甲醇期货表现略显僵持，重心围绕2630一线徘徊，盘面窄幅高开高走，但上行走势承压，期价弱势调整，逐步跌破五日均线支撑，向下触及2606。国内甲醇现货市场气氛相对平稳，存在一定挺价意向，价格仍有窄幅上涨。西北主产区企业报价变化不大，成交相对平稳，内蒙古北线地区商谈参考1980-2100元/吨，南线地区商谈参考2000-2050元/吨。上游煤炭市场交投活跃度提升，价格略有上扬，主流大矿多保持稳定生产，停产放假民营煤矿数量增加，市场煤供应略有收紧，在产煤矿多出货良好，库存压力不大，节前备货需求有所释放。成本端偏强运行，而甲醇自身价格涨幅有限，企业面临生产压力未有缓解。甲醇货源供应略有收紧，西北、华北以及西南地区开工水平均出现下滑，行业开工继续走低，下滑至67.59%，低于去年同期水平3.25个百分点，西北地区开工维持在八成以上。1月中旬有三套装置停车，其他装置变化不大，月底部分装置存在重启计划，预计甲醇开工率继续回落空间不大，当前货源供应压力尚可。甲醇生产企业暂无较大库存压力，加之货源分布不均衡，部分持货商反应可售货源偏紧，报价维持高位。而下游市场刚需采购意愿不高，整体买气冷清，低端成交为主。新兴需求表现好转，受到沿海地区个别装置重启及内地部分装置负荷提升的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷恢复至80.06%，大幅上涨6.64个百分点。而传统需求行业依旧不温不火，除了MTBE外，甲醛、二甲醚和醋酸开工均出现下滑，且假期临近，对甲醇采购有所下滑。沿海地区甲醇库存延续累积态势，增加至81万吨，高于去年同期水平11.72%。甲醇货源供应弱稳，但年关临近，随着下游需求走弱，甲醇市场库存累积速度或有所加快，加之部分进口船货抵港，市场可流通货源增加，期价上行驱动不足，短期重心或继续围绕2630一线震荡运行。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要作者能源化工研究中心夏聪聪甲醇期货表现略显僵持重心围绕2630一线徘徊盘面窄幅高开高走执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询但上行走势承压期价弱势调整逐步跌破五日均线支撑向下触及2606国内甲醇现货市场气氛相对平稳存在一定挺价意向价格仍有窄幅上涨联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom西北主产区企业报价变化不大成交相对平稳内蒙古北线地区商谈参考投资咨询业务资格京证监许可201275号1980-2100元吨南线地区商谈参考2000-2050元吨上游煤炭市场交投活成文时间2023年1月12日星期四跃度提升价格略有上扬主流大矿多保持稳定生产停产放假民营煤矿数量增加市场煤供应略有收紧在产煤矿多出货良好库存压力不大节前备货需求有所释放成本端偏强运行而甲醇自身价格涨幅有限企业面临生产压力未有缓解甲醇货源供应略有收紧西北华北以及西南地区开工水平均出现下滑行业开工继续走低下滑至6759低于去年同期水平325个百分点西北地区开工维持在八成以上1月中旬有三套装置停车其他装置变化不大月底部分装置存在重启计划预计甲醇开工率继续回落空间不大当前货源供应压力尚可甲醇生产企业暂无较大库存压力加之货源分布不均衡部分持货商反应可售货源偏紧报价维持高位而下游市场刚需采购意愿不高整体买气冷清低端成交为主新兴需求表现好转受到沿海地区个别装置重启及内地部分装置负荷提升的影响煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷恢复至8006大幅上涨664个百分点而传统需求行业依旧不温不火除了MTBE外甲醛二甲醚和醋酸开工均出现下滑且假期临近对甲醇采购有所下滑沿海地区甲醇库存延续累积态势增加至81万吨高于去年同期水平1172甲醇货源供应弱稳但年关临近随着下游需求走弱甲醇市场库存累积速度或有所加快加之部分进口船货抵港市场可流通货源增加期价上行驱动不足短期重心或继续围绕2630一线震荡运行更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-01-122019-04-122019-07-122019-10-122020-04-122020-07-122020-10-122021-04-122021-07-122021-10-122022-01-122022-04-122022-10-122023-01-122020-01-122021-01-122022-07-122019-01-122019-04-122019-07-122020-01-122020-07-122020-10-122021-01-122021-04-122021-07-122021-10-122022-01-122022-04-122022-07-122022-10-122023-01-122020-04-122019-10-12图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2600260026002600-076NANA1107005合约2622263126532606-046128792022577311861647942209合约26302626264226020232142810430819648971资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002018-01-122018-05-122018-09-122019-01-122019-05-122019-09-122020-01-122020-05-122020-09-122021-01-122022-05-122022-09-122023-01-122021-05-122021-09-122022-01-12内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-01-112018-05-112018-09-112019-05-112019-09-112020-01-112020-05-112021-01-112021-05-112021-09-112022-01-112022-09-112023-01-112020-09-112022-05-112019-01-11图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-01-11328553125030500382502023-01-1032855312503050038250日度变化0000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区生产企业出货为主下游按需采购成交平稳内蒙北线地区商谈参考1980-2100元吨内蒙南线地区商谈参考2000-2050元吨陕西地区生产企业出货为主下游刚需采购为主价格整理运行关中地区报价2120-2170元吨陕北地区报价2040-2070元吨山西地区年前工厂无库存压力继续挺价部分零售商谈稳中有升市场主流成交价格2250-2400元吨基本持平鲁南地区下游原料库存高位暂无采买意愿由于生产企业库存低位挺价意愿强市场主流意向商谈价格2550元吨基本持平河南地区停车企业目前暂无开车计划正常生产工厂库存低位可售现货偏紧继续挺价报价企业减少商谈重心稳中有升高端持平低端涨40元吨市场主流意向成交价格在2430-2450元吨江苏地区部分持货商表示可售货源相对偏紧报价维持高位下游刚需采购意向偏低买气清淡报价区间整理低端成交为主主流商谈意向在2680-2880元吨华南地区市场稳中整理买气逐步走低主流商谈成交意向价格在2600-2620元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-09-122017-01-122017-09-122018-01-122018-05-122018-09-122019-01-122019-05-122020-01-122020-05-122020-09-122021-01-122021-05-122021-09-122022-01-122022-05-122017-05-122019-09-122022-09-122023-01-12江苏浙江广东福建2016-09-122017-01-122017-05-122018-05-122018-09-122019-01-122019-05-122019-09-122020-01-122020-05-122020-09-122021-01-122021-05-122022-09-122023-01-122018-01-122021-09-122022-01-122022-05-122017-09-12图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至1月12日江苏甲醇库存为449万吨环比上涨33万吨同比上涨1483进口船货陆续到港卸货部分库区提货速度下降江苏连续累库可流通货源在61万吨附近可售货源货依然集中浙江甲醇库存为202万吨环比上涨03万吨同比上涨5075可流通货源在05万吨附近部分下游工厂原料库存走高广东地区甲醇库存为96万吨环比上涨005万吨去年同期减少1795可流通甲醇请务必阅读最后重要事项第2页货源在75万吨附近福建地区甲醇库存在38万吨附近环比减少135万吨较去年同比减少4412可流通货源在35万吨广西地区库存上涨至250万吨高于去年同期水平沿海地区甲醇库存延续累积态势增加至81万吨环比上涨25万吨高于去年同期水平1172整体可流通货源预估193万吨附近据不完全统计预计1月13日至月底进口船货到港量在4778-48万吨另有预估内地进口船货到港量在2-3万吨下旬至月底华东少数公共罐区到港船货显著增多尤其是非伊船货考虑到实际罐容情况进口船货改港卸货或者推迟到港卸货概率较大年关临近随着需求走弱甲醇库存累积速度或加快四价差基差截至上周五收盘2305与2309合约跨期价差为-8甲醇近月合约略弱期货徘徊整理现货与甲醇主力合约2305相比处于窄幅升水状态基差为3800150060012004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000-12002018-05-122018-09-122019-01-122020-01-122020-05-122020-09-122021-01-122021-09-122022-01-122022-05-122022-09-122018-01-122019-05-122019-09-122021-05-122023-01-122018-01-122018-09-122019-01-122019-09-122020-01-122020-05-122020-09-122021-01-122021-05-122021-09-122022-01-122022-05-122022-09-122023-01-122019-05-121月-5月5月-9月9月-1月2018-05-12江苏-1月江苏-5月江苏-9月图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002020-01-122020-04-122020-07-122020-10-122021-04-122021-07-122022-01-122022-04-122022-07-122022-10-122023-01-122021-01-122021-10-122020-01-122020-04-122020-10-122021-07-122021-10-122022-01-122022-04-122022-07-122022-10-122023-01-122021-01-122021-04-122020-07-12图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-04-122019-07-122019-10-122020-01-122020-04-122020-10-122021-01-122021-04-122021-07-122021-10-122022-04-122022-07-122022-10-122023-01-122019-01-122020-07-122022-01-122020-04-122020-07-122020-10-122021-01-122021-04-122021-10-122022-01-122022-04-122022-07-122022-10-122021-07-122023-01-122020-01-12图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓160000120000140000100000120000800001000008000060000600004000040000200002000000中信期货东证期货华泰期货国泰君安光大期货东证期货中信期货国泰君安光大期货东吴期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院18中信期货14东证期货东证期货中信期货华泰期货13国泰君安4913国泰君安50光大期货127光大期货东吴期货7其他6其他65图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-05-122022-07-122022-09-122023-01-122022-03-122022-11-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122021-01-12图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定华中中原大化50煤2022年7月2日停车检修恢复时间待定西北奥维乾元30煤2022年6月22日开始检修恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气2022年10月20日停车恢复时间待定西北青海中浩60天然气2022年10月31日停车恢复时间待定2022年12月28日200万吨年装置停车计划2023年1西北内蒙古久泰200煤月底恢复西北内蒙古博源100天然气2022年10月31日停车恢复时间待定西北苏里格35天然气2022年10月31日停车恢复时间待定华中中新化工35煤2022年10月31日晚停车恢复时间待定华中鹤壁煤化工60煤2022年11月12日停车恢复时间待定西北咸阳石油10天然气2022年12月初停车恢复时间待定西南玖源50天然气2022年12月6日停车预计1月23日恢复运行西南云天化26煤2022年12月26日停车计划检修30天华北山西华昱90煤元旦期间开始半负荷运行恢复时间待定西北青海盐湖140煤天然气1月8日附近重启目前运行负荷不高华北山西焦化40焦炉气1月10日停车计划1月14日开车西南天福20煤1月11日停车恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天西南卡贝乐85天然气1月12日重启产出产品时间待定请务必阅读最后重要事项第5页西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定西南重庆川维87天然气维持前期负荷恢复时间待定资料来源卓创资讯方正中期研究院截至1月12日甲醇生产装置运行负荷为6759环比下跌073个百分点低于去年同期水平325个百分点西北地区开工负荷为8070环比下滑027个百分点较去年同期下跌478个百分点西北华北以及西南地区开工水平均出现下滑甲醇行业开工继续走低1月中旬有三套装置停车其他装置变化不大月底部分装置存在重启计划预计甲醇开工率继续回落空间不大产量阶段性收紧货源供应压力尚可八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场1月11日1月12日甲醛江苏市场1320135013201350二甲醚山东市场4000400040004000MTBE山东市场6400650062506280碳酸二甲酯江苏市场4800480048004900丙烯山东市场7180723072507250DMF江苏市场5900600059006000二氯甲烷江浙市场2380255024302550冰醋酸江苏市场2850298028503000资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页进入惯性累库阶段甲醇上行承压但成本压力下期价回调不畅随着步入季节性累库阶段市场面临压力将有所显现短期重心或继续围绕2630一线徘徊十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-01-12成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨940812426531321251--看跌82861504653259417--甲醇期权17694274721063911668880710024资料来源Wind方正中期研究院50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-01-122022-03-122022-04-122022-06-122022-07-122022-08-122022-09-122022-11-122023-01-122022-02-122022-05-122022-10-122022-12-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-122022-11-122023-01-122022-01-122022-09-122022-10-122022-12-12日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院3500成交量3500持仓量300030002500250020002000150015001000100050050000217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页10080806060404020200002021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-11-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122021-09-122022-01-125日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院进入惯性累库阶段甲醇供需关系将有所弱化期权方面卖出2500以下的虚值看跌期权可止盈离场请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上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