存量装置陆续重启，本周开工率已提升，后期逸盛宁波和逸盛新材料装置重启达560万吨。（利空）
　　加工费下跌，受制于下游供应收缩和PX价格的强势走势。（利空） 
　　PTA库存低于五年均值，但后期开工提升会持续放大累库压力。（中性利空）
　　春节假期是纺织终端的需求冰点，今年假期预计将持续至正月十五前后，节后需观察是否出现第二波感染及预期的兑现情况。（利空）
　　油价上行是本周PTA上行的最主要原因，油价预计将维持低位盘整行情，围绕75-80美元/桶波动。（利多）

研究报告全文：春节假期为纺织需求冰点时段成本支撑与供大于求继续博弈20230116wwwhongyuanqhcom研究所詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231目录PART01主要观点2观点总结存量装置陆续重启本周开工率已提升后期逸盛宁波和逸盛新材料装置重启达560万吨利空加工费下跌受制于下游供应收缩和PX价格的强势走势利空PTA库存低于五年均值但后期开工提升会持续放大累库压力中性利空春节假期是纺织终端的需求冰点今年假期预计将持续至正月十五前后节后需观察是否出现第二波感染及预期的兑现情况利空油价上行是本周PTA上行的最主要原因油价预计将维持低位盘整行情围绕75-80美元桶波动利多3后市预测本周PTA行情上涨主要原因是原油的拉涨成本方面当前美国宏观压力在变小通胀已连续4个月走低但市场与美联储存在分歧短期需关注美联储政策长期要关注全球的需求情况需求方面春节假期是纺织需求的冰点今年开工表现比往年都差织造工厂节后开工在初十至十五前后节后要重点关注预期兑现的实际进度供应方面川能化学100万吨装置下周正常出料逸盛新材料330万吨装置计划1月20日重启虹港石化二期240万吨装置预计短停一周PX的强势走势支撑PTA成本端装置陆续重启加大累库压力下游是需求冰点时期聚酯和织机开工持续下降终端节前的备货已满足当前和节后开工的使用预计下周PTA偏强震荡成本端继续与供大于求博弈4目录PART02盘面情况5盘面走势周初偏稳周末两天涨幅均超3数据来源Wind6周内成交量为647万手持仓减少1351手本周PTA主力合约01月13日最PTA期货行情终收盘5580元吨较前一周元吨持仓量结算价成交量手80003500000最后交易日的收盘价5326元700030000006000吨上涨254元吨整体变化250000050002000000幅度为4764000150000030001000000200001月13日结算价为5506元吨1000500000较前一周最后交易日的结算00价5300元吨上涨206元吨整体变化幅度为389数据来源Wind宏源期货研究所7基差连续4周走弱PTA现货表现弱势PTA基差走势基差右轴基差稳定走弱本周的均期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA8000元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘元吨1100值在-190元吨较前一9007000周下降23元吨7006000500外盘PTA价格均价为725美5000300元吨上涨25美元吨40001003000华东市场PTA现货价格本周-1002000-300均价为5361元吨跌幅为-058连续2周下跌数据来源Wind宏源期货研究所8目录PART03装置库存及加工费情况9PTA装置重启提升本周开工回升5200106-011269561230-01056436PTA日度产能运行效率20192020202120222023100959085807570656055501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所10嘉兴石化220万吨出料正常运行威联化学一条线重启中川能化学100万吨PTA装置11月底因跳车短停后一直推迟重启亚东石化70万吨PTA装置本周又降负至7成预计维持至1月底虹港石化二期装置预计近期会短停逸盛宁波一套200万吨装置于去年7月停车预计本月下旬重启逸盛大连一套225万吨装置于去年11月停重启时间待定逸盛新材料一套360万吨装置1月3日停车检修预计春节前重启威联化学一套125万吨新装置1月15日前后重启另外125万吨尚未投产嘉通能源12月22日试车125万吨装置12月30日已出优等品另外125万吨已出料但未出优等品数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所11装置重启与PX价格强势导致PTA加工费下跌PTA加工利润情况PTA现货加工费月均年度对比PTA加工区间PTA装置毛利装置含税收入右轴2019年2020年2021年2022年2023年1200元吨9000元吨20001000800018008007000160060060001400400500012002004000100008003000-2006002000-400400-6001000200-800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA加工费本周受装置重启和PX的强势走势而下跌均值为34893元吨上周均值为41357元吨当前PTA加工费与21年情况相似但需求市场远不及21年表现数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所12PTA累库提速环比增加157PTA周度社会库存201920202021202220235000千吨450040003500300025002000150010005000截止0113PTA社会库存为2165万吨较前一周累加11万吨当前库存水平虽然低于近5年均值但需求市场持续冷运行未来需求能否转变需看节后下游开工情况数据来源Wind宏源期货研究所13PTA工厂周度库存增加093天环比增速3166国内PTA库存天数2019年2020年2021年2022年2023年10天98765432101357911131517192123252729313335373941434547495153截止0112国内PTA厂家平均库存使用天数为531天较前一周增加093天下游产销平淡使得厂家库存累积数据来源Wind宏源期货研究所14目录PART04基本面分析15本周原油强势上行石脑油-PX价格更加坚挺原油期货价格走势PTA原料价格走势美元桶美元吨140160015001301400120130011012001100100100090900808007007060060现货价中间价石脑油CFR日本期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油CCFEI价格指数MX期货结算价活跃合约IPE布油现货价对二甲苯PXCFR中国主港WTI原油01月13日期货结算价7986美元桶较01月06日上涨609美元桶布伦特原油01月13日期货结算价8528美元桶较01月06日上涨671美元桶数据来源Wind宏源期货研究所16原油周内变化低位企稳后反弹稳定运行WTI连续7个交易日上涨布伦特原油连续5天上涨推动油价反弹的利好主要有两个一是市场普遍预期美国通胀数据将继续下行美元走弱后推动商品市场迎来反弹二是对中国需求的乐观预期特别是在一系列利好推动下风险偏好有转暖迹象国际原油期货周度均价对比0107-0113单位美元桶项目WTI期货BRENT期货上周结算价74307930本周结算价77088235周度均价对比278305周度涨跌854873高低价8011734785507842数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所17上游原油拉动上行PXN价差变化不大石脑油生产利润PXN价差走势对比3503002019202020212022202320192020202120222023250800美元吨200700150600100500504000300-50200-100100-1500-200112131415161718191101111121原油稳定回升使得石脑油水涨船高另有俄罗斯制裁影响涨幅较大石脑油涨幅大于PX涨幅PXN价差调整有限MX价格因需求良好而涨势强劲PX-MX价差继续压缩数据来源Wind宏源期货研究所18上游PX周度开工率上涨083利润空间有所压缩PX日度产能运行效率PX加工费年度走势20192020202120222023202020212022202395160美元吨1409012010085806080407520070-20-4065-6060本周PX价格追涨原油CFR中国主港周均价为98003美元吨较上一周上涨281FOB韩国周均价为95840美元吨较上一周下跌316周内福海创2海南炼化二期东营威联1装置依旧处于停车状态浙江石化青岛丽东装置延续减产周度开工率7164数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所19织造工厂节前补货结束聚酯工厂继续降低负荷聚酯产业链下游负荷对比PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机950085007500650055004500350025001500500PTA周度开工率本周回升至6956聚酯工厂下滑至6569临近周末聚酯工厂有一次放量促销小厂适度跟进主流大厂依旧观望数据来源Wind宏源期货研究所20