今日重点推荐：
　　【平安证券】行业深度报告*社会服务*新消费研究之咖啡系列报告六：瑞幸咖啡核心十五问*强于大市20230111
　　研究分析师:易永坚投资咨询资格编号: S1060520050001
　　研究助理:李华熠一般证券从业资格编号: S1060122070022
　　核心观点:本篇报告我们以问答的形式针对市场关注的核心热点问题，对瑞幸及咖啡行业进行再度探讨，我们认为瑞幸产品口味及价格普适性强，渠道端先发跑出8000+门店规模，出色的管理及运营能力和后启完善的供应链都是公司的竞争优势，考虑到瑞幸目前的高速增长及不断提升的品牌势能，我们看好业绩增长&估值修复带来的市值提升。

研究报告全文：其他2023年01月12日报告晨会纪要国内市场涨跌幅今日重点推荐指数收盘1日上周平安证券行业深度报告社会服务新消费研究之咖啡系列报告上证综合指数3162-024221六瑞幸咖啡核心十五问强于大市20230111S1060520050001深证成份指数11439-059319研究分析师易永坚投资咨询资格编号研究助理李华熠一般证券从业资格编号S1060122070022晨沪深300指数4010-019282核心观点本篇报告我们以问答的形式针对市场关注的核心热点问题对瑞幸及上证国债指数198-014010咖啡行业进行再度探讨我们认为瑞幸产品口味及价格普适性强渠道端先发跑会上证基金指数6627-019213出8000门店规模出色的管理及运营能力和后启完善的供应链都是公司的竞争优势考虑到瑞幸目前的高速增长及不断提升的品牌势能我们看好业绩增长创业板指数2446-113321纪估值修复带来的市值提升资料来源同花顺iFinD要平安证券宏观深度报告宏观经济日本启示录系列四海外市场涨跌幅日本产业空心化现象再审视20230111S1060522100001指数收盘1日上周研究分析师张璐投资咨询资格编号研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001道琼斯指数33973080146研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S1060122030023标普500指数3970128145核心观点在日本启示录系列的第三篇中我们曾论述了如何通过保持房地产市场健康发展积极培育新兴产业等方式防止产业空心化现象的出现除此之外纳斯达克指数10932176098还需采取以下对策一是推动制造业向高端化发展尤其是向产业链上下游的日经225指数26446103-046高附加值环节二是进一步优化我国FDI结构吸引海外研发设计环节向国中国香港恒生指数21436049612内转移三是合理引导传统制造业向我国东北及中西部地区转移此举不仅可中国香港国企指数7311065654以为东部沿海发达地区产业升级腾出空间实现国内产业的梯度升级避免空心化也可以促进东北及中西部地区的发展四是尽快出台看得见获得感强的英国FTSE指数7725040332政策推动企业家信心恢复企业家作为创新的主体以及制造业转型升级的主要巴西圣保罗指数110817155-070推动力其信心修复需要看到实实在在且预期可以持续的政策只有先稳定制造印度孟买指数60106-002-155业投资才谈得上进一步助推我国制造业向高端化智能化低碳化的方向转型升级俄罗斯RTS指数1003288-287中国台湾加权指数14751-035167平安证券策略动态跟踪报告制度创新助力科技转型科创韩国KOSP1002360035240板回顾与展望20230111美元指数103-006040研究分析师谭诗吟投资咨询资格编号S1060522070004研究分析师张亚婕投资咨询资格编号S1060517110001资料来源同花顺iFinD研究分析师魏伟投资咨询资格编号S1060513060001证核心观点科创板自2019年设立以来运行超过3年目前板块上市公司达到500家大宗商品涨跌幅以上板块市值占比达到全部A股的73我们认为科创板在2023年将迎来估值券商品名称收盘1日上周向上修复的机会主要原因有三方面第一科技创新是我国长期经济转型的重要方向之一科创板作为科技创新的代表将承担更多前沿技术攻坚和制造强国研纽约期油美元桶76---842的责任第二国际局势趋于复杂国家安全重要性抬升高端制造的追赶速度现货金1877--233或进一步加快高端制造成色更浓的科创板会受到更多关注第三目前流动性宽松盈利真空期的环境对成长板块更为友好科创板估值位于历史低位向上究波罗的海干散货1096000--弹性较大建议关注科创板相关的三条线索一是科创板整体估值修复的机会报伦敦铜美元吨9168259282二是关键领域国产替代的相关机会三是国企估值重塑背景下国企央企分拆至伦敦铝美元吨2487122-339科创板上市的机会告伦敦锌美元吨3210136241CBOT大豆美分1494061-212蒲式耳CBOT玉米美分655---372蒲式耳资料来源同花顺iFinD请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要正文目录一重点推荐报告摘要311行业深度报告平安证券行业深度报告社会服务新消费研究之咖啡系312宏观深度报告平安证券宏观深度报告宏观经济日本启示录系列四313策略动态跟踪报告平安证券策略动态跟踪报告制度创新助力科技转型4二一般报告摘要-宏观策略债券基金421债券点评平安证券债券点评顺势而为20230111422宏观点评平安证券宏观点评国内宏观企业中长贷顺风举帆202301115三一般报告-行业公司631事项点评平安证券天齐锂业002466SZ事项点评拟全资收购澳632事项点评平安证券一品红300723SZ事项点评痛风创新药AR886四新股概览7五资讯速递751国内财经752国际财经853行业要闻854两市公司重要公告9请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要一重点推荐报告摘要11行业深度报告平安证券行业深度报告社会服务新消费研究之咖啡系列报告六瑞幸咖啡核心十五问强于大市20230111本篇报告我们以问答的形式针对市场关注的核心热点问题对瑞幸及咖啡行业进行再度探讨1瑞幸为何在2022年实现逆风翻盘公司如今的治理结构如何在财务暴雷事件后瑞幸先后完成了内外部问题的解决破产重组投资者赔偿控制权变更等叠加产品端的爆发和持续拓店累计在2022年疫情大背景下实现了逆风翻盘22Q1-Q3实现营收9598亿元yoy735实现经调整归母净利润882亿不考虑股权激励集体诉讼等调整项目前瑞幸已经形成了出色的董事会及管理团队完成与历史问题的切割实现了高质量的门店经营22Q2Q3自营门店经营利润率分别达到3062922如何看待目前咖啡市场的竞争格局如何看待咖啡与现制茶饮赛道的区别咖啡赛道市场大且仍处发展期行业仍有很高的包容度通过梳理目前的主要玩家我们发现大店模式背后往往有集团支持小店模式多为本土品牌我们认为与茶饮相比咖啡是一个供需门槛都更高的行业咖啡消费需求需要培养致门店需求斜率平缓呈稳定上升态势因此咖啡门店的爬坡周期较长单店UE成本更高且对门店经营管理的要求更高所以咖啡行业的竞争格局可能不会像茶饮一样分散头部企业在品牌管理规模先占等方面已经取得优势我们认为强者恒强格局有望保持延续3如何看待瑞幸的新品迭代目前瑞幸的优势及壁垒有哪些资本能否扶持一个新声量级品牌我们认为瑞幸的爆款推新并非一时网红之风而是具有持续性其背后的逻辑主要在于1抓住了大拿铁的底层产品逻辑2形成了体系化流程化数字化的研发机制并将其内化为可持续的推新能力瑞幸的产品口味及价格普适性强渠道端先发跑出8000门店规模出色的管理及运营能力和后启完善的供应链都是其优势壁垒咖啡作为一门供需门槛都较高的慢生意目前市场供给极为丰富且优势点位已被占取瑞幸时代红利期允许的拓店环境如今难以再现除非拥有极高的产品差异度极强运营能力否则资本扶持一个新声量级品牌希望渺茫4瑞幸未来的发展空间瑞幸目前月均交易用户数仅为2510万对标5年内5000万左右高校毕业生18亿的白领群体渗透潜力大出海发展将带来更大想象同时瑞幸品牌力逐步彰显自有APP流量来源占比高达5242022年7月目前已经成为稀缺的全国性大众消费连锁品牌未来可期5风险提示1转板不及预期2政策风险3管理层变动4竞争加剧不可避免部分竞对疯狂扩张5食品安全风险6原材料成本大幅上涨影响盈利风险7拓店不及预期风险研究分析师易永坚投资咨询资格编号S1060520050001研究助理李华熠一般证券从业资格编号S106012207002212宏观深度报告平安证券宏观深度报告宏观经济日本启示录系列四日本产业空心化现象再审视20230111平安观点1在日本房地产泡沫如何走向破裂产业篇中我们从产业视角探讨了产业空心化现象与日本房地产泡沫之间的联系本篇报告尝试从更广阔的视角观察日本的产业空心化现象探究其出现的原因以及带来的影响并以此启示我国的产业升级转型进程2日本为何出现产业空心化现象一方面产业转型是经济发展的必经之路随着人均GDP的上升工业在经济中的占比呈现出倒U型趋势即工业产值比重在人均GDP上升到一定程度后呈现出下降趋势另外1990年代开始全球经济一体化速度开始明显加快企业对外投资意愿不断增强但另一方面日本国内自然资源匮乏人口老龄化程度加深公司所得税税率较高以及日元大幅升值等特有因素也是造成其产业空心化的重要原因日本房地产泡沫破灭后企业资产负债表受损令其研发支出不请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要足吸收消化模仿的产业升级模式失效产业政策实施中的失误等因素导致日本在传统产业向外转移后并未培育出能够替代传统产业的新兴产业这亦加重了日本制造业的空心化程度3日本产业空心化有何影响一是制造业整体竞争力下降在日本产业空心化的过程中汽车电子等部分符合日本比较优势的产业也出现了向外转移的现象二是损害长期经济增长长期以来日本制造业TFP增速明显高于非制造业说明制造业依然是创新最为集中最为活跃的领域而过早去工业化不利于科技进步影响经济增长效率三是贸易由顺差转为逆差在日本国内产业向外转移后发展中国家在利用比较优势迅速发展起来制造业产品的出口优势不断增强随后大量廉价产品涌入日本国内占据了日本本土的中低端产品市场并对其制造业形成了挤压效应日本贸易也开始由顺差转为逆差4日本产业空心化的启示在日本启示录系列的第三篇中我们曾论述了如何通过保持房地产市场健康发展积极培育新兴产业等方式防止产业空心化现象的出现除此之外还需采取以下对策一是推动制造业向高端化发展尤其是向产业链上下游的高附加值环节二是进一步优化我国FDI结构吸引海外研发设计环节向国内转移三是合理引导传统制造业向我国东北及中西部地区转移此举不仅可以为东部沿海发达地区产业升级腾出空间实现国内产业的梯度升级避免空心化也可以促进东北及中西部地区的发展四是尽快出台看得见获得感强的政策推动企业家信心恢复企业家作为创新的主体以及制造业转型升级的主要推动力其信心修复需要看到实实在在且预期可以持续的政策只有先稳定制造业投资才谈得上进一步助推我国制造业向高端化智能化低碳化的方向转型升级研究分析师张璐投资咨询资格编号S1060522100001研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S106012203002313策略动态跟踪报告平安证券策略动态跟踪报告制度创新助力科技转型科创板回顾与展望20230111平安观点1科创板自2019年设立以来运行超过3年目前板块上市公司达到500家以上板块市值占比达到全部A股的73作为硬科技的代表科创板将在中国现代资本市场的建设中发挥重要作用也将在2023年迎来新的投资机遇本篇报告旨在回顾科创板设立3年多以来的改革成果并对未来科创板在资本市场中扮演的角色进行展望进而探索相关的投资机会2制度建设聚焦专精特新推动制造业转型升级科创板在板块定位和制度创新上具有里程碑式的意义一方面科创板定位于硬科技电子医药生物和机械设备行业数量占比均在15以上专精特新小巨人数量占到板块的近一半另一方面科创板对标国际成熟市场实施注册制一是多元上市条件和审核流程缩减显著提升发行效率2019年以来科创板募资76141亿元占同期A股IPO的42二是采用市场化定价机制目前多数科创板上市公司首发市盈率在25-50倍区间三是配售向机构投资者倾斜将网下发行比例下限从60发行后总股本在4亿股以下和70发行后总股本超过4亿股提高至70和80开市至今科创板战略配售股份占比达到194高于同期A股整体除此之外科创板还承担着创新制度试验田的重要任务一是做市商制度有助于提升板块交易活跃度截至2023年1月6日做市商已覆盖91家科创板上市公司占板块全部上市公司的181二是信息披露和减持规则围绕板块特点进行创新三是板块对外开放步伐加快通过GDR融资实现境外上市四是科创板成为A股分拆上市的优先选择3市场表现板块具有高盈利高研发特征目前板块估值相对较低从业绩来看2019-2021年科创板合计归母净利润分别同比增长264577629显著高于同期创业板和主板市场年均90以上的公司实现盈利2020-2021年板块研发投入占营收比重稳定在10以上高于A股整体从市场表现来看科创50指数自指数设立以来日均换手率为24高于同期上证综指的08和创业板指的20从估值角度来看科创50的PE估值从2020年初50倍以上的较高位回落至42倍左右目前位于历史20相对较低的分位水平4板块展望我们认为科创板在2023年将迎来估值向上修复的机会主要原因有三方面第一科技创新是我国长期经济转型的重要方向之一科创板作为科技创新的代表将承担更多前沿技术攻坚和制造强国的责任第二国际局势趋于复杂国家安全重要性抬升高端制造的追赶速度或进一步加快高端制造成色更浓的科创板会受到更多关注第三目前流动性宽松盈利请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要真空期的环境对成长板块更为友好科创板估值位于历史低位向上弹性较大建议关注科创板相关的三条线索一是科创板整体估值修复的机会二是关键领域国产替代的相关机会三是国企估值重塑背景下国企央企分拆至科创板上市的机会5风险提示政策推进不及预期经济下行超预期金融监管政策加码疫情蔓延超预期研究分析师谭诗吟投资咨询资格编号S1060522070004研究分析师张亚婕投资咨询资格编号S1060517110001研究分析师魏伟投资咨询资格编号S1060513060001二一般报告摘要-宏观策略债券基金21债券点评平安证券债券点评顺势而为20230111事项说明1月10日下午央行公布22年12月金融数据12月新增社融131万亿社融同比增速为96较11月回落04个百分点新增人民币贷款140万亿M2同比增长118数据表现低于市场预期平安观点1受企业债与政府债拖累社融弱于季节性12月新增社融131万亿弱于Wind一致预期的161万亿较季节性水平低6960亿元社融弱于季节性的拖累因素有两个一是企业债本月较季节性少增4000亿-5000亿主要因市场转向后理财子赎回持续影响二是政府债本月较季节性少增近2969亿元是2022年财政发力前置的效果2金融数据呈现出22年以来季末月充量的特征23年1月较为关键12月金融数据呈现出22年以来的特征季末月大幅上行信贷及中长贷高增同时居民部门相对疲弱22年以来季末月金融数据大幅上行以后往往伴随着次月数据大幅回落我们认为2023年1月的金融数据对市场预期至关重要目前除非政策加码市场对1月信贷开门红会心存怀疑3本轮地产信用应该是慢修复的状态地产政策的措辞仍然较为克制强调平稳有序目标是支持行业向新发展模式过渡开发商一端不论是银行的实际授信额度还是政策引导都强调优质房企信用融资情况有所改善的可能主要是前二十余家头部房企居民这一端资产负债表还没修复本月居民存款-贷款这个数据仍然在陡峭攀升未来一季度有购房意愿的人群占比由22年三季度的171下滑至160下滑幅度未有衰减从因城施政看只有房价和房屋销售连续三个月恶化的地区进一步打开了首付比例和首套房贷的限制受益范围有限4银行间流动性恶化货币政策护航仍有必要12月社融-M2小幅回升了02个百分点在理财赎回持续发酵的压力下12月R007均值较11月提升4025BP进入2023年尽管R001已顺利回落至10上下的极低位置但R007仍然偏高多次突破20的政策利率水平由于居民部门的储蓄倾向货币流通不畅企业部门缺负债只能依靠总量货币政策5货币政策落地的节奏面临不确定性市场只能顺势而为一季度央行大概率会有降息或降准等流动性工具的使用但节奏具有不确定性1月若有政策落地市场大概率会快速交易而后止盈离场如果1月货币宽松未落地月中央行通过MLF超量续作应对春节期间的流动性需求2月假期结束复工开始后配合其他政策发力形成政策合力此时节前流动性将保持平稳但操作窗口有限市场大概率选择节后博弈货币政策待货币操作落地之后如无疫情扰动债券市场大概率会进入逆风状态6风险提示货币政策转向通胀超预期海外货币政策收紧持续性超预期研究分析师刘璐投资咨询资格编号S1060519060001研究助理陈蔚宁一般证券从业资格编号S106012207001622宏观点评平安证券宏观点评国内宏观企业中长贷顺风举帆20230111请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要平安观点1社融同比少增低于市场预期新增社融的支撑在于表内人民币信贷投放偏强且表外融资压降力度趋缓经济下行压力偏大资管新规过渡期基本结束后金融监管的力度或有实质缓和新增社融的拖累主要是直接融资同比缩量受到政府债发行节奏错位债券市场理财赎回冲击股票市场震荡调整等因素影响外币贷款更大幅度净偿还也有一定拖累2人民币贷款创历史同期新高信贷的支撑因素在于企业中长期贷款表现强劲拖累因素则是居民中长期贷款居民短期贷款和票据融资偏弱1居民贷款延续低迷态势短期贷款同比多减中长期贷款缩量至2021年同期的522022年12月全国疫情扩散对居民消费及信贷产生负面冲击2企业贷款表现偏强2022年12月企业中长期贷款投放12110亿元绝对水平创历史同期新高且远超2016年12月6954亿元的次高点2022年11月至12月理财赎回冲击下企业一级债券发行同比缩量而具备替代效应的中长贷表现相对亮眼或与融资成本融资难度的相对变化有关历史上信用债利率较快上行伴随着企业债一级发行成本的抬升中长期贷款对优质企业而言更具吸引力往往有所放量3M1M2增速同步下行2022年12月M1同比增长37较上月降低09个百分点M2同比增长118较上月降低06个百分点M1增速较M2增速更快下行原因在于一方面企业现金流压力偏大直接体现在M1的变化中2022年12月企业存款同比少增12846亿元相比18-20年同期少增12731亿元基本面进一步走弱出口转负疫情扩散房地产销售低位均加剧企业现金流压力另一方面居民消费偏弱储蓄规模抬升仅计入M2口径2022年12月居民存款增加28903亿元同比多增10011亿元4我们预计2023年的企业中长期贷款将延续强势表现其主要抓手仍是基建制造业及房地产领域基建方面2022年投放的7399亿元政策性开发性金融工具约可拉动7-9万亿的基建项目总投资施工期3年左右预计对2023年企业中长期贷款贡献可达5000-9000亿元目前看相关银行为政策性开发性金融工具支持的项目累计授信额度已超过43万亿元制造业方面央行会同发改委推进2000亿元设备更新改造专项再贷款投放截至2022年末已投放1214亿元央行会同科技部推出的科技创新再贷款目前已从此前的2000亿元扩额至4000亿元房地产方面中央经济工作会议央行银保监会16条均表现出支持优质房企融资的态度房地产企业融资的规模和渠道有望逐步改善据中指研究院不完全梳理截至2022年12月27日已有超过60家银行向120多家房地产企业提供超过48万亿的意向性授信额度研究分析师常艺馨投资咨询资格编号S1060522080003研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001研究分析师张璐投资咨询资格编号S1060522100001三一般报告-行业公司31事项点评平安证券天齐锂业002466SZ事项点评拟全资收购澳洲ESS锂资源储备再增厚推荐20230111事项说明公司发布公告称控股子公司TLEA拟以136亿澳元以2023年1月4日汇率中间价折算为632亿元收购澳大利亚ESS矿业公司100股权目前已签署计划实施协议平安观点1锂矿竞争白热化此次海外收购具高投资价值ESS拥有位于西澳核心锂矿带的PioneerDome项目勘探阶段包含8个勘探许可证1个已批准的采矿租约及1个已批准的杂项许可证项目北部地区DomeNorth锂矿石资源量达1120万吨品位为116对应氧化锂当量约1290万吨碳酸锂当量约3186万吨ESS同时还拥有JuglahDome和GoldenRidge金矿项目100权益当前加拿大墨西哥等海外国家矿权政策收紧海外拿矿难度升级国内锂资源竞争同样激烈公司此次收购拟支出632亿元单位权益碳酸锂价格约19835万元吨具备高性价比和投资价值且ESS已拥有勘探许可证和采矿租约资源安全性和确定性较高2公司锂资源量再增厚远期资源保障能力提升此次收购完成后公司锂矿总量将达约1862万吨LCE控股投资或间接接请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要触的锂资源共计六处将为公司提供多重资源保障除该项目外公司控股的核心资源格林布什建成产能162万吨年2023财年产量指引135-145万吨yoy1928IGO公告计划到2025年产能增至214万吨年持股2278的SQM旗下Atacama盐湖2023年规划产能21万吨碳酸锂和4万吨氢氧化锂MtHolland锂矿的配套Kwinana锂精炼厂一期45万吨年氢氧化锂预计于2024年下半年投产拥有采矿权的雅江错拉锂矿也在积极重启中3冶炼锂产品产能待释放公司具广阔成长空间公司现有冶炼锂在产产能448万吨年建成产能688万吨年澳洲奎纳纳一期24万吨年LiOH已建成待放量二期24万吨年氢氧化锂和遂宁安居2万吨年碳酸锂在建2022-2025年公司总产能将达6888968961148万吨年当前公司锂资源可完全自给随着后续锂盐新增产能建成原料需求将不断增加因此公司此次收购是为增强未来锂资源自给能力做充分准备4公司是国内领先的锂精矿和电池级锂盐生产商投资并购海外优质锂资源将为公司远期项目提供更为充分的原料保障考虑到该项目尚处勘探阶段暂不调整此次收购带来的业绩变化我们暂维持预计2022-2024年公司归母净利润分别为203022292269亿元EPS分别为123713581383元对应PE分别为696362倍维持推荐评级5风险提示1公司项目进度不及预期若公司澳洲奎纳纳工厂氢氧化锂项目和遂宁安居碳酸锂项目无法及时投产公司业绩或将不及预期2终端需求增速不及预期若终端新能源汽车和储能市场需求增速回落锂电产业链景气度下行传导至锂盐需求量不及预期甚至可能出现过剩风险供需格局扭转将导致锂盐价格出现较大程度回落3全球锂矿产能迅速释放4海外加速推进锂资源国有化政策收紧或将带来矿权竞争加剧的风险研究分析师陈骁投资咨询资格编号S1060516070001研究助理马书蕾一般证券从业资格编号S1060122070024研究助理陈潇榕一般证券从业资格编号S106012208002132事项点评平安证券一品红300723SZ事项点评痛风创新药AR882具备BIC潜力公司联合实控人增资推荐20230111事项说明2023年1月10日公司公告全资子公司瑞騰生物香港拟以自有资金500万美元参与Arthrosi的C3轮融资同时公司关联方MontesyCapitalHoldingLtd将出资1000万美元投资完成后预计瑞騰生物香港持有Arthrosi的股份将从1778上升至1868平安观点1痛风1类创新药AR882全球2b期临床数据亮眼有成为BIC潜力2023年1月5日公司公告了AR882的全球2b期临床试验结果该临床为全球多中心为期12周的随机双盲安慰剂对照的临床试验共招募140名痛风患者入组按111分组接受AR88250mgAR88275mg及安慰剂入组病人血清尿酸sUA平均基线为86mgdL12周治疗完成后75mg剂量组中位sUA降低至35mgdL50mg剂量组中位sUA降至50mgdL安慰剂组中未观察到变化效果显著AR882是一种高效选择性URAT1抑制剂克服了雷西纳德和苯溴马隆的缺点能够与尿酸转运蛋白长效结合延长抑制作用时间避免肾毒性目前痛风一线用药均具有一定安全性缺陷临床亟需更有效更安全的新药上市我们认为AR882具有成为BIC的潜力2痛风市场空间广阔是公司切入创新药领域的优质赛道根据中国高尿酸血症与痛风诊疗指南高尿酸血症和痛风在不同种族发病率近年来呈现明显上升和年轻化趋势中国高尿酸血症总体患病率133痛风为11患者群体庞大且持续扩大根据米内网数据2020年我国公立医疗机构和城市零售药店抗痛风药市场合计超过30亿元痛风已经成为继糖尿病后又一常见代谢疾病是公司切入创新药领域的优质赛道3联合实控人增资Arthrosi提升权益占比助力AR8823期临床研发本次联合增资的关联方MontesyCapital由公司实控人李捍雄先生及其配偶吴美容女士分别持股70和30我们认为公司和实控人联合增资主要基于Arthrosi核心品种AR882取得的优异2b期数据看好其上市前景同时助力其3期临床快速推进公司除了间接持有Arthrosi股权外还与后者成立合资公司广州瑞安博医药合资公司拥有AR882在中国区域中国大陆和港澳台的上市许可和全部商业化权益公司持有合资公司607的股权AR882中国区域上市后有望给公司带来可观利润贡献4公司是儿童药行业龙头2023年有望迎来业绩拐点同时创新药布局利好长远发展维持推荐评级近年来儿童药行业支请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要持政策不断公司作为行业龙头将受益于行业景气度提升同时慢病领域创新药布局进一步提升公司发展天花板我们暂维持公司2022-2024年归母净利润分别为283亿392亿528亿的预测维持推荐评级5风险提示1研发风险公司目前在研品种较多存在研发进度和投资项目进展不及预期可能2产品降价风险医保控费背景下公司核心品种存在降价可能3新产品放量不及预期受疫情竞争格局政策等因素影响公司产品放量存在不及预期可能研究分析师叶寅投资咨询资格编号S1060514100001研究分析师韩盟盟投资咨询资格编号S1060519060002四新股概览图表1即将发行的新股-新股发行一览表股票名称申购日申购代码发行价申购限额百万股发行市盈承销商扬州金泉2023-02-077323073104001602161国金证券股份有限公司格力博2023-01-1830126000230中信建投证券股份有限公司凌玮科技2023-01-1830137300065中信证券股份有限公司信达证券2023-01-16780059825009702297中泰证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司保丽洁2023-01-16889802795045361428华泰联合证券有限责任公司江瀚新材2023-01-137322813559002601480中信证券股份有限公司乐创技术2023-01-128890981280042751397国金证券股份有限公司田野股份2023-01-11889158360162501943国海证券股份有限公司鑫磊股份2023-01-103013172067001105865中泰证券股份有限公司福斯达2023-01-107321731865001602299民生证券股份有限公司英方软件2023-01-1078743538660005011863兴业证券股份有限公司九州一轨2023-01-097874851747000954065国金证券股份有限公司天宏锂电2023-01-06889677600090371679申万宏源证券承销保荐有限责任公司欧福蛋业2023-01-05889918250213752330申万宏源证券承销保荐有限责任公司资料来源同花顺iFinD平安证券研究所五资讯速递51国内财经商务部中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知1月11日商务部中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知提出鼓励银行开展境外人民币贷款支持对外投资对外承包工程企业参与一带一路建设鼓励对有实际需求且符合条件的境外项目和企业优先采用人民币贷款等来看文件要点1通知提出各地商务主管部门和人民银行分支机构要结合当地实际采取针对性举措为人民币跨境使用创造良好政策环境2要积极推动将跨境人民币便利化措施纳入相关领域支持政策有条件的地方可推动纳入优化营商环境工作举措及相关考核目标3为更好满足企业跨境投融资需求通知鼓励银行境内外联动开展境外人民币贷款业务支持对外投资对外承包工程企业参与一带一路建设鼓励对有实际需求且符合条件的境外项目和企业优先采用人民币贷款5支持供应链核心企业带动境内外上下游企业更多使用人民币促进内外贸融合发展商务部等14部门办公厅室公布内外贸一体化试点地区名单请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要商务部等14部门办公厅室公布内外贸一体化试点地区名单包括北京市上海市江苏省浙江省含宁波市福建省含厦门市湖南省广东省含深圳市重庆市新疆维吾尔自治区国家信息中心与相关部门联合发布报告显示目前全国有超过30个城市正在建设或提出建设智算中心十四五期间对智算中心的投资可带动人工智能核心产业增长约29-34倍根据预测未来5年中国智能算力规模年复合增长率将超过50到2025年中国人工智能核心产业规模将超过4000亿元带动相关产业规模将超过5万亿元52国际财经劳动力市场因高利率承压韩国12月份失业率升至33韩国的失业率在12月份攀升表明利率上升和首尔万圣节人群挤压事件的正对该国消费和更广泛的劳动力市场造成压力韩国统计局当地时间周三表示12月份失业率由11月份的29上升至33超出此前经济学家的预期微升至3但与去年同期相比12月份该国市场仍增加了509万个新岗位据悉韩国央行已进入旨在控制制通胀压力的紧缩周期18个月经济学家预测周五的加息可能是其最后一步该国政策制定者对经济前景越来越表示担忧于失业率数据上也能一定程度体现高通胀侵蚀信心过半日本家庭称经济状况恶化日本央行周三公布的最新季度调查显示约53的日本家庭称他们的经济生活状况较上年同期恶化这一比例为近13年来的最高水平这发出了一个明确的信号即40年来最严重的通胀正在侵蚀人们的信心调查显示只有37的人表示情况有所改善另有424的人表示难以判断调查结果表明随着物价加速上涨如果没有更高的工资增长消费者将更不愿意增加支出这种情况将使日本央行行长黑田东彦寻求的良性经济循环更难实现英国工会拒绝参与薪酬审查程序医疗体系罢工谈判陷入僵局在英国国民医疗服务体系NHS最近举行的罢工行动中工会拒绝参与薪酬审查程序称其为彻头彻尾的闹剧救护车工作人员本周三举行罢工并警告公众如果他们需要紧急服务可能会延误劳工组织要求大幅加薪但部长们坚称他们必须遵守NHS薪酬审查机构的建议工会表示审查程序不是独立的并宣布他们不会遵守提供证据的要求以计算2023-24年的工资同时对今年的协议仍存在争议他们要求与部长们就工资水平进行直接谈判53行业要闻17部门加快推动知识产权服务2030年行业收入或超5000亿元1月11日国家知识产权局等17部门发布加快推动知识产权服务业高质量发展的意见其中指出到2030年从事知识产权服务的规模以上机构超过2000家行业营业收入突破5000亿元知识产权服务业从业人员达到150万人建设一批融入产业服务创新辐射全国的知识产权服务业集聚发展示范区党在二十大报告中也擘画了未来一个时期党和国家事业发展的宏伟蓝图其中对知识产权工作明确要求要加强知识产权法治保障形成支持全面创新的基础制度国家知识产权局局长申长雨表示中国已牢固确立知识产权大国地位知识产权工作取得重要进展知识产权强国建设迈出坚实步伐全国工业和信息化工作会议召开提出启动宽带边疆建设全面推进6G技术研发1月11日全国工业和信息化工作会议在北京召开总结2022年工作部署2023年重点任务工业和信息化部党组书记部长金壮龙出席会议并讲话会议指出2022年是党和国家历史上极为重要的一年工业和信息化系统较好完成了全年重点工作任务工业经济总体回稳向好预计全年规模以上工业增加值同比增长36其中制造业增加值增长31左右制造业增加值占GDP比重为28比上年提高05个百分点推动五个中心能级提升上海提出今年任务书国际金融中心建设强化国际金融中心资源配置能力加快打造国际金融资产交易平台深化经济数字化转型数字经济核心产业增加值占上海全市生产总值的比重将提高到18科技创新深入推进张江综合性国家科学中心建设加快培育一批国家实验室上海基地沪伦通债券通南向通等创新产品和业务推出上海金上海油上海铜等价格影响力日益扩大世界首个体细胞克隆猴等一批创新成果持续涌现首架C919大飞机正式交付中欧班列上海号开通运行上海五个中心建设在过去五年间成绩斐然下一步该如何进一步提升能级正在召开的上海两会给出了答案1月11日上海市第十六届人民代表大会第一次会议召请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要开上海市市长龚正作政府工作报告龚正说上海坚持以强化四大功能建设五个中心为主攻方向凝心聚力提升城市核心功能其中围绕持续推动五个中心能级提升上海提出新一年的任务书和路线图深化经济数字化转型围绕国际经济中心建设政府工作报告提出上海要强化国际经济中心产业支撑坚持把发展经济的着力点放在实体经济上加快建设现代化产业体系深化提升三大先导产业上海方案提高集成电路装备材料和设计创新发展能力促进生物医药创新产品应用推广优化人工智能自主可控软硬件生态加快六大重点产业创新突破持续推进新能源汽车民用航空空间信息等产业补链固链强链加快长兴岛海洋产业发展大力发展数字经济绿色低碳元宇宙智能终端四大新赛道在未来健康未来智能未来能源未来空间未来材料五大领域加速布局54两市公司重要公告科翔股份拟设立控股子公司投资钠离子电池领域科翔股份公告公司于2023年1月11日与青岛正钠芯企业管理合伙企业有限合伙签订投资合作协议双方共同投资设立一家有限责任公司注册资本为1500万元经营范围主要包括电池制造钠离子及锂离子电池正极材料负极材料电解液等原材料的研发生产和销售钠离子锂离子电芯电池组电池管理系统及零部件储能系统的研发生产和销售公司拟以自有资金出资1050万元认缴标的公司1050万元注册资本持股比例为70东瑞股份子公司拟55亿元投建多层楼房生猪养殖项目东瑞股份公告公司董事会会议审议通过议案同意公司控股子公司惠州市东瑞农牧发展有限公司投资建设惠州东瑞多层楼房生猪养殖项目该项目总投资共计5500000万元拟使用募集资金1000000万元不足部分公司将用自筹资金和银行贷款补足项目建设期为24个月福莱新材拟26亿元投建新型材料项目福莱新材公告公司拟在浙江福莱新材料股份有限公司烟台分公司投资建设新型材料项目建成年产4亿平方米广告喷墨打印材料生产线项目总投资预计26亿元占地约100亩中国海油2023年公司净产量目标为650-660百万桶油当量中国海油公告2023年公司的净产量目标为650-660百万桶油当量其中中国约占70海外约占30公司2022年净产量预计达约620百万桶油当量2024年和2025年公司的净产量预计将分别为690-700百万桶油当量和730-740百万桶油当量2023年公司的资本支出预算总额为1000亿-1100亿元2022年的资本支出预计达约1000亿元2023年公司预计将有九个新项目投产主要包括中国的渤中19-6凝析气田期开发项目和陆丰12-3油田开发项目以及海外的巴西Mero2项目和圭亚那Payara项目等2022年至2024年公司全年股息支付率预计将不低于40全年股息绝对值预计不低于070港元股含税浦东建设2022年新签项目金额同比增加1496浦东建设公告2022年第四季度公司新签工程施工项目数量总计为122个新签项目金额为4986亿元新签项目数量较上年同期增加13462新签项目金额较上年同期增加182272022年第四季度公司新签勘察设计咨询项目数量总计为394个新签项目金额为216亿元2022年全年公司累计新签工程施工项目数量总计为326个累计新签项目金额为1657亿元新签项目数量较上年同期增加2074新签项目金额较上年同期增加1496请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033