【平安证券】策略深度报告危机复盘系列（三）：亚洲金融危机复盘——亚洲市场如何走出强势美元危机？20230112
　　研究分析师:魏伟投资咨询资格编号: S1060513060001
　　研究分析师:张亚婕投资咨询资格编号: S1060517110001
　　核心观点:内外部政策预期日渐明朗，A股港股在基本面预期修复下仍有望延续反弹，短期外部风险和国内经济修复评估仍有扰动。当前国内稳增长继续发力、防疫政策全面优化，海外衰退预期升温，美联储加息担忧缓和，美元已走出最为强势的阶段，日央行紧缩风险上升但影响尚且可控。在此情况下，人民币汇率已升值至6.7左右，后续有望继续走强；A股和港股代表的亚洲新兴市场反弹已两月有余，涨幅分别为10%和45%，价格上，A股估值在近十年35%以下的较低位置，仍具备布局性价比，港股前期反弹势头较猛估值已大幅修复。总体上市场向上趋势不改，政策效果评估或带来扰动，美联储政策转向则需观察衰退程度。行业风格上，借鉴韩国走出危机的经验，短期金融行业代表的价值板块相对占优，中长期半导体为主的成长板块表现更好；启示当下，短期风格以均衡为主，布局困境反转的消费板块和地产链，中长期关注高景气且当前估值吸引的成长板块（数字经济、新能源、高端制造）。
　　【平安证券】行业点评非银行金融商车自主定价系数再放开，存量业务将迎优化强于大市20230112
　　研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号: S1060520040002
　　核心观点: 2023年1月12日，银保监会发布《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》（以下简称《通知》），决定将商业车险自主定价系数浮动范围扩大为[0.5-1.5]，执行时间原则上不得晚于2023年6月1日。本次《通知》进一步放开自主定价系数是对《指导意见》的适时贯彻执行，车险综合改革将进一步深化。进一步放开自主定价系数后，车险保费与风险匹配度将更高，也将优化车险产品供给、扩大车险保障覆盖面、推进车险高质量发展。高风险业务保费上浮、低风险业务保费下滑，车均保费进一步下滑空间有限，高风险营运车辆承保业务有望迎来优化。投资建议：《通知》赋予险企更为灵活的自主定价权，更考验定价、定损、理赔管控等精细化运营能力。预计车险行业“马太效应”将进一步凸显，建议关注财险行业龙头。建议关注保险板块的长期配置价值，以及市场情绪修复和资产端改善带来的板块β行情。
　　【平安证券】宏观点评*国内宏观*2022年12月物价数据点评：需要担心物价反弹么*20230112
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　核心观点: 2022年12月的CPI和PPI同比增速均弱于市场预期。目前看，疫情防控政策优化初期，前期价格处高位的猪肉、鸡蛋产品因短期餐饮需求下滑，潜在涨价风险降低；前期持续低迷的娱乐文教等服务价格确有回暖迹象，但其上行斜率尚且可控。2023年国内物价运行最大的不确定性在于，疫情防控新形势下核心CPI超预期的可能。从海外经济开放的教训看，居民消费因场景增加出现反弹，劳动力供给因新冠感染而有所减少，推升其通胀压力。但我们认为中国的通胀风险可控：一则，近年居民部门资产负债表恶化严重、消费能力和消费意愿恢复需要时间，如无大规模刺激政策，疫后消费内生恢复的高度或有限。二则，中国经济尚处潜在增速以下，劳动力整体供大于需、主动退出就业市场的意愿不强，疫后劳动力市场修复能力可能更强。三则，房地产市场复苏或较缓慢，有助于房租等服务价格的稳定。