事件：中汽协发布汽车行业12月产销数据，其中，乘用车12月销量226.5万辆，下降6.7%；全年累计销量2356.3万辆，增长9.5%。点评如下：
　　购置税减半政策实施使2022H2燃油车销量得到复苏。2022年5月31日，财政部、税务总局联合发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，公告称“对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税”。燃油车+普通混动车6月销量即增长24.5%，2022Q3燃油+普通混动乘用车销量同比增长20.3%，2022.6-11月传统燃油车销量同比增速为5.4%，而2022.1-5月的同比下降19.2%，购置税减半政策对2022H2燃油车销量的拉动效果明显。
　　插电混动增长明显，纯电动汽车增速略放缓：据中汽协，12月插电混动汽车实现销量18.9万辆，同比增长129.2%（11月为92.6%），2022年插电混动汽车累计销售151.8万辆，同比增长151.6%。纯电动汽车12月销量为62.4万辆，同比增长37.7%（前值为67.4%），2022年纯电动汽车累计销售536.5万辆，增长81.6%。
　　2023年行业需求将受购置税政策退出影响，混动化趋势方兴未艾，纯电动进入关键期。我们认为。购置税减半政策的透支效应将使得2023年乘用车实际增速下降。但随着疫情影响的缓解、经济复苏，2024-2025年乘用车需求有望再次回到潜在增速之。混动化趋势（HEV和PHEV）将成为快速替代燃油车的有效方案，好的混动系统在成本、补能方式、驾乘体验等有更好的表现。纯电动汽车市场规模取得了快速增长，在产品结构也在逐渐摆脱以往的哑铃结构（高端和低端占比高的特点），据乘联会，12月，A00、A0、A、B级纯电动乘用车占纯电动乘用车比例分别为26.5%、19.4%、27.4%和24.5%。我们认为，A级乘用车纯电动化将是纯电动汽车打开增长空间的关键领域，该类领域的突破需要产品在成本、补能便利性等上取得改善。
　　投资策略：1）零部件，我们重点关注电动、智能化带来格局重塑的细分行业，如铝合金压铸行业、电连接器行业和智能汽车检测行业。随着电动化浪潮到来，该领域诞生更多全新的赛道（三电壳体、底盘车身结构件及一体化压铸），国内部分铝合金企业具备高的运营效率、强的技术积累等，有望在新赛道中取得更高的份额。我们重点推荐爱柯迪、嵘泰股份等。电连接器行业同样受益汽车电动化趋势带来的高压连接器增量需求，我们重点推荐永贵电器。2）整车板块，我们看好广汽集团中长期发展，埃安的高端化进程持续推进、传祺受益新一代混动产品逐步复苏、两田在技术和产品的换新将是公司中长期发展的有力保障
　　风险提示：汽车行业复苏不及预期、新能源汽车销量不及预期、原材料价格上涨超预期等

研究报告全文：行业研究汽车行业新能源汽车高增长叠加2023年1月13日看好维持东政策拉动22年乘用车增长95汽车行业报告兴证事件中汽协发布汽车行业12月产销数据其中乘用车12月销量2265万未来3-6个月行业大事券辆下降67全年累计销量23563万辆增长95点评如下无股行业基本资料占比份购置税减半政策实施使2022H2燃油车销量得到复苏2022年5月31日财有政部税务总局联合发布关于减征部分乘用车车辆购置税的公告公告称对股票家数240504限购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格不含增行业市值亿元3520479395公值税不超过30万元的20升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税燃油流通市值亿元2502527367车普通混动车6月销量即增长2452022Q3燃油普通混动乘用车销量同行业平均市盈率4053司比增长20320226-11月传统燃油车销量同比增速为54而20221-5月证行业指数走势图券的同比下降192购置税减半政策对2022H2燃油车销量的拉动效果明显插电混动增长明显纯电动汽车增速略放缓据中汽协月插电混动汽车实研121000汽车沪深300究现销量189万辆同比增长129211月为9262022年插电混动汽车报累计销售1518万辆同比增长1516纯电动汽车12月销量为624万辆00告同比增长377前值为6742022年纯电动汽车累计销售5365万辆增长816-10002023年行业需求将受购置税政策退出影响混动化趋势方兴未艾纯电动进入1133135137139131113关键期我们认为购置税减半政策的透支效应将使得年乘用车实际增速2023资料来源wind东兴证券研究所下降但随着疫情影响的缓解经济复苏2024-2025年乘用车需求有望再次回到潜在增速之混动化趋势HEV和PHEV将成为快速替代燃油车的有效分析师李金锦方案好的混动系统在成本补能方式驾乘体验等有更好的表现纯电动汽010-66554142lijj-yjsdxzqnetcn车市场规模取得了快速增长在产品结构也在逐渐摆脱以往的哑铃结构高端执业证书编号S1480521030003分析师张觉尹和低端占比高的特点据乘联会12月A00A0AB级纯电动乘用车占021-25102897zhangjueyindxzqnetcn纯电动乘用车比例分别为265194274和245我们认为A级乘执业证书编号S1480521070004用车纯电动化将是纯电动汽车打开增长空间的关键领域该类领域的突破需要产品在成本补能便利性等上取得改善投资策略1零部件我们重点关注电动智能化带来格局重塑的细分行业如铝合金压铸行业电连接器行业和智能汽车检测行业随着电动化浪潮到来该领域诞生更多全新的赛道三电壳体底盘车身结构件及一体化压铸国内部分铝合金企业具备高的运营效率强的技术积累等有望在新赛道中取得更高的份额我们重点推荐爱柯迪嵘泰股份等电连接器行业同样受益汽车电动化趋势带来的高压连接器增量需求我们重点推荐永贵电器2整车板块我们看好广汽集团中长期发展埃安的高端化进程持续推进传祺受益新一代混动产品逐步复苏两田在技术和产品的换新将是公司中长期发展的有力保障风险提示汽车行业复苏不及预期新能源汽车销量不及预期原材料价格上涨超预期等行业重点公司盈利预测与评级EPS元PE简称PB评级21A22E23E21A22E23E敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源广汽集团072115147219137107169强烈推荐爱柯迪036069084448233192299强烈推荐嵘泰股份066096138344238165217推荐永贵电器0320410531728557363625推荐中汽股份强烈推荐061072131381321176276资料来源公司财报东兴证券研究所东兴证券行业报告汽车行业新能源汽车高增长叠加政策拉动22年乘用车增长95P3相关报告汇总报告类型标题日期行业深度报告2023年汽车行业策略报告新能源汽车的分化趋势与两个细分市场2022-11-22行业普通报告汽车行业跟踪点评6月销量快速反弹下半年政策拉动叠加供需改善行业复苏可期2022-07-12行业深度报告汽车零部件铝压铸行业报告铝压铸前景广阔一体化压铸渐行渐近2022-05-27公司深度报告永贵电器300351聚焦高压连接器新能源业务重回上升通道2022-12-14公司深度报告爱柯迪600933深度报告系列之二转型新能源的实力2021-12-15公司深度报告嵘泰股份605133系列深度报告之二被低估的汽车转向系统铝铸件龙头2022-10-25公司深度报告中汽股份301215国内领先汽车试验场运营商2022-10-25公司深度报告广汽集团601238深度报告系列6赛那的爆款之路2021-11-02资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4汽车行业新能源汽车高增长叠加政策拉动22年乘用车增长95分析师简介李金锦南开大学管理学硕士多年汽车及零部件研究经验2009年至今曾就职于国家信息中心长城证券方正证券从事汽车行业研究2021年加入东兴证券研究所负责汽车及零部件行业研究张觉尹西安交通大学学士复旦大学金融硕士2019年加入东兴证券从事汽车行业研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告汽车行业新能源汽车高增长叠加政策拉动22年乘用车增长95P5免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6汽车行业新能源汽车高增长叠加政策拉动22年乘用车增长95电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源