事项：
　　2023年1月12日，银保监会发布《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》（以下简称《通知》），决定将商业车险自主定价系数浮动范围扩大为[0.5-1.5]，执行时间原则上不得晚于2023年6月1日。
　　平安观点：
　　《通知》主要内容：进一步扩大财产保险公司商业车险定价自主权，强调各银保监局因地制宜、加强属地监管。具体来看，1）明确商业车险自主定价系数的浮动范围由[0.65，1.35]扩大到[0.5，1.5]；2）要求银保监局根据辖区内车险市场情况，稳妥确定辖区内政策执行时间；3）要求各银保监局加强属地监管，引导各公司合理设定各地区自主定价系数均值范围和手续费上限，同时持续做好车险市场监测和车险费率回溯监管。
　　以市场为导向、以风险为基础，车险综改持续深化。按照银保监会2020年9月发布的《关于印发实施车险综合改革指导意见的通知》（以下简称《指导意见》）的总体部署要求，逐步放开自主定价系数浮动范围的第二步是适时完全放开自主定价系数的范围。根据银保监会，车险综合改革实施以来，“降价、增保、提质”的阶段性目标已基本实现——截至2022年6月末，共计为车险消费者减少保费支出2500亿元以上。保障程度明显提高，在价格不变的情况下，将交强险保额由12.2万元提升到20万元；机动车商业三责险平均保额194万，较改革前大幅提升。保障责任更为全面，将玻璃单独破碎、发动机涉水损失等责任纳入主险承保范围，开发车轮单独损失险、医保外用药责任险等新附加险产品。本次《通知》进一步放开自主定价系数是对《指导意见》的适时贯彻执行，车险综合改革将进一步深化。
　　高风险业务保费上浮、低风险业务保费下滑，车均保费进一步下滑空间有限，高风险营运车辆承保业务有望迎来优化。根据银保监会，截至2022年6月末，消费者车均保费为2784元，较2020年9月综改前大幅下降21%，87%的消费者保费支出下降、小部分消费者保费增幅较大。进一步放开自主定价系数后，车险保费与风险匹配度将更高，也将优化车险产品供给、扩大车险保障覆盖面、推进车险高质量发展。一方面，车险综改实施2年多来，车均保费调整已较为充分、实际享受“地板价”0.65系数的消费者占比极为有限。同时《通知》规定各银保监局引导险企合理设定各地区自主定价系数均值范围和手续费上限，预计行业自主定价系数平均值仍将保持稳定。因此，预计车险保费普降、恶性价格竞争等情况较难出现，车均保费下浮空间有限。另一方面，本次自主定价系数上限放开到1.5后，将为险企打开高风险业务的保费空间，提高保费充足度、降低赔付率，高风险业务有望迎来改善。如营业货车出险率较高，高赔付率导致险企这类业务的综合成本率不断走高。自主定价系数范围调整落地后，营业货车投保难的问题将有所改善。
　　投资建议：《通知》赋予险企更为灵活的自主定价权，更考验定价、定损、理赔管控等精细化运营能力。头部险企综合优势明显，有望持续吸引优质客户，预计车险行业“马太效应”将进一步凸显，建议关注财险行业龙头。此外，保险行业目前估值水平和机构持仓处于历史底部，地产维稳政策陆续出台、权益市场向好，险企资产端迎来改善；政策托底，宏观经济改善预期有望落地；竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，预计寿险2023年“开门红”业绩高增。建议关注保险板块的长期配置价值，以及市场情绪修复和资产端改善带来的板块β行情，个股方面建议优先关注中国太保和中国人寿。
　　风险提示：1）政策推进不及预期。2）市场出现恶性竞争。3）新车销量大幅下滑。

研究报告全文：行非银行金融业2023年01月12日报行业点评告商车自主定价系数再放开存量业务将迎优化强于大市维持事项2023年1月12日银保监会发布关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等行情走势图有关事项的通知以下简称通知决定将商业车险自主定价系数浮动范围扩大为05-15执行时间原则上不得晚于2023年6月1日行平安观点业通知主要内容进一步扩大财产保险公司商业车险定价自主权强点调各银保监局因地制宜加强属地监管具体来看1明确商业车险自主定价系数的浮动范围由065135扩大到05152要求银保监评局根据辖区内车险市场情况稳妥确定辖区内政策执行时间3要求各银保监局加强属地监管引导各公司合理设定各地区自主定价系数均值相关研究报告范围和手续费上限同时持续做好车险市场监测和车险费率回溯监管平安证券行业年度策略报告-非银金融-保险业厉兵秣马砥砺前行-强于大市20221207平安证券保险行业深度报告车险焕新龙头出以市场为导向以风险为基础车险综改持续深化按照银保监会2020鞘20220308年9月发布的关于印发实施车险综合改革指导意见的通知以下简称平安证券保险行业动态跟踪报告-车险综合改革开启龙头强者恒强20200710指导意见的总体部署要求逐步放开自主定价系数浮动范围的第二步是适时完全放开自主定价系数的范围根据银保监会车险综合改证券分析师革实施以来降价增保提质的阶段性目标已基本实现截至2022年6月末共计为车险消费者减少保费支出2500亿元以上保障程李冰婷投资咨询资格编号S1060520040002度明显提高在价格不变的情况下将交强险保额由122万元提升到20LIBINGTING419pingancomcn万元机动车商业三责险平均保额194万较改革前大幅提升保障责任研究助理更为全面将玻璃单独破碎发动机涉水损失等责任纳入主险承保范围开发车轮单独损失险医保外用药责任险等新附加险产品本次韦霁雯一般证券从业资格编号通知进一步放开自主定价系数是对指导意见的适时贯彻执行S1060122070023WEIJIWEN854pingancomcn车险综合改革将进一步深化证高风险业务保费上浮低风险业务保费下滑车均保费进一步下滑空间有限高风险营运车辆承保业务有望迎来优化根据银保监会截至券2022年6月末消费者车均保费为2784元较2020年9月综改前大幅下研降2187的消费者保费支出下降小部分消费者保费增幅较大进究一步放开自主定价系数后车险保费与风险匹配度将更高也将优化车险产品供给扩大车险保障覆盖面推进车险高质量发展一方面车报险综改实施2年多来车均保费调整已较为充分实际享受地板价065告系数的消费者占比极为有限同时通知规定各银保监局引导险企合理设定各地区自主定价系数均值范围和手续费上限预计行业自主定价系数平均值仍将保持稳定因此预计车险保费普降恶性价格竞争等情况较难出现车均保费下浮空间有限另一方面本次自主定价系数上限放开到15后将为险企打开高风险业务的保费空间提高保费充足度降低赔付率高风险业务有望迎来改善如营业货车出险率较高非银行金融行业点评高赔付率导致险企这类业务的综合成本率不断走高自主定价系数范围调整落地后营业货车投保难的问题将有所改善投资建议通知赋予险企更为灵活的自主定价权更考验定价定损理赔管控等精细化运营能力头部险企综合优势明显有望持续吸引优质客户预计车险行业马太效应将进一步凸显建议关注财险行业龙头此外保险行业目前估值水平和机构持仓处于历史底部地产维稳政策陆续出台权益市场向好险企资产端迎来改善政策托底宏观经济改善预期有望落地竞品吸引力下降居民储蓄需求旺盛预计寿险2023年开门红业绩高增建议关注保险板块的长期配置价值以及市场情绪修复和资产端改善带来的板块行情个股方面建议优先关注中国太保和中国人寿风险提示1政策推进不及预期2市场出现恶性竞争3新车销量大幅下滑平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街中心B座25层大厦26楼心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033