创业板指确认日线级别上涨。本周，大盘继续震荡上行，全周收涨1.19%。在此背景下，创业板指确认日线级别上涨，同时沪深300创出了本轮反弹新高。由于上证指数日线级别上涨目前只走完了1浪，上涨结束概率只有10%，因此我们认为市场的上涨趋势大概率将得以延续，继续看好一季度市场行情。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。
　　A股景气指数观察。截至2023年1月13日，A股景气指数达到8.88，相比2022年底变化-0.62。景气继续大幅下行（2022-Q2、2022-Q3、2022-Q4表现：-1.94、-7.78、-12.74）。
　　A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：多。
　　本周情绪指标信号为谨慎看多；主题推荐算法推荐光伏概念。本周情绪指标信号为谨慎看多。中证500增强组合跑赢基准0.75%，沪深300增强组合跑赢基准0.98%。主题挖掘算法本周推荐光伏概念股。
　　风格上，本周大市值、高Beta和高盈利因子占优。从纯因子收益来看，近一周证券、医药、煤炭和家电等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，国防军工、电力、房地产与计算机等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格；量价类因子中Beta因子获得正超额收益，波动因子超额收益为负；基本面因子中仅盈利因子获得正超额收益，价值和杠杆等因子超额收益为负。从近二十日因子表现来看，高Beta和高成长股表现优异，价值和杠杆等因子表现不佳。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。

研究报告全文：证券研究报告金融工程研究2023年01月15日量化周报创业板指确认日线级别上涨创业板指确认日线级别上涨本周大盘继续震荡上行全周收涨作者119在此背景下创业板指确认日线级别上涨同时沪深300创出了本轮反弹新分析师刘富兵高由于上证指数日线级别上涨目前只走完了1浪上涨结束概率只有10执业证书编号S0680518030007因此我们认为市场的上涨趋势大概率将得以延续继续看好一季度市场行邮箱liufubinggszqcom分析师林志朋情中长期来看以上证50沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经执业证书编号S0680518100004接近40下跌时间接近20个月而且下跌走出了7浪结构无论时间邮箱linzhipenggszqcom幅度结构下跌都已充分因此我们认为从中期来看上证50沪深300分析师段伟良的周线级别下跌已经步入尾声上证50沪深300正在走出中期底部后执业证书编号S0680518080001续大概率将会迎来周线级别上涨而一波周线级别上涨一般时间在半年到1邮箱duanweilianggszqcom年以上幅度超过30未来上证50沪深300的下行空间有限上行分析师缪铃凯空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们认执业证书编号S0680521120003邮箱miaolingkaigszqcom为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算机分析师沈芷琦食品饮料的走势比较类似因此中期我们仍然建议投资者继续耐心逢低布执业证书编号S0680521120005局上证50沪深300等大盘蓝筹板块邮箱shenzhiqigszqcomA股景气指数观察截至2023年1月13日A股景气指数达到888相比分析师梁思涵执业证书编号2022年底变化-062景气继续大幅下行2022-Q22022-Q32022-Q4S0680522070006邮箱liangsihangszqcom表现-194-778-1274研究助理杨晔A股情绪指数观察当前A股情绪见底指数信号多A股情绪见顶指数信执业证书编号S0680121070008邮箱yangye3657gszqcom号空综合信号为多相关研究本周情绪指标信号为谨慎看多主题推荐算法推荐光伏概念本周情绪指标1量化分析报告择时雷达六面图情绪面开始回信号为谨慎看多中证500增强组合跑赢基准075沪深300增强组合落2023-01-14跑赢基准主题挖掘算法本周推荐光伏概念股0982量化分析报告掘金ETF港股同时具有赔率与风格上本周大市值高Beta和高盈利因子占优从纯因子收益来看近胜率华夏中证港股通50ETF投资价值分析一周证券医药煤炭和家电等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超2023-01-11额收益国防军工电力房地产与计算机等行业因子回撤较多风格因子3量化周报上证50创出本轮反弹新高2023-01-08中市值超额收益为正市场呈现明显的大盘风格量价类因子中Beta因4量化分析报告择时雷达六面图市场资金面有子获得正超额收益波动因子超额收益为负基本面因子中仅盈利因子获得所改善2023-01-07正超额收益价值和杠杆等因子超额收益为负从近二十日因子表现来看5量化分析报告行业相对强弱指数的年度复盘高Beta和高成长股表现优异价值和杠杆等因子表现不佳基本面量化系列研究之十五2023-01-04风险提示量化周报观点全部基于历史统计与量化模型存在历史规律与量化模型失效的风险请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日内容目录1市场走势分析411创业板确认日线级别上涨412创业板确认日线级别上涨52市场行业分析621中期看多汽车非银医药计算机看空新能源军工煤炭通信622短期看好建材有色煤炭83市场景气与情绪观察831A股景气指数观察832A股情绪指数观察94情绪指标择时和主题投资机会1141情绪指标择时1142光伏概念股机会1243中证500增强组合1244沪深300增强组合155市场风格分析1751风格因子表现1752市场主要指数收益风格归因18风险提示20附录21指数分析及投资建议21行业分析及投资建议21图表目录图表1上证综指走势结构图4图表2上证50走势结构图4图表3沪深300走势结构图5图表4中证500走势结构图5图表5中证1000走势结构图5图表6深证成指走势结构图5图表7创业板指走势结构图6图表8汽车中期走势结构图6图表9非银行金融中期走势结构图6图表10医药中期走势结构图7图表11计算机中期走势结构图7图表12国防军工中期走势结构图7图表13电力设备及新能源中期走势结构图7图表14煤炭中期走势结构图7图表15通信中期走势结构图7图表16当前下行周期与历史平均趋势横坐标持续天数9图表17A股景气度指数9图表18波动-成交情绪时钟收益统计沪深30010图表19A股情绪指数见底预警指数10图表20A股情绪指数见顶预警指数11P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表21A股情绪指数系统择时表现11图表22情绪指标择时12图表23光伏概念股12图表24中证500增强组合表现13图表25中证500增强组合持仓明细14图表26沪深300增强组合表现15图表27沪深300增强组合持仓明细16图表28近一周十大类风格因子暴露相关性17图表29近一周十大类风格纯因子收益率18图表30近一周行业纯因子收益率18图表31过去20日风格因子变动走势18图表32上证指数近一周收益归因19图表33上证50近一周收益归因19图表34沪深300近一周收益归因19图表35中证500近一周收益归因19图表36中小板指近一周收益归因19图表37创业板指近一周收益归因19图表38深证成指近一周收益归因20图表39wind全A近一周收益归因20图表40指数分析及投资建议21图表41行业分析及投资建议21P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日本周大盘继续震荡上行全周收涨119在此背景下创业板指确认日线级别上涨同时沪深300创出了本轮反弹新高由于上证指数日线级别上涨目前只走完了1浪上涨结束概率只有10因此我们认为市场的上涨趋势大概率将得以延续继续看好一季度市场行情中长期来看以上证50沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40下跌时间接近20个月而且下跌走出了7浪结构无论时间幅度结构下跌都已充分因此我们认为从中期来看上证50沪深300的周线级别下跌已经步入尾声上证50沪深300正在走出中期底部后续大概率将会迎来周线级别上涨而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上幅度超过30未来上证50沪深300的下行空间有限上行空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们认为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算机食品饮料的走势比较类似因此中期我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50沪深300等大盘蓝筹板块1市场走势分析11创业板确认日线级别上涨本周大盘继续震荡上行全周收涨119在此背景下创业板指确认日线级别上涨同时沪深300创出了本轮反弹新高由于上证指数日线级别上涨目前只走完了1浪上涨结束概率只有10因此我们认为市场的上涨趋势大概率将得以延续继续看好一季度市场行情中长期来看以上证50沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40下跌时间接近20个月而且下跌走出了7浪结构无论时间幅度结构下跌都已充分因此我们认为从中期来看上证50沪深300的周线级别下跌已经步入尾声上证50沪深300正在走出中期底部后续大概率将会迎来周线级别上涨而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上幅度超过30未来上证50沪深300的下行空间有限上行空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们认为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算机食品饮料的走势比较类似因此中期我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50沪深300等大盘蓝筹板块图表1上证综指走势结构图图表2上证50走势结构图42000010003700400000850800380000350036000065060033003400003100450320000400300000290020025028000027002600005002500240000220000-2002300-150资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表3沪深300走势结构图图表4中证500走势结构图6000800075005500700065005000600045005500500040004500400035002018101820191018202010182021101820221018202102112021061120211011202202112022061120221011资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表5中证1000走势结构图图表6深证成指走势结构图850016900800015900750014900139007000129006500119006000109005500990050008900450079004000690020181018201910182020101820211018202210182018122720191227202012272021122720221227资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12创业板确认日线级别上涨本周创业板继续震荡上行全周收涨293目前创业板已经形成日线级别上涨目前上涨走了5浪结构结束概率56我们认为创业板目前的日线上涨大概率将得以延续后续操作上可继续持有P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表7创业板指走势结构图410036003100260021001600110020181018201906182020021820201018202106182022021820221018资料来源Wind国盛证券研究所其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议2市场行业分析21中期看多汽车非银医药计算机看空新能源军工煤炭通信图表8汽车中期走势结构图图表9非银行金融中期走势结构图11900123001090011300990010300890093007900690083005900730049002019080720200307202010072021050720211207202207076300201909122020041220201112202106122022011220220812资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表10医药中期走势结构图图表11计算机中期走势结构图85001230080001130075007000103006500930060008300550050007300450063004000201909122020041220201112202106122022011220220812202007102021011020210710202201102022071020230110资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表12国防军工中期走势结构图图表13电力设备及新能源中期走势结构图1250017500155001150013500105001150095009500850075007500550035006500201810182019101820201018202110182022101820210507202108072021110720220207202205072022080720221107资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表14煤炭中期走势结构图图表15通信中期走势结构图6300420058003700530032004800270043002200380017003300120020200323202009232021032320210923202203232022092328002020071020210210202109102022041020221110资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所汽车目前处于周线级别上涨中而且周线在日线上只走完了一波目前我们对于汽车的建议是逢回调加仓P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日非银金融自2020年7月以来周线级别下跌走完了9波时间超过2年跌幅超过30事实上若不算2020年6月份那波快速反弹非银金融已经调整了3年多我们认为非银金融的调整已经比较充分目前正在筑底可以长线布局医药计算机的周线下跌已经走完了7浪基本处于尾声我们也将其纳入中期看多的行列电力设备及新能源没能延续4-7月份的强势反而于重新进入了周线熊市而且电力设备及新能源的周线下跌在日线上只走了1浪结构这意味着周线下跌大概率没结束我们的建议逢日线反弹的高点降低仓位军工刚确认周线熊市而且在日线上只走完了1波周线下跌刚开始对于军工中期我们的建议是逢反弹降低仓位通信当下的走势非常弱并没有延续2022年初的牛市格局最终于近期确认了周线级别下跌而且在日线上只走完了1波这意味着周线下跌刚刚开始大概率意味着元宇宙板块的终结我们的建议是逢日线反弹的高点降低仓位自2020年初以来煤炭的周线级别上涨已经持续了将近3年涨幅最高将近200结构上已经走完了7浪我们认为煤炭的中期上涨已基本充分中期牛市处于尾声注意规避风险22短期看好建材有色煤炭本周大盘继续震荡上行全周收涨119短期配臵上建材日线级别上涨只走完了1波短期上涨大概率结束不了有色煤炭日线级别下跌已经走出了9-11浪结构短期有望迎来日线级别反弹建筑钢铁基础化工石油石化通信日线级别下跌只走了1浪结构短期下跌大概率结束不了行业的投资机会分析具体可参见附录的行业分析及投资建议3市场景气与情绪观察31A股景气指数观察我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数对于上证指数净利润同比同步预测的方向胜率达到8148指数构建详情请参考报告视角透析A股景气度高频指数构建与观察本轮景气下行周期起始于2021年10月至今已经过15个月历史景气下行周期平均持续19年23个月左右从时间和幅度来看目前仍处于下行中继位臵如若本轮下行周期特征类似历史平均则预计2023年二三季度见底P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表16当前下行周期与历史平均趋势横坐标持续天数资料来源Wind国盛证券研究所截至2023年1月13日A股景气指数为888相比2022年底变化-062景气继续下行2022-Q22022-Q32022-Q4变化值-194-778-1274图表17A股景气度指数资料来源Wind国盛证券研究所32A股情绪指数观察情绪刻画最直接的方式即量价我们将市场按照波动率和成交额的变化方向划分为四个象限四个象限中只有波动上-成交下的区间为显著负收益其余都为显著正收益据此我们构造了A股情绪指数包含见底预警与见顶预警相关研究请参考报告视角透析A股情绪指数构建与观察P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表18波动-成交情绪时钟收益统计沪深300资料来源Wind国盛证券研究所本周市场继续反弹当前市场波动率和成交额均处于下行区间因此整体观点看多同时我们需要警惕若未来市场波动率增大那么市场面临的下跌风险也将加大A股情绪见底指数信号价多A股情绪见顶指数信号量空综合信号为多图表19A股情绪指数见底预警指数资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表20A股情绪指数见顶预警指数资料来源Wind国盛证券研究所图表21A股情绪指数系统择时表现资料来源Wind国盛证券研究所4情绪指标择时和主题投资机会41情绪指标择时我们通过爬虫爬取了东方财富论坛数据并通过对每条数据进行情感打分构造出投资者情绪指标该指标从市场情绪角度对大盘进行择时判断如下图所示从历史数据不难看出情绪指标指数大部分时候都在0614的区间内波动如果构造其上下轨曲线则两个轨道极值也在06到14的区间内波动该指标对于短期极端异常情绪有较好的指示作用P11请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日情绪指标目前已接近上限模型发出谨慎看多信号图表22情绪指标择时246000情绪指数BottomTop上证综指225000218400016143000122000108100006040201114201214201314201414201514201614201714201814201914202014202114202214202314资料来源东方财富论坛国盛证券研究所wind42光伏概念股机会主题挖掘算法是我们根据新闻和研报文本通过对文本处理主题关键词提取主题个股关系挖掘主题活跃周期构建主题影响力因子构建等多个维度描述主题投资机会根据算法近期推荐概念热度异动较高的概念光伏概念其驱动事件为全球减排压力下叠加平价时代到来光伏作为最灵活最具成本优势的清洁能源未来全球增长空间巨大光伏概念股如下图表23光伏概念股股票代码股票名称股票代码股票名称300051SZ三五互联002306SZ中科云网002394SZ联发股份000899SZ赣能股份002339SZ积成电子300305SZ裕兴股份资料来源Wind国盛证券研究所43中证500增强组合近一周策略基准中证500收益率075中证500增强组合收益率149跑赢基准0752020年至今组合相对中证500指数超额收益3330最大回撤-422P12请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表24中证500增强组合表现22策略净值中证500超额净值21816141210806201712292018122920191229202012292021122920221229资料来源Wind国盛证券研究所本周根据策略模型组合持仓如下P13请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表25中证500增强组合持仓明细证券代码证券简称持仓权重证券代码证券简称持仓权重601555SH东吴证券557000728SZ国元证券067600377SH宁沪高速328002738SZ中矿资源067300017SZ网宿科技291601828SH美凯龙067000012SZ南玻A270300058SZ蓝色光标064300115SZ长盈精密263600376SH首开股份060002273SZ水晶光电263601016SH节能风电060600516SH方大炭素232600820SH隧道股份058002497SZ雅化集团231300630SZ普利制药056300070SZ碧水源223300861SZ美畅股份055002739SZ万达电影211601598SH中国外运054600901SH江苏租赁205001914SZ招商积余052000623SZ吉林敖东185000553SZ安道麦A051600563SH法拉电子181600998SH九州通049600895SH张江高科179300866SZ安克创新047601198SH东兴证券174688819SH天能股份045603317SH天味食品170600566SH济川药业043000878SZ云南铜业164300682SZ朗新科技043002048SZ宁波华翔159000513SZ丽珠集团043002557SZ洽洽食品154002153SZ石基信息041600699SH均胜电子151688390SH固德威041601128SH常熟银行149601298SH青岛港041002192SZ融捷股份146688063SH派能科技040300363SZ博腾股份144603605SH珀莱雅040002831SZ裕同科技127002384SZ东山精密039600871SH石化油服127002705SZ新宝股份038601187SH厦门银行119600967SH内蒙一机037600008SH首创环保116000709SZ河钢股份035002124SZ天邦食品110002195SZ二三四五035603127SH昭衍新药110601778SH晶科科技034600208SH新湖中宝109600021SH上海电力033300073SZ当升科技107002422SZ科伦药业032600655SH豫园股份106300357SZ我武生物029603444SH吉比特105601718SH际华集团025603737SH三棵树102600060SH海信视像024600160SH巨化股份099603786SH科博达024002250SZ联化科技099600026SH中远海能022601869SH长飞光纤098002244SZ滨江集团022300003SZ乐普医疗097002146SZ荣盛发展021600157SH永泰能源095603456SH九洲药业021601333SH广深铁路092002444SZ巨星科技020P14请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日600521SH华海药业091002653SZ海思科019002625SZ光启技术091000778SZ新兴铸管019000537SZ广宇发展088600435SH北方导航018601058SH赛轮轮胎086000967SZ盈峰环境018002966SZ苏州银行085603345SH安井食品018600499SH科达制造085688779SH长远锂科014002299SZ圣农发展085002128SZ电投能源010002850SZ科达利085603712SH七一二009002690SZ美亚光电084002152SZ广电运通008600315SH上海家化084603816SH顾家家居006600885SH宏发股份083688002SH睿创微纳003600535SH天士力082603355SH莱克电气002601231SH环旭电子078688029SH南微医学002300832SZ新产业077603026SH胜华新材002688301SH奕瑞科技072002468SZ申通快递001300390SZ天华超净068300146SZ汤臣倍健001资料来源Wind国盛证券研究所44沪深300增强组合本周策略基准沪深300收益率235沪深300增强组合收益率332跑赢基准0982020年至今组合相对沪深300指数超额收益1823最大回撤-586图表26沪深300增强组合表现策略净值沪深300超额净值21816141210806201712292019122920211229资料来源Wind国盛证券研究所根据策略模型组合持仓如下P15请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表27沪深300增强组合持仓明细股票代码股票名称权重股票代码股票名称权重603259SH药明康德668600009SH上海机场172000425SZ徐工机械643601138SH工业富联168000895SZ双汇发展537600036SH招商银行141002821SZ凯莱英456002371SZ北方华创136600919SH江苏银行451000408SZ藏格矿业135002304SZ洋河股份447000002SZ万科A132002938SZ鹏鼎控股446605117SH德业股份123600958SH东方证券436600233SH圆通速递117601857SH中国石油416600741SH华域汽车103002460SZ赣锋锂业352002050SZ三花智控094600660SH福耀玻璃343601838SH成都银行088601788SH光大证券340002271SZ东方雨虹072002352SZ顺丰控股328688012SH中微公司072600519SH贵州茅台315600570SH恒生电子069600438SH通威股份304600383SH金地集团063002475SZ立讯精密301002594SZ比亚迪057300207SZ欣旺达288601633SH长城汽车045300498SZ温氏股份278002410SZ广联达042300760SZ迈瑞医疗192600600SH青岛啤酒032600018SH上港集团186688599SH天合光能025601601SH中国太保181601012SH隆基绿能015300750SZ宁德时代178601698SH中国卫通014资料来源Wind国盛证券研究所P16请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日5市场风格分析我们参照BARRA因子模型对A股市场构建十大类风格因子包括市值SIZEBETA动量MOM残差波动率RESVOL非线性市值NLSIZE估值BTOP流动性LIQUIDITY盈利EARNINGSYIELD成长GROWTH和杠杆LVRG51风格因子表现回顾近一周市场风格表现从个股风险暴露相关性来看市值因子分别与非线性市值成长盈利和杠杆因子呈现明显正相关性价值因子分别与流动性残差波动率BETA动量和成长等因子呈现明显负相关性从纯因子收益来看近一周证券医药煤炭和家电等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益国防军工电力及公用事业房地产与计算机等行业因子回撤较多风格因子中市值超额收益为正市场呈现明显的大盘风格量价类因子中Beta因子获得正超额收益波动因子超额收益为负基本面因子中仅盈利因子获得正超额收益价值和杠杆等因子超额收益为负从近二十日因子表现来看高Beta和高成长股表现优异价值和杠杆等因子表现不佳图表28近一周十大类风格因子暴露相关性市值beta动量残差波动率非线性市值价值流动性盈利成长杠杆市值006500590017053900240001016902770223beta0065-021600490152-01040319-005300760002动量0059-021604590141-01030299-0047-00490054残差波动率0017004904590117-04500726-03220031-0122非线性市值053901520141011700130181008002130101价值0024-0104-0103-04500013-03480468-01630284流动性00010319029907260181-0348-02260069-0137盈利0169-0053-0047-032200800468-022602620203成长02770076-004900310213-016300690262-0150杠杆022300020054-012201010284-01370203-0150资料来源Wind国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表29近一周十大类风格纯因子收益率图表30近一周行业纯因子收益率408306204021000-02煤炭机械家电建筑建材汽车医药银行通信传媒综合证券保险-1钢铁计算机-04房地产石油石化轻工制造纺织服装交通运输多元金融基础化工电力设备国防军工商贸零售食品饮料农林牧渔-2有色金属电子元器件-06消费者服务-08-3电力及公用事业-4资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表31过去20日风格因子变动走势sizenlsizebetamomentumvolatility101100102101101100101101101100101101100100101100100100100100100100100100100100100100100100099099100099100099099099099099liquidityvalueearningsyieldgrowthleverage101100100101100100101100100100100100100100100100100100100100100100099100100100100100100099099100100099099100098100099099100099099098099099099099资料来源Wind国盛证券研究所52市场主要指数收益风格归因因子模型一个重要应用在于对投资组合的绩效归因分析并以此理解策略收益的来源指数作为市场上投资者较为关心的一类组合我们也同样可以采用绩效归因的方式对这类组合的表现进行分析指数在不同风格上的收益各有不同通过对相对于市值加权市场组合的超额收益分解我们看到由于近一周市场偏好大市值高Beta和高盈利的股票上证指数上证50和沪深300在市值因子上暴露较多在风格因子上表现优异而中证500主要呈现出市值的负向暴露和非线性市值因子的正向暴露在风格因子上表现不佳中小板指创业板指和深证成指风格暴露大市值高Beta和高成长上周在风格因子上表现优异主要指数收益归因统计如下P18请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表32上证指数近一周收益归因图表33上证50近一周收益归因030030025020020010015000010-010005-020000-030-005资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表34沪深300近一周收益归因图表35中证500近一周收益归因030030025020020010015000010-010005000-020-005-030资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表36中小板指近一周收益归因图表37创业板指近一周收益归因030030025020020015010010000005000-010-005-020-010-015-030资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P19请仔细阅读本报告末页声明2023年01月15日图表38深证成指近一周收益归因图表39wind全A近一周收益归因030030025025020020015015010010005005000000-005-005-010-010-015-015资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所风险提示量化周报观点全部基于历史统计与量化模型存在历史规律与量化模型失效的风险P20请仔细阅读本报告末页声明