棉花市场消息
　　1、12月我国纺织服装出口252.97亿美元，同比减少16.3%，环比增加3.7%，其中纺织品出口110.03亿美元，同比减少23%，环比减少2.3%，服装出口142.94亿美元，同比减少10.3%，环比增加8.9%。2022年全年，我国纺织服装累计出口3235.7亿美元，同比增长2.5%，其中纺织品出口1481.43亿美元，同比增长2%，服装出口1754.27亿美元，同比增长2.9%。
　　2、根据中国棉花信息网数据，12月底我国商业库存量为462万吨，环比增加94万吨，同比减少94万吨，其中新疆棉库存407万吨，内地库存45万吨，保税区库存为10万吨。同期纺企棉花工业库存为55万吨，环比增加了7万吨，同比减少26万吨。
　　3、根据中国棉花信息网数据，12月底纺企纱线库存天数为17.48天，环比减少16.54天，同比减少9.75天；纺企坯布库存为33.53天，环保减少5.55天，同比增加0.56天。12月份纺企纱线去库存明显。
　　4、印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2022年12月31日，CAI评估印度棉花2022/23年度棉花平衡表，与上一年度比较，期初库存减少68万吨，产量增加40万吨，进口减3万吨，国内需求减少31万吨，出口减少22万吨，期末库存增21万吨，本次主要调整项目为2022/23年度的印度棉产量。月度比较来看，与上月份比较，印度国内棉花产量下调16万吨，期末库存下调16万吨。
　　5、印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2022年12月31日，2022/23年度印度棉花累计上市量136万吨，上市进度24%，累计上市量较2021/2022年度产量下滑43%。
　　观点
　　全球方面，1月份USDA小幅下调了全球棉花产量和消费量均下调，全球棉花期末库存量略增，对市场略偏空影响。最近一周美棉签约情况仍较差，签约量仍较少，受最近全球悲观的消费拖累市场，美棉价格有走弱预期。印度市场，全球棉花消费预期较差，棉农销售进度缓慢，印度棉花价格在大跌之后最近反弹，印度棉花价格快速下跌之后棉农销售意愿下降，印度棉最近价格有较强支撑。
　　国内供应：最近棉花加工进度较快，纤维检验进度也较快，棉花供应增加，短期内供应量较充足。而消费端，最近下游表现略有好转的迹象，纺企原料库存较低，纺纱厂的开机率增加，棉纱库存下降，棉纱价格也开始上涨，随着春节临近，节前补库逐渐结束。另外今年纺织企业放假晚复工早，放假时间缩短也侧面反应出最近纺织下游情况有好转。长周期来看，随着国内疫情防控政策优化以及国内疫情高峰逐渐过去，居民是工作和生活逐渐恢复，消费也逐渐恢复，特别是在政策端也在刺激国内的消费，新一年预计国内消费预计将好转，对棉花价格有利多影响。
　　纱线方面，纯棉纱市场交投基本停滞，纺企集中开始放假。棉纱报价持稳为主，年后再调整价格，涨价预期较强。部分价格：河南产紧密纺JC40S带票出厂26800元/吨。湖北产高配紧密纺C40S带票出厂24500元/吨。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年1月16日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251联络对接贾瑞林021-65789256油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米鸡肉刘大勇棉禽研究刘倩楠航运白糖蒋洪艳本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证第二部分市场消息及观点号Z0014425棉花市场消息010-68569781112月我国纺织服装出口25297亿美元同比减少163环比增加37其liuqiannanqhchinast中纺织品出口11003亿美元同比减少23环比减少23服装出口14294亿美ockcomcn元同比减少103环比增加892022年全年我国纺织服装累计出口32357亿17大宗商品研究所农产品研发报告美元同比增长25其中纺织品出口148143亿美元同比增长2服装出口175427亿美元同比增长292根据中国棉花信息网数据12月底我国商业库存量为462万吨环比增加94万吨同比减少94万吨其中新疆棉库存407万吨内地库存45万吨保税区库存为10万吨同期纺企棉花工业库存为55万吨环比增加了7万吨同比减少26万吨3根据中国棉花信息网数据12月底纺企纱线库存天数为1748天环比减少1654天同比减少975天纺企坯布库存为3353天环保减少555天同比增加056天12月份纺企纱线去库存明显4印度棉花协会CAI最新报告显示截至2022年12月31日CAI评估印度棉花202223年度棉花平衡表与上一年度比较期初库存减少68万吨产量增加40万吨进口减3万吨国内需求减少31万吨出口减少22万吨期末库存增21万吨本次主要调整项目为202223年度的印度棉产量月度比较来看与上月份比较印度国内棉花产量下调16万吨期末库存下调16万吨5印度棉花协会CAI最新报告显示截至2022年12月31日202223年度印度棉花累计上市量136万吨上市进度24累计上市量较20212022年度产量下滑43观点全球方面1月份USDA小幅下调了全球棉花产量和消费量均下调全球棉花期末库存量略增对市场略偏空影响最近一周美棉签约情况仍较差签约量仍较少受最近全球悲观的消费拖累市场美棉价格有走弱预期印度市场全球棉花消费预期较差棉农销售进度缓慢印度棉花价格在大跌之后最近反弹印度棉花价格快速下跌之后棉农销售意愿下降印度棉最近价格有较强支撑国内供应最近棉花加工进度较快纤维检验进度也较快棉花供应增加短期内供应量较充足而消费端最近下游表现略有好转的迹象纺企原料库存较低纺纱厂的开机率增加棉纱库存下降棉纱价格也开始上涨随着春节临近节前补库逐渐结束另外今年纺织企业放假晚复工早放假时间缩短也侧面反应出最近纺织下27大宗商品研究所农产品研发报告游情况有好转长周期来看随着国内疫情防控政策优化以及国内疫情高峰逐渐过去居民是工作和生活逐渐恢复消费也逐渐恢复特别是在政策端也在刺激国内的消费新一年预计国内消费预计将好转对棉花价格有利多影响纱线方面纯棉纱市场交投基本停滞纺企集中开始放假棉纱报价持稳为主年后再调整价格涨价预期较强部分价格河南产紧密纺JC40S带票出厂26800元吨湖北产高配紧密纺C40S带票出厂24500元吨交易策略1单边从长期来看新年度棉花植棉预期下降而消费端疫情防控政策优化以及扩大内需的政策导向的带来的消费边际预期好转大趋势上震荡偏强短期内节前补库临近结束棉花价格短期上涨动力不足预计短期内震荡为主春节临近假期国外盘面变动较大建议轻仓过节2套利内需尚可外需较差可考虑多国内空国外3期权由于春节期间外盘可能波动较大建议近日可考虑做多波动率策略以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1根据国家统计局数据11月份国内服装鞋帽针纺织品类零售额为1276亿元同比减少156前11个月国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计11688亿元同比减少582海关总署数据11月我国纺织服装出口24386亿美元同比减少149环比减少26其中纺织品出口11267亿美元同比减少149环比减少09服装出口1312亿美元同比减少149环比减少392022年1-11月我国纺织服装累计出口29827亿美元同比增长45其中纺织品出口13714亿美元同比增长47服装出口16113亿美元同比增长433最新海关数据显示11月我国进口棉纱线量总计约8万吨环比10月棉纱进口量增加约2万吨比去年同期减少4672022年1-11月累计进口量为109万吨同比减少449537大宗商品研究所农产品研发报告第三部分期权涨跌标的合收盘DeltGamThet理论实际日期期权合约名称幅IVVega约价格价amaa杠杆杠杆-20231CF305C146001429042902140432259933311439-3600003533216CZC00035900999--20231CF305P1360014290233019622156133169774027600003416216CZC00030050176--20231CF305P13400142901800197199579381802111022700002376716CZC00075899210波动率走势判断棉花期货120日HV为223波动率下降C305P13600的隐含波动率196CF305C14600的隐含波动率214波动率增加期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0637主力合约的成交量PCR为1024今天认沽成交比例大增市场看涨心态下降看跌心态占比大增由于春节期间外盘可能波动较大建议近日可考虑做多波动率策略第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差400003000元吨280001关税下价差6000350002000国内棉价2600010001关税进口棉价40003000024000020002200025000-100002000020000-200018000-200015000-300016000-4000-40001400010000-6000-5000120005000-600010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S2020-01-032020-03-032021-01-032021-11-032022-01-032022-07-032022-09-032022-11-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032022-03-032022-05-032023-01-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日811217182210161810171912161719232328303024月月22月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月45893673674589111211121010数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-15-76-47-204-97-308-138-279-109-2410-811-512-31-292-122-263-123-264-235-216-187-16-10001-1510-2211-1912-1712-314-75-37-78-22-12-143-126-118-2810-611-12-273-254-205-165-296-247-208-159-109-23-10001-1911-2712-2311-1412-1010-19-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差CF9月基差5000400030002000100004-95-76-47-21-11-292-122-263-123-264-235-216-187-167-308-131-158-279-109-2410-811-512-311-1912-1712-31-100010-22-2000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图7CY05-CF05图8CY09-CF09CY05-CF05CY09-CF09100001200011000900010000800090007000800060007000600050005000400040006-51-25-87-31-161-303-133-274-105-227-177-319-2510-912-42-132-274-246-198-148-289-1111-65-96-67-41-38-111-2010-2312-184-114-255-236-207-1811-712-51-171-312-142-283-143-288-158-299-129-2611-2112-1910-2420192020202120222023201920202021202210-102023数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF1-5套利走势图10CF5-9套利走势15价差CF59价差20001500150010001000500500006-37-17-88-59-29-91-61-32-83-74-35-96-106-176-248-128-198-2610-712-212-95-205-277-157-227-299-169-239-3011-41-139-179-261-212-173-163-254-2110-511-112-71-121-302-264-124-3010-1410-2112-1610-2811-1111-1811-2512-2312-3010-2311-1912-1612-2510-1411-1011-28-500-500-1000CF1705-1709CF1805-1809CF1905-19092017CF1701-17052018CF1801-18052019CF1901-1905-10002020CF2001-20052021CF2101-21052022CF2201-2205CF2005-2009CF2105-2109CF2205-22092023CF2301-2305CF2305-2309数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓50000140000450001200004000010000035000800003000060000250002000040000150002000010000001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-035000-200000-4000001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04-600002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量1600000140000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002017年2018年2019年2020年年年年202120222023数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责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