展望后市，我们认为春节前，需求端的表现符合市场预期，持续去库的概率偏大，但是对上游的支撑力度不佳。从供给端来看，由于新装置产量的释放，PTA累库格局或将加剧，叠加原油短期波动较大，PTA持续上涨动能不足，5650之下宽幅震荡为主。

研究报告全文：PTA期货周报国元期货研究咨询部2023年01月04日元旦过后PTA累库加剧策略观点投资咨询业务资格展望后市我们认为春节前需求端的表现符合市场预期持京证监许可201276号续去库的概率偏大但是对上游的支撑力度不佳从供给端来看由于新装置产量的释放PTA累库格局或将加剧叠加原油短期波动较大PTA持续上涨动能不足5650之下宽幅震荡为主张霄电话010-84555193邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288PTA期货周报目录一市场回顾1二基本面分析121原油后期波动将继续加大222PX对PTA成本端支撑有限223元旦过后PTA累库加剧324春节前下游聚酯市场及终端对PTA支撑有限3三总结4PTA期货周报一市场回顾图表1PTA主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周在原油持续上涨的推动下PTA市场重心略有上调但是幅度有限临近春节前夕下游市场已完成备货整体需求乏力叠加新增产能逐步释放价格持续上涨动能略显不足短期宽幅震荡为主图表2聚酯期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差TA230555402487055万141万55400数据来源wind国元期货图表3PTA期现价差图元吨基差CCFEI价格指数期货活跃合约收盘价10000080000600004000020000000-20000-40000数据来源wind国元期货第1页共6页PTA期货周报二基本面分析21原油后期波动将继续加大上周原油市场持续上涨推动PTA成本重心上移元旦前最后一周俄罗斯总统普京27日签署总统令禁止向遵守针对向俄石油及石油产品实行最高价格的海外实体和个人供应俄罗斯的石油和石油产品禁令从2023年2月1日期生效截止期为同年7月1日尽管未提及减产事宜但俄罗斯副总理兼能源部长警告称为应对G7限制俄油价格俄罗斯可能在明年年初每天减产石油50万桶至70万桶供给端的关注点仍在俄罗斯原油实际的下降量而需求端弱现实局面难有缓解当前全球经济整体疲软的态势没有改观虽然亚洲局部需求有望开始出现改善但是幅度有待验证而且全球后期不确定因素较多各方博弈将继续加大原油市场波动图表4布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货22PX对PTA成本端支撑有限12月中下旬威联化学200万吨的装置新线停机老线降负荷导致PX装置开工率持续下滑达到近半年以来低点而石脑油由于需求恢复不佳涨幅略低于PX呈现出PX裂解价差小幅回暖的局面不过当前下游市场已陆续完成备货对PTA的需求有限而且广东石化260万吨PX装置初步暂定1月中旬产出合格品供需错配下PX反弹动能有限对PTA的支撑或将下滑图表5PX裂解价差美元吨第2页共6页PTA期货周报700001500PX-石脑油裂解价差右轴现货价中间价石脑油CFR日本600001300现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾500001100400009003000070050020000300100001000002020-07-012021-04-012022-12-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012020-01-01数据来源隆众资讯国元期货23元旦过后PTA累库加剧临近春节假期下游聚酯装置开工率持续收缩供需错配下PTA累库格局难改截至2022年12月29日国内PTA社会库存量达到22349万吨较上周增加07万吨1月份虽然逸盛新材料一套360万吨装置于2日已停车但是珠海英力士2重启威联石化及嘉通能源负荷存在提升整体产量存在上涨的预期而下游聚酯装置开工率春节前将持续下滑因此PTA后市累库加剧市场将继续延续宽松格局图表6PTA社会库存图万吨360PTA社会库存量万吨3403203002802602402202002022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17数据来源隆众资讯国元期货24春节前下游聚酯市场及终端对PTA支撑有限由于前期终端以及聚酯装置开工率的持续收缩疫情放开后国内聚酯市场迎来一波回购导致聚酯各品种库存呈现下滑的局面尤其是涤纶长丝各品种库存降幅明显而今年春节假期较往年提前叠加下游市场已陆续完成备货终端织造业及下游聚酯市场装置开工率持续下滑截至元旦前终端织造业装置开工率维持在3017较上周下滑1668个百分点第3页共6页PTA期货周报聚酯装置开工率下滑至6882达到近几个月以来的新低而涤纶长丝已降至近3年以来的低位临近春节假期终端及下游聚酯市场需求将持续收缩对PTA市场支撑有限图表7聚酯各品种装置开工率涤纶长丝涤纶短纤聚酯切片聚酯聚合体开工率织造右100001000095009000900080008500700080006000750050007000400065003000600020005500100050000002020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012020-01-01数据来源wind国元期货图表8聚酯品种及终端库存图天库存天数涤纶短纤库存天数涤纶长丝DTY4000库存天数涤纶长丝FDY库存天数涤纶长丝POY库存天数聚酯切片300020001000000-1000-2000数据来源wind国元期货三总结展望后市我们认为春节前需求端的表现符合市场预期持续去库的概率偏大但是对上游的支撑力度不佳从供给端来看由于新装置产量的释放PTA累库格局或将加剧叠加原油短期波动较大PTA持续上涨动能不足5650之下宽幅震荡为主第4页共6页PTA期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共6页PTA期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共6页