消费电子建议关注手机需求复苏预期及折叠屏、VR新品创新。12月消费电子板块下跌2.86%，跑赢电子行业1.62pct，截至12月末消费电子整体PE(TTM)为22.90x，处于近五年的0.7%分位。消费电子行业在经历了过去一年持续的终端去库存后，目前下游库存处于较低水平，行业进入弱复苏周期，我们预计全球智能手机出货量在22年超跌后将在23年实现恢复性增长，建议关注：1)安卓销量复苏预期，推荐闻泰科技、传音控股、顺络电子、洁美科技等；2)受益于iPhone市场份额持续提升的苹果产业链，推荐东山精密、立讯精密、环旭电子、福立旺等；3)创新产品频发催化的折叠屏、VR产业链，推荐福蓉科技、精研科技、三利谱、创维数字、歌尔股份等。
　　11月全球智能手机销量同比下降14.2%。根据Counterpoint数据，11月全球智能机销量9985万部(YoY -14.2%, MoM -5.5%)，1-11月销量11.18亿部(YoY -11.6%)。11月苹果销量2106万部(YoY -14.7%)、份额21.1%(YoY-0.1pct)；三星销量2041万部(YoY -11.6%)、份额20.4%(YoY +0.6pct)；小米销量1312万部(YoY -7.4%)、份额13.1%(YoY +1.0pct)；OPPO销量743万部(YoY -18.7%)、份额7.4%(YoY -0.4pct)；vivo销量741万部(YoY-23.7%)、份额7.4%(YoY -0.9pct)。除此之外，11月传音销量614万部(YoY-19.2%)，荣耀销量382万部(YoY -4.9%)，华为销量214万部(YoY 2.0%)。
　　11月中国智能手机销量同比下降14.4%。根据Counterpoint数据，11月国内智能机销量2242万部(YoY -14.4%, MoM 9.8%)，1-11月销量2.48亿部(YoY-13.8%)。11月Top 6中苹果销量550万部(YoY -10.1%)、份额24.5%(YoY+1.2pct)；vivo销量372万部(YoY -19.5%)、份额16.6%(YoY -1.0pct)；小米销量324万部(YoY: -21.9%)、份额14.5%(YoY -1.4pct)；荣耀销量316万部(YoY: -17.1%)、份额14.1%(YoY -0.4pct)；OPPO销量307万部(YoY:-19.6%)、份额13.7%(YoY -0.9pct)；华为销量203万部(YoY: 16.0%)、份额9.1%(YoY +2.4pct)。
　　12月Steam月活VR用户占比2.03%，环比持平。根据Valve数据，2022年12月Steam平台月活VR头显用户总占比为2.03%，环比持平。在12月Steam平台VR月活用户中，Meta旗下Oculus品牌的份额为63.47%(MoM: +0.06pct,YoY: -0.11pct)，其中Oculus Quest 2份额41.35%(MoM: +0.23pct, YoY:+1.73pct)；国内品牌Pico的份额为1.26%(MoM: -0.08pct, YoY: +0.90pct)。根据Wellsenn XR数据，3Q22全球VR出货量138万部(YoY -42%)，WellsennXR预计2022年全球VR出货量将同比下降7%至953万部，其中预计Meta将出货750万部，Pico将出货100万部。
　　3Q22全球TWS耳机/智能手表出货量同比增长6.5%/13.8%。根据Canalys数据，3Q22全球TWS耳机出货量7690万部(YoY +6.5%)，1-3Q22出货量2.08亿部(YoY +10.1%)；其中3Q22苹果AirPods出货量2380万部(YoY +34.0%)，1-3Q22出货量5839万部(YoY +18.2%)。3Q22全球智能手表出货量2013万部(YoY +13.8%)，1-3Q22出货量5390万部(YoY +9.2%)；其中3Q22 AppleWatch出货量1002万部(YoY +36.5%)，1-3Q22出货量2761万部(YoY +20.8%)
　　 11月北美PCBBB值环比下降，部分原材料价格环比下降。11月北美PCBBB值为1.00，较10月的1.07环比下降。原材料方面，11月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为10.93美元/千克(YoY -15.9%, MoM -4.0%)；12月环氧树脂平均价格14536.36元/吨(YoY -34.0%, MoM -10.8%)；12月末电子玻纤布价格为4.3-4.4元/米，较11月末的4.0-4.2元/米环比有所上涨。
　　月度业绩跟踪：10月台股组装、光学、PCB板块维持较高景气度。台股：11月台股LED厂商营收64.21亿新台币(YoY: -21.5%, MoM: 2.4%)；台股面板厂商营收336.57亿新台币(YoY: -41.4%, MoM: 2.6%)；台股PCB制造厂商营收766.62亿新台币(YoY: -7.8%, MoM: -11.3%)；台股被动元件厂商营收212.48亿新台币(YoY: -8.0%, MoM: 2.6%)；台股连接器厂商营收152.13亿新台币(YoY: -8.9%, MoM: -9.0%)；台股光学厂商营收91.12亿新台币(YoY:4.3%, MoM: -2.4%)；台股电池厂商营收113.75亿新台币(YoY: -1.9%, MoM:0.8%)；台股组装厂商营收9907.39亿新台币(YoY: -13.9%, MoM: -20.2%)。
　　港股：11月舜宇光学科技手机镜头出货量9103.4万件(YoY: -26.4%, MoM:-9.3%)，摄像模块出货量3468.2万件(YoY: -23.4%, MoM: -21.0%)；11月丘钛科技摄像头模块出货量3590.5万件(YoY: -23.5%, MoM: 9.9%)，指纹识别模块出货量1153.5万件(YoY: 4.5%, MoM: -2.0%)。
　　A股：11月

研究报告全文：证券研究报告2023年01月13日消费电子1月投资策略超配关注手机需求复苏预期及折叠屏VR新品创新核心观点行业研究行业投资策略消费电子建议关注手机需求复苏预期及折叠屏VR新品创新12月消费电电子消费电子子板块下跌286跑赢电子行业162pct截至12月末消费电子整体超配维持评级PETTM为2290x处于近五年的07分位消费电子行业在经历了过去一证券分析师胡剑证券分析师胡慧年持续的终端去库存后目前下游库存处于较低水平行业进入弱复苏周期021-60893306021-60871321我们预计全球智能手机出货量在22年超跌后将在23年实现恢复性增长建hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnS0980521080001S0980521080002议关注1安卓销量复苏预期推荐闻泰科技传音控股顺络电子洁美证券分析师周靖翔证券分析师李梓澎科技等2受益于iPhone市场份额持续提升的苹果产业链推荐东山精密021-603754020755-81981181立讯精密环旭电子福立旺等3创新产品频发催化的折叠屏VR产业链zhoujingxiangguosencomcnlizipengguosencomcnS0980522100001S0980522090001推荐福蓉科技精研科技三利谱创维数字歌尔股份等证券分析师叶子联系人詹浏洋11月全球智能手机销量同比下降142根据Counterpoint数据11月全0755-81982153010-88005307yezi3guosencomcnzhanliuyangguosencomcn球智能机销量9985万部YoY-142MoM-551-11月销量1118亿部S0980522100003YoY-11611月苹果销量2106万部YoY-147份额211YoY市场走势-01pct三星销量2041万部YoY-116份额204YoY06pct小米销量1312万部YoY-74份额131YoY10pctOPPO销量743万部YoY-187份额74YoY-04pctvivo销量741万部YoY-237份额74YoY-09pct除此之外11月传音销量614万部YoY-192荣耀销量382万部YoY-49华为销量214万部YoY2011月中国智能手机销量同比下降144根据Counterpoint数据11月国内智能机销量2242万部YoY-144MoM981-11月销量248亿部YoY-13811月Top6中苹果销量550万部YoY-101份额245YoY12pctvivo销量372万部YoY-195份额166YoY-10pct资料来源Wind国信证券经济研究所整理小米销量324万部YoY-219份额145YoY-14pct荣耀销量316相关研究报告万部YoY-171份额141YoY-04pctOPPO销量307万部YoY消费电子12月投资策略-手机需求有望复苏关注安卓阵营预-196份额137YoY-09pct华为销量203万部YoY160份期修复及折叠新品创新2022-12-12额91YoY24pct消费电子11月投资策略-关注苹果折叠屏产业链业绩兑现及安卓阵营预期修复2022-11-14消费电子10月投资策略-聚焦苹果产业链3Q22业绩催化及VR12月Steam月活VR用户占比203环比持平根据Valve数据2022年折叠屏创新趋势2022-10-1212月Steam平台月活VR头显用户总占比为203环比持平在12月Steam消费电子9月投资策略-关注苹果产业链旺季及VR折叠屏新品创新2022-09-13平台VR月活用户中Meta旗下Oculus品牌的份额为6347MoM006pct消费电子8月投资策略-关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺YoY-011pct其中OculusQuest2份额4135MoM023pctYoY季催化2022-08-09173pct国内品牌Pico的份额为126MoM-008pctYoY090pct根据WellsennXR数据3Q22全球VR出货量138万部YoY-42WellsennXR预计2022年全球VR出货量将同比下降7至953万部其中预计Meta将出货750万部Pico将出货100万部3Q22全球TWS耳机智能手表出货量同比增长65138根据Canalys数据3Q22全球TWS耳机出货量7690万部YoY651-3Q22出货量208亿部YoY101其中3Q22苹果AirPods出货量2380万部YoY3401-3Q22出货量5839万部YoY1823Q22全球智能手表出货量2013万部YoY1381-3Q22出货量5390万部YoY92其中3Q22AppleWatch出货量1002万部YoY3651-3Q22出货量2761万部YoY208请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告11月北美PCBBB值环比下降部分原材料价格环比下降11月北美PCBBB值为100较10月的107环比下降原材料方面11月无衬背精炼铜箔厚015mm出口平均单价为1093美元千克YoY-159MoM-4012月环氧树脂平均价格1453636元吨YoY-340MoM-10812月末电子玻纤布价格为43-44元米较11月末的40-42元米环比有所上涨月度业绩跟踪10月台股组装光学PCB板块维持较高景气度台股11月台股LED厂商营收6421亿新台币YoY-215MoM24台股面板厂商营收33657亿新台币YoY-414MoM26台股PCB制造厂商营收76662亿新台币YoY-78MoM-113台股被动元件厂商营收21248亿新台币YoY-80MoM26台股连接器厂商营收15213亿新台币YoY-89MoM-90台股光学厂商营收9112亿新台币YoY43MoM-24台股电池厂商营收11375亿新台币YoY-19MoM08台股组装厂商营收990739亿新台币YoY-139MoM-202港股11月舜宇光学科技手机镜头出货量91034万件YoY-264MoM-93摄像模块出货量34682万件YoY-234MoM-21011月丘钛科技摄像头模块出货量35905万件YoY-235MoM99指纹识别模块出货量11535万件YoY45MoM-20A股11月鹏鼎控股营收3251亿元YoY-230MoM-2821-11月合计营收32571亿元YoY13211月环旭电子营收6260亿元YoY-99MoM-1151-11月合计营收62866亿元YoY288重点推荐组合1景气度筑底回升悲观情绪回暖的安卓产业链包括闻泰科技传音控股顺络电子洁美科技三环集团光弘科技等2受益于iPhone份额持续提升的苹果产业链包括东山精密闻泰科技环旭电子鹏鼎控股福立旺世华科技等3创新产品催化的折叠屏VR产业链推荐福蓉科技精研科技三利谱创维数字歌尔股份等4积极响应新能源趋势的江海股份博敏电子东山精密等风险提示疫情反复影响下游需求产业发展不及预期行业竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2022E2023E2022E2023E002384东山精密买入2358403138170171139600745闻泰科技买入5426676231317235171601231环旭电子买入160435414918210888002859洁美科技买入2850117061094464304002241歌尔股份买入1826625126151145121002484江海股份买入2478207083100299248603327福蓉科技买入159983097116164138002138顺络电子买入2633212068086385308002938鹏鼎控股买入2696626210227129119000725京东方A买入362138003304110987688678福立旺买入211237106177199120001308康冠科技买入3490183277324126108603297永新光学买入870096237318367274603380易德龙买入279045120177232158000810创维数字买入1471169083105177141002841视源股份买入5996420294358204167资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾6行业数据8智能手机11月全球智能手机销量同比下降14198VRAR12月Steam月活VR用户占比203环比持平12智能穿戴3Q22全球TWS智能手表出货量同比增长6513815PCB11月北美PCBBB值环比下降部分原材料价格环比下降16业绩回顾1711月台股PCB连接器组装板块景气度有所下滑173Q22A股消费电子板块营收增长2608净利润增长253720投资策略关注手机销量复苏及折叠屏VR创新21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图12021年以来消费电子申万行情走势6图2近五年消费电子行业PETTM6图3全球智能手机月度销量8图4全球智能手机月度销量市场份额8图5中国智能手机月度销量9图6中国智能手机月度销量市场份额10图7全球智能手机季度出货量11图8全球智能手机季度出货量市场份额11图9全球各国家地区智能手机出货量11图10全球各国家地区智能手机渗透率12图11全球折叠屏手机出货量万部12图122022年前三季度全球折叠屏手机出货量市场份额12图13Steam平台VR活跃玩家占比13图14Steam平台各VR品牌市场份额13图152022年12月Steam平台各VR型号市场份额13图16全球VR季度出货量及同比增速14图17全球VR年度出货量及同比增速14图18中国VR季度出货量14图19海外VR季度出货量14图20全球TWS耳机出货量15图21苹果AirPods出货量15图22全球智能手表出货量15图23苹果AppleWatch出货量15图24全球智能手环出货量16图25全球智能手环市场份额按出货量16图26北美PCBBB值16图27铜箔价格16图28环氧树脂价格17图29电子玻纤布价格17图30台股LED厂商月度营收17图31台股面板厂商月度营收17图32台股PCB制造厂商月度营收18图33台股被动元件厂商月度营收18图34台股连接器厂商月度营收18图35台股光学厂商月度营收18图36台股电池厂商月度营收18图37台股组装厂商月度营收18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图38舜宇光学科技手机镜头月度出货量19图39舜宇光学科技摄像模块月度出货量19图40丘钛科技摄像头模块月度出货量19图41丘钛科技指纹识别模块月度出货量19图42鹏鼎控股月度营收19图43环旭电子月度营收19图44消费电子行业公司单季度营业收入20图45消费电子行业公司单季度归母净利润20图46消费电子行业公司毛利率净利率20图47消费电子行业公司存货应收账款周转天数20表12022年12月消费电子板块涨跌幅前十名公司6表22022年第三季度公募基金消费电子板块重仓持股TOP207表32022年12月消费电子板块沪深股通持仓变化7表42022年11月全球前十大智能手机品牌销量百万及市场份额9表52022年11月中国前十大智能手机品牌销量百万及市场份额10表6消费电子行业重点公司盈利预测及估值21表7被动元件行业重点公司盈利预测及估值21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告行情回顾2022年12月上证指数深证成指分别下跌197083沪深300上涨048电子板块整体下跌448其中消费电子板块下跌286跑赢电子行业162pct估值方面截至12月30日A股消费电子行业总市值1051431亿元整体PETTM为2290x处于近五年的07分位图12021年以来消费电子申万行情走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理图2近五年消费电子行业PETTM资料来源Wind国信证券经济研究所整理表12022年12月消费电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅公司代码公司名称涨跌幅002981SZ朝阳科技2244300686SZ智动力-3103300812SZ易天股份1730600898SH国美通讯-1839603327SH福蓉科技1158002855SZ捷荣技术-1749300679SZ电连技术449688678SH福立旺-1531002888SZ惠威科技436832876BJ慧为智能-1482603595SH东尼电子346301389SZ隆扬电子-1469002475SZ立讯精密272301067SZ显盈科技-1397003028SZ振邦智能258002655SZ共达电声-1356688036SH传音控股229603890SH春秋电子-1345002937SZ兴瑞科技207301280SZ珠城科技-1304资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告3Q22立讯精密环旭电子电连技术朗特智能获得较多公募基金增持闻泰科技歌尔股份和而泰传音控股可立克遭到较多公募基金减持表22022年第三季度公募基金消费电子板块重仓持股TOP20持仓市值百万元重仓基金数个持股占流通股比排名公司代码公司名称3Q222Q22增减3Q222Q22增减3Q222Q22增减1002475SZ立讯精密2048426373-58894974643398110-122002241SZ歌尔股份36585851-2193120157-374658-123600745SH闻泰科技241110563-815356141-8554132-794688036SH传音控股17932535-7423037-73872-345002925SZ盈趣科技758892-1345505556-016002139SZ拓邦股份487576-888714545007002881SZ美格智能32816616213945932278300679SZ电连技术3171230511472301229601231SH环旭电子209361732061406010510002937SZ兴瑞科技181242-6246-23345-1211300115SZ长盈精密177102751410414080612002655SZ共达电声166184-1834-146351213300866SZ安克创新139815844017080914300709SZ精研科技1377364118332171515002600SZ领益智造125161-365500405-0116002402SZ和而泰1141475-13611026-161097-8717601138SH工业富联107132-25128401010018002885SZ京泉华82170-8847-32751-2419603595SH东尼电子43122-7924-20516-1220688007SH光峰科技38129-908440419-15资料来源Wind国信证券经济研究所整理从沪深股通净流入金额的角度来看2022年12月北向资金净流入金额前五位为工业富联立讯精密蓝思科技长盈精密联创光电北向资金净流出金额前五位为歌尔股份环旭电子福蓉科技领益智造电连技术表32022年12月消费电子板块沪深股通持仓变化净流入金额沪深股通持股市值百万人民币沪深股通持股占流通股比例排名公司代码公司名称百万人民币11301230变化11301230变化pct1002475SZ立讯精密382169901783750126129032601138SH工业富联62345945221137146166193002241SZ歌尔股份-187741802097-4989753-454300433SZ蓝思科技314131416052216682155688036SH传音控股-2112221228057069-016601231SH环旭电子-30414441027-289171133-387002841SZ视源股份-41001960-415353008002600SZ领益智造-86863714-1726558-079300866SZ安克创新-14550547-066361-0210002139SZ拓邦股份-55475404-1494439-0511300115SZ长盈精密673663886042500812300136SZ信维通信333473716926290213002402SZ和而泰-9334306-842827-0114000021SZ深科技3314015913813160315600363SH联创光电4210813929412160416002635SZ安洁科技19792-5223230017300679SZ电连技术-7415386-4351809-0818002925SZ盈趣科技-4811865-4522615-1119002055SZ得润电子-168157-2951814-0420002351SZ漫步者-106052-1381815-03资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告行业数据智能手机11月全球智能手机销量同比下降14192022年11月全球智能手机销量9985万部同比下降1419根据Counterpoint数据2022年11月全球智能手机销量9985万部同比下降1419环比下降55211月全球手机需求依然较弱主要受俄乌冲突全球通胀等因素影响1-11月全球智能手机累计销量1118亿部YoY-116全球智能手机市场分品牌来看2022年11月苹果智能手机销量2106万部YoY-147市场份额211位居全球第一三星销量2041万部YoY-116市场份额204位居全球第二小米OPPOvivo销量分别同比下滑74187237至1312743741万部市场份额分别为1317474位居全球第三至五位此外传音销量614万部YoY-192荣耀销量382万部YoY-49华为销量214万部YoY20图3全球智能手机月度销量资料来源Counterpoint国信证券经济研究所整理图4全球智能手机月度销量市场份额资料来源Counterpoint国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告表42022年11月全球前十大智能手机品牌销量百万及市场份额2022年11月2022年10月2021年11月品牌销量市场份额销量市场份额销量市场份额出货量同比变动环比变动市场份额同比变动环比变动苹果211-147-100211-01pct-10pct234221247212三星204-116-2020406pct07pct208197231198小米131-74-1313110pct06pct133126142122OPPO74-187-7074-04pct-01pct80769178vivo74-237-7974-09pct-02pct80769783传音61-192-2062-04pct02pct63597665联想39-158-5239-01pct00pct41394640realme39-289-19939-08pct-07pct48465447荣耀38-49423804pct04pct37354035华为2120-322103pct01pct22212118其他105-103-4410605pct01pct110104118101合计998-142-551000--1057100011641000资料来源Counterpoint国信证券经济研究所整理2022年11月中国智能手机销量2242万部同比下降1442根据Counterpoint数据2022年11月中国智能手机销量2242万部同比下降1442环比增长9761-11月中国智能手机累计销量248亿部YoY-138中国智能手机市场分品牌来看2022年11月苹果智能手机销量550万部YoY-101市场份额245YoY12pct位居国内第一vivo销量372万部YoY-195市场份额166YoY-10pct位居国内第二小米销量324万部YoY-219市场份额145YoY-14pct位居国内第三荣耀销量316万部YoY-171市场份额141YoY-04pct位居国内第四OPPO销量307万部YoY-196市场份额137YoY-09pct位居国内第五华为销量203万部YoY160市场份额91YoY24pct位居国内第六图5中国智能手机月度销量资料来源Counterpoint国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图6中国智能手机月度销量市场份额资料来源Counterpoint国信证券经济研究所整理表52022年11月中国前十大智能手机品牌销量百万及市场份额2022年11月2022年10月2021年11月品牌销量市场份额销量市场份额销量市场份额出货量同比变动环比变动市场份额同比变动环比变动苹果55-1017824512pct-04pct5125061234vivo37-19569166-10pct-04pct3517046176小米32-219507145-14pct39pct2210542158荣耀32-17139141-04pct-08pct3014938145OPPO31-19641137-09pct-07pct3014438146华为20160-339124pct-12pct211031867realme04-4230018-09pct-02pct04200727一加033163161104pct02pct02090207三星02003330801pct01pct01070207中兴01200000301pct-00pct01030102其他0805-153605pct-04pct08400830合计224-144981000--20410002621000资料来源Counterpoint国信证券经济研究所整理3Q22全球智能手机出货量同比下降929至303亿部根据IDC数据3Q22全球智能手机出货量303亿部同比下降929环比增长5412022年前三季度全球智能手机出货量905亿部同比下降880分品牌来看根据IDC数据3Q22全球智能手机市场出货量份额前十位分别为三星214YoY06pct苹果172YoY19pct小米134YoY01pctvivo86YoY-14pctOPPO85YoY-14pct传音63YoY-02pct荣耀47YoY05pctrealme45YoY-05pct联想36YoY-02pct华为28YoY07pct请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图7全球智能手机季度出货量资料来源StrategyAnalytics国信证券经济研究所整理图8全球智能手机季度出货量市场份额资料来源StrategyAnalytics国信证券经济研究所整理分国家地区来看印度亚太不含中国印度中东及非洲智能手机渗透率仍有提升空间根据IDC数据3Q22年印度亚太不含中国印度中东及非洲智能手机渗透率分别为716082145367与中国美国欧洲等成熟市场90以上的智能手机渗透率相比仍有较大提升空间图9全球各国家地区智能手机出货量资料来源IDC国信证券经济研究所整理注亚太地区数据不包含中国印度请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图10全球各国家地区智能手机渗透率资料来源IDC国信证券经济研究所整理注亚太地区数据不包含中国印度3Q22全球折叠屏手机出货量613万部同比增长139根据DSCC数据2022年前三季度全球折叠屏手机出货量983万部同比增长166其中3Q22全球折叠屏手机出货量613万部环比增长291同比增长139分品牌来看根据DSCC2022年前三季度三星以766的市场份额按出货量位居全球折叠屏手机市场第一位华为OPPOvivo荣耀分别以174232008的市场份额位居二至五位3Q22三星以851的市场份额维持第一华为以106的市场份额保持第二vivo以20的市场份额位居第三图11全球折叠屏手机出货量万部图122022年前三季度全球折叠屏手机出货量市场份额资料来源DSCC国信证券经济研究所整理资料来源DSCC国信证券经济研究所整理VRAR12月Steam月活VR用户占比203环比持平2022年12月Steam平台月活VR头显用户总占比203环比持平根据Valve数据2022年12月Steam平台月活VR头显用户总占比为203环比持平在市场占有率方面2022年12月Meta旗下Oculus品牌的份额为6347MoM006pctYoY-011pct其中OculusQuest2份额4135MoM023pctYoY173pctValve品牌的份额为1724MoM-028pctYoY145pctHTC品牌的份额为1027MoM-010pctYoY-221pct国内品牌Pico的份额为126环比下降008pct同比提升090pct请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图13Steam平台VR活跃玩家占比资料来源ValveSteam国信证券经济研究所整理图14Steam平台各VR品牌市场份额资料来源ValveSteam国信证券经济研究所整理图152022年12月Steam平台各VR型号市场份额资料来源ValveSteam国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告3Q22全球VR出货量138万部同比下降42根据WellsennXR数据3Q22全球VR出货量138万台同比下降42其中Meta出货量96万台Pico出货量23万台PicoNeo3Pico4出货量分别为1924万台VavleIndex创维大朋NOLO爱奇艺等品牌均取得1-3万台不等的销量3Q22全球VR出货量大幅下降主要系MetaQuest2全系涨价100美金叠加海外通胀导致需求下行所致2022年全球VR出货量预计为953万部根据WellsennXR数据2021年全球VR出货量达到1029万部同比增长724预计2022年全球VR出货量将同比下降74至935万部同比下滑主要系Meta改变了以往硬件补贴的销售政策Quest2全系涨价100美金以及QuestPro定价1499美金WellsennXR预计2022年Meta出货量750万台Quest2为690万台QuestPro为60万台预计2022年Pico出货量100万台Pico4为25万台WellsennXR预计2024年全球VR出货量有望达到2570万部21-24CAGR357图16全球VR季度出货量及同比增速图17全球VR年度出货量及同比增速资料来源WellsennXR国信证券经济研究所整理资料来源WellsennXR国信证券经济研究所整理图18中国VR季度出货量图19海外VR季度出货量资料来源WellsennXR国信证券经济研究所整理资料来源WellsennXR国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告智能穿戴3Q22全球TWS智能手表出货量同比增长651383Q22年全球TWS耳机出货量7690万部同比增长65根据Canalys数据1-3Q22全球TWS耳机出货量208亿部同比增长101其中3Q22全球TWS耳机出货量7690万部同比增长65环比增长220分品牌来看1-3Q22苹果AirPods出货量5839万部同比增长1823Q22AirPods出货量2380万部同比增长340环比增长552除苹果外3Q22三星boAt小米Skullcandy分别以96544433的市场份额位居全球TWS耳机市场二至五位图20全球TWS耳机出货量图21苹果AirPods出货量资料来源Canalys国信证券经济研究所整理资料来源Canalys国信证券经济研究所整理3Q22全球智能手表出货量同比增长138其中AppleWatch出货量同比增长365根据Canalys数据1-3Q22全球智能手表出货量5390万部同比增长923Q22全球智能手表出货量2013万部同比增长138环比增长241分品牌来看1-3Q22苹果AppleWatch出货量2761万部同比增长2083Q22AppleWatch出货量1002万部同比增长365环比增长199除苹果出货量位居第一外3Q22三星佳明谷歌小天才分别以244734438的市场份额位居全球智能手表市场二至五位图22全球智能手表出货量图23苹果AppleWatch出货量资料来源Canalys国信证券经济研究所整理资料来源Canalys国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告3Q22全球智能手环出货量同比下降389根据Canalys数据1-3Q22全球智能手环出货量2933万只同比下降3723Q22全球智能手环出货量959万只同比下降389环比下降38分品牌来看3Q22小米谷歌华为荣耀华米分别以284317371216537219的市场份额按出货量位居全球智能手环市场前五位图24全球智能手环出货量图25全球智能手环市场份额按出货量资料来源Canalys国信证券经济研究所整理资料来源Canalys国信证券经济研究所整理PCB11月北美PCBBB值环比下降部分原材料价格环比下降2022年11月北美PCBBB值订单交货比为100较10月的107下降反映PCB行业景气度环比有所下降原材料方面铜箔价格环比下降22年11月无衬背精炼铜箔厚015mm出口平均单价为1093美元千克同比下降159环比下降4022年11月环氧树脂平均价格黄山市场中间价1629091元吨同比下降330环比下降7412月环氧树脂平均价格1453636元吨同比下降340环比下降10822年11月末电子玻纤布价格40-42元米较10月末的36元米环比上涨12月末电子玻纤布价格43-44元米延续环比上涨图26北美PCBBB值图27铜箔价格资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源海关总署国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图28环氧树脂价格图29电子玻纤布价格资料来源金联创国信证券经济研究所整理资料来源卓创资讯国信证券经济研究所整理业绩回顾11月台股PCB连接器组装板块景气度有所下滑2022年11月台股LED厂商营收6421亿新台币YoY-215MoM24台股面板厂商营收33657亿新台币YoY-414MoM26台股PCB制造厂商营收76662亿新台币YoY-78MoM-113台股被动元件厂商营收21248亿新台币YoY-80MoM26台股连接器厂商营收15213亿新台币YoY-89MoM-90台股光学厂商营收9112亿新台币YoY43MoM-24台股电池厂商营收11375亿新台币YoY-19MoM08台股组装厂商营收990739亿新台币YoY-139MoM-202图30台股LED厂商月度营收图31台股面板厂商月度营收资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图32台股PCB制造厂商月度营收图33台股被动元件厂商月度营收资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图34台股连接器厂商月度营收图35台股光学厂商月度营收资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图36台股电池厂商月度营收图37台股组装厂商月度营收资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理港股方面2022年11月舜宇光学科技手机镜头出货量91034万件YoY-264MoM-93摄像模块出货量34682万件YoY-234MoM-2102022年11月丘钛科技摄像头模块出货量35905万件YoY-235MoM99指纹识别模块出货量11535万件YoY45MoM-20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告图38舜宇光学科技手机镜头月度出货量图39舜宇光学科技摄像模块月度出货量资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理图40丘钛科技摄像头模块月度出货量图41丘钛科技指纹识别模块月度出货量资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理A股方面2022年11月鹏鼎控股营收3251亿元YoY-230MoM-2821-11月合计营收32571亿元YoY1322022年11月环旭电子营收6260亿元YoY-99MoM-1151-11月合计营收62866亿元YoY288图42鹏鼎控股月度营收图43环旭电子月度营收资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告3Q22A股消费电子板块营收增长2608净利润增长25372022年前三季度消费电子板块合计营收同比增长2189至903083亿元合计归母净利润同比增长940至40569亿元3Q22消费电子板块合计营收同比增长2608至351360亿元合计归母净利润同比增长2537至18885亿元消费电子板块归母净利润在经历了2Q21至1Q22连续四个季度的同比下滑后在2Q22恢复同比正增长3Q22在去年同期低基数的背景下同比增速进一步扩大图44消费电子行业公司单季度营业收入图45消费电子行业公司单季度归母净利润资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理3Q22消费电子板块毛利率同比下降环比回升存货周转天数同比提升环比下降2022年前三季度消费电子板块毛利率同比下降167pct至1231净利率同比下降048pct至4603Q22消费电子板块毛利率同比下降130pct环比提升119pct至1307净利率同比提升003pct环比提升132pct至5513Q22消费电子板块应收账款周转天数环比稳定在65-70天左右较3Q22的6788天小幅提升存货周转天数同比增加321天环比下降312天至6887天图46消费电子行业公司毛利率净利率图47消费电子行业公司存货应收账款周转天数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20