研究报告全文：其他2023年01月03日报告晨会纪要国内市场涨跌幅今日重点推荐指数收盘1日上周平安证券宏观点评国内宏观曙光将至20221231上证综合指数3089051142研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001深证成份指数11016018153研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S1060122030023PMI沪深300指数3872039113核心观点总的来看从国家统计局数据来看疫情形势的演变对中国经济造成了短期冲击高频数据显示近期北京上海等主要城市的地铁客运量已开晨上证国债指数199002015始触底回升2023年复苏的大方向较为确定而复苏的幅度及斜率仍然有赖于稳上证基金指数6466023109会增长政策的落实与加码央行问卷调查数据显示2022年四季度城镇储户未来就纪创业板指数2347-011265业预期指数继续下滑而选择更多消费占比亦处于近年来偏低水平表明当前资料来源同花顺iFinD实体经济预期仍较为低迷为尽快扭转当前信心不足的问题财政政策货币政要策进一步发力兼具必要性和可行性海外市场涨跌幅指数收盘1日上周平安证券行业点评房地产百强销售降幅超四成行业格局加速洗牌强于大市20230102道琼斯指数33147-022-017研究分析师郑南宏投资咨询资格编号S1060521120001标普500指数3840-025-014研究分析师杨侃投资咨询资格编号S1060514080002纳斯达克指数10466-011-030研究分析师王懂扬投资咨询资格编号S1060522070003日经225指数26094000-054研究分析师郑茜文投资咨询资格编号S1060520090003核心观点受防疫政策调整等影响12月百强房企销售降幅环比略有扩大全年中国香港恒生指数19781020096降幅超四成楼市销售压力犹存中央经济工作会议强调要确保房地产市场平稳中国香港国企指数6705014093发展满足行业合理融资需求要因城施策支持刚性和改善性住房需求背英国FTSE指数7452-081-028景下近期南京东莞佛山等高能级城市陆续松绑限购后续需求端支持仍然可期从房企表现看高信用房企全年销售表现明显占优近期万科保利华巴西圣保罗指数109735-046003发等房企积极把握股权融资放开的机会有望进一步降低负债扩充资金实力印度孟买指数61168054166实现市场份额继续提升投资建议方面我们强调当前行业政策风向加速转变俄罗斯RTS指数971361074短期政策博弈及股权融资主题机会仍存中期行业筑底企稳基本面修复将推动中国台湾加权指数14138037-094行情延续短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团新城控股等持续关注积极拿地改善资产质量融资及销售占优的强信用房企保利发展招商蛇韩国KOSP1002226-048-334口中国海外发展滨江集团万科A等同时建议关注物业管理企业及产业链美元指数104---080机会如碧桂园服务新城悦服务资料来源同花顺iFinD平安证券行业点评银行与金融科技制度落地临近压实责任证大宗商品涨跌幅基调延续强于大市20230102研究分析师袁喆奇投资咨询资格编号S1060520080003券商品名称收盘1日上周研究助理黄韦涵一般证券从业资格编号S1060121070072纽约期油美元桶81269146核心观点据中国人大网消息中华人民共和国金融稳定法草案以下研简称草案已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议并公开征现货金1823052140求意见草案共六章四十九条主要内容与央行4月披露的版本内容基本一究波罗的海干散货1515--000致在原有基础上草案进一步细化压实各方职责延续强调金融机构及股东报伦敦铜美元吨8374-066-005自救的首要责任但在部分细节上略有差别本次将风险处置过程中地方政府所处位置后移删除了省级政府负责处置非金融企业引发的金融风险的表述明伦敦铝美元吨2388-095-029告确其应当牵头制定风险处置方案更多回归到维护社会稳定等职责值得注意伦敦锌美元吨2968-022-040的是本次进一步解释了保障基金募集与使用的细节资金来源方面明确了央行CBOT大豆美分再贷款可为基金提供流动性支持基金应当以处置所得收益和行业收费等偿1524053259还此外还新增金融稳定保障基金提供借款的借款方应当采取提供合格担保品蒲式耳等措施保障资金偿还的规定对于银行而言草案提审有助于稳定市场预CBOT玉米美分期解除市场对于系统性风险的担忧678-015188蒲式耳资料来源同花顺iFinD请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要正文目录一重点推荐报告摘要311宏观点评平安证券宏观点评国内宏观曙光将至20221231312行业点评平安证券行业点评房地产百强销售降幅超四成行业格局313行业点评平安证券行业点评银行与金融科技制度落地临近压实责4二一般报告摘要-宏观策略债券基金521宏观周报平安证券宏观周报海外宏观日本央行宣称将继续坚持宽松522宏观周报平安证券宏观周报宏观经济内需高频指标低位回暖202301523策略月报平安证券策略月报港股策略月报关注高弹性20230102624策略月报平安证券策略月报全球大类资产配置月报联储加息前景仍625债券周报平安证券债券周报固收周报信用债可转债齐涨REIT726策略周报平安证券策略周报疫后复苏是主线20230102727债券周报平安证券债券周报PMI大幅趋弱强预期演绎待观察2023828基金周报平安证券基金周报军工板块领涨首批北证50指数基金结束829债券点评平安证券债券点评12月PMI会成为强预期的暂止符吗2029三一般报告-行业公司931行业周报平安证券行业周报计算机工信部印发实施方案将加932行业周报平安证券行业周报电子台积电举办3纳米量产暨扩厂典礼1033行业周报平安证券行业周报有色与新材料锂价短期继续探底稀土1034行业周报平安证券行业周报电力设备及新能源光伏产业链价格快速1135行业周报平安证券行业周报社会服务元旦假期海南旅游热优选免1236行业周报平安证券行业周报房地产百强销售降幅超四成莞渝蓉松1237行业周报平安证券行业周报银行与金融科技金融稳定法草案提审13四新股概览14五资讯速递1451国内财经1452国际财经1453行业要闻1454两市公司重要公告15请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要一重点推荐报告摘要11宏观点评平安证券宏观点评国内宏观曙光将至20221231事项说明2022年12月统计局制造业PMI为470非制造业商务活动指数为416平安观点第一制造业供需进一步走弱12月国内防疫政策出现较大优化调整疫情形势的演变对制造业企业的生产需求均造成明显影响供应链运转亦受到一定冲击分企业规模来看各类型企业景气程度均继续回落尤其是中小型企业制造业PMI降至2020年3月以来最低水平第二内外需下行压力加重12月表征外需的制造业PMI新出口订单指数降至今年5月以来最低值结合外贸相关的高频指标来看12月出口表现或依然偏弱第三制造业两项价格指数小幅回暖PPI同比跌幅收窄制造业上下游价格出现分化位于上游的基础原材料行业价格止跌回升中游行业在价格传导的影响下价格亦出现回暖但位于终端的消费品制造业购进价格指数和出厂价格指数都明显下降当前终端需求仍面临萎缩压力根据制造业PMI出厂价格指数和PPI环比的相关性我们预计12月PPI同比跌幅有所收窄约在-03左右第四服务业景气程度明显回落国家统计局表示12月调查的服务业企业中反映受疫情影响较大的企业比重升至613高于上月100个百分点服务业供需两端明显收缩尤其是服务业从业人员指数已接近2020年疫情爆发初期分行业来看零售道路运输住宿餐饮居民服务等接触性聚集性行业受疫情影响较大第五建筑业景气水平小幅回落新订单指数反弹12月建筑业商务活动指数为544较上月下滑10个百分点但仍高于荣枯线建筑业从业人员指数环比下降14个百分点至457一方面是因疫情导致的劳动力供给下降另一方面冬季气温下降春节临近等季节性因素可能也造成了一定影响不过12月建筑业新订单指数环比回升19个百分点至488结束了此前4个月的下降趋势总的来看从国家统计局PMI数据来看疫情形势的演变对中国经济造成了短期冲击高频数据显示近期北京上海等主要城市的地铁客运量已开始触底回升2023年复苏的大方向较为确定而复苏的幅度及斜率仍然有赖于稳增长政策的落实与加码央行问卷调查数据显示2022年四季度城镇储户未来就业预期指数继续下滑而选择更多消费占比亦处于近年来偏低水平表明当前实体经济预期仍较为低迷为尽快扭转当前信心不足的问题财政政策货币政策进一步发力兼具必要性和可行性研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S106012203002312行业点评平安证券行业点评房地产百强销售降幅超四成行业格局加速洗牌强于大市20230102事项说明近日克而瑞公布2022年百强房企销售数据平安观点1百强销售全年降幅超四成12月单月降幅略微扩大受房价下行新房交付与收入预期等担忧2022年楼市成交大幅承压克而瑞百强房企全年销售额73万亿元同比下降423销售面积45亿平米同比下降467其中12月单月销售额7542亿元销售面积4645万平米同比分别下降315349较11月扩大39个11个百分点或一定程度上受近期防疫政策调整客户到访看盘人数减少影响短期来看考虑春节临近叠加疫情扰动收入预期仍偏谨慎等影响成交或延续低位中期随着政策效果显现经济预期好转交付问题缓解楼市成交有望逐步改善维持2023年全国销售面积同比降45销售额同比降56的判断请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要2TOP1-10累计降幅最小千亿房企降至20家从销售门槛看TOP10TOP20TOP30TOP50TOP100房企2022年销售金额分别下滑413416517528428销售达千亿的房企数量仅20家较2021年43家大幅减少从各梯队表现看TOP1-10TOP11-20TOP21-30TOP31-50TOP51-100房企2022年销售金额分别下滑332415522541436其中TOP1-10房企以央国企为主销售表现优于其他梯队预计2023年房企销售表现延续分化高信用房企凭借品牌背书融资与拿地优势有望进一步扩大市场份额3仅越秀滨江完成全年目标碧桂园保利万科位居销售前三从目标完成度看公开披露2022年销售目标的10家房企中仅越秀滨江完成销售目标从销售增速看据克而瑞统计百强房企中近9成2022年销售同比下滑降幅大于50的企业数量达36家下滑20-50为32家下滑0-20为21家实现增长的为11家我们重点监测的30家主流房企中仅越秀地产实现正增长同比增94至1260亿元建发股份华发股份华润置地滨江集团招商蛇口保利发展销售额降幅在20以内分别下滑08144690105145从销售金额看碧桂园保利万科华润中海位居销售前五全年销售额分别为4643亿元4573亿元4202亿元3013亿元2955亿元前三房企销售差距有所缩窄4投资建议受防疫政策调整等影响12月百强房企销售降幅环比略有扩大全年降幅超四成楼市销售压力犹存中央经济工作会议强调要确保房地产市场平稳发展满足行业合理融资需求要因城施策支持刚性和改善性住房需求背景下近期南京东莞佛山等高能级城市陆续松绑限购后续需求端支持仍然可期从房企表现看高信用房企全年销售表现明显占优近期万科保利华发等房企积极把握股权融资放开的机会有望进一步降低负债扩充资金实力实现市场份额继续提升投资建议方面我们强调当前行业政策风向加速转变短期政策博弈及股权融资主题机会仍存中期行业筑底企稳基本面修复将推动行情延续短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团新城控股等持续关注积极拿地改善资产质量融资及销售占优的强信用房企保利发展招商蛇口中国海外发展滨江集团万科A等同时建议关注物业管理企业及产业链机会如碧桂园服务新城悦服务东方雨虹科顺股份伟星新材坚朗五金等5风险提示1政策改善及时性低于预期风险政策改善及时性低于预期将导致楼市调整幅度扩大调整时间拉长对行业发展产生负面影响2个别房企流动性问题发酵连锁反应超出预期风险当前行业下行压力房企资金风险仍存若政策发力效果不及预期资金压力较高企业仍可能出现债务违约展期情形3房地产行业短期波动超出预期风险若地市持续遇冷多数房企新增土储规模不足将对后续货量供应产生负面影响进而影响行业销售投资开工竣工等研究分析师郑南宏投资咨询资格编号S1060521120001研究分析师杨侃投资咨询资格编号S1060514080002研究分析师王懂扬投资咨询资格编号S1060522070003研究分析师郑茜文投资咨询资格编号S106052009000313行业点评平安证券行业点评银行与金融科技制度落地临近压实责任基调延续强于大市20230102事项说明据中国人大网消息中华人民共和国金融稳定法草案以下简称草案已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议并公开征求意见截止日期为2023年1月28日平安观点1完善顶层设计维护金融稳定过去几年金融行业一些偶发性的个体风险事件在短期内对金融市场带来较大扰动在此背景下完善金融稳定法治建设的迫切性愈发突出我们认为这也是草案出台的主要动因继2022年3月两会政府工作报告中针对防范金融风险提出重点要求4月中华人民共和国金融稳定法草案征求意见稿雷霆落地本次草案首次提请全国人大审议充分体现维护国内金融稳定的紧迫性和必要性2压实各方责任风险处置分工明确草案共六章四十九条对比主要内容与央行4月披露的版本内容基本一致涵盖金融风险防范金融风险化解金融风险处置法律责任多个维度在原有基础上草案进一步细化压实各方职责详见图表1请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要延续强调金融机构及股东自救的首要责任但在部分细节上略有差别本次将风险处置过程中地方政府所处位置后移删除了省级政府负责处置非金融企业引发的金融风险的表述明确其应当牵头制定风险处置方案更多回归到维护社会稳定等职责3细化保障基金运作办法强化市场主体责任追究关于市场广泛关注的金融稳定保障基金详见图表2文件指出国家设立由统筹协调机制统筹管理基金定位为处置金融风险的后备资金值得注意的是本次进一步解释了保障基金募集与使用的细节资金来源方面明确了央行再贷款可为基金提供流动性支持基金应当以处置所得收益和行业收费等偿还此外还新增金融稳定保障基金提供借款的借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还的规定我们认为金融稳定保障基金的设立将有助于提升风险处置效率并降低因重大风险事件发生所带来的市场波动同时草案强化对违法违规行为追责与4月文件内容大体一致并加重信息传播违规处罚将原版没有违法所得或违法所得不足十万元的处一百万元以下罚款修改为不足二十万元的处二十万元以上二百万元以下罚款未来对金融机构及相关主体的处罚有望更为严格4投资建议政策环境积极低估值待修复文件旨在维护金融稳定防范金融风险对于银行而言草案提审有助于稳定市场预期解除市场对于系统性风险的担忧近期政策面积极信号不断释放防疫政策的优化与地产监管的放松同步推进两大压制银行股估值的因素均迎来改善目前板块对应静态PB仅054x估值隐含不良率超15估值安全边际较高同时机构与北上资金持仓均处于历史低位悲观预期充分积极看好政策转向背景下银行板块估值修复机会个股推荐两条主线1以招行邮储为代表的估值受损有待修复的优质零售银行2成长性优于同业的优质区域性银行宁波成都江苏苏州长沙5风险提示1宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升2利率下行导致行业息差收窄超预期3房企现金流压力加大引发信用风险抬升研究分析师袁喆奇投资咨询资格编号S1060520080003研究助理黄韦涵一般证券从业资格编号S1060121070072二一般报告摘要-宏观策略债券基金21宏观周报平安证券宏观周报海外宏观日本央行宣称将继续坚持宽松政策202301021本周焦点简评1日本央行宣称将继续坚持宽松政策虽然日本央行宣称将继续坚持宽松政策但其定力已然不够坚定并且由于未来一年美欧央行仍有一定加息空间且政策可能继续维持紧缩立场若日本通胀压力继续上升其维持YCC和货币宽松政策的合理性将进一步打折此外日本央行行长黑田东彦在2023年4月即将卸任不排除日本央行后续将收紧货币政策未来日本央行货币政策进一步调整的风险上升可能对日本金融市场乃至全球金融市场带来冲击2海外经济跟踪1美国SPCS房价指数已连续第四个月下跌表明美国房地产市场持续低迷2美国最新初请失业金人数符合预期回升就业市场小幅降温3欧元区11月M3供应同比低于预期英国12月房价增长进一步放缓3全球资产表现1全球股市亚洲及新兴股市领涨俄罗斯股市连跌五周后首次转涨美股方面2022年最后一周三大股指均以收跌告终纳指道指和标普500整周分别跌0302和01动荡的熊市棘手的通胀以及美联储连续大幅加息令成长股和科技股在2022年遭受重创也狠狠打击了投资者情绪美股三大股指均录得2008年以来的最差年度表现并结束此前连续三年上涨的行情在2022年内道指下跌878标普500指数下跌1944而以科技股为主的纳指则下跌了3312全球债市各期限美债全线收涨2年期美债收益率累计升约10BP在连降四周后连升两周10年期美债收益率升约13BP连升两周但升幅不及上周创4月以来最大升幅的27BP2022年全年10年期美债收益率升约225BP为上世纪70年代有记录以来年度最大升幅3大宗商品除铜铝外主要大宗商品价格连续两周收涨布伦特和WTI油价整周分别涨24和09分别收于859和803美元桶伦敦金银现货价本周均涨09LME铜和铝价整周分别跌01和034外汇市场除港币外主要货币兑美元汇率均有所上升美元指数整周跌08收于10349中国取消疫情限制支持风险偏好打压美元同时美国经济数据降温等因素给美元短线走势带来压力美元指数震荡小幅回落但对全球经济衰退担忧情绪的升温将为美元提供支撑限制美元下行空间欧元兑美元震荡小幅走高整周涨084欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元连涨三周日元兑美元连涨两周本周涨13日本央行收益率曲线控制策略支持日元施压美元港币兑美元整周小幅下跌005其余主要货币兑美元汇率均有所上升4风险提示地缘冲突发展超预期全球通胀压力超预期全球经济下行压力超预期海外货币政策走向超预期等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001研究助理范城恺一般证券从业资格编号S1060120120052研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S106012203002322宏观周报平安证券宏观周报宏观经济内需高频指标低位回暖202301021实体经济本周工业开工率多数走弱螺纹钢累库内需高频指标低位回暖黑色商品价格出现反弹1开工率多数走弱其中黑色商品相关的全国高炉开工率环比下降07个百分点而焦化企业开工率环比上升06个百分点基建相关的石油沥青装置开工率本周环比下降31个百分点全国水泥磨机运转率上周环比下降14个百分点汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率本周环比下降48个百分点全钢胎开工率本周环比下降51个百分点2螺纹钢累库产成品中本周螺纹钢厂库社库较上周增加46上周电解铝库存环比下降53原材料库存中本周港口铁矿石库存环比下滑11本周焦煤库存可用137天较上周延长02天3内需高频指标低位回暖本周30城商品房日均销售面积环比上升509全国电影日均票房收入环比微增03九大城市地铁日均客运量环比上升327北京和广州的交通拥堵程度较上周有所加剧而上海和深圳的交通拥堵状况和上周相比变化不大总的来说尽管当前内需高频指标整体都低迷但随着北京广州等城市疫情的好转内需开始呈恢复之势外需方面本周中国出口集装箱运价指数环比下跌284黑色商品价格出现反弹本周南华黑色指数上涨27本周铁矿石螺纹钢焦煤焦炭和动力煤的期货价分别环比上涨46上涨25上涨14上涨09和下跌100现货方面本周吕梁焦炭现货价环比持平铁矿石和螺纹钢的现货价分别环比上涨37上涨13农产品方面本周农产品批发价格200指数环比上涨03主要农产品中蔬菜批发价环比上涨31水果批发价环比上涨39鸡蛋批发价环比下跌61猪肉批发价格环比下跌23本周五收于2596元公斤2资本市场本周跨年影响下资金利率上行10Y-1Y国债期限利差大幅走阔A股主要股指悉数上涨人民币汇率升值货币市场方面本周央行公开市场操作净投放9750亿呵护资金面意图明显隔夜利率降至历史低位但在跨年因素影响下本周五R007和DR007分别收于279和236较上周五分别上行837bp和上行847bp随着跨年因素的消退预计下周货币市场上7天利率将明显回落债券市场方面本周10Y-1Y国债期限利差大幅走阔140bp主要因隔夜利率降至历史低位带动1年期国债收益率环比下行130bp股票市场方面本周A股主要股指悉数上涨其中科创50和创业板指的涨幅相对较大本周北向资金净买入2902亿已连续八周净流入外汇市场方面本周五美元指数收于10349较上周五贬值08本周在岸人民币兑美元升值051离岸人民币兑美元升值1163风险提示稳增长力度不及预期国内疫情多点扩散地缘政治冲突升级研究分析师常艺馨投资咨询资格编号S1060522080003研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001研究分析师张德礼投资咨询资格编号S106052102000123策略月报平安证券策略月报港股策略月报关注高弹性20230102第一全球股市普跌港股逆势上涨在全球经济开始呈现衰退迹象的背景下12月全球股市普跌恒生指数逆势上涨并领涨全球发达市场中仅恒生指数上涨月度涨跌幅为637其余指数全部下跌美国的纳斯达克指数跌幅居首月度涨跌幅为-873新兴市场中仅沪深300指数微幅上涨048其余指数12月均有不同程度的下跌第二港股各行业涨多跌少资讯科技涨幅领先在全球股市普遍下跌的背景下港股12月仍维持上涨趋势其中资讯科技业的上涨幅度最大月度涨跌幅为1063能源业和工业12月有所下跌月度涨跌幅分别为-238和-135第三海外经济衰退难免美联储加息前景不明2022年的滞胀尚未显著消退全球经济就开始呈现转向衰退的迹象其中除中美之外的主要经济体特别是欧盟早在2022年四季度就已经呈现衰退的迹象2023年预计将进一步走弱美国经济目前仍具相对韧性通胀有所回落但失业率仍处低位而国内经济需要关注3月左右经济修复的程度以及两会政策出台的方向和政策力度如果国内经济显著修复全球经济将获得一定的支撑另外在货币政策方面进入2023年后联储加息进一步趋缓是市场共识但节奏如何演化还是存在不小的分歧第四港股12月延续反弹一体两翼成最大推动力12月港股延续反弹各大板块中发力最为显著的还是估值明显偏低的一体两翼恒生科技互联网可选消费交运文旅其中恒生科技指数的贡献尤其显著究其原因主要在于互联网本身请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要就受益于经济修复预期特别是消费预期的提振另外无论是国内监管环境还是中概股面临的审查环境都有不错的好转正是以上多个因素的共同作用以恒生科技为代表的一体两翼才在12月引领港股延续反弹行情第五消费修复叠加高端制造1月关注高弹性板块1月的港股投资应选择高弹性领域一是消费及消费相关的互联网科技二是政策支持的高端制造领域在获得消费修复带来的利润高弹性的同时也能去争取政策带来的高弹性机会第六高弹性策略构成1月十大金股按照我们推荐关注的消费修复和高端制造复合策略并在高弹性领域的多行业进行均衡布局我们重磅推出1月港股十大金股风险提示1新冠疫情进一步加大冲击2全球地缘局势显著升温3宏观经济回落超预期4海外市场波动加剧研究分析师魏伟投资咨询资格编号S1060513060001研究分析师薛威投资咨询资格编号S106051909000324策略月报平安证券策略月报全球大类资产配置月报联储加息前景仍存分歧20230102第一全球经济演绎衰退前景关注美失业与通胀演化在经历了2022年的滞胀后全球经济将转向衰退的前景成为了市场的主流判断其中除中美之外的各大经济体在2022年四季度已呈衰退迹象2023年预计将进一步走弱美国经济目前虽仍具相对韧性但2023年美国经济后续衰退的深度和广度值得关注而国内经济应关注3月左右经济修复的程度和政策方向如果国内经济显著修复可能为支撑全球经济唯一的主要动能第二联储2月加息前景存分歧能否突破50成焦点2022年美联储加息成焦点而进入2023年后联储加息进一步趋缓是市场共识但节奏如何演化还是存在不小的分歧特别1月底-2月初的这次议息会议加息25bp还是50bp目前尚无共识未来一周左右联储可能通过官员讲话会议纪要等渠道来释放指引另外市场和联储对于加息终点能否超出50的水平一直存在分歧一旦加息达到50bp那市场对于加息终点的预期就可能突破50的水平进而引发全球金融市场震荡加剧第三大宗商品连续跑赢市场23年恐难大幅转弱在过去两年大宗商品市场都伴随着通胀的走强展望2023年大宗商品市场能否实现强势三连我们认为在全球经济衰退前景通胀趋势回落的大背景下大宗商品的需求端大概率会弱于过去两年而供给侧也面临俄乌局势缓和的预期所以大宗商品市场的整体表现将有所退坡节奏上上半年更多关注贵金属农产品等领域下半年则主要关注工业金属能源等品类第四提防短期国际市场波动加剧2023年伊始国际金融市场就将迎来经济衰退和联储加息的叠加交易经济衰退预期这条线索短期可能还很难从近期即将公布的非农数据看出清晰的端倪也正因为如此衰退预期还将继续演绎变数而联储加息则需要联储官员的讲话和会议纪要的发布来调整预期这本身就会引发市场的波动所以开年之初全球金融市场的波动就可能有所加剧且广泛存在于股债商汇等各个市场对此应当谨慎对待第五美债投资确定性较高港股仍具配置性价比纵览全球大类资产短期不确定高是普遍存在的即使从偏中期的视角看大多数资产的方向也存较大变数相对而言由于名义利率处于较高水平加之通胀预期仍有一定的回落空间所以美债投资是具有较高确定性的3年以上美债由于受中短期通胀及其预期影响更小所以持有体验会更好一些而在权益市场港股相较而言具有较高的投资性价比特别是在美元加息进入尾声内地经济有望迎来修复的背景下风险提示1新冠疫情加大冲击2地缘局势加速升温3美国通胀新高加剧紧缩预期4海外市场波动加剧研究分析师魏伟投资咨询资格编号S1060513060001研究分析师薛威投资咨询资格编号S106051909000325债券周报平安证券债券周报固收周报信用债可转债齐涨REITs相对跑输202301021市场回顾请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要信用债收益率基本下行信用利差基本压缩本周国开债利率涨跌互现信用债利率基本下行具体1信用债1Y3Y和5Y收益率分别变化约为-10BP-5BP和-2BP1Y中高等级城投债下行最多5Y中低等级产业债与5Y低等级城投债上行最多2信用利差基本压缩5Y低等级银行债压缩最多1Y低等级城投债走阔最多3产品点差基本走阔1Y中低等级银行永续和5Y中低等级银行二级点差走阔更多REITs板块整体跑输股指和信用债本周REITs指数周涨幅为015各指数涨跌幅表现沪深300指数可转债高收益信用债REITs国债本周表现最好的3只REITs华夏杭州和达高科产园REIT中金普洛斯仓储物流REIT中金安徽交控REIT股债双涨可转债上行108本周权益收涨143债市小幅上行01可转债上行108主要受权益带动而全市场转股溢价率小幅压缩044个百分点平价转股溢价率对可转债上行分别贡献134-34多数行业转债表现跟随正股仅可选消费在转股溢价率拉升的作用下转债表现强于权益而信息技术类转债则因为可转债正股表现不及指数转债相对较弱当前可转债价格水平中等中证转债指数全市场转股溢价率分别位于2020年7月以来419666分位数2策略展望信用债关注短端高等级套息机会和城投债适当下沉的机会在央行持续大额投放OMO的利好下本周资金面保持宽松局面同时理财赎回的压力也有所缓解因此信用债表现较好后续理财到期还有压力但预计冲击会较为可控目前来看信用债明显比利率债有吸引力高等级短久期城投产业债收益率历史分位数达到30附近明显高于国开债的20且套息空间历史分位数高达55因此短久期套息较为可行中等级历史分位数高达40-65其中城投债更具估值优势1YAA和AA2城投债收益率仍在368和418的较高水平票息策略也较可行公募REITs短期可以关注新上市品种本周为22年的最后一周股市和信用债均上涨REITs整体微幅上涨但结构上多数REITs下跌表现最好的为本周新上市的华夏和达高科REIT上市首日涨幅894本周累计涨幅92922年10月以来REIT市场整体市场情绪较弱22年全年REITs整体小幅上涨211相较21年约20的涨幅明显下降预计23年仍为类似22年的波动市当前为消息空窗期预计22年度业绩预告落地后REITs之间会有进一步分化短期新上市的华夏和达高科REIT的现金分派率估值相对产业园REITs整体仍有约30BP的优势可以继续关注PMI超预期走弱关注下周股市调整风险最新公布的12月PMI仅47在市场低预期的基础之上超预期走弱且结构上仍然是旧格局的延续暂看不到复苏迹象在市场对短期内经济修复节奏幅度分歧较大的情况下弱PMI恐成为股市调整的催化剂故下周可转债投资建议以静代动关注股市情绪转债内部则更建议选择银行等防御性较强的板块或是近期基本面较强且近几周可转债回调幅度较大的医药板块3风险提示政策转向超预期流动性风险疫情演变超预期研究分析师郑子辰投资咨询资格编号S1060521090001研究分析师刘璐投资咨询资格编号S106051906000126策略周报平安证券策略周报疫后复苏是主线20230102平安观点1上周A股缩量反弹成长表现优于价值2022年最后一周A股小幅反弹上证指数上涨14市场日均成交额降至6330亿元左右结构上看前期调整较多的以新能源军工为代表的成长板块反弹更多光伏风电等概念涨幅在5以上国防军工行业上涨45旅游出行医疗服务等疫后复苏概念平均上涨4-6商贸零售银行等行业上涨2-32我们认为市场短期仍在底部蓄势阶段疫情演绎以及春节临近可能影响经济复苏兑现进程不过我们对市场中期震荡向上仍然保持乐观随着北京成都广州等城市逐渐走出新冠感染压力最大的阶段给全国疫后修复预期积累了经验参照市场预期有望逐渐明朗短期建议关注疫后复苏相关的消费出行板块监管预期好转的互联网科技相关的数字经济产业行业压力逐渐释放的新能源板块等3首先国内防疫措施持续优化全国多地进入感染高峰北京广州等渐趋尾声政策方面2022年12月26日国务院宣布自2023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施实际进展来看国内新冠感染正在大规模扩散海南浙江四川等多地通过问卷调查预测最新感染数据显示部分地区实际感染率达到60以上部分仍处上升期的地区预计1月陆续达到感染高峰另外中国科学院院士陈赛娟团队初步判断此轮奥密克戎疫情感染人数于2023年元旦前后在北京广州上海重庆等城市接近尾声受到新冠感染扩散的影响12月经济增长仍然承压我国制造业服务业PMI指数分别降至47和394分别较11月下降10和57个百分点4不过后续经济活动有望在短期冲击后逐步恢复从主要城市的疫后出行恢复经验来看北京广州成都等地平均耗时3周左右实现V型修复全国主要城市日均地铁客运量数据显示在12月上旬率先受到新冠扩散影响的北京广州成都重庆等地平均耗时3周左右经历了先降后升的V型修复截至2022年12月29日成都日均地铁客运量恢复最快达到2021年同期85左右请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要的水平北京重庆广州武汉平均达到2021年同期50-60左右的水平上海处于2021年同期40以下水平以上城市在2022年12月的日均地铁客运量低谷普遍为2021年同期15-25左右水平不过虽然市内出行恢复预期逐渐明朗即将到来的春运对于全国新冠感染以及后续经济活动修复的影响仍然存在不确定性5其次近期一些监管动态也值得关注其中中华人民共和国金融稳定法草案自2022年12月30日开始公开征求意见与此前的草案征求意见稿相比此次公布的草案进一步明确防范化解和处置金融风险应当与惩治金融腐败协同推进提出要加强金融领域反垄断执法促进金融业公平竞争明确经国务院决定中国人民银行再贷款可以用于为金融稳定保障基金提供流动性支持另外在产业监管方面游戏版号监管预期逐步好转2022年12月28日国家新闻出版署公布新一批国产网络游戏审批结果时隔近17个月恢复对进口游戏许可审批6风险提示1宏观经济修复不及预期2货币政策超预期收紧3海外资本市场波动加大4新冠疫情蔓延超预期研究分析师魏伟投资咨询资格编号S1060513060001研究分析师郝思婧投资咨询资格编号S1060521070001研究分析师张亚婕投资咨询资格编号S106051711000127债券周报平安证券债券周报PMI大幅趋弱强预期演绎待观察202301021经济基本面疫情陆续迎峰车市延续火爆本周疫情仍持续对生产和物流形成压制产业链景气度未见改善货运流量指数转而较上周下跌61汽车消费方面补贴退坡背景下车市延续繁荣销量同比涨幅持续走阔目前位于2018-2021年同期152水平前值129地产消费方面继佛山后12月26日东莞全域放开限购此外苏州等多个二线城市出台了针对需求端的松绑政策叠加年底冲量驱动本周商品房成交面积环比回升32同比降幅亦有缩窄2资金面市场逆回购持续发力隔夜价格创年内新低资金面方面为对冲疫情高峰以及年末因素影响本周央行逆回购延续发力全周公开市场操作净投放9750亿元银行间市场资金面整体宽松隔夜利率周内创下年内新低1Y存单全周平均发行利率258较上周下行13BP但受跨年因素扰动截至本周五R001上行1611BP至242R007上行837BP至279债市方面市场整体成交清淡资金面宽松背景下中短券收益率持续下行期限利差走阔本周1Y10Y国债收益率分别变化-13BP1BP至21028410Y-1Y期限利差走阔14BP至74BP位于2019年以来的65分位数水平3利率策略长端迎来观察窗口但短端赔率或更优12月PMI数据回落幅度超市场预期在长端利率处于偏高水平市场定价包含较多的强预期因素的情况下我们认为节后长端可能在基本面数据的催化下有小幅度下行机会但在疫情达峰后基本面将有所恢复的中期预期之下长端下行的幅度也不会太大整体上机会有限相较于长端我们更推荐短端当前1Y国债21的位置位于2019年以来的284分位数水平较2022年第一次降息之后的低点仍有21BP的距离仍然有着较为可观的赔率此外央行资金维稳的意图较为明显若跨年后R007回到四季度的中枢水平19短端carry的利差厚度约在2019年以来的45分位数利润空间尚可4风险提示政策转向超预期流动性风险疫情演变超预期研究分析师刘璐投资咨询资格编号S1060519060001研究助理陈蔚宁一般证券从业资格编号S106012207001628基金周报平安证券基金周报军工板块领涨首批北证50指数基金结束募集202301021市场回顾上周A股市场上行上证指数周内上涨142收于308926最高309865深证成指周内上涨153收于1101599最高1111577在全球市场中大部分主要指数下跌申万行业指数多数上涨在万得801个概念板块指数中有8252的概念指数收涨2基金表现1场外基金上周主动权益类基金平均表现较好固收方面上周股市表现强于债市因此权益属性较高的固收类产品的平均收益相对强于债性较纯的产品QDII基金上周平均表现较好2场内基金在所有的场内基金中ETF场内总规模1593266亿元资金净流入12601亿元LOF场内总规模50421亿元资金净流入799亿元ETF基金中股票型净流入26958亿元债券型净流入6388亿元货币型净流出24075亿元QDII类净流入2014亿元另类投资型净流入1316亿元LO请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要F基金中股票型净流入110亿元混合型净流入614亿元债券型净流出014亿元QDII类净流出024亿元另类投资型净流入093亿元3基金发行动态上周新成立的基金总规模达17896亿环比上周下降6245上周已成立的基金中京管泰富京元一年定开的总规模最大共5010亿元博时安悦短债A中银淳享一年定开淳厚瑞和A英大安旸纯债A也均有一定的规模上周无新发行的场内基金新成立的有7只新上市的有2只本周有3只ETF将发行有4只ETF将上市4热点回顾112月31日嘉实基金发布公告称嘉实基金旗下嘉实京东仓储基础设施REIT网下询价结果出炉拟认购份额数量总和为132344亿份为网下初始发售份额数量的12604倍2首批8只北证50指数基金陆续宣布结束募集其中广发基金易方达基金和汇添富基金的北证50指数基金均实现了超募5风险提示1本报告是基于基金历史数据进行的客观分析样本基金可能存在错漏导致结果偏差2基金过往的情况不代表未来表现3本报告涉及的基金不构成投资建议研究分析师王近投资咨询资格编号S1060522070001研究分析师郭子睿投资咨询资格编号S106052007000329债券点评平安证券债券点评12月PMI会成为强预期的暂止符吗20230102事项说明12月31日国家统计局公布12月PMI制造业PMI录得470环比下降10个百分点非制造业PMI录得416环比下降51个百分点各地疫情陆续迎峰人员到岗率下降物流阻塞程度提升导致12月PMI低于市场预期平安观点1各地疫情正陆续达峰产需加速超季节走弱表征生产和需求的分项均呈现出超季节性加速下滑的状态主要因疫情从减员物流角度仍持续压制产需但向后看12月疫情的冲击偏向短期物流方面12月4日以后G7整车货运指数持续回暖人员方面随着各地陆续过峰人员到岗率也将逐渐回升按行业大类分生活消费品不仅是PMI绝对值最高的分类而且回升幅度最高而PMI绝对值最低的大类是上游的原材料与能源回落最多的是中游的生产用制成品2企业仍在去库存进程中但因生产下降去库速度加快在需求量走弱利润水平小幅走强的条件下企业生产意愿或没有明显变动但由于疫情引起的人员到岗率下降工业企业的生产能力下降弱生产也导致产成品的去库速度加快产成品库存PMI大幅下降15个百分点至466产成品库存的快速下降或将对后续生产形成支撑疫情过峰后生产有可能先于需求回暖或是在短期1-2个月的维度内回升的弹性高于需求3非制造业PMI大幅下行交运率先回暖场景消费有待修复非制造业PMI录得416环比下降51个百分点与制造业PMI相似非制造业PMI也因疫情对人员物流的影响呈现出产需超季节性走弱的情形分行业看疫情对服务业的冲击明显强于建筑业建筑业订单需求仍然旺盛体现出22年基建投资的强势仍将对后续建筑行业形成支撑服务业内部交运类经营状况有所改善但场景消费需求仍深度受损4市场对PMI数据如何反应或可成为观察市场情绪的窗口由于各地正处在疫情陆续达峰的进程中叠加春节将至市场对12月1月经济数据偏弱已有一定心理预期但12月PMI数据的弱势程度似仍超出市场的预期市场对超预期走弱的PMI数据将作何反应或可成为观察债市情绪强度的窗口若长端几乎没有回落或小幅回落后迅速回弹则说明债市对基本面的利空仍然高度担忧债市情绪偏弱而若长端进一步下行且能在偏低的位置维持则说明市场对强预期的信仰或有所动摇市场对弱现实的敏感度或将回升5风险提示政策转向超预期流动性风险疫情演变超预期请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要研究分析师刘璐投资咨询资格编号S1060519060001研究助理陈蔚宁一般证券从业资格编号S1060122070016三一般报告-行业公司31行业周报平安证券行业周报计算机工信部印发实施方案将加快工业和信息化领域科技成果的产业化强于大市202301021行业要闻及简评12022年12月30日工信部印发了关于完善工业和信息化领域科技成果评价机制的实施方案试行以下简称实施方案实施方案的落实将加快我国关键核心技术的创新发展加快工业和信息化领域科技成果的产业化支撑我国数字经济持续蓬勃发展2我国软件业发展态势良好2022年12月26日工信部发布2022年1-11月份我国软件和信息技术服务业以下简称软件业的经济运行情况据统计1-11月份我国软件业收入增速持续回升利润总额增长加快2重点公司公告1金山办公发布关于向2022年限制性股票激励计划激励对象预留授予限制性股票的公告2美亚柏科发布向特定对象发行股票并在创业板上市上市公告书3航天宏图发布关于获得政府补助的公告4诚迈科技公告2022年度以简易程序向特定对象发行股票预案3一周行情回顾上周计算机行业指数上涨141沪深300指数上涨113前者跑赢后者028pct截至上周最后一个交易日计算机行业市盈率为387倍计算机行业327只A股成分股中181只股价上涨7只持平139只下跌4投资建议上周计算机行业指数上涨展望2023年我们认为在党和国家高度重视安全的背景下安全将成为计算机行业的重要主题在安全主题领域于计算机行业而言将有三条主线值得重点关注分别是信创工业软件和网络安全另外在产业数字化发展方面汽车智能化水平持续提高智能汽车产业链亦值得持续关注我们判断计算机行业上市公司2023年业绩将迎来改善行业估值将迎来修复我们看好信创工业软件网络安全和智能汽车等板块的投资机会维持对计算机行业的强于大市评级信创领域推荐金山办公中科曙光太极股份建议关注龙芯中科海光信息麒麟信安工业软件领域强烈推荐广联达中控技术推荐中望软件华大九天网络安全领域强烈推荐启明星辰智能汽车领域强烈推荐中科创达推荐德赛西威经纬恒润华阳集团5风险提示1供应链风险上升2政策支持力度不及预期3市场需求可能不及预期4国产替代不及预期研究分析师付强投资咨询资格编号S1060520070001研究分析师闫磊投资咨询资格编号S106051707000632行业周报平安证券行业周报电子台积电举办3纳米量产暨扩厂典礼苹果iPhone出货量将再调降强于大市202301021行业要闻及简评1由于富士康郑州厂自10月起至今稼动率持续受疫情影响TrendForce下调2022年iPhone14系列出货量至7810万支并预估2023Q1苹果iPhone全系列出货量将再调降至4700万支比去年同期衰退222据DigiTimes报道台积电的主要客户如联发科AMD英特尔与英伟达等大厂开始修改订单台积电客户寄放库存堆放已达新高粗估首季营收将季减15若非2023年再涨6营收跌幅恐扩大32022年12月29日台积电3纳米量产暨扩厂典礼在南科18厂举办相较于5纳米3纳米制程逻辑密度增加60相同速度下功耗降低30-3542022年国内IC设计企业达到3243家比2021年的2810家多了433家数量增长了154其中预计有566家企业的销售超过1亿元人民币比2021年的413家增加135家2一周行情回顾2022年最后一周申万半导体行业指数上涨了224跑赢沪深300指数111个百分点2022年申万半导体行业指数下跌3711跑输沪深300指数1548个百分点该指数所在的申万二级行业中半导体行业指数本周反弹相对较强3投资建议虽然当前半导体行业周期下行但依然存在着结构性机会一方面新能源汽车风光储等可再生能源需求依然强劲有望给上游的半导体产业链带来新的发展机遇另一方面半导体行业作为信息技术产业的基石是国家高度重视的战略性产业国内市场受政策推动国产替代空间将逐步打开推荐时代电气斯达半导北方华创中微公司鼎龙股份伟测科技建议关注拓荆科技三安光电天岳先进富创精密4风险提示1供应链风险上升2政策支持力度不及预期3市场需求可能不及预期4国产替代不及预期研究分析师付强投资咨询资格编号S1060520070001研究助理徐碧云一般证券从业资格编号S1060121070070请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要33行业周报平安证券行业周报有色与新材料锂价短期继续探底稀土价格偏强运行强于大市20230102平安观点1锂本周锂原料价格仍较坚挺下游采购意愿偏低电池级锂盐价继续探底原料端供应紧张依旧目前导致供应偏紧的根本原因仍是缺矿同时天气转凉盐湖端厂家生产受阻盐湖锂产量也下滑明显且出货量减少锂资源供应紧张局面加剧锂盐方面碳酸锂市场氛围冷清成交重心走低主要是受新能源补贴退坡影响下游正极材料厂家需求转淡观望情绪较浓采购较为谨慎终端需求缩水预期下锂盐需求的悲观情绪渐浓锂盐价格呈现阶段性回落态势2钴钴盐市场需求未见好转下游采买积极性依旧不足本周钴原料价格没有变化钴盐价格有较小回落供应方面本周国内硫酸钴产量预计725金属吨较上周产量下跌开工率同步下调周内终端需求依旧疲软下游仅零星买盘无法给予市场积极影响部分硫酸厂家选择小幅减产周内受国外假期影响海外需求有转弱预期国际钴价仍有下滑空间一定程度影响国内心态成本方面国内钴中间品价格呈下行态势硫酸钴生产成本下跌钴盐市场需求未见好转下游心态不佳入市采买兴趣不高厂家不得不调整出货意向实际商谈价格持续回落3镍下游市场采购情绪不佳电池级硫酸镍价格不断下调近期疫情影响下厂区人力较短缺对硫酸镍生产带来一定影响但整体市场供应量仍处于宽松状态下游成交活跃度有限镍价高企硫酸镍生产成本持续高位利润不断缩紧年末部分硫酸镍企业产量下调以去库存为主临近年底三元材料需求持续下降中电池企业持续减产短期内对三元材料产业链需求难有明显好转硫酸镍短期市场需求仍处于弱势局面4多晶硅及硅片多晶硅新增产能投产快市场价格持续下降生产原料方面本周金属硅价格19018元吨较上周同期呈现稳定状态整体来看多晶硅生产成本有继续下行趋势供给端本周多晶硅市场新单签订弱势市场价格有下行趋势前期因疫情导致的硅料在途库存开始流通叠加新增产能试投产产能增量爬坡预计12月多晶硅产量或现新高行业产量持续增加需求端近期光伏行业市场需求较为稳定硅片开工小幅增加情况预计2023年1月中国光伏装机速度保持高位直接带动各环节行业开工刺激行业对多晶硅新增产能的消化硅片方面近期光伏行业市场需求较为稳定硅片开工小幅增加情况本周硅料企业有意洽谈硅料新单但是整体市场价格相对弱势其中颗粒硅价格较低单晶致密料目前市场现货库存依旧低位5稀土磁材市场看涨情绪仍存稀土价格偏强运行本周氧化镨钕价格7075万元吨较上周价格上涨071本周稀土价格稳中上探周初市场氛围较好询盘活跃度增加市场现货不多成交价格上调节前最后一周商家低价不愿出货主动报货不多下游询单不多贸易商积极参与场内现货收紧商家报价高位上移心态支撑明显金属报价对应上调但实际成交价格不及预期磁材年底询货不多成交多压价镝铽方面因市场流通散货不多大厂报价高位出货意愿不强低价现货收紧多数商家看好镝铽产品后市实际成交价格稳中上涨预计节后稀土产品价格延续当前涨势6碳纤维碳纤维市场弱势整理节前采购气氛低迷原料端本周丙烯腈价格维持稳定原丝价格始终未有调整始终处于高位且货源紧张供应端本周碳纤维装置平均开工率维稳周开工率为6302需求端风电行业需求情况尚可光伏行业作为长期发展行业碳碳复材长远看来需求面持续增长但短期对碳纤维市场价格支撑有限7投资建议锂电材料建议关注受益碳中和动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业赣锋锂业华友钴业天齐锂业盛新锂能永兴材料光伏材料受益于光伏装机需求高景气度提振硅料硅片价格或将保持上涨趋势建议关注龙头企业隆基绿能通威股份大全能源中来股份风电材料风电项目招标高景气下建议关注玻纤风电叶片等龙头企业中材科技光威复材中复神鹰8风险提示1终端需求增速不及预期若终端新能源汽车储能光伏风电装机需求增速放缓不及预期上下游博弈加剧中上游材料价格可能承压2供应释放节奏大幅加快3地缘政治扰动原材料价格4替代技术和产品出现5重大安全事故发生研究分析师陈骁投资咨询资格编号S1060516070001请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要研究助理马书蕾一般证券从业资格编号S1060122070024研究助理陈潇榕一般证券从业资格编号S106012208002134行业周报平安证券行业周报电力设备及新能源光伏产业链价格快速下降风机企业斩获海外大单强于大市20230102平安观点1本周20221226-1230新能源细分板块行情回顾本周风电指数866044WI上涨838跑赢沪深300指数725个百分点当前风电板块市盈率PETTM约2478倍本周申万光伏设备指数801735SI上涨833其中光伏电池组件指数上涨639光伏加工设备指数同比上涨728光伏辅材指数同比上涨1155当前光伏板块市盈率约2466倍本周储能指数884790WI上涨571当前储能板块整体市盈率为4658倍2本周重点话题光伏主产业链价格尚未企稳等待下游市场需求放量11月底以来硅料价格从300元公斤左右降至当前的200元公斤左右硅料价格持续下行并向下游传导硅片电池片等环节价格亦随之大幅下降本周电池片降幅明显扩大目前产业链价格尚未企稳受疫情影响叠加终端对价格观望情绪持续且临近春节下游建设进度放缓短期终端需求难以明显提振但从趋势上看好产业链价格下降对终端需求的放量刺激我们对2023年国内和全球的需求较为乐观预计2023年国内光伏新增装机有望实现35及以上的增长全球光伏新增装机有望实现30及以上的增长风电远景能源斩获海外大单国内风电产业加快出海近期远景能源获得的34GW订单包括北非国家两个项目中东国家一个项目中亚国家三个项目这是继2022年初一次性拿下印度近2GW订单之后远景能源再次刷新中国风电企业出海签订国际大颗粒订单纪录近两年国内风机大型化带来较明显的招标价格下降海外风电机组价格明显高于国内市场价格尤其是2022年以来海外风机价格上涨国内外风机价格剪刀差进一步扩大国内风机企业将抢占一部分原来由海外风机巨头占据的市场同时国内低成本的风机产品或风电开发解决方案将刺激新的海外市场需求我们认为国内风电产业大范围出口大势所趋且这部分市场是相对不那么内卷以及盈利水平更高的市场有望为国内风电制造相关企业带来较好的盈利弹性3投资建议风电板块首推海上风电重点推荐大金重工明阳智能东方电缆看好2023年风电整机盈利水平触底回升漂浮式海上风电提速发展以及风电轴承国产替代储能板块建议关注大储赛道各环节具备竞争实力的公司包括电池环节的宁德时代鹏辉能源等PCS和集成环节的科华数据阳光电源等以及温控和消防环节光伏板块等待供给端价格企稳以及终端需求放量重点看好新型电池细分赛道建议关注N型电池组件及相关设备材料企业包括隆基股份通威股份捷佳伟创迈为股份等4风险提示1电力需求增速不及预期的风险2部分环节竞争加剧的风险3贸易保护现象加剧的风险4海上风电降本速度不及预期研究分析师皮秀投资咨询资格编号S1060517070004研究助理张之尧一般证券从业资格编号S106012207004235行业周报平安证券行业周报社会服务元旦假期海南旅游热优选免税强于大市202301021酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅-047-174涨跌幅较大个股分别为西安旅游5037中科云网4011金陵饭店2394三特索道2238华天酒店2144众信旅游-994观点1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管出境游有序放开防疫政策调整优化逐步落地伴随各地陆续度过第一波感染高峰疫情影响将逐渐减弱关注后续市场复苏及公司业绩兑现推荐以下主线1受益于疫后复苏及国家政策的免税板块重点推荐中国中免2机场口岸的信息化龙头建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络3跨区流动相关估值性价比高的港股标的推荐携程集团-S华住集团-S4关注餐饮复苏和低估值中概2美容护理本周美容护理申万指数累计涨跌幅388涨幅较大的个股有奥园美谷2201名臣健康1769请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要科思股份1283跌幅较大的有诺邦股份-1996可靠股份-909观点12022年化妆品大盘整体承压但仍有结构性机会大众护肤出于高性价比展现较快增速功效护肤景气度持续2跨国美妆集团在华增速受国内疫情冲击国际物流受阻竞争加剧等影响普遍放缓看好本土企业基于消费者洞察供应链快反渠道资源研发能力增强的市占率提升3美妆上市公司中在疫情冲击政策趋严以及流量格局重构下头部品牌展现较强的抗风险能力和发展韧性建议积极关注同时积极关注部分品牌升级渠道转型机会重点关注逸仙电商3教育人服本周中国教育指数累计涨跌幅-837涨跌幅较大个股分别为Boss直聘609陕西金叶599博瑞传播527高途-3569好未来-2052中公教育-1891希望教育-1250豆神教育-1031观点1教育方面本周教育等十三部门印发关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见K12非学科类培训指导意见落地政策的负面影响已基本出清建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会2人服方面11月全国城镇调查失业率录得57比上月上升02个百分点建议积极关注经济复苏带来的招聘受益股同道猎聘4风险提示1政策变化风险2疫情反复风险3国内消费持续下行消费者信心不足4突发事件冲击风险5新品推广不及预期风险6中美双方对审计底稿的监管风险研究分析师易永坚投资咨询资格编号S1060520050001研究分析师徐熠雯投资咨询资格编号S1060522070002研究助理付丹婷一般证券从业资格编号S1060121070088研究助理李华熠一般证券从业资格编号S106012207002236行业周报平安证券行业周报房地产百强销售降幅超四成莞渝蓉松绑限购强于大市202301021周度观点近日克而瑞公布2022年房企销售榜单百强房企全年销售降幅超四成其中12月单月销售额销售面积分别同比降315349降幅环比扩大39pct11pct或部分受防疫政策调整客户到访减少影响政策方面东莞全域取消限购重庆规定自有住房用于长租不计入套数成都规定父母投靠成年子女可购买一套住房核心城市限购政策持续松动房企方面保利发展积极把握股权融资机会拟非公开发行股票募集125亿元投向14个地产项目我们强调当前行业政策风向加速转变短期政策博弈及股权融资主题机会仍存中期行业筑底企稳基本面修复将推动行情延续短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团新城控股等持续关注积极拿地改善资产质量融资及销售占优的强信用房企保利发展招商蛇口中国海外发展滨江集团万科A等同时建议关注物业管理企业及产业链机会如碧桂园服务新城悦服务东方雨虹科顺股份伟星新材坚朗五金等2政策环境监测1克而瑞公布2022年百强房企销售数据2武汉第六批集中供地全部成交3市场运行监测1成交环比回升市场压力犹存本周20221224-20221230新房成交42万套环比增加445二手房成交12万套环比增加1892022年12月截至30日新房日均成交同比下降278降幅较11月扩大17pct2改善型需求占比环比下降2022年11月32城商品住宅成交中90平以上套数占比环比降05pct至8013库存环比微降短期维持稳定16城取证库存10508万平环比降04以销定产情形下后续绝对库存或维持稳定4土地成交溢价率回升二三线占比提高上周百城土地供应建面25746万平成交建面76806万平环比降286升354成交溢价率2环比升1pct其中一二三线成交建面分别占比27281693环比分别降92pct升72pct升19pct4资本市场监测1地产债本周20221226-20221230境内地产债发行665亿元环比增加263亿元境外地产债无发行发行利率为275-465可比发行利率较前次持平或下行2地产股本周房地产板块跌276跑输沪深300-113当前地产板块PETTM1305倍估值处近五年9095分位本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为华侨城A滨江集团新城控股南向资金净流入前三房企为旭辉控股建发国际融创服务5风险提示1政策改善及时性低于预期风险2个别房企流动性问题发酵连锁反应超出预期风险3行业短期波动超预期风险请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要研究分析师王懂扬投资咨询资格编号S1060522070003研究分析师杨侃投资咨询资格编号S1060514080002研究分析师刘璐投资咨询资格编号S1060519060001研究分析师郑南宏投资咨询资格编号S1060521120001研究分析师郑茜文投资咨询资格编号S1060520090003研究分析师郑子辰投资咨询资格编号S106052109000137行业周报平安证券行业周报银行与金融科技金融稳定法草案提审银行托管业务迎监管新规强于大市202301021金融稳定法落地临近压实责任基调延续12月30日消息中华人民共和国金融稳定法草案以下简称草案已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议并公开征求意见截止日期为2023年1月28日草案共六章四十九条对比主要内容与央行4月披露的版本内容基本一致在原有基础上草案进一步细化压实各方职责延续强调金融机构及股东自救的首要责任但在部分细节上略有差别本次将风险处置过程中地方政府所处位置后移删除了省级政府负责处置非金融企业引发的金融风险的表述明确其应当牵头制定风险处置方案更多回归到维护社会稳定等职责值得注意的是文件进一步解释了金融稳定保障基金募集与使用的细节资金来源方面明确了央行再贷款可为基金提供流动性支持基金应当以处置所得收益和行业收费等偿还此外还新增金融稳定保障基金提供借款的借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还的规定2银行托管业务迎新规强化风险隔离原则12月29日为进一步加强商业银行托管业务监督管理促进商业银行托管业务规范健康发展银保监会制定商业银行托管业务监督管理办法以下简称办法并公开征求意见办法共六章48条进一步强化了银行托管业务的持续性监管监管处罚与自律管理其制定发布旨在督促商业银行落实风险管理和合规展业的主体责任更好发挥第三方独立托管机制作用主要内容包括明确商业银行托管业务的相关概念和基本原则明确商业银行开展托管业务应持续符合的基本要求并强化监管处罚进一步明确托管业务范围和托管职责要求商业银行应当按照是否能够实际控制将托管产品财产分为可托管资产和其他资产3央行四季度例会释放强信号确保房地产市场平稳发展12月28日央行货币政策委员会2022年第四季度例会召开会议分析了国内外经济金融形势对后续货币政策做出部署本次例会着重贯彻此前中央经济工作会议指示就短期内货币政策信贷房地产金融等方面阐明新观点总体延续稳增长基调对于货币政策的表述新增要精准有力着力支持扩大内需对信贷的态度从三季度例会的增强信贷总量增长的稳定性转变为保持信贷总量有效增长同时在政策性开发性金融工具使用上会议强调重点发力支持和带动基础设施建设此外会议将保交楼和行业风险处置作为2023年工作的重点新增做好保交楼保民生保稳定三稳工作的表述并首次提及满足行业合理融资需求以及改善优质头部房企资产负债状况再度传达了监管托底房地产的底线思维4投资建议1银行地产与防疫政策持续调整优化缓解市场担忧情绪催化板块行情目前板块静态PB仅054x处于历史低位悲观预期充分积极看好银行板块估值修复机会2非银1证券目前市场短期仍缺乏明确方向但资本市场长期向好趋势不变长期仍看好证券行业的成长性目前券商板块估值水平仍位于历史低位具备配置价值2保险稳地产政策加码资产端地产投资风险缓释负债端预计寿险22年全年NBV仍将下滑但23年开门红业绩有望改善行业估值处于底部机构持仓位于低位具备安全边际和配置价值建议关注Q4估值切换及开门红行情5风险提示1金融政策监管风险2宏观经济下行风险3利率下行风险4海内外疫情超预期蔓延国外地缘局势恶化权益市场大幅波动研究分析师袁喆奇投资咨询资格编号S1060520080003研究分析师王维逸投资咨询资格编号S1060520040001研究助理黄韦涵一般证券从业资格编号S1060121070072四新股概览请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要图表1即将发行的新股-新股发行一览表股票名称申购日申购代码发行价申购限额百万股发行市盈承销商信达证券2023-01-16780059825009702297中泰证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司福斯达2023-01-1073217300160民生证券股份有限公司鑫磊股份2023-01-1030131700110中泰证券股份有限公司英方软件2023-01-1078743500050兴业证券股份有限公司九州一轨2023-01-0978748500095国金证券股份有限公司欧福蛋业2023-01-05889918250213752330申万宏源证券承销保荐有限责任公司迅安科技2022-12-278891151300051531091光大证券股份有限公司百利天恒2022-12-26787506247000065安信证券股份有限公司里得电科0012352548000802141中原证券股份有限公司资料来源同花顺iFinD平安证券研究所五资讯速递51国内财经2023年将积极实施有利于经济平稳运行的外汇管理政策国家外汇管理局局长潘功胜表示2023年将积极实施有利于经济平稳运行的外汇管理政策坚持问题导向实施更高水平的放管服改革贸易投资便利化用汇外资市场准入和国民待遇稳预期稳市场稳信心最大限度激发市场活动和潜能释放推动外贸稳规模优结构外资稳存量扩增量区域全面经济伙伴关系协定RCEP生效实施已满一年在逆全球化思潮抬头世界经济复苏乏力背景下作为区域经济合作重要参与方中国高质量实施RCEP助推地区经济不断前行为亚太和全球发展繁荣注入新动力雄安新区首批市场化项目迎来首期开园运营40多家企业集中入驻这是雄安新区首次以市场化运作方式大规模集中式的企业入驻为落实疏解北京非首都功能集中承载地又一新进展52国际财经克罗地亚正式启用欧元并加入申根区启用欧元后克罗地亚以本国货币库纳和欧元共同标注商品价格商品价格双重显示将持续到2023年底从正式引入欧元之日起库纳将可以在银行克罗地亚邮局和国家金融机构进行免费兑换过去一年股市和债市的大幅下跌导致全球主权财富基金和公共养老基金的资产规模有史以来首次缩水一项年度研究估计过去一年股市和债市的大幅下跌导致全球主权财富基金和公共养老基金的资产规模有史以来首次缩水损失总额达到22万亿美元全球主权财富基金数据平台GlobalSWF的报告发现去年全年主权财富基金管理的资产规模从115万亿美元降至106万亿美元而公共养老基金管理的资产规模从221万亿美元降至208万亿美元韩国去年12月制造业活动连续第六个月萎缩因全球经济低迷和韩国卡车司机罢工导致需求出现两年半来最严重的下滑标普全球12月韩国制造业采购经理人指数PMI从11月的490降至482该指数自9月触及两年多低点473以来曾连续两个月小幅回升但仍连续第六个月低于50荣枯分水岭53行业要闻请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044文旅部2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的428实现国内旅游收入26517亿元同比增长40恢复至2019年元旦节假日同期的351造车新势力2022年12月销量出炉埃安销量达30007台同比增长107理想汽车共交付21233辆新车再创新高同比增长507蔚来交付新车15815台创月度交付新高同比增长508极氪001交付11337辆新车同比增长1987小鹏汽车交付11292台新车环比增长94AITO问界系列交付10143辆新车岚图交付1729辆新车将限时90天提供三万元购车补贴亚太城市产业可持续性指数2022发布综合排名前10的城市分别是东京北京新加坡多伦多深圳旧金山香港首尔上海纽约城报告指出城市的产业可持续性是指该城市的产业发展与其自然-经济-社会条件相适应的能力直接影响该城市发展的水平和质量54两市公司重要公告奥维通信拟投建5GW高效异质结HJT太阳能电池及组件项目奥维通信公告公司拟与熵熠上海能源科技有限公司在淮南市田家庵区组建合资公司投资建设5GW高效异质结HJT太阳能电池及组件项目公司拟投入现金21亿元占合资公司注册资本金的51公司于2022年12月30日与淮南市田家庵区人民政府上海熵熠签署了投资框架协议经初步测算本次交易可能会构成重大资产重组公司表示随着项目的开展实施公司将新增新能源光伏业务形成军工和光伏双主业并举的业务格局银河电子签署储能业务战略合作协议银河电子公告公司近期与苏州时代华景新能源有限公司在张家港市高新区签署储能业务战略合作协议双方拟就储能业务展开深入合作时代华景是一家致力于高效率高安全性储能系统研发制造以及综合能源服务的高科技公司本次双方拟围绕新能源储能系统产业链上相关产品的开发量产应用推广和迭代开发进行全方位的战略合作航天彩虹签署6000万美元无人机销售合同航天彩虹公告近日公司与保利科技有限公司航天气动院签署某型无人机系统及服务销售合同合同总价约6000万美元合同当事方航天气动院系公司控股股东本次交易构成关联交易中工国际签署亚青会体育场馆项目EPC总承包商务合同中工国际公告2022年12月30日公司与塔什干市政府统一业主服务工程公司签署了2025年塔什干第四届夏季亚洲青年运动会和第五届亚洲残疾人青年运动会现代体育场馆建设项目一标段和二标段简称亚青会体育场馆项目EPC总承包商务合同两个标段合同总金额为208406791296元人民币为公司2021年营业总收入的2412鲁抗医药筹划非公开发行股票鲁抗医药公告公司目前正在筹划非公开发行A股股票事项拟募集资金总额预计在12亿元以内主要用于制剂新产品产业化建设生物农药生产基地建设新药研发及补充部分流动资金其中制剂新产品产业化建设项目主要用于新近获批的部分新型抗感染类呼吸类降糖类等药品的生产线建设本次非公开发行方案最终以经中国证券监督管理委员会核准的方案为准请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033