【行情复盘】1月10日，沪铝主力合约AL2303高开高走，全天震荡走强，报收于18200元/吨，环比上涨1.17%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-70元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，美国铝业(AA.US)1月9日表示，由于天然气供应短缺，预计其旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂的产量将削减约30%。2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。下游方面，上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少0.6个百分点至62.8%。库存方面，2023年1月09日，SMM统计国内电解铝社会库存62.2万吨，较上周四的库存增加4.6万吨，较12月底库存增加12.8万吨，较去年同期库存下降13.1万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘走出反弹行情，外加供给端减产的扰动，建议暂时观望为主，节前多单需谨慎。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘1月10日沪铝主力合约AL2303高开高走全天震荡走强作者有色与新能源金属研究中心胡彬报收于18200元吨环比上涨117长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨160元吨A00铝锭现货平执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询均升贴水-70元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面美国铝业AAUS1月9日表示由于天然气供应成文时间2023年1月10日星期二短缺预计其旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂的产量将削减约302022年12月31天中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41下游方面上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少06个百分点至628库存方面2023年1月09日SMM统计国内电解铝社会库存622万吨较上周四的库存增加46万吨较12月底库存增加128万吨较去年同期库存下降131万吨交易策略从盘面上看资金呈流出态势主力多头增仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂目前限电停产进一步加剧预计规模或将达90余万吨需求方面下游加工企业开工情况环比继续下降库存方面国内社会库存大幅累库伦铝库存有所下降目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱宏观面推动盘走出反弹行情外加供给端减产的扰动建议暂时观望为主节前多单需谨慎需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略1月10日沪铝主力合约AL2303高开高走全天震荡走强报收于18200元吨环比上涨117长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨160元吨A00铝锭现货平均升贴水-70元吨上游方面美国铝业AAUS1月9日表示由于天然气供应短缺预计其旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂的产量将削减约302022年12月31天中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41下游方面上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少06个百分点至628库存方面2023年1月09日SMM统计国内电解铝社会库存622万吨较上周四的库存增加46万吨较12月底库存增加128万吨较去年同期库存下降131万吨从盘面上看资金呈流出态势主力多头增仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂目前限电停产进一步加剧预计规模或将达90余万吨需求方面下游加工企业开工情况环比继续下降库存方面国内社会库存大幅累库伦铝库存有所下降目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱宏观面推动盘走出反弹行情外加供给端减产的扰动建议暂时观望为主节前多单需谨慎需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价17990涨跌13017990涨跌15018320涨跌160一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价296529652845A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-90-50-70-3375上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存118449LME铝期货库存422075今日长江有色A00铝平均价1799000元吨氧化铝三地均价在29250元吨A00铝锭的升贴水最大值-5000元吨最小值-9000元吨平均值-70元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18050最高价18265最低价18005收盘价18160成交量156993期货报价涨跌210涨跌幅117成交量156993持仓量149679持仓量变化-14598现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-1103520-502023-01-10沪铝主力2301合约开盘于18050元吨最高价18265元吨最低价18005元吨报收于18160元吨成交量156993手持仓量149679手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名1200016000140001000012000800010000600080006000400040002000200000国泰君安中信期货华泰期货东亚期货瑞达期货中信期货国泰君安东证期货宏源期货华泰期货主力合约多单持仓比例13国泰君安9中信期货华泰期货7东亚期货596瑞达期货6其他主力合约空单持仓比例15中信期货国泰君安12东证期货52宏源期货8华泰期货其他76请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002019-12-302020-02-292020-06-302020-08-312020-10-312020-12-312021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-12-312020-04-302021-02-282021-12-312022-10-31A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理上周五无锡地区交易情况未有较大变化出货相对乏力巩义地区由于铝价有所下行贸易商接货情绪有所好转贴水缩窄据调研了解本年下游年假较以往略长下游目前备货情绪比较犹豫西南地区电力资源紧张限电减产消息不断贵州地区三次限电预计涉及电解铝减产规模94万吨供应端压力减轻或使市场后续接货心态增强请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-01-052021-03-052021-05-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-07-052022-09-052023-01-052021-07-052022-05-052022-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052022-01-052022-03-052022-07-052022-09-052022-11-052023-01-052021-11-052022-05-05上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-05-022020-07-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-09-022021-11-022022-03-022022-07-022022-09-022023-01-022020-01-022020-03-022020-09-022021-07-022022-01-022022-05-022022-11-022020202020202021202120222022202020212021202220222019202020202021202120222019变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-01-06铝锭库存11844900吨环比上期2256800吨LME2023-01-09铝库存42207500吨环比上期减少6450吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存59020000吨周环比000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5760万吨周环比830万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨140元吨报18000元吨佛山A00铝报18020元吨基价继续反弹早间佛山市场加工费低价出货为主大棒主流报420-500元吨后盘面震荡成交有所回暖贸易商得以挺价有价无市的情况有所缓和临近午间市场成交价集中于90棒加工费510元吨120178铝棒430元吨较昨日有一定下跌今日整体成交平平节前铝棒累库继续扩大贸易商报价仍然出现较大分歧预计未来仍将维持累库的形势进入一月中旬下游部分中大型厂已经开始放假需求进一步萎缩继续维持供大于求的年底收尾形势据SMM调研由于盘面回暖部分下游备货开始有所动作但对出库的影响如何暂时还需继续观察广东加工费价格目前主要受需求侧影响但仍需密切关注铝价的近期走势和铝棒的累库情况华东市场无锡地区今日早间成交一般下游基本临近放假采购大幅收缩基价上涨后今天报价有所下调市场持货商也低价出货为主临近午间市场成交价基本集中大棒420元吨为主小棒集中350元吨较昨日下调110元吨南昌地区今日成交清淡下游需求基本暂停市场货源也较少持货商挺价为主但鲜有成交少量集中450-500元吨山东地区由于当地大量下游型材企业停产需求转弱迅速临沂地区加工费由于上周铝均价大幅下跌本周加工费有所上调集中成交在320元吨今日盘面震荡上行待下午开盘后根据期铝走势各厂商持货商再调整报价和交易策略8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少3200吨铜库存减少375吨镍库存减少216吨铅库存减少2400吨锡库存增加15吨锌库存减少700吨12月9日消息海德鲁公司耗资6030万欧元收购了德国建筑系统和铝挤压产品生产企业Hueck公司此举将提升海德鲁在德国乃至欧洲地区的市场份额并促进其在相关领域的专长德国和奥地利相关政府机构可能会对这项交易进行审核预计收购将在2023年1季度完成美国铝业周一表示由于天然气供应短缺预计其旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂的产量将削减约30这家铝生产商在一份声明中表示该精炼厂的一个部门已停产工艺流量将减少该精炼厂由美国铝业在与AluminaLtd的合资企业中持有多数股权美国铝业公司没有给出何时恢复全面生产的时间表1月5日贵州电网发布通知称受贵州省气温大幅降低取暖负荷激增全省用电负荷持续高位运行在省内电解铝企业实施两轮负荷管理1066万千瓦的基础上仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势的情况下对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦1月5日启动停槽减负荷通过5日执行到位广西潮力精密年产30万吨铝板带及20万吨电池铝箔项目一期投产请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨46223326631780-2632--看跌30411804287871136--铝期权76634407060567-149665799058铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000002590000800002700006000015500004000030000120000100000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2303合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第9页二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页