研究报告全文：大宗商品研究所黑色金属研发报告黑色金属日报2023年01月13日研究员尉俊毅黑色早评期货从业证号银河钢材-20230113早评F03104825交易策略投资者咨询从业证号钢联数据显示螺纹减产累库表需回落热卷减产累库表需回落247铁水产量22230Z0018233万吨环比158万吨电炉受放假影响停产较多建筑材产量下降明显需求端仍021-65789253维持弱势走势供需双弱关注节后累库与强预期之间的博弈宏观上央行发布首套weijunyiqhchinastock房动态利率调整机制对弱势房地产城市可阶段性自行调整贷款利率下限利多弱势comcn房地产城市首套房购房需求原料端发改委认为铁矿石存在炒作等行为导致价格过高存在回调风险钢材需求好转淡季无法证伪中期回调仍建议逢低做多短期不宜继续追涨单边操作上建议逢回调做多0510合约成材风险点预期坍塌需求证伪供给过剩等套利做空05卷螺差持有风险点螺纹供给超预期回升热卷供给超预期回落等期权观望现货价格现货网价上海中天螺纹4110元20北京敬业404020上海本钢热卷4200元-20天津河钢热卷410020重要资讯1美国12月CPI同比上涨65重回6时代为连续第六个月下降创2021年10月以来最小增幅预估为65前值为71美国12月CPI环比下降01为2020年5月以来首次环比下降预估为下降01前值为上涨0115大宗商品研究所黑色金属研发报告2美联储哈克表示美联储是时候将未来加息幅度调整为25个基点超规模加息的时代已经过去一旦加息结束美联储将需要维持一段时间的稳定核心通胀可能在2023年降至352025年将达到美联储2的目标3中国科学院预测科学研究中心2023年我国经济将平稳运行预计全年GDP增速为60左右根据报告消费投资和净出口对GDP增速的拉动分别为3515和10个百分点以上观点仅供参考不作为入市依据银河铁矿20230113交易策略夜盘铁矿价格震荡当前主力高持仓市场分歧加大前期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑但对比去年上半年强预期逻辑不太一样去年上半年市场对于下游地产需求回落幅度存较大分歧而今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定强预期对价格支撑会明显较弱且交易持续时间预计也较短基本面来看去年上半年供应端发运量不及预期钢厂利润较好铁水产量持续处于高位铁元素从上游转向下游支撑价格高位而这两点因素在今年上半年难以看到因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期价格上涨高位预计显著低于去年后市来看前期市场预期和情绪面影响较大供需双弱下紧平衡由下游需求主导价格走势而资金对盘面估值推升动力有望转弱市场交易逻辑有望转向现实价格高位盘面回落风险较大交易策略建议做空铁矿05合约相关价格青岛港PB粉现货8546折标准品903超特粉现货7239折标准品956卡粉现货9558折标准品917最优交割品为麦克粉现货8312折标准品897主力合约基差41重要资讯1美国12月CPI同比上涨65重回6时代为连续第六个月下降创2021年10月以来最小增幅预估为65前值为71美国12月CPI环比下降01为2020年5月以来首次环比下降预估为下降01前值为上涨0125大宗商品研究所黑色金属研发报告2国家发改委展望2023年尽管国际大宗商品价格可能高位波动输入性通胀压力仍然存在但我国物价保持平稳运行具有坚实基础31月12日全国主港铁矿石成交9100万吨环比减303237家主流贸易商建材成交262万吨环比减335以上观点仅供参考不作为入市依据35大宗商品研究所黑色金属研发报告银河双焦20230113早评交易策略昨日钢联螺纹表需继续回落受昨日CPI数据影响大宗商品价格先抑后扬宏观方面国内疫情房地产美联储三座大山均向好宏观大背景乐观产业方面黑色逻辑在于弱现实强预期落实至煤焦基本面方面原料煤焦冬储尾声钢厂低利润情况逐步减产煤焦刚需边际走弱焦企开工恢复积极叠加蒙煤通关维稳煤焦供给边际增加煤焦供需格局逐步宽松焦炭现货落实第二轮轮降价100-110元吨左右不过春节临近从本周开始煤矿开始陆续放假供应端进一步减量且多数煤矿年前产量多已销售完毕预计节前价格降幅有限澳煤放开与现货降价预期逐步释放临近春节建议跟随成材轻仓区间操作为主单边区间操作套利观望期权观望相关价格现货日照青岛港焦炭现货现贸易现汇出库准一级焦平仓价2650测算焦炭仓单2880-2915元吨左右山西中硫主焦煤2100元单一山西煤仓单2100元左右重要资讯1汾渭信息焦炭产地讯焦炭市场弱势运行随着春节临近产地加大销售力度积极出货然而钢厂原料库存已回升至合理水平接货积极性明显下降影响中西部地区出货放缓加之投机需求离市甩货焦企延续累库态势短期焦炭基本面宽松运行部分区域钢厂积极提降第二轮后市需关注焦炭产地库存以及下游开工情况2根据我的钢铁测算从放假天数上看2023年平均放假时间109天相较前两年普遍延长2-3天2021年和2022年疫情形势严峻就地过年不在少数今年疫情管控首次放开不少企业提前安排放假从下表可以看出近5年调研煤企样本数量在不断增加以求尽量贴合实际放假情况今年春节时长合理回归至10天左右正常区间根据放假时间推算全国涉及炼焦煤有效产能不足11亿吨焦原煤产量大概在281万吨天理论上今年春节期间同比减量约在703万吨左右炼焦精煤按回收率47测算预计减量约在330万吨以上观点仅供参考不作为入市依据45大宗商品研究所黑色金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955