着疫情F3073825对居民活动影响减弱社会活动以及堂食的恢复加上传统主流消费城市务工人员陆续返乡消费重心也逐步向基层转移节前电商投资咨询资格号走货也明显加快需求迎来短暂集中的爆发期将对生猪价格有一Z0016238定的支撑此外由于明年属于疫情后时代市场对需求同比增加预期较强若现货价格继续被大幅打压一是国家可能收储二是养殖端可能挺价压栏期待后市因此生猪现货价格持续大幅回落概率不大目前生猪现货价格已经接近底部整体来看下周生猪现货价格在15000附近震荡为主预期三月之前生猪现货价格主要在15000-17000区间波动期货方面本周2303合约触底小幅反弹但反弹至16000关口压力较大周末现货价格虽然反弹但明显持续动力不足因此2303合约短期在15000-17000区间震荡关注15000关口支撑情况生猪期货周报目录第一部分现货市场回顾1第二部分基本面解读1211月出栏压力较大122肥猪需求走弱标肥价差逆转走扩223年关将近屠宰开机率持续增加324仔猪补栏积极性有所下降短期不宜过度补栏4生猪期货周报第一部分现货市场回顾本周生猪出栏均价为152元公斤较上周下跌131元公斤同比上涨117随着社会面新冠疫情影响逐步减弱社会流动人员增多堂食逐步恢复以及春节前市场备货逐步开启本周生猪价格企稳但年关将至社会场出栏较为积极但成交一般资金流承压多降价出栏市场猪源供应相对充足整体来看需求端虽逐步回暖但出栏压力依然巨大市场供需双方博弈激烈预计短期市场行情以震荡为主图表1生猪现货价格数据来源我的农产品网国元期货第二部分基本面解读211月出栏压力较大根据Mysteel农产品统计的120余家重点地区样本企业数据来看2022年12月份国内样本规模猪企生猪出栏计划完成度在103左右而1月份国内生猪供应量较12月份实际出栏量收缩明显区内降幅147但随春节假期来临养殖端对节后市场仍较悲观部分规模企业节后虽有销售生猪安排但月内出栏计划及占比多有前置屠宰企业多在小年之后陆续停宰月内养殖端生猪出栏天数多集中在20天上下日均计划出栏较12月份日均实际出栏增幅达322图表2全国生猪产能数据以及企业出栏数据第1页共8页生猪期货周报商品猪出栏数中国月9008007006005004003002001000各大上市公司月度生猪销售数据7006005004003002001000牧原正邦温氏新希望天邦大北农唐人神傲农天康金新农华统罗牛山家佳康神农数据来源我的农产品网国元期货22肥猪需求走弱标肥价差逆转走扩进入1月份国内猪价持续下跌短短数日市场标猪出栏均价由162元公斤下滑至15元公斤而国内肥猪价格优势消失更快标肥价差由1月初的-03元公斤不断收缩截至1月6日逆转回升至011元公斤相较与2021年春节前标肥价差持续维持在-06-08元公斤高位今年标肥价差逆转速度之快主要原因今年春节前腌腊灌肠对肥猪的需求量较往年同期减少20-30这既有今年天气气温相较去年同期偏高也有疫情的影响导致生产活动大幅受限此外还因为今年春节较早腌腊灌肠的活动时间较短另一方面是今年9月及10月上中旬二次育肥热情较高过度的压栏导致在旺季供给过剩随着春节的临近肥猪出栏将更为积极加上目前标猪供应相对充裕因此标肥价差逆转之势会继续扩大而这波供应的压力会一直持续到节后3月份之前随着肥猪出清之后供应压力缓解加上今年春节前腌腊灌肠水平较低节后腊肉灌肠库存消化时间较短而这部分需求或将需要标猪来替代猪价回暖会再度引发养殖端压栏的信心猪价才会真正迎来第2页共8页生猪期货周报反弹图表3标肥价差标肥价差350006030000402500020000200002015000401000060500080000100生猪标肥价差中国日标猪市场价中国日肥猪市场价中国日数据来源我的农产品网国元期货23年关将近屠宰开机率持续增加本周屠宰开工率3461较上周上涨388个百分点同比上涨925个百分点1月以来屠宰企业开工率震荡回暖一方面是养殖端出栏量增加二是节后疫情影响减少社会活动增加加上白条价格随毛猪价下行居民小年以及春节备货提振猪肉消费因此开工率开始回升下周基本上是出猪的最后一周因为屠宰企业基本过了小年之后就陆续放假因此下周供应端猪源增加居民春节备货需求也相应增加预计下周屠企开工率继续上涨图表4开工率以及出栏体重第3页共8页生猪期货周报数据来源我的农产品网国元期货24仔猪补栏积极性有所下降短期不宜过度补栏本本周7公斤断奶仔猪均价为36857元头较上周下跌2405元头环比下跌613同比上涨3508本周断奶仔猪报价大多下跌20-40元头主流成交价为350-380元头年关尾期不足生猪市场供应端充裕但需求跟进不足行情走势弱势下行业内养户信心不足补栏情绪较差仔猪价格延续跌势市场供强需弱行情或仍将呈偏弱态势运行图表5仔猪价格1401201002018年802019年602020年2021年402022年202023年0日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日24982467262913241520311223193010211324152617281627181021月月月月月月月月1235789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21123344556677889911111011121210数据来源我的农产品网国元期货第4页共8页生猪期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共8页生猪期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共8页