铁矿
　　1、上周巴西暴雨天气导致发运澳巴发运总量出现大幅回落，国内到港量也有所减少；国内矿山国产铁精粉产量处于历史低位；铁矿供给整体收紧。
　　2、本周钢厂铁水日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，处于历年同期相对高位，且高炉节后将逐步复产，炉料刚性需求仍存；港口现货成交量尚可，港口日均疏港量再次出现较大回升，钢厂节前补库需求仍在持续。
　　3、钢厂补库行为仍在持续，厂内库存继续回升，港口库存出现小幅增量，矿山国产铁精粉库存与上期基本持平；247家钢厂库存可用天数回升至37天左右，港口库存可用天数回升至48天左右。
　　4、球团、块矿累库，铁精粉库存与上期基本持平；块矿入炉比增加，烧结矿入炉比减少；结构性溢价维持低位，品种价差有所分化。
　　5、铁矿5-9价差处于历史同期低位，且一季度为铁矿发运淡季，二季度为发运旺季，需求预期相对良好，5-9价差仍有进一步走阔空间。
　　6、铁矿相对估值尚可，从供给角度看，跨品种套利可关注做空焦煤09/铁矿09比值机会。
　　本周铁矿石海外发运出现较大减量，暴雨问题对巴西发运影响持续周期有待观察，铁矿供给短期收紧。需求端，高炉铁水产量处于历年同期高位，目前距离春节仅一周，从往年经验看，铁水产量已经到达本年相对底部，节后伴随高炉复产，铁水产量将会回升，铁矿石需求预期保持相对乐观，铁矿基本面偏强，发改委再提打击铁矿炒作问题，存在较大政策风险，可考虑5-9正套，并关注做空焦煤09/铁矿09比值机会。
　　风险提示：期市有风险，投资需谨慎

研究报告全文：黑色炉料周报铁矿双焦双焦采购放缓铁矿关注政策风险2023年1月13日wwwhongyuanqhcom风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703010-82292685铁矿1上周巴西暴雨天气导致发运澳巴发运总量出现大幅回落国内到港量也有所减少国内矿山国产铁精粉产量处于历史低位铁矿供给整体收紧2本周钢厂铁水日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨处于历年同期相对高位且高炉节后将逐步复产炉料刚性需求仍存港口现货成交量尚可港口日均疏港量再次出现较大回升钢厂节前补库需求仍在持续3钢厂补库行为仍在持续厂内库存继续回升港口库存出现小幅增量矿山国产铁精粉库存与上期基本持平247家钢厂库存可用天数回升至37天左右港口库存可用天数回升至48天左右4球团块矿累库铁精粉库存与上期基本持平块矿入炉比增加烧结矿入炉比减少结构性溢价维持低位品种价差有所分化5铁矿5-9价差处于历史同期低位且一季度为铁矿发运淡季二季度为发运旺季需求预期相对良好5-9价差仍有进一步走阔空间6铁矿相对估值尚可从供给角度看跨品种套利可关注做空焦煤09铁矿09比值机会本周铁矿石海外发运出现较大减量暴雨问题对巴西发运影响持续周期有待观察铁矿供给短期收紧需求端高炉铁水产量处于历年同期高位目前距离春节仅一周从往年经验看铁水产量已经到达本年相对底部节后伴随高炉复产铁水产量将会回升铁矿石需求预期保持相对乐观铁矿基本面偏强发改委再提打击铁矿炒作问题存在较大政策风险可考虑5-9正套并关注做空焦煤09铁矿09比值机会焦炭1本周焦炭二轮提降落地焦企生产动力不足焦炭日产出现回落2本周钢厂铁水日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨处于历年同期相对高位且高炉节后将逐步复产焦炭刚性需求仍存3分节点看目前钢厂库存有所回升但绝对水平仍然偏低上游焦企去库不畅钢厂补库力度放缓从总量看焦炭总库存持续回升绝对水平维持历史低位焦炭供需偏紧但供需矛盾正初步改善伴随钢厂补库和焦炭供给回升港口与钢厂焦炭库存可用天数均有回升4本周焦炭二轮提降落地焦化利润小幅亏损整体生产意愿不足焦炭现货市场情绪持续回落5焦炭5-9价差相对合理近期焦炭焦煤比值波动较大关注09合约比值阶段性做多机会节前补库与成本支撑是焦炭近期的主要逻辑伴随钢厂补库力度逐步放缓焦煤供给端有增量预期焦炭现货市场情绪不佳尽管下游高炉刚性需求可有所期待但仍不足以支持焦炭价格大幅走高预计仍将是宽幅震荡行情焦煤1临近春节叠加现货市场情绪不佳洗煤厂产能利用率与日均产量小幅回落2焦企利润不佳对焦煤采购力度有所放缓3分节点看上游矿山与洗煤厂库存减少下游叫焦企库存回升可见节前补库行为仍在持续总库存目前继续维持趋势性回升焦煤供给缺口持续修复焦煤现货市场情绪仍不佳4焦煤主要关注点仍将在海外供给部分5月起澳煤或将逐步流入市场5-9价差仍有走阔空间近期焦炭焦煤比值波动较大关注09合约比值阶段性做多机会近期下游对焦煤采购力度有所放缓总库存趋势性回升供需缺口持续修复现货市场情绪不佳预计焦煤价格宽幅震荡运行可关注跨期价差与跨品种套利机会铁矿石盘面走势铁矿石供给上周巴西暴雨天气导致发运澳巴发运总量出现大幅回落国内到港量也有所减少国内矿山国产铁精粉产量处于历史低位铁矿供给整体收紧铁矿石供给铁矿需求相对偏高节后仍有增量预期本周钢厂铁水日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨处于历年同期相对高位且高炉节后将逐步复产铁矿刚性需求仍存港口现货成交量尚可港口日均疏港量再次出现较大回升钢厂节前补库需求仍在持续钢厂补库持续港口铁矿库存回升钢厂补库行为仍在持续厂内库存继续回升港口库存出现小幅增量矿山国产铁精粉库存与上期基本持平铁矿石库存库存可用天数继续回升706560555045403530钢厂可用天数港口可用天数247家钢厂库存可用天数回升至37天左右港口库存可用天数回升至48天左右球团块矿累库铁精粉库存与上期基本持平球团块矿累库铁精粉库存与上期基本持平块矿入炉比增加烧结矿入炉比减少块矿入炉比增加烧结矿入炉比减少铁矿价差结构性溢价维持低位结构性溢价维持低位品种价差有所分化铁矿价差铁矿5-9价差处于历史同期低位且一季度为铁矿发运淡季二季度为发运旺季需求预期相对良好5-9价差仍有进一步走阔空间铁矿估值铁矿相对估值尚可从供给角度看跨品种套利可关注做空焦煤09铁矿09比值机会铁矿1上周巴西暴雨天气导致发运澳巴发运总量出现大幅回落国内到港量也有所减少国内矿山国产铁精粉产量处于历史低位铁矿供给整体收紧2本周钢厂铁水日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨处于历年同期相对高位且高炉节后将逐步复产炉料刚性需求仍存港口现货成交量尚可港口日均疏港量再次出现较大回升钢厂节前补库需求仍在持续3钢厂补库行为仍在持续厂内库存继续回升港口库存出现小幅增量矿山国产铁精粉库存与上期基本持平247家钢厂库存可用天数回升至37天左右港口库存可用天数回升至48天左右4球团块矿累库铁精粉库存与上期基本持平块矿入炉比增加烧结矿入炉比减少结构性溢价维持低位品种价差有所分化5铁矿5-9价差处于历史同期低位且一季度为铁矿发运淡季二季度为发运旺季需求预期相对良好5-9价差仍有进一步走阔空间6铁矿相对估值尚可从供给角度看跨品种套利可关注做空焦煤09铁矿09比值机会本周铁矿石海外发运出现较大减量暴雨问题对巴西发运影响持续周期有待观察铁矿供给短期收紧需求端高炉铁水产量处于历年同期高位目前距离春节仅一周从往年经验看铁水产量已经到达本年相对底部节后伴随高炉复产铁水产量将会回升铁矿石需求预期保持相对乐观铁矿基本面偏强发改委再提打击铁矿炒作问题存在较大政策风险可考虑5-9正套并关注做空焦煤09铁矿09比值机会焦炭盘面走势焦炭产量出现回落本周焦炭二轮提降落地焦企生产动力不足焦炭日产出现回落焦炭刚性需求仍存本周钢厂铁水日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨处于历年同期相对高位且高炉节后将逐步复产焦炭刚性需求仍存焦炭总库存偏低上游焦企去库不畅分节点看目前钢厂库存有所回升但绝对水平仍然偏低上游焦企去库不畅钢厂补库力度放缓从总量看焦炭总库存持续回升绝对水平维持历史低位焦炭供需偏紧但供需矛盾正初步改善