研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20230116整体消费力强劲修复需求环比大幅回升证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0109-0113近一周上证综指上涨119酒店餐饮沪深300深证成指上涨206创业板指上涨293SW酒店板块下跌-041其中26华住893锦江酒店223首旅酒店150165行业周度数据追踪整体需求环比回暖北京表现亮眼1月1日-1月-57日国内酒店客房总供给21247万间夜同比2总需求9756万间夜-16同比-1供需差为11491万间夜同比5环比来看需求环比187-26供需差环比-116从具体城市情况来看1月1日-1月7日北京成都出行需求带动RevPAR环比回升三亚旅游市场RevPAR环比增速放缓北京中高端酒店RevPAR为1939元环比2952中低端酒店RevPAR为1591分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001元环比3199成都中高端酒店RevPAR为1496元环比1243中liuyang01ctseccom低端酒店RevPAR为1323元环比1944三亚中高端酒店RevPAR为7331元环比813中低端酒店RevPAR为3724元环比1152分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003liybctseccom12月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复12月份中国非制造业商务活动指数为416环比下降51pct低于景气线主要系各地短期内疫情感染人数快速上升交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱相关报告1城市疫情达峰过程中RevPAR受随着疫情政策优化社会面人员流动性将得到改善且即将到来的春节假期有到一定影响2023-01-09望提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现预计23Q1商旅需求有望触底回升投资建议酒店行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元01162021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店60992570001001516360663380003497买入600258首旅酒店267632392006-02007046661-119603417增持301073君亭酒店834064340560311096129207555903增持601007金陵饭店39471012007015038794467472663增持HK1179华住集团3320-015-064057-22283-520058433320增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪42行业周度数据追踪421需求环比回暖供需差收窄422后疫情时代整体消费力强劲修复中低端RevPAR3545723疫情达峰城市RevPAR环比回升北京数据表现突出8312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复104行业跟踪1141行业新闻1142公司公告115投资建议及风险提示1251投资建议1252风险提示12图表目录图1近一周酒店板块走势0109-01134图2中国整体酒店客房供需差万间夜周5图3中高端酒店客房供需情况万间夜周5图4中高端酒店客房供需同比变动5图5中低端酒店客房供需情况万间夜周6图6中低端酒店客房供需同比变动6图7各类型酒店收入6图8中国酒店行业整体RevPAR元7图9中国酒店行业整体OCC7图10中国酒店行业整体ADR元8图11北京中高端酒店经营数据8图12北京中低端酒店经营数据9图13三亚中高端酒店经营数据9图14三亚中低端酒店经营数据9图15成都中高端酒店经营数据10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图16成都中低端酒店经营数据10图17非制造业PMI商务活动指数11表1近一周酒店板块个股涨跌幅0109-01134谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0109-0113近一周上证综指上涨119深证成指上涨206创业板指上涨293SW酒店板块下跌-041其中华住893锦江酒店223首旅酒店150图1近一周酒店板块走势0109-0113432102023192023110202311120231122023113-1-2-3酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅0109-0113公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅金陵饭店10123947-586君亭酒店64388346-492华天酒店5485584-712锦江酒店577954991223首旅酒店244327334150华住集团3331107194893数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21需求环比回暖供需差收窄1月1日-1月7日国内酒店客房总供给21247万间夜同比2总需求9756万间夜同比-1供需差为11491万间夜同比5环比来看需求环比187供需差环比-116谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周200001500010000500000202320222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000202249202257202264202272202252120222122022226202231220223262022423202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320221022202211192022121720221231供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-50供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000202249202257202264202272202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320221217202210222022111920221231供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动21502100115000-1-50-1-2-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-100中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告22后疫情时代整体消费力强劲修复中低端RevPAR35451月1日-1月7日中高端酒店入住率42同比-09pctADR为3846元同比-16RevPAR为1618元同比-24中低端酒店入住率517同比-50pctADR为1915元同比-26RevPAR为990元同比-75中高端中低端酒店RevPAR分别环比22723545图8中国酒店行业整体RevPAR元3002502001501005001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC807060504030201001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元4003503002502001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所23疫情达峰城市RevPAR环比回升北京数据表现突出从具体城市情况来看1月1日-1月7日北京成都出行需求带动RevPAR环比回升三亚旅游市场RevPAR环比增速放缓北京中高端酒店RevPAR为1939元环比2952中低端酒店RevPAR为1591元环比3199成都中高端酒店RevPAR为1496元环比1243中低端酒店RevPAR为1323元环比1944三亚中高端酒店RevPAR为7331元环比813中低端酒店RevPAR为3724元环比1152图11北京中高端酒店经营数据700806007050060504004030030200201001000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据4001003508030025060200150401002050002022492022572022642022722022212202271620222262022312202232620224232022521202261820227302022813202282720229102022924202210820221152022123202211192022121720221231RevPAR元ADR元OCC20221022右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据1400100120080100080060600404002020000202249202257202264202272202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320221217202210222022111920221231RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据7001006008050040060300402002010000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据5001004008030060200401002000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据350100300802502006015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复12月份中国非制造业商务活动指数为416环比下降51pct低于景气线主要系各地短期内疫情感染人数快速上升交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱随着疫情政策优化社会面人员流动性将得到改善且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现预计23Q1商旅需求有望触底回升谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数60555045403530252020-012020-032020-092021-012021-052021-112022-072019-032019-052019-072019-092019-112020-052020-072020-112021-032021-072021-092022-012022-032022-052022-092022-112019-01数据来源wind财通证券研究所4行业跟踪41行业新闻1华住全球总部园区在虹桥国际中央商务区开园兼具办公总部产业互联网研创基地财务结算中心华住大学等多种功能可容纳2500人集中办公2首旅酒店拟发行10亿元中票及5亿元超短融资券主要用于偿还金融机构贷款补充流动资金及置换债务融资工具3随欧元汇率提升及中国放松国际旅行限制Booking预计今年在欧洲地区预定量增幅达4pct左右中国市场将推动预定量增长1-2pct双重因素推动下Booking总体预定量将增长5-6pct4国家移民管理局超3000个出入境窗口恢复护照签证等受理审批5中国暂停签发日本公民韩国公民赴华签证61月8日珠澳口岸出入境旅客达38万人次较前一天上涨38271月8日起香港恢复办理内地居民旅游商务赴港签注香港酒店春节预定量增长153澳门酒店12月已超疫情前水平8据西班牙国家统计局2022年11月接待430万国际旅客恢复至19年同期93旅客消费额接近539亿欧元恢复至19年同期的10642公司公告君亭酒店定增上市增发价5859元增发数量882万股华住集团拟发售619万股美国预托股份每股预托股份代表10股普通股定价42美元合计26亿美元本次发售所得款项净额将用于1新冠疫情后重新开放期间为其发展战略提供资金2投资于技术基础设施供应链生态系统升级等3营运资金及一般用途谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告金陵饭店与控股股东金陵饭店集团续签土地租赁协议首年租金39274万元租金每年增长3租赁期限为5年本次租赁期内租金总额为201118万元除本次关联交易外公司过去12个月内与金陵饭店集团累计关联交易金额为149812万元5投资建议及风险提示51投资建议短期来看酒店行业供给端尾部出清需求端逐渐修复长期连锁化和中高端化逻辑清晰行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ52风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13