美豆：今日是马丁路德金纪念日，CBOT市场休市。周五晚CBOT油粕比套利解锁，美豆油/美豆粕大幅拉涨，主要因豆粕跌幅加大。短期市场消息面比较平静，预计仍将围绕周五凌晨发布的月度供需报告呈现展开剩余项目的博弈，整体来看，周五报告利好超预期，但盘面反馈表现并不算太过积极，这主要是因为市场对美豆产量的调整存在较多疑问，毕竟根据现有信息来看难以支持此时的下调。不过阿根廷并未一次性把产量调整到位给市场较大的想象空间，这也是近期美豆走势偏强的主要原因，利好仍未完全兑现。本周南美天气呈现分化态势，巴西主产区降雨状况良好，虽然部分地区如RS有偏干风险，但难以改变今年丰产的预期，阿根廷未来两周仍然是持续偏干旱，尤其在部分产区，风险仍然是非常大，不过基于油世界等几家投研机构的观点来看，如果巴西产量仍然能够维持在1.51亿吨以上，22/23年度国际大豆仍然是供过于求的状态。因而，我们认为近期市场仍然在等待阿根廷产量带来的利多见顶。并且从全年的价格以及库销比情况来看，22/23年度大豆价格其实已经较大程度交易了减产的部分，上方空间预计有限。
　　豆菜粕：今日离岸人民币汇率触顶回落，经历一整周强势运行后，人民币汇率呈现小幅调整。油脂近期仍然偏弱势震荡为主，油粕比继续呈现小幅回落。国际贴水继续回落，除美豆影响外，短期看美豆成本支撑附加因素小幅走弱。
　　在缺乏外盘指引情况下，今日国内连盘豆粕整体呈现小幅震荡。而此前盘面上涨一方面是受到成本端的抬升，另一方面也是受到压榨利润修复带来的影响。除单边以外，近期月差方面也是呈现震荡，这反应了现货市场成交清淡的情况。相较于此，35价差在上周的异常上涨，或更多源于南美农户近期卖货所带来的不利影响。基本面上看，下游备货已经基本结束，并且年前市场油厂开工率将会有明显下滑，因而除海外方面的影响，预计整体将以小幅震荡为主。
　　豆粕远期基差成交基本停止，华北地区成交明显增加。大豆压榨利润继续好转，南美天气情况整体维持良好，导致市场对远期供应担忧增加，叠加豆粕需求走弱，下游对高基差抵触情绪大，市场买兴不高。而另一方面，南美农户销售意愿不强，油厂本身没有太强的采购积极性，市场仍在关注后续南美产量的落地情况。随着盘面榨利的逐步修正，豆粕远期基差或偏于下滑。
　　国内菜粕需求表现仍然良好，受益于豆菜价差维持高位以及年末备货的带动，短期豆菜粕现货价差有所回落但仍维持高位，并且饲料配方本身也不会出现太大幅度调整，预计需求状况可能仍将维持良好。而供应方面看，菜籽到港数量也在增加中，不过部分地区油厂因为前期压榨量较大，因而过去一周中开机率开始有所下滑，带动菜粕整体小幅去库。我们认为今年全球菜籽丰产，国内压榨利润良好，菜籽供应宽松，后续将以供需两旺为主。
　　单边：市场继续在等待阿根廷产量确认盘面高点，按照全年价格与供需关系来看，美豆及豆粕上方空间已经比较有限，偏空操作；
　　套利：M59反套继续持有，MRM09价差扩大
　　期权：买M2305-C-3850&卖M2305-C-3750（观点仅供参考，不作为买卖依据)

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年1月16日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报2023116期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌014501114东莞70869711豆粕053899-17张家港69868711093877-21日照70867731013602267南通162176-14菜粕053210-28广东2021966093201-23广西1421366月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差2218459价差914-591价差-624-489-13591价差-401-111-290负责人蒋洪艳15价差60247113115价差39297295跨品种期货价差021-65789251豆菜01豆菜05油粕比01今日昨日今日昨日今日昨日联络对接贾瑞林899105268967819331983现货价差021-65789256今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕11681203-35菜粕-葵粕440480-40粕猪研究陈界正豆粕-葵粕528563-35豆粕-棉粕748803-55油脂研究陈界正美豆今日是马丁路德金纪念日CBOT市场休市周五晚CBOT油粕比套利棉禽研究刘倩楠解锁美豆油美豆粕大幅拉涨主要因豆粕跌幅加大短期市场消息面比较平静航运研究蒋洪艳预计仍将围绕周五凌晨发布的月度供需报告呈现展开剩余项目的博弈整体来看玉米鸡肉蒋洪艳周五报告利好超预期但盘面反馈表现并不算太过积极这主要是因为市场对美豆产量的调整存在较多疑问毕竟根据现有信息来看难以支持此时的下调不过阿根本报告主笔陈界正廷并未一次性把产量调整到位给市场较大的想象空间这也是近期美豆走势偏强的期货从业证号主要原因利好仍未完全兑现本周南美天气呈现分化态势巴西主产区降雨状况F3045719良好虽然部分地区如RS有偏干风险但难以改变今年丰产的预期阿根廷未来投资者咨询从业证号两周仍然是持续偏干旱尤其在部分产区风险仍然是非常大不过基于油世界等Z0015458几家投研机构的观点来看如果巴西产量仍然能够维持在151亿吨以上2223年021-60329673度国际大豆仍然是供过于求的状态因而我们认为近期市场仍然在等待阿根廷产chenjiezhengqhchinastockc量带来的利多见顶并且从全年的价格以及库销比情况来看2223年度大豆价格其omcn实已经较大程度交易了减产的部分上方空间预计有限15银河农产品农产品研发报告豆菜粕今日离岸人民币汇率触顶回落经历一整周强势运行后人民币汇率呈现小幅调整油脂近期仍然偏弱势震荡为主油粕比继续呈现小幅回落国际贴水继续回落除美豆影响外短期看美豆成本支撑附加因素小幅走弱在缺乏外盘指引情况下今日国内连盘豆粕整体呈现小幅震荡而此前盘面上涨一方面是受到成本端的抬升另一方面也是受到压榨利润修复带来的影响除单边以外近期月差方面也是呈现震荡这反应了现货市场成交清淡的情况相较于此35价差在上周的异常上涨或更多源于南美农户近期卖货所带来的不利影响基本面上看下游备货已经基本结束并且年前市场油厂开工率将会有明显下滑因而除海外方面的影响预计整体将以小幅震荡为主豆粕远期基差成交基本停止华北地区成交明显增加大豆压榨利润继续好转南美天气情况整体维持良好导致市场对远期供应担忧增加叠加豆粕需求走弱下游对高基差抵触情绪大市场买兴不高而另一方面南美农户销售意愿不强油厂本身没有太强的采购积极性市场仍在关注后续南美产量的落地情况随着盘面榨利的逐步修正豆粕远期基差或偏于下滑国内菜粕需求表现仍然良好受益于豆菜价差维持高位以及年末备货的带动短期豆菜粕现货价差有所回落但仍维持高位并且饲料配方本身也不会出现太大幅度调整预计需求状况可能仍将维持良好而供应方面看菜籽到港数量也在增加中不过部分地区油厂因为前期压榨量较大因而过去一周中开机率开始有所下滑带动菜粕整体小幅去库我们认为今年全球菜籽丰产国内压榨利润良好菜籽供应宽松后续将以供需两旺为主单边市场继续在等待阿根廷产量确认盘面高点按照全年价格与供需关系来看美豆及豆粕上方空间已经比较有限偏空操作套利M59反套继续持有MRM09价差扩大期权买M2305-C-3850卖M2305-C-3750观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润2023112来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日阿根廷5月1731505K677883858843237170177703950820108阿根廷6月1831478N677883858843239914205144225722857巴西2月223150525H6822538778548343556345369423758巴西3月155150525H682253877854815490252101803222668巴西4月1481505K682253877854814238264621747523225巴西5月1581505K6778838588432104078993159123488巴西6月1661478N677883858843216495290518908492巴西7月1771478N677883858843219529669219483088美湾2月288150525H682253877854852388173885501720017美湾3月268150525H68225387785484395589554644011440美湾含税2月288150525H6822538778548189011154011190931155931美湾含税3月268150525H6822538778548178258143258179996144996美西2月313150525H682253877854859324186246197021270美西3月293150525H682253877854853776130765640815708美西含税2月313150525H68225387785481940821862419585321270美西含税3月293150525H68225387785486514701307664802015708了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河关注公众号期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用银河农产品及衍本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图M591705-1709RM591705-17093001805-18098001805-18092006001905-19091001905-19094002005-200902005-2009200-10002105-21092105-2109-200-2002205-22092205-22091529203171152913271024102472161529203171152913271024102472162305-23099101112123452305-2309910111212345M911709-1801RM9110001809-190115001709-18015001909-200110005001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-23011234567891234567891000M15RM151701-17058001701-17058001801-18056001801-18056004001901-19054001901-19052002002001-20052001-20052101-210500-2002101-21052201-2205-200-4002301-23052201-220516311530153014291328204194194163115301530142913282041941942301-2305567891011121567891011121M-RM051705MRM09800180510001709800600190540060018092002005400200190902105-20002009186241129161129164221028155231028220525123018624111196241331186241129210923055678910111212349101112123456782209数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955