策略：整体来看，四川、云南因电力成本较高，部分企业停产，新疆地区产能逐步恢复，开工回升，供给相对宽松；多晶硅企业利润较高，对工业硅需求持续景气，但近期多晶硅产业链价格持续下挫，对工业硅现在和预期的需求形成压力；有机硅需求基本维持稳定；硅铝合金企业由于春节临近，企业进入春节假期，开工下滑；需求整体相对较弱。供增需弱，库存高位维稳，短期内工业硅将持续走弱，但由于高成本的支撑，价格下行空间有限，预期节后房地产行业改善，可为工业硅价格回升提供基础。
　　风险因素：宏观风险，国内电力供应，工业硅及下游企业新增产能实际投产情况。

研究报告全文：有色金属周报工业硅高成本支撑硅价下行空间有限2023年1月16日宏源期货研究所曾德谦F3021262Z0013703库存工业硅社库持续高位处于历年相对高位利空利润硅石电力电价价格高企对工业硅价格形成支撑利多工业硅价格下滑但利润处于相对高位企业生产积极性较高利空供给四川地区因为高电价部分生产企业存在停炉预期利多云南德宏较保山和怒江停炉较少停炉企业大多已经放假利多新疆产能逐步恢复开工回升利空需求多晶硅价格下滑但利润整体依旧处于较高位置利多多晶硅过剩情况加剧利空硅片电池片价格小幅回升但依旧处于较低位置利空多晶硅临近春节部分铝合金厂家步入春节假期利空有机硅企业需求基本维持稳定中性策略整体来看四川云南因电力成本较高部分企业停产新疆地区产能逐步恢复开工回升供给相对宽松多晶硅企业利润较高对工业硅需求持续景气但近期多晶硅产业链价格持续下挫对工业硅现在和预期的需求形成压力有机硅需求基本维持稳定硅铝合金企业由于春节临近企业进入春节假期开工下滑需求整体相对较弱供增需弱库存高位维稳短期内工业硅将持续走弱但由于高成本的支撑价格下行空间有限预期节后房地产行业改善可为工业硅价格回升提供基础风险因素宏观风险国内电力供应工业硅及下游企业新增产能实际投产情况数据来源WindSMM宏源期货研究所DMC硅片电池片及合金价格小幅回升日度数据2023113202316变动幅度日度数据2023113202316变动幅度期货主力合约收盘价1752017820-300-168复投料1450016750-225-1343多晶硅华东1735017750-400-225致密料1300015750-275-1746元千克黄埔港1720017700-500-282莱花料1125014250-30-2105不通氧553天津港1720017700-500-282DMC1695016750200119有机硅昆明1730017750-450-254107胶17150171500000元吨四川1715017500-350-200硅油19500195000000单晶M6-166mm华东1770018100-400-221334330004121160m单晶M10-182mm黄埔港1775018100-350-193377355022620硅片160m通氧553元片单晶G12-210mm工业硅天津港1755017950-400-223497495002040元吨160m单晶M10-182mm昆明1785018250-400-219376353023652155m华东1905019400-350-180单晶PERCM6-166mm066065001154电池片黄埔港1900019350-350-181单晶PERCM10-182mm079075004533元瓦421天津港1905019400-350-180单晶PERCG12-210mm082080002250昆明1855018900-350-185硅铝合金ADC121950019000500263四川1865019000-350-184元吨A356196001885075039812Fe15Ca031490015100-200-132硅粉553金属硅粉1940019900-500-251元吨97硅15Fe18Ca051475014950-200-134421金属硅粉2140021900-500-228Fe18Ca101450014700-200-136三氯氢硅元吨1610017500-1400-800数据来源WindSMM宏源期货研究所工业硅开炉率下滑地区总炉数上周开炉前值变化量安徽2000福建341016-6甘肃13871广西17330贵州1617-6河南524-2黑龙江221415-1湖南2505-5吉林835-2江西6000辽宁3110内蒙4023221宁夏5330青海17330陕西1368-2四川1133143-12新疆212141143-2云南1365359-6重庆20910-1湖北2220合计709313356-43上周工业硅开炉数环比减少43台开炉率下滑至4415数据来源百川盈孚宏源期货研究所行情回顾华东地区不通氧553工业硅均价工业硅期货主力合约收盘价68000186000018400005800018200001800000吨48000吨17800003800017600001740000单位元280001720000单位元180001700000168000080001660000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日164000014262268102112231526132417281122152611221324172819301022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1246781122334455667788991112101011111212年年年年20202021202220232022-12-222022-12-232022-12-242022-12-252022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302022-12-312023-01-012023-01-022023-01-032023-01-042023-01-052023-01-062023-01-072023-01-082023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-13现货价格持续下滑截至上周五华东地区不通氧553工业硅均价17350元吨较前一周下滑225工业硅主力合约收盘价震荡下行截至上周五工业硅期货主力合约收盘价17520元吨较前一周下滑168数据来源WindSMM宏源期货研究所库存持续高位中国工业硅社会库存工业硅港口库存141412121010886单位万吨46单位万吨2402日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9493748526221326183113221913261730142718152419281023月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346780112334455677889910111210111112122018-02-232019-02-232020-02-232021-02-232022-02-23年年年年2020202120222023天津港昆明港黄埔港工业硅社库持续高位截至上周五工业硅社会库存123万吨较前一周减少02万吨处于历史高位数据来源WindSMM宏源期货研究所开工率产量持续高位中国工业硅开工率中国工业硅月度产量8035703060255020401530单位万吨1020105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年工业硅开工率处于同期相对高位工业硅月度产量处于同期相对高位数据来源WindSMM宏源期货研究所新疆开工率产量新疆工业硅开工率新疆工业硅月度产量8014000070120000601000005080000406000030单位吨40000201020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年12月新疆工业硅开工率回升数据来源WindSMM宏源期货研究所云南开工率产量云南工业硅开工率云南工业硅月度产量9010000080900008000070700006060000505000040单位吨40000303000020200001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年枯水期云南开工率持续下滑但依旧处于相对高位数据来源WindSMM宏源期货研究所四川开工率产量四川工业硅开工率四川工业硅月度产量9080000807000070600006050000504000040单位吨300003020000201010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年枯水期四川开工率有所下滑但依旧处于相对高位数据来源WindSMM宏源期货研究所利润相对较高全国工业硅553平均利润全国工业硅421平均利润250005000020000400001500030000吨吨1000020000单位元单位元50001000000-5000-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年工业硅价格较去年同期有所下滑但依旧处于往年同期相对高位12月全国工业硅553平均利润1945元吨12月全国工业硅421平均利润1273元吨数据来源WindSMM宏源期货研究所硅石成本持续高位新疆硅石平均价云南硅石平均价湖北硅石平均价540500700650520480460600吨吨吨500550440480420500400450460380400单位元350单位元440单位元360340300420320250200400300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日311889331188911889142810191731132512291310221224142810191731142810191731132512291310221224132512291310221224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12479月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12479124791234567891212345678912123456789121010111112121010111112121010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年江西硅石平均价广西硅石平均价500500490450480吨吨470硅石价格较为稳400460350450440定处于历年同期300单位元单位元430250420410高位200400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日331188911889142810191731142810191731132512291310221224132512291310221224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124791247912345678912123456789121010111112121010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所电力成本高企新疆地区电价云南地区电价045060550405千瓦时千瓦时045035040303502503单位元单位元02502022017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012015-02-012015-06-012015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-01吐鲁番伊犁石河子怒江宝山德宏文山四川地区电价0706506新疆电价较为稳定055千瓦时05045枯水期云南四川电价较高0403503单位元025022015-02-012015-06-012015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-01凉山阿坝乐山雅安数据来源WindSMM宏源期货研究所电极成本高企碳电极平均价格石墨电极成本19000330001700028000吨15000吨13000230001100018000单位元9000单位元70001300050008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日537496372537496372142318271023132319132622152810191629201124142318271023132319132622152810191629201124月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234578911233455667789911112334556677899111010111112121010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年碳电极与石墨电极差价3500030000吨25000电价成本处于历史高位2000015000碳电极与石墨电极价差较大单位元1000050000价差碳电极石墨电极数据来源WindSMM宏源期货研究所工业硅现货价格华东地区工业硅均价黄埔港工业硅均价800008000070000700006000060000吨吨500005000040000400003000030000单位元20000单位元20000100001000000不通氧553通氧55344142133032202不通氧553通氧55344142133032202天津港工业硅均价昆明地区工业硅均价8000070000700006000060000吨吨500005000040000400003000030000单位元20000单位元20000100001000000不通氧553通氧5534414213303不通氧553通氧5534414213303数据来源WindSMM宏源期货研究所工业硅现货价格97硅12Fe15Ca03均价97硅15Fe18Ca05均价600005500055000500005000045000吨45000吨40000400003500035000300003000025000单位元25000单位元200002000015000150001000010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23376122233761221222122314241325142510232019152811221223142412221223142413251425102320191528112212231424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月145689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14568911223345667788991112112233456677889911121010111112121010111112122021年2022年2023年2021年2022年2023年97硅Fe18Ca10均价550005000045000吨40000350003000025000单位元200001500010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2337612212221223142413251425102320191528112212231424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月145689112233456677889911121010111112122021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所硅粉三氯氢硅价格下滑553金属硅粉均价421金属硅粉均价8000090000700008000070000吨吨600006000050000500004000040000单位元30000单位元3000020000200001000010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日92892833819273381927211426202114262015271715271022201427211426201527171527102220142721142620月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13567891356789112334456678891011121123344566788910111210111112101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年三氯氢硅均价450004000035000吨30000250002000015000单位元1000050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9283381927211426201527171527102220142721142620月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135678911233445667889101112101111122020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所多晶硅现货价格持续下滑多晶硅复投料平均价多晶硅致密料平均价350350300300250250千克千克200200150150100100单位元单位元505000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7386681357386681351627182910211425221728102117281912231425172816271829102114252217281021172819122314251728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123567891123344556778899111123344556778899111010111112121010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年多晶硅菜花料平均价350多晶硅价格持续下滑300250高利润驱动下多晶硅产能逐渐千克200150扩张多晶硅由供不应求转为供100单位元应过剩500下游硅片电池片价格腰斩利日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日73866813516271829102114252217281021172819122314251728空多晶硅月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123567891123344556778899111010111112122020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所多晶硅过剩情况加剧多晶硅月度产量121086单位万吨4201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年12月多晶硅产量98万吨环比增加515过剩情况加剧截至目前国内硅料库存已经逼近7万吨大关其中部分龙头企业已经达到15万吨库存且出现3家万吨以上库存的一线企业1月份面临春节假期叠加疫情反复同时后期并无新建产线投产1月国内预计硅料供应量将小幅下滑约为94万吨左右数据来源WindSMM宏源期货研究所硅片现货价格小幅回升单晶硅片M6-166mm160m-平均价单晶硅片M10-182mm160m-平均价786756片片54433单位元2单位元21100单晶硅片G12-210mm160m-平均价单晶硅片M10-182mm155m-平均价1287106片8片5643单位元4单位元22100数据来源WindSMM宏源期货研究所