正弦波定形择时
　　大级别风险偏好信号相对强势，短期风险偏好强势波动、创业板相对沪深300趋势因子动力走强后有所回落；波动率收敛接近极限区间后已先初步向下释放、基于上证50动力对市场重心支撑较强、券商大级别信号强势、估12月线收官之前波动率有望向上释放。
　　技术分析定位
　　本周9/9指数收跌、科创50跌-5.93%、创业板跌-4.39%跌幅靠前；上证50跌-2.69%；超大盘跌-2.96%跌幅靠后；9/9指数收在5周线下、9/9指数在25周均线之下、9/9在55周均线之下，沪深300指数整周跌-3.19%强于上证指数跌-3.85%、弱于上证50指数跌-2.69%、说明市场本周大盘股成份股有所收集护盘。
　　行业指数动量强度和微观结构
　　本周申万一级行业数据，行业强势个股占比10%以上的板块数仅有休闲服务、食品饮料；10%以下走强的板块有交通运输、房地产、传媒和国防军工；农林牧渔、计算机相对抗跌；综合近一个月微观结构趋势靠前的板块（接近200天均线中长期趋势向上）为休闲服务、食品饮料、交通运输、医药生物、机械设备、农林牧渔、电气设备；本周整体市场强势个股数目183比上周308大幅回落至底部区域；平均市值170亿大于上周132亿说明本周较多强势小盘股走弱。
　　波动率和结构观察
　　小周线风险偏好强势波动回升、创业板动力相对沪深300趋势因子走强并同步回升且收敛、波动率目前初步向下释放，仍有望向上释放。中期看周线级别，对数波动率缓慢回升、中期全局风险偏好波动回升相对强势利于底部形成支撑。美元/RMB确认日线级别上升趋势已破坏、若有反弹之后将继续下行趋势；利于其联系密切的A50指数和恒生指数继续周线级别反弹走势。指数中最为强势的上证50回补了12月5日的缺口、仍留下2个强势缺口未回补、有利于对全市场形成重心支撑；市场指数分化不同步、但中期底部区域可持股待涨、逢低做多。市场微观结构强势股占比约4.53%，比上周7.33%大幅回落40.58%侧面体现了波动率的释放、强势股分布上看：科创板占4.92%（上周5.52%）回落、创业板占12%（上周15.3%）回落、沪深300占2.19%（上周1.62%）回升、市场核心中证500占6.56%（上周5.84%）回升，中证1000占14.8%（上周15.3%）；其中沪深300和中证500强势股占比相对回升，说明下跌调整中成份股筹码有所收集。
　　风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。
　　

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告金融工程定期报告2022年12月25日波动技术择时周报221225微观结构处中期底部状态券商或有望提前筑底回升TableMain分析师TableTitle倪孝威投资要点TableSummary执业证书编号S0740522100002正弦波定形择时电话021-20315195大级别风险偏好信号相对强势短期风险偏好强势波动创业板相对沪深邮箱nixwrqlzqcomcn300趋势因子动力走强后有所回落波动率收敛接近极限区间后已先初步向下释放基于上证50动力对市场重心支撑较强券商大级别信号强势估12月线收官之前波动率有望向上释放技术分析定位本周99指数收跌科创50跌-593创业板跌-439跌幅靠前上证50跌-269超大盘跌-296跌幅靠后99指数收在5周线下99指数在25周均线之下99在55周均线之下沪深300指数整周跌-319强于上证指数跌-385弱于上证50指数跌-269说明市场本周大盘股成份股有所收集护盘行业指数动量强度和微观结构本周申万一级行业数据行业强势个股占比10以上的板块数仅有休闲服务食品饮料10以下走强的板块有交通运输房地产传媒和国防军工农林牧渔计算机相对抗跌综合近一个月微观结构趋势靠前的板块相关报告TableReport接近200天均线中长期趋势向上为休闲服务食品饮料交通运输医1数字信号微观市场择时数字正弦波择时系列之一药生物机械设备农林牧渔电气设备本周整体市场强势个股数目1832券商板块择时模型研究数字比上周308大幅回落至底部区域平均市值170亿大于上周132亿说明本正弦波择时系列之二周较多强势小盘股走弱波动率和结构观察小周线风险偏好强势波动回升创业板动力相对沪深300趋势因子走强并同步回升且收敛波动率目前初步向下释放仍有望向上释放中期看周线级别对数波动率缓慢回升中期全局风险偏好波动回升相对强势利于底部形成支撑美元RMB确认日线级别上升趋势已破坏若有反弹之后将继续下行趋势利于其联系密切的A50指数和恒生指数继续周线级别反弹走势指数中最为强势的上证50回补了12月5日的缺口仍留下2个强势缺口未回补有利于对全市场形成重心支撑市场指数分化不同步但中期底部区域可持股待涨逢低做多市场微观结构强势股占比约453比上周733大幅回落4058侧面体现了波动率的释放强势股分布上看科创板占492上周552回落创业板占12上周153回落沪深300占219上周162回升市场核心中证500占656上周584回升中证1000占148上周153其中沪深300和中证500强势股占比相对回升说明下跌调整中成份股筹码有所收集风险提示报告资料均来源于公开数据分析结果通过历史数据统计建立模型和测算完成在政策市场环境等发生变化时模型存在失效的风险请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告内容目录一日线级别正弦波-4-11正弦波定形-4-12全局数字正弦波-4-13创业板指数数字正弦波-5-14沪深300比价趋势指数数字正弦波-5-二证券指数数字正弦波-6-21证券正弦波走势-6-22证券数字正弦波信号-6-23证券指数K线走势技术分析-7-三数字正弦波纵横和板块强度排名-8-31数字正弦波板块纵横观察-8-32行业指数12天动量强度排名-9-33行业指数24天动量强度排名以及变化-9-34行业指数微观结构和板块分析-11-四九大指数各级别技术分析-11-41九大指数收盘价格均线定位-12-42九大指数周线收盘价格均线定位-14-五周线级别动量正弦波和波动率观察-16--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表目录图表1日线级别正弦波走势观察-4-图表2全局正弦波数字信号-4-图表3创业板正弦波数字信号-5-图表4沪深300比价趋势正弦波数字信号-5-图表5证券指数正弦波走势观察-6-图表6证券指数正弦波数字信号-6-图表7证券公司相对银行指数周线级别走势图-7-图表8证券公司日线级别走势图-7-图表9创业板指比价沪深300-8-图表10数字正弦波板块纵横观察-8-图表11行业指数12天动量强度排名以及变化-9-图表12行业指数24天动量强度排名以及变化-10-图表13各行业进场阶段个股占比-11-图表14九大指数日线收盘均线定位-1225-12-图表15六大指数日线走势比较-1225-12-图表16上证指数日线走势趋势线-13-图表17沪深300指数日线走势趋势线-13-图表18上证50周线走势趋势线-14-图表19九大指数周线收盘均线定位-1225-14-图表20六大指数周K线看图-1225-15--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告一日线级别正弦波11正弦波定形在数字信号微观市场择时数字正弦波择时系列之一报告中我们介绍了正弦波数字信号择时模型该模型基于金融市场其非线性非规则的周期波动特征从市场微观结构和风险偏好角度出发通过类动力学测算开发了数字正弦波模型即数字信号和强度指数RSindex进行市场择时研判截至12月23日周五过去45个交易日正弦波走势如图表1所示短期风险偏好和创业板动力强势波动创业板相对沪深300趋势因子动力走强后有所回落波动率收敛接近极限区间后已先初步向下释放基于上证50动力对市场重心支撑较强券商大级别信号强势估月线收官之前波动率有望向上释放图表1日线级别正弦波走势观察来源wind中泰证券研究所12全局数字正弦波图表2全局正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所过去15个交易日信号如图表2所述全局数字正弦波风险偏好内核数目为89短线信号强势风险偏好波动转强波动率收敛后有所释放注数字信号是追求模糊的正确9个信号中超过5个为强势以及注因监管取消基金分级操作的已到期限-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告更换原报告模型标的参数券商B为380高贝13创业板指数数字正弦波过去15个交易日信号如图表3所述创业板信号49信号强势回落强度指数强势波动波动率震荡图表3创业板正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所14沪深300比价趋势数字正弦波过去15个交易日信号如图表4所述沪深300比价趋势信号09动力弱势波动在零轴之下波动率收敛有所释放图表4沪深300比价趋势正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告二证券指数数字正弦波21证券正弦波走势过去45个交易日正弦波走势如图表5所示本周证券银行相对动力在零轴之下触底反弹券商中期底部信号仍强势其周线级别反弹未结束图表5证券指数正弦波走势观察相对银行来源wind中泰证券研究所22证券数字正弦波信号过去15个交易日证券正弦波数字信号如图表6所示当下信号为69当下信号强势波动率有所震荡收敛后有所释放图表6证券指数正弦波数字信号来源wind中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告23证券指数K线走势技术分析图表7证券公司相对银行指数周线级别走势图来源wind中泰证券研究所如图7所示维持观点周线级别证券公司相对银行指数走势四月底连续几周的相对走强遇到前期压力走弱新低在10月底调整低点时间空间充分目前逢低仍可积极做多图表8证券公司周线级别走势图来源wind中泰证券研究所如图8所示证券指数本周震荡调整在5周均线之下25周55周线和200周均线之下周线新低后底部结构周线底分型初步形成macd底部背离可支-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告撑反弹的延续性如图表9所示创业板指比价沪深300走势图创业板指相对沪深300波动回落速率趋缓靠近均线之下相对弱势待企稳波动率收敛继续缓慢回升图表9创业板指比价沪深300波动率指数创业板比价沪深3002perMovAvg创业板比价沪深3003660025640026200151600005580005600-055400-12022-04-252022-06-242022-08-192022-10-242022-12-192022-03-302022-04-072022-04-132022-04-192022-04-292022-05-102022-05-162022-05-202022-05-262022-06-012022-06-082022-06-142022-06-202022-06-302022-07-062022-07-122022-07-182022-07-222022-07-282022-08-032022-08-092022-08-152022-08-252022-08-312022-09-062022-09-132022-09-192022-09-232022-09-292022-10-122022-10-182022-10-282022-11-032022-11-092022-11-152022-11-212022-11-252022-12-012022-12-072022-12-132022-12-23-155200来源wind中泰证券研究所三数字正弦波纵横和板块强度排名31数字正弦波板块纵横观察图表10数字正弦波板块纵横观察来源wind中泰证券研究所如图10所示过去15个交易日全局创业板上证50证券公司房地产医学生物食品饮料有色金属和电子申万一级行业等主板行业指数的纵向信号的横向对比其中全局创业板和上证50是主要的核心短期信号电子板块09信号弱势食品饮料89信号强势证券公司69信号强势-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告32行业指数12天动量强度排名图表11行业指数12天动量强度排名以及变化来源wind中泰证券研究所如图11所示过去三个交易日申万行业一级和主要指数的正弦波动量排名排名靠前信号大于59的黄色加亮合计动力强度指数变化为0012大于零小于上个交易日00287说明短线成分股收集短期全市场重心震荡向上中证1000信号09信号弱势注数字信号是追求模糊的正确9个信号中超过5个为强势我的指数即是数字正弦波动力强度指数33行业指数24天动量强度排名以及变化如图12所示过去三个计算日申万行业一级和主要指数的24天动量排名排名靠前信号的数目代表行业指数动量强于中证100国证A指HS300中证500中小板综指深圳成指创业板综和创业板50等的个数59以上黄色加亮合计指数变化为00011大于零小于上个计算日00168短线成分股有所收集市场偏震荡向上注明合计指数越负越好有利于市场震荡向上-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表12行业指数24天动量强度排名以及变化来源wind中泰证券研究-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告34行业指数微观结构和板块分析图表13各行业进场阶段个股占比来源wind中泰证券研究所如图13所示我们根据个股相对强势阶段模型测算申万一级行业中个股进场阶段的占比至周五12月23日占比10以上的板块仅有休闲服务食品饮料10以下走强的板块有交通运输房地产传媒和国防军工农林牧渔和计算机相对抗跌综合近一个月微观结构趋势靠前的板块接近200天均线中长期趋势向上为医药生物机械设备休闲服务食品饮料交通运输电气设备农林牧渔本周整体市场强势个股数目183比上周308大幅回落至底部区域平均市值170亿大于上周132亿说明本周较多强势小盘股走弱四九大指数各级别技术分析正弦波波动定形均线定位追求大道至简的市场微观结构的投研思维从而以交易的角度进行定形定位择时以感受市场价格变化的脉搏-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告41九大指数收盘价格均线定位图表14九大指数日线收盘均线定位-1225来源wind中泰证券研究所如图表14所示周五指数99指数收跌99在5日线下99在25日线下39在55日均线上99在200日均线之下沪深300跌-020强于大盘跌-028弱于上证50指数跌-015本周收盘在304587点位注均线用于定位所用有时候市场会选择破位来形成恐慌盘全线突破形成贪婪所以均线并非本质但有时候可以引导合力图表15六大指数日线走势比较-1225来源wind中泰证券研究所如图表15所示六大指数日线走势本周五走势涨跌不一相对弱势的科创50和创业板指数有所企稳整体指数调整的空间基本到位-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表16上证指数日线走势趋势线来源wind中泰证券研究所如图表16所示上证指数周五震荡收星在5天线下25天和55天线下55天线趋势走平整理目前回踩整理动作的空间有所到位图表17沪深300指数日线走势趋势线来源wind中泰证券研究所如图表17所示沪深300指数当下周五收假红星微跌在5天线下25天线上55天线上200天线之下目前受下跌趋势线压制后期应有机会突破长期看10月份低点349595为月线级别低点-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图18所示上证50指数周线收跌在5周线附近25周线55周线和200周均线之下调整已破5月份低点抵达2020年3月疫情底部附近空间基本到位周线月线级别反弹随时可以展开目前周线反弹形态指数中最为强势中长期看处于大级别底部区域反弹有望升级图表18上证50周线走势趋势线来源wind中泰证券研究所42九大指数周线收盘价格均线定位图表19九大指数周线收盘均线定位-1225来源wind中泰证券研究所如图表19所示本周99指数收跌科创50跌-593创业板跌-439跌幅靠前上证50跌-269超大盘跌-296跌幅靠后99指数收在5周线下99指数在25周均线之下99在55周均线之下沪深300指数整周跌-319强于上证指数跌-385弱于上证50指数跌-269说明市场本周大-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告盘股成份股有所收集护盘图表20六大指数周K线看图-1225来源wind中泰证券研究所如图表20所示各大指数大部分收在5周均线之下之前周线级别底部确认目前反弹遇压力回落上证50和沪深300相对强势仍具反弹形态科创50创业板指和中证500相对弱势或将企稳长期而言创业板指和中证500和200周均线距离最近强于大盘-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告五周线级别动量正弦波和波动率观察图表21小周线三大正弦波走势观察来源wind中泰证券研究所以12月23日收盘价计算小周线24天动量时间维度三大正弦波过去2022年10月以来的走势如图21所示风险偏好强势波动回升创业板动力相对沪深300趋势因子走强并同步回升且收敛波动率目前初步向下释放仍有望向上释放图表22周线三大正弦波走势观察-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告来源wind中泰证券研究所以12月23收盘价计算周线三大正弦波走势如图22所示创业板动力弱势企稳回升相对沪深300比价趋势因子交叉走强有望筑底趋势上风险偏好动力中长期底部信号企稳回升强势利于个股表现图表23周线级别全局正弦波和对数波动率来源wind中泰证券研究所我们知道金融市场的本质之一就是波动波动是存在规律的以波动率来阐述波动率收敛到极致区间后会释放波动率而加大振幅而波动率释放到极值后会收敛如图表23所示展示了2022年3月30日以来的周线级别全局风险偏好正弦波以及其对数波动率至12月23日对数波动率缓慢回升中期全局风险偏好波动回升相对强势利于底部形成支撑美元RMB确认日线级别上升趋势已破坏若有反弹之后将继续下行趋势利于其联系密切的A50指数和恒生指数继续周线级别反弹走势指数中最为强势的上证50回补了12月5日的缺口仍留下2个强势缺口未回补有利于对全市场形成重心支撑市场指数分化不同步但中期底部区域可持股待涨逢低做多市场微观结构强势股占比约453比上周733大幅回落4058侧面体现了波动率的释放强势股分布上看科创板占492上周552回落创业板占12上周153回落沪深300占219上周162回升市场核心中证500占656上周584稍有回升中证1000占148上周153其中沪深300和中证500强势股占比相对回升说明下跌调整中成份股筹码有所收集-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告风险提示报告资料均来源于公开数据分析结果通过历史数据统计建立模型和测算完成在政策市场环境等发生变化时模型存在失效的风险投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分