正弦波定形择时
　　大级别风险偏好信号仍相对强势，短期风险偏好和创业板动力强势波动回升、创业板动力和沪深300趋势因子动力走势背离将至结构分化；短期沪深300趋势因子短期有所走弱、券商信号强势，信号有所分化。
　　技术分析定位
　　本周8/9指数收涨、创业板涨2.93%、上证50涨2.72%涨幅靠前；深圳综指涨1.31%；科创50跌-1.69%涨幅靠后；9/9指数收在5周线上、7/9指数在25周均线之上、9/9在55周均线之下，沪深300指数整周涨2.35%强于上证指数涨1.19%、弱于上证50指数涨2.72%、说明市场本周大盘成份股仍强势、波段关注强势板块的动能是否衰竭。
　　行业指数动量强度和微观结构
　　本周申万一级行业数据，行业强势个股占比10%以上的板块有：有休闲服务、食品饮料、医药生物、汽车、传媒和轻工制造；10%以下走强的板块较多:电气设备、计算机、交通运输、家电、非银金融和采掘；综合近一个月微观结构趋势靠前的板块（接近200天均线中长期趋势向上）为休闲服务、食品饮料、商业贸易、医药生物、轻工制造、传媒和房地产；本周整体市场强势个股数目319比上周356回落10.39%有所转弱；平均市值256亿大于上周207亿有所回升。
　　波动率和结构观察
　　小周线风险偏好动力高位强势仍利于个股表现、创业板动力回升到前高位置；中期看周线级别，对数波动率企稳回升、中期全局风险偏好波动回升相对强势利于未来周线级别趋势看多。美元/RMB确认日线级别上升趋势已破坏、谨防新低企稳后的技术面反弹或共振道琼斯指数的波段高位；本轮反弹最强上证50指数、中证白酒和恒生指数继续周线级别反弹走势已完成日线3波上攻、关注其上攻动能的阶段衰竭信号。市场或将分化、波动率加大；大趋势战略看多的前提下，建议战术上仓位管理，市场微观结构强势股占比7.59%，比上周8.47%回落10.39%、强势股分布上看：科创板占9.40%（上周8.15%）、创业板14.7%（上周17.4%）回落、沪深300占4.39%（上周3.09%）回升、市场核心中证500占10%（上周8.99%）回升，中证1000占22.3%（上周19.4%）回升；在微观结构总体回落下、除创业板外、其他指数板块占比提升说明指数成份股指数强于行业指数，即行业分化。
　　风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。
　　
　　

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告金融工程定期报告2023年01月15日波动技术择时周报230115微观机构强势股总体回落风险收益比或需考量TableMain分析师TableTitle倪孝威投资要点TableSummary执业证书编号S0740522100002正弦波定形择时电话021-20315195大级别风险偏好信号仍相对强势短期风险偏好和创业板动力强势波动回邮箱nixwrqlzqcomcn升创业板动力和沪深300趋势因子动力走势背离将至结构分化短期沪深300趋势因子短期有所走弱券商信号强势信号有所分化技术分析定位本周89指数收涨创业板涨293上证50涨272涨幅靠前深圳综指涨131科创50跌-169涨幅靠后99指数收在5周线上79指数在25周均线之上99在55周均线之下沪深300指数整周涨235强于上证指数涨119弱于上证50指数涨272说明市场本周大盘成份股仍强势波段关注强势板块的动能是否衰竭行业指数动量强度和微观结构本周申万一级行业数据行业强势个股占比10以上的板块有有休闲服务食品饮料医药生物汽车传媒和轻工制造10以下走强的板块较多电气设备计算机交通运输家电非银金融和采掘综合近一个月微观结构趋势靠前的板块接近200天均线中长期趋势向上为休闲服务食相关报告TableReport品饮料商业贸易医药生物轻工制造传媒和房地产本周整体市场强1数字信号微观市场择时数字正弦波择时系列之一势个股数目319比上周356回落1039有所转弱平均市值256亿大于上2券商板块择时模型研究数字周207亿有所回升正弦波择时系列之二波动率和结构观察小周线风险偏好动力高位强势仍利于个股表现创业板动力回升到前高位臵中期看周线级别对数波动率企稳回升中期全局风险偏好波动回升相对强势利于未来周线级别趋势看多美元RMB确认日线级别上升趋势已破坏谨防新低企稳后的技术面反弹或共振道琼斯指数的波段高位本轮反弹最强上证50指数中证白酒和恒生指数继续周线级别反弹走势已完成日线3波上攻关注其上攻动能的阶段衰竭信号市场或将分化波动率加大大趋势战略看多的前提下建议战术上仓位管理市场微观结构强势股占比759比上周847回落1039强势股分布上看科创板占940上周815创业板147上周174回落沪深300占439上周309回升市场核心中证500占10上周899回升中证1000占223上周194回升在微观结构总体回落下除创业板外其他指数板块占比提升说明指数成份股指数强于行业指数即行业分化风险提示报告资料均来源于公开数据分析结果通过历史数据统计建立模型和测算完成在政策市场环境等发生变化时模型存在失效的风险请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告内容目录一日线级别正弦波-4-11正弦波定形-4-12全局数字正弦波-4-13创业板指数数字正弦波-5-14沪深300比价趋势指数数字正弦波-5-二证券指数数字正弦波-6-21证券正弦波走势-6-22证券数字正弦波信号-6-23证券指数K线走势技术分析-7-三数字正弦波纵横和板块强度排名-8-31数字正弦波板块纵横观察-8-32行业指数12天动量强度排名-9-33行业指数24天动量强度排名以及变化-9-34行业指数微观结构和板块分析-11-四九大指数各级别技术分析-11-41九大指数收盘价格均线定位-12-42九大指数周线收盘价格均线定位-14-五周线级别动量正弦波和波动率观察-16--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表目录图表1日线级别正弦波走势观察-4-图表2全局正弦波数字信号-4-图表3创业板正弦波数字信号-5-图表4沪深300比价趋势正弦波数字信号-5-图表5证券指数正弦波走势观察-6-图表6证券指数正弦波数字信号-6-图表7证券公司相对银行指数周线级别走势图-7-图表8证券公司日线级别走势图-7-图表9创业板指比价沪深300-8-图表10数字正弦波板块纵横观察-8-图表11行业指数12天动量强度排名以及变化-9-图表12行业指数24天动量强度排名以及变化-10-图表13各行业进场阶段个股占比-11-图表14九大指数日线收盘均线定位-0115-12-图表15六大指数日线走势比较-0115-12-图表16上证指数日线走势趋势线-13-图表17沪深300指数日线走势趋势线-13-图表18上证50周线走势趋势线-14-图表19九大指数周线收盘均线定位-0115-14-图表20六大指数周K线看图-0115-15--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告一日线级别正弦波11正弦波定形在数字信号微观市场择时数字正弦波择时系列之一报告中我们介绍了正弦波数字信号择时模型该模型基于金融市场其非线性非规则的周期波动特征从市场微观结构和风险偏好角度出发通过类动力学测算开发了数字正弦波模型即数字信号和强度指数RSindex进行市场择时研判截至1月13日周五过去45个交易日正弦波走势如图表1所示大级别风险偏好信号仍相对强势短期风险偏好和创业板动力强势波动回升创业板动力和沪深300趋势因子动力走势背离将至结构分化短期沪深300趋势因子短期有所走弱券商信号强势信号有所分化图表1日线级别正弦波走势观察来源wind中泰证券研究所12全局数字正弦波图表2全局正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所过去15个交易日信号如图表2所述全局数字正弦波风险偏好内核数目为99-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告短线信号强势风险偏好强势波动波动率收敛后有所释放注数字信号是追求模糊的正确9个信号中超过5个为强势以及注因监管取消基金分级操作的已到期限更换原报告模型标的参数券商B为380高贝13创业板指数数字正弦波过去15个交易日信号如图表3所述创业板信号89信号强势回落强度指数强势波动率收敛后有所释放图表3创业板正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所14沪深300比价趋势数字正弦波过去15个交易日信号如图表4所述沪深300比价趋势信号09短期信号弱势波动率释放后有所收敛图表4沪深300比价趋势正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告二证券指数数字正弦波21证券正弦波走势过去45个交易日正弦波走势如图表5所示本周证券银行相对动力在零轴之上强势券商中期底部信号仍强势其周线级别反弹未结束逢低可多图表5证券指数正弦波走势观察相对银行来源wind中泰证券研究所22证券数字正弦波信号过去15个交易日证券正弦波数字信号如图表6所示当下信号为89当下信号强势波动率释放后有所收敛图表6证券指数正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告23证券指数K线走势技术分析图表7证券公司相对银行指数周线级别走势图来源wind中泰证券研究所如图7所示维持观点周线级别证券公司相对银行指数走势大级别调整低点时间空间充分目前逢低仍可积极做多图表8证券公司周线级别走势图来源wind中泰证券研究所如图8所示证券指数本周震荡收阳在5周均线之上25周线上55周线和200周均线之下周线新低后底部结构周线底分型初步形成macd底部背离可支撑反弹的延续性个股走势分化-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告如图表9所示创业板指比价沪深300走势图创业板指相对沪深300波动转强上穿均线相对企稳波动率企稳回升图表9创业板指比价沪深300波动率指数创业板比价沪深3003perMovAvg创业板比价沪深3003680025660026400156200105600005800-0556002022-04-262022-09-142022-09-202022-05-112022-05-172022-05-232022-05-272022-06-022022-06-092022-06-152022-06-212022-06-272022-07-012022-07-072022-07-132022-07-192022-07-252022-07-292022-08-042022-08-102022-08-162022-08-222022-08-262022-09-012022-09-072022-09-262022-09-302022-10-132022-10-192022-10-252022-10-312022-11-042022-11-102022-11-162022-11-222022-11-282022-12-022022-12-082022-12-142022-12-202022-12-262022-12-302023-01-062023-01-122023-01-13-12022-05-055400-15-25200来源wind中泰证券研究所三数字正弦波纵横和板块强度排名31数字正弦波板块纵横观察图表10数字正弦波板块纵横观察来源wind中泰证券研究所如图10所示过去15个交易日全局创业板上证50证券公司房地产医学生物食品饮料有色金属和电子申万一级行业等主板行业指数的纵向信号的横向对比其中全局创业板和上证50是主要的核心证券板块79信号强势食品饮料79信号强势医学生物49信号有所转强-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告32行业指数12天动量强度排名图表11行业指数12天动量强度排名以及变化来源wind中泰证券研究所如图11所示过去三个交易日申万行业一级和主要指数的正弦波动量排名排名靠前信号大于59的黄色加亮合计动力强度指数变化为-00025小于零大于上个交易日-00143说明短线成分股收集放缓短期全市场重心仍偏震荡向上中证1000信号09信号弱势注数字信号是追求模糊的正确9个信号中超过5个为强势我的指数即是数字正弦波动力强度指数33行业指数24天动量强度排名以及变化如图12所示过去三个计算日申万行业一级和主要指数的24天动量排名排名靠前信号的数目代表行业指数动量强于中证100国证A指HS300中证500中小板综指深圳成指创业板综和创业板50等的个数59以上黄色加亮合计指数变化为-00175小于零大于上个计算日-00276短线成分股有所收集市场偏震荡向上注明合计指数越负越好有利于市场震荡向上-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表12行业指数24天动量强度排名以及变化来源wind中泰证券研究-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告34行业指数微观结构和板块分析图表13各行业进场阶段个股占比来源wind中泰证券研究所如图13所示我们根据个股相对强势阶段模型测算申万一级行业中个股进场阶段的占比至周五1月13日占比10以上的板块数有休闲服务食品饮料医药生物汽车传媒和轻工制造10以下走强的板块较多电气设备计算机交通运输家电非银金融和采掘综合近一个月微观结构趋势靠前的板块接近200天均线中长期趋势向上为休闲服务食品饮料商业贸易医药生物轻工制造传媒和房地产本周整体市场强势个股数目319比上周356回落1039有所转弱平均市值256亿大于上周207亿有所回升四九大指数各级别技术分析正弦波波动定形均线定位追求大道至简的市场微观结构的投研思维从而以交易的角度进行定形定位择时以感受市场价格变化的脉搏-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告41九大指数收盘价格均线定位图表14九大指数日线收盘均线定位-0115来源wind中泰证券研究所如图表14所示周五指数89指数收涨89在5日线上99在25日线上89在55日均线上49在200日均线之下沪深300涨141强于大盘涨101弱于上证50指数涨166本周收盘在319531点位注均线用于定位所用有时候市场会选择破位来形成恐慌盘全线突破形成贪婪所以均线并非本质但有时候可以引导合力图表15六大指数日线走势比较-0115来源wind中泰证券研究所如图表15所示六大指数日线走势本周五走势总体收涨沪深300和上证50结构上三波上涨处于日线5浪末端中证500和科创50在200天均线之下其25天均线待企稳走平-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表16上证指数日线走势趋势线来源wind中泰证券研究所如图表16所示上证指数周五震荡收涨在5天线上25天55天和200天线上55天线趋势走平回升估一次突破后期仍有回踩确认的动作图表17沪深300指数日线走势趋势线来源wind中泰证券研究所如图表17所示沪深300指数当下周五收涨在5天线上2555200天线之上初步突破下跌趋势线压制下跌趋势破坏后期节后逢低可多长期看10月份低点349595为月线级别低点-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图18所示上证50指数周线收涨在5周线和25周线上55周线和200周均线之下调整已破5月份低点抵达2020年3月疫情底部附近空间基本到位周线月线级别反弹随时可以展开目前周线反弹形态指数中最为强势处于下跌通道线压制中长期看处于大级别底部区域反弹已有所升级后期周线级别确认动作完成二季度有望开启主升浪图表18上证50周线走势趋势线来源wind中泰证券研究所42九大指数周线收盘价格均线定位图表19九大指数周线收盘均线定位-0115来源wind中泰证券研究所如图表19所示本周89指数收涨创业板涨293上证50涨272涨幅靠前深圳综指涨131科创50跌-169涨幅靠后99指数收在5周线上79指数在25周均线之上99在55周均线之下沪深300指数整周涨235强于上证指数涨119弱于上证50指数涨272说明市场本周大盘-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告成份股相对强势图表20六大指数周K线看图-0115来源wind中泰证券研究所如图表20所示各大指数大部分收在5周均线之上之前周线级别底部确认目前反弹上证50和沪深300相对强势初步突破下跌趋势线科创50创业板指和中证500相对弱势有所企稳长期而言创业板指和中证500和200周均线距离最近强于大盘-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告五周线级别动量正弦波和波动率观察图表21小周线三大正弦波走势观察来源wind中泰证券研究所以1月13日收盘价计算小周线24天动量时间维度三大正弦波过去2022年10月以来的走势如图21所示风险偏好强势波动创业板动力相对沪深300趋势因子走强并同步回升短期仍有望走强图表22周线三大正弦波走势观察-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告来源wind中泰证券研究所以1月13收盘价计算周线三大正弦波走势如图22所示创业板动力回升到前高位臵相对沪深300比价趋势因子强势风险偏好动力中期信号高位强势仍利于个股表现图表23周线级别全局正弦波和对数波动率来源wind中泰证券研究所我们知道金融市场的本质之一就是波动波动是存在规律的以波动率来阐述波动率收敛到极致区间后会释放波动率而加大振幅而波动率释放到极值后会收敛如图表23所示展示了2022年5月5日以来的周线级别全局风险偏好正弦波以及其对数波动率至1月13日对数波动率企稳回升中期全局风险偏好波动回升相对强势利于未来周线级别趋势看多美元RMB确认日线级别上升趋势已破坏谨防新低企稳后的技术面反弹或共振道琼斯指数的波段高位本轮反弹最强上证50指数中证白酒和恒生指数继续周线级别反弹走势已完成日线3波上攻关注其上攻动能的阶段衰竭信号市场或将分化波动率加大大趋势战略看多的前提下建议战术上仓位管理市场微观结构强势股占比759比上周847回落1039强势股分布上看科创板占940上周815创业板147上周174回落沪深300占439上周309回升市场核心中证500占10上周899回升中证1000占223上周194回升在微观结构总体回落下除创业板外其他指数板块占比提升说明指数成份股指数强于行业指数即行业分化-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告风险提示报告资料均来源于公开数据分析结果通过历史数据统计建立模型和测算完成在政策市场环境等发生变化时模型存在失效的风险投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分