核心结论
　　本轮官降刷新历史最低价，预计国内Model 3月销2万辆，Model Y月销4万辆。复盘特斯拉国内历史价格&对应销量，之前Model 3标续最低价格对应的交付时间2021年9月（交付周期6-8周），当月Model 3内销量1.9万辆；Model Y标续最低价格对应的交付时间2022年3月（交付周期10-14周），当月Model Y内销量4万辆。在之前历史最低价格上，特斯拉Model3/Y销量对比至少有翻倍以上的提升。我们预计，在当前价格国内Model 3稳态月销量2万，Model Y稳态月销量4万。
　　销量前瞻——预计2023年特斯拉全球销量205万辆，国产特斯拉100万辆。根据Marklines，中国市场：2022年1-11月，国产特斯拉分别实现内销/出口40/26万辆，预计2023年国产特斯拉内销/出口分别为65/35万辆，其中Model 3内销/出口分别为20/23万辆，Model Y内销/出口分别为45/12万辆。北美市场：2022年1-11月特斯拉北美累计销量52万辆，其中Model 3/Model Y分别实现销量22/25万辆。预计今年特斯拉北美销量90万辆，同比增长56%。欧洲市场：2022年1-11月特斯拉欧洲累计销量17.5万辆，其中Model 3/Model Y分别实现销量7/10万辆。预计今年特斯拉欧洲销量35万辆，其中Model 3/Model Y销量分别为15/20万辆。
　　车型前瞻——Model 3改款+新车型，2023年开启新一轮产品周期。今年国产Model 3预计将发布改款车型，代号“Highland”。该款车型预计将对方向盘、中控等内饰配置进行全面升级，并引入一体化压铸，进一步实现降本。Cybertruck预计在下半年量产，全新车型Model Q推出在即。特斯拉2023年将正式开启新一轮产品周期。
　　特斯拉生产制造革命，加速产能-交付，平衡订单-价格模型。特斯拉2022年全球生产137万辆，交付131万辆，但在创造新的交付记录的同时，也开始出现库存。2022年7月，特斯拉上海二期工厂Model Y产线扩产完成，8月一期工厂Model 3产线扩产完成，扩产后上海工厂合计月产能达到10万辆。但在产能快速提升后，国内交付在短期快速增长后并没有持续，新增订单乏力，因此9月开始，特斯拉中国先后通过直接或间接优惠的政策，开启多轮降价促销活动。特斯拉在提升产能-交付的同时，需要平衡订单-价格模型，持续降本增效，特斯拉生产制造革命加速。
　　投资建议：供应链变革asp持续增长，带动特斯拉产业链供应商全面突破历史收入天花板，并有望成长成为国际Tier1，建议关注重点公司拓普集团，旭升集团，新泉股份，银轮股份。特斯拉生产制造革命：一体化压铸+4680CTC。一体化压铸，高压压铸设备+一体化压铸模具+铝合金压铸件：1）大吨位压铸机供给稀缺，下游需求快速增长，建议关注力劲科技、伊之密；2）模具环节壁垒高，国产供应商份额快速提升，建议关注合力科技；3）压铸件看好与重点整车厂客户合作紧密的供应商，建议关注文灿股份、广东鸿图、爱柯迪。4680CTC，热管理的大流量电子膨胀阀+水冷板，建议关注三花智控。
　　风险提示：Model 3改款不及预期；新车型销量不及预期；供应商业绩不及预期；新技术不及预期。
　　

研究报告全文：行业深度研究汽车新一轮产品周期开启特斯拉生产制造革命加速证券研究报告2023年01月11日特斯拉全球前瞻行业研究核心结论行业评级超配本轮官降刷新历史最低价预计国内Model3月销2万辆ModelY月销前次评级超配4万辆复盘特斯拉国内历史价格对应销量之前Model3标续最低价格评级变动维持对应的交付时间年月交付周期周当月内销量202196-8Model319近一年行业走势万辆ModelY标续最低价格对应的交付时间2022年3月交付周期10-汽车沪深30014周当月ModelY内销量4万辆在之前历史最低价格上特斯拉5Model3Y销量对比至少有翻倍以上的提升我们预计在当前价格国内-1Model3稳态月销量2万ModelY稳态月销量4万-7-13销量前瞻预计2023年特斯拉全球销量205万辆国产特斯拉100万-19辆根据Marklines中国市场2022年1-11月国产特斯拉分别实现内-25销出口万辆预计年国产特斯拉内销出口分别为万-314026202365352022-012022-052022-09辆其中Model3内销出口分别为2023万辆ModelY内销出口分别为万辆北美市场年月特斯拉北美累计销量万辆其451220221-1152相对表现1个月3个月12个月中Model3ModelY分别实现销量2225万辆预计今年特斯拉北美销量汽车90万辆同比增长56欧洲市场2022年1-11月特斯拉欧洲累计销量-053698-1115175万辆其中Model3ModelY分别实现销量710万辆预计今年特斯沪深300048777-1626拉欧洲销量35万辆其中Model3ModelY销量分别为1520万辆分析师车型前瞻Model3改款新车型2023年开启新一轮产品周期今年刘虹辰S0800522100001国产Model3预计将发布改款车型代号Highland该款车型预计将对方向盘中控等内饰配置进行全面升级并引入一体化压铸进一步实现liuhongchenxbmailcomcn降本Cybertruck预计在下半年量产全新车型ModelQ推出在即特斯相关研究拉2023年将正式开启新一轮产品周期汽车电动突破智驾新生2023年汽车行业策略报告2022-12-02特斯拉生产制造革命加速产能-交付平衡订单-价格模型特斯拉2022汽车城市NOA重新定义智能汽车行业深年全球生产137万辆交付131万辆但在创造新的交付记录的同时也度研究报告2022-11-17开始出现库存2022年7月特斯拉上海二期工厂ModelY产线扩产完汽车从降价落地看特斯拉生产制造革命行业点评报告2022-10-25成8月一期工厂Model3产线扩产完成扩产后上海工厂合计月产能达到10万辆但在产能快速提升后国内交付在短期快速增长后并没有持续新增订单乏力因此9月开始特斯拉中国先后通过直接或间接优惠的政策开启多轮降价促销活动特斯拉在提升产能-交付的同时需要平衡订单-价格模型持续降本增效特斯拉生产制造革命加速投资建议供应链变革asp持续增长带动特斯拉产业链供应商全面突破历史收入天花板并有望成长成为国际Tier1建议关注重点公司拓普集团旭升集团新泉股份银轮股份特斯拉生产制造革命一体化压铸4680CTC一体化压铸高压压铸设备一体化压铸模具铝合金压铸件1大吨位压铸机供给稀缺下游需求快速增长建议关注力劲科技伊之密2模具环节壁垒高国产供应商份额快速提升建议关注合力科技3压铸件看好与重点整车厂客户合作紧密的供应商建议关注文灿股份广东鸿图爱柯迪4680CTC热管理的大流量电子膨胀阀水冷板建议关注三花智控风险提示Model3改款不及预期新车型销量不及预期供应商业绩不及预期新技术不及预期1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日索引内容目录一特斯拉全球前瞻新一轮产品周期开启特斯拉生产制造革命加速511销量前瞻预计2023年全球销量205万辆512车型前瞻Model3改款新车型2023年开启新一轮产品周期813技术前瞻特斯拉生产制造革命一体化压铸4680CTC9二中国市场官降刷新历史最低价全力刺激订单回升11212023年前瞻官降改款国产化多维提升特斯拉产品力1122预计2023年国产特斯拉内销出口量分别为6535万辆1223多轮降价刺激内销需求Model3销量有望拐点向上ModelY成为核心增长动力1324国内中高端市场竞争加剧特斯拉仍将面临多重挑战15241国内新能源市场竞争加剧特斯拉EV市占率阶梯式下滑15242国产品牌加速向上Model3产品力面临挑战16三北美市场IRA助力北美特斯拉高增Cybertruck打造新爆款18312023年前瞻IRA法案实施刺激需求增长Cybertruck打造新爆款18311IRA法案刺激需求向上产能爬坡缓解供需矛盾18312Cybertruck量产在即打造特斯拉增长新曲线1932预计20222023年北美特斯拉销量分别为5790万辆2033新能源渗透率稳步提升特斯拉继续领跑北美市场21四欧洲市场ModelY成为新能源销冠柏林工厂产能爬坡释放销量潜力24412023年前瞻产能压力逐步释放预计2023年欧洲特斯拉销量35万辆2442产能问题影响全年销量ModelY逆势成为欧洲销冠25五投资建议30六风险提示3161Model3改款不及预期3162新车型销量不及预期3163供应商业绩不及预期3164新技术应用不及预期31图表目录图1Model3历史价格及销量万辆变动情况6图2ModelY历史价格及销量万辆变动情况6图3特斯拉即将上市的新车型9图49000吨级压铸机GigaPress9图5Cybertruck一体化车身结构9图6特斯拉4680电池各工厂进展情况10图7ModelSX主要竞品车型国内销量情况11图8Model3内饰展示12图9ModelS内饰展示12图10国产特斯拉11月批发量首破10万大关万辆14图11国产特斯拉内销出口量及EV市占率情况万辆14图12国产Model3内销量万辆及占比情况14图13国产Model3出口量万辆及占比情况14图14国产ModelY内销量万辆及占比情况152请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图15国产ModelY出口量万辆及占比情况15图16国产ModelY与Model3月度批发量万辆的比值15图17国内新能源渗透率持续提升16图18国内特斯拉EV市占率呈现阶梯式下滑16图192022年国内中高端车型明显增多16图20Cybertruck外观设计19图21Cybertruck内饰概念图19图222022年北美皮卡车型销量Top3辆20图232022年北美纯电皮卡车型销量情况辆20图24北美新能源汽车渗透率稳步提升万辆21图25特斯拉北美销量增速放缓万辆21图26特斯拉北美纯电新能源市占率有所下滑22图27特斯拉品牌销量仍然保持领先地位万辆22图28特斯拉各车型销量进入稳态万辆23图29Model3月度销量及新能源市占率万辆23图30ModelY月度销量及新能源市占率万辆23图31美国市场主流新能源车型销量情况辆24图32欧洲新能源汽车渗透率再创新高万辆26图33特斯拉欧洲销量及同比增速情况万辆26图34欧洲EVPHEV市场份额情况26图35EV占新能源汽车比重显著提升26图36各国新能源渗透率变化情况26图37特斯拉欧洲市场占有率情况27图38欧洲市场主流品牌新能源汽车月度销量情况万辆27图39特斯拉分车型月度销量情况辆28图40Model3销量及市占率情况万辆28图41ModelY销量及市占率情况万辆28图42欧洲市场主流新能源车型销量情况辆29表1全球主要国家特斯拉交付周期5表2特斯拉四大整车工厂的产能及产量测算万辆7表3特斯拉分车型全球销量预测万辆7表4全球三大市场新能源汽车销量预测万辆7表5特斯拉三大市场销量预测万辆8表6特斯拉ModelSX国产化价格预测11表7中国市场特斯拉销量预测12表8分车型销量预测12表9特斯拉十二月补贴政策汇总13表10Model3与可比车型参数对比17表11IRA法案中电动车税收抵免规则18表12Cybertruck不同版本参数19表132022年北美皮卡市场销量Top10辆20表14特斯拉北美市场销量预测万辆20表15特斯拉北美分车型销量预测万辆21表162022年北美新能源汽车品牌销量Top10辆22表17美国新能源车型销量TOP10辆24表18特斯拉欧洲市场销量预测万辆25表19特斯拉欧洲分车型销量预测万辆253请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日表20欧洲新能源汽车品牌销量Top10辆27表212022年欧洲新能源车型销量Top10辆294请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日一特斯拉全球前瞻新一轮产品周期开启特斯拉生产制造革命加速11销量前瞻预计2023年全球销量205万辆特斯拉全球交付周期缩短至2个月内伴随着特斯拉四大工厂的产能提升特斯拉全球交付周期均有所改善中国英国Model3和ModelY交付周期缩短至1个月内美国德国法国Model3和ModelY交付周期已缩短至2个月表1全球主要国家特斯拉交付周期交付周期中国美国德国英国法国ModelY1-4周20231-2023220231-202332-4周20231-20233Model31-4周20231-2023320231-202332-4周20231-20233资料来源特斯拉官网西部证券研发中心特斯拉生产制造革命加速产能-交付平衡订单-价格模型特斯拉2022年全球生产137万辆交付131万辆但在创造新的交付记录的同时也开始出现库存2022年7月特斯拉上海二期工厂ModelY产线扩产完成8月一期工厂Model3产线扩产完成扩产后上海工厂合计月产能达到10万辆但在产能快速提升后国内交付在短期快速增长后并没有持续新增订单乏力因此9月开始特斯拉中国先后通过直接或间接优惠的政策开启多轮降价促销活动特斯拉在提升产能-交付的同时需要平衡订单-价格模型持续降本增效特斯拉生产制造革命加速德州工厂9000吨级压铸机GigaPress完成交付将用于Cybertruck一体化压铸车身生产上海工厂也将导入ModelY前地板和Model3的一体化压铸4680电池北美工厂量产提速并即将导入国产特斯拉生产制造革命一体化压铸4680CTC全面提速Model3Y本轮官降刷新历史最低价2023年1月6日特斯拉官方对Model3Y再次进行降价调整目前Model3标准续航版和高性能版价格分别为2299万元和3299万元ModelY后轮驱动版长续航版高性能版价格分别降至259930993599万元所有车型价格均已刷新历史最低价格定量测算本轮降价后预计国内Model3月销2万辆ModelY月销4万辆复盘特斯拉国内历史价格对应销量之前Model3标续最低价格对应的交付时间2021年9月交付周期6-8周当月Model3内销量19万辆ModelY标续最低价格对应的交付时间2022年3月交付周期10-14周当月ModelY内销量4万辆在之前历史最低价格上特斯拉Model3Y销量对比至少有翻倍以上的提升我们预计在当前价格国内Model3稳态月销量2万ModelY稳态月销量4万5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图1Model3历史价格及销量万辆变动情况资料来源Marklines特斯拉官网西部证券研发中心图2ModelY历史价格及销量万辆变动情况资料来源Marklines特斯拉官网西部证券研发中心产能突破助力销量增长预计2023年全球产销量209205万辆超级工厂在生产制造端的持续创新带动了生产效率的持续提升不断突破产能瓶颈助力销量实现进一步增长我们预计特斯拉四大整车工厂20222023年产能将达到217275万辆对应产量137209万辆销量131205万辆其中国产特斯拉产能110125万辆销量71100万6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日辆分车型来看预计2023年Model3ModelYModelSModelXCybertruckSemi将分别实现销量751106491万辆表2特斯拉四大整车工厂的产能及产量测算万辆20212022年1-11月2022E2023E工厂产能产量产能产量产能产量产能产量弗里蒙特6041615665576564德州--16-2135030中国65491006711071125100柏林--1662173515合计12590192128217137275209资料来源Marklines西部证券研发中心表3特斯拉分车型全球销量预测万辆车型2019202020212022年1-11月2022E2023EModel3303747414875ModelY07446576110ModelS331346ModelX431234Cybertruck-----9Semi-----1合计375093112131205资料来源Marklines西部证券研发中心我们预计2023年中国欧洲北美市场新能源汽车销量分别为960295165万辆新能源汽车渗透率将达到351910对应特斯拉各市场销量分别为653590万辆新能源汽车市占率将分别达到71254表4全球三大市场新能源汽车销量预测万辆2016201720182019202020212022E2023E2024E2025E中国市场新能源汽车销量507712512113235169896011951454yoy5362-31016599372522汽车总销量2794289428042575252726252697271626692686yoy4-3-8-2431-21新能源汽车渗透率234551326354554欧洲市场新能源汽车销量20273654126219246295357421yoy3635471357312202118汽车总销量1967204320452055164716341426151416131750yoy400-20-1-13678新能源汽车渗透率112381317192224北美市场新能源汽车销量1721383535701051652503677请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日2016201720182019202020212022E2023E2024E2025Eyoy2583-9010149585247汽车总销量1994197319871955165517211600165717261803yoy-11-2-154-7444新能源汽车渗透率1122247101420三大市场合计新能源汽车销量871251992092936401049141918032242yoy446054011864352724汽车总销量6755691068356585583059805723588660086240yoy2-1-4-113-4324新能源汽车渗透率123351118243036资料来源MarklinesWind西部证券研发中心表5特斯拉三大市场销量预测万辆202020212022E2023E2024E2025E中国市场特斯拉销量1232446589113yoy016438473628特斯拉EV汽车11118101112特斯拉新能源汽车996778欧洲市场特斯拉销量101723355062yoy-127039514124特斯拉EV汽车141415192223特斯拉新能源汽车889121415北美市场特斯拉销量22385790132200yoy157349564751特斯拉EV汽车787266636163特斯拉新能源汽车645555545354三大市场合计特斯拉销量4487125190270374yoy9843524238特斯拉EV汽车211916192225特斯拉新能源汽车151412131517资料来源Marklines西部证券研发中心12车型前瞻Model3改款新车型2023年开启新一轮产品周期特斯拉2023年有望开启新一轮产品周期截至目前Model3已上市6年ModelY已上市4年伴随着市场竞品更新迭代的加速传统产品对消费者的吸引力逐渐下降2023年年初特斯拉产品进行了新一轮降价调整同时旗舰车型ModelSX相继推出了全新Plaid版本我们认为伴随着Model3改款CybertruckSemi等新车型的陆续8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日量产特斯拉2023年将正式开启新一轮的产品周期ModelQ有望成为特斯拉中期销量增长核心动力2022年10月马斯克在第三季度电话会宣布特斯拉下一款车型ModelQ暂命名成本将是Model3Y的一半预计售价将在25万美元标志着特斯拉将正式进入20万元以下级别市场我们预计该款车型有望在2024年内正式上市考虑到特斯拉目前的产品规划以及多年积累的品牌影响力该款平价车型有望成为新爆款带动特斯拉中期销量增长图3特斯拉即将上市的新车型资料来源IT之家特斯拉财报会议TeslaMag西部证券研发中心13技术前瞻特斯拉生产制造革命一体化压铸4680CTC9000吨级压铸机GigaPress完成交付未来将用于Cybertruck车身生产2022年10月IDRA宣布用于Cybertruck车身制造的9000吨级压铸机GigaPress已完成建造和测试并于2022年年末在德州工厂完成组装此外2022年12月新一批66台库卡机器人已抵达德州工厂预计未来将配合GigaPress共同应用于Cybertruck生产线当中我们认为伴随着本次大型压铸机的安装完成预计Cybertruck将在2023年年中正式进入小批量生产阶段年底有望实现大规模量产图49000吨级压铸机GigaPress图5Cybertruck一体化车身结构资料来源IDRA西部证券研发中心资料来源特斯拉官网西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日特斯拉4680电池量产提速加州工厂周产量提升至868万颗特斯拉生产4680电池的工厂有三个分别为加州工厂德州工厂和柏林工厂其中加州工厂2022年年初4680良品率已提升至92截至2022年末周产量提升至868万颗能够支持1000辆ModelY车型使用德州工厂2022年Q2完成设备组装和调试目前正在复制加州经验实现产能快速爬坡柏林工厂受德国环保美国本土需求旺盛IRA法案等多重因素影响目前已将部分产线设备转移回德州工厂预计未来伴随着4680电池的需求不断攀升柏林工厂生产重启仍可期待新车型带动4680电池需求向上产量提升仍是关键目前4680大圆柱电池主要供应modelY但modelY同时有2170电池和磷酸铁锂电池支持4680电池量产进度不影响modelY产量而规划在2023年推出的Cybertrucksemi等新车型均只使用4680电池仅以Cybertruck为例若其于2023年上市交付全年销量预计9万辆单车带电量207KWh则对4680电池的需求量接近20GWh因此4680大圆柱量产快速提升仍是特斯拉销量增长的关键图6特斯拉4680电池各工厂进展情况资料来源电车汇电池中国网特斯拉Q2电话会西部证券研发中心FSDBetaV11版本推送重塑特斯拉核心竞争力2023年1月2月马斯克宣布特斯拉全自动驾驶FSDBeta功能将于月内正式发布更新其中包括交通信号灯识别自动辅助导航驾驶自动辅助变道自动泊车智能召唤等多项功能2022年11月工信部同公安部共同起草关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知征求意见稿首次为相关领域带来政策依据进一步促进智能网联汽车产业向着L3级和L4级自动驾驶发展我们认为随着自动驾驶功能不断进化FSD有望重塑特斯拉产品核心竞争力10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日二中国市场官降刷新历史最低价全力刺激订单回升212023年前瞻官降改款国产化多维提升特斯拉产品力Model3Y本轮官降刷新历史最低价有望刺激销量重回增长2023年1月6日特斯拉官方在发布新款ModelSX价格同时对Model3Y产品再次进行降价调整从Model3的历史价格走势来看Model3标准续航版和高性能版的历史最低价格分别为2359万元和3399万元目前Model3标准续航版和高性能版价格分别为2299万元和3299万元ModelY后轮驱动版长续航版高性能版价格分别降至259930993599万元所有车型价格均已刷新历史最低价格预计将带动销量重回增长全新ModelSX亮相国产化进程有望提速特斯拉ModelSPlaid和ModelXPlaid正式发布售价并于上半年开始交付有望打造百万价格带车型新标杆参考特斯拉各车型美国官网售价以691元美元的价格换算预计特斯拉国产化降价幅度将在29-32之间对应ModelS国产化价格将在54-56万元ModelX国产化价格将在60-62万元表6特斯拉ModelSX国产化价格预测ModelSModelSPlaidModelXModelXPlaidModel3ModelY长续航版官网售价美元1049901275901209901389904699065990换算价格元725481881647836041960421324701455991特斯拉中国售价元78990010099008799001039900229900309900国产化降价幅度-29-32国产化价格预估万元5456697260627174资料来源特斯拉官网西部证券研发中心美元兑人民币汇率以2023年1月3日的691元美元计算图7ModelSX主要竞品车型国内销量情况蔚来ES8红旗E-HS9奔驰EQC奥迪e-tron宝马5系新能源400035003000250020001500100050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月资料来源Marklines西部证券研发中心Model3改款在即产品竞争力有望提升2023年Model3预计将发布改款车型代号Highland该款车型一方面有望引入一体化压铸工艺进一步减少Model3内部组件的数量和复杂性实现产品降本另一方面预计将对方向盘中控屏等内部配置进行全面升级或将配备ModelS同款Yoke方向盘和17英寸中控屏进一步提升产品竞争力我们预计特斯拉上海工厂将加速投产改款Model3未来有望带动Model3国内销量重回增长11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图8Model3内饰展示图9ModelS内饰展示资料来源特斯拉官网西部证券研发中心资料来源特斯拉官网西部证券研发中心22预计2023年国产特斯拉内销出口量分别为6535万辆预计2023年国产特斯拉销量将达到100万辆伴随着柏林工厂的产能提升特斯拉上海工厂产能仍将以内销为主我们预计20222023年国产特斯拉将分别实现销量71100万辆其中国产特斯拉内销量4465万辆同比增长3847国内纯电市场占有率将分别达到8102023年国产ModelY以内销为主Model3以出口为主分车型来看我们预计2022年Model3将实现内销出口量分别为1213万辆ModelY将实现内销出口量分别为3214万辆随着2023年柏林工厂ModelY生产能力的不断提升对中国区进口的依赖将会大幅减少我们预计2023年Model3将实现内销出口量分别为2023万辆ModelY将实现内销出口量分别为4512万辆表7中国市场特斯拉销量预测中国市场202020212022E2023E2024E2025E新能源汽车销量万辆13235169896011951454yoy16599372522EV汽车销量万辆107290547668794933yoy17088221918Tesla销量万辆1232446589113yoy16438473628TeslaEV汽车11118101112Tesla新能源汽车996778资料来源Marklines西部证券研发中心表8分车型销量预测20212022年1-11月2022E2023E车型内销出口内销出口内销出口内销出口Model31512111212132023ModelY173291332144512合计3215402544276535资料来源Marklines西部证券研发中心12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日23多轮降价刺激内销需求Model3销量有望拐点向上ModelY成为核心增长动力多轮降价刺激需求最高补贴可达33万元2022年9月起特斯拉先后通过直接或间接优惠的政策开启多轮降价促销活动对于2022年12月31日前购买特斯拉指定车型的用户仍然可以享受到国家新能源补贴自助下单积分奖励现车保险补贴现车限时折扣等Model3和ModelY官网最低价格分别达到2659万元和2889万元预计当月即可完成交付此外深圳上海北京等一线城市均已开启年终临时补贴累计补贴额最高可达33万元表9特斯拉十二月补贴政策汇总政策范围政策名称政策内容补贴额度2022年12月31日之前完成交付并注册上牌的Model3后11088元私人购买国家2022年度国家新能源汽车补贴轮驱动版和ModelY后轮驱动版车型如果选配后价格在7761元非私人购买30万元以下则可享受国家新能源汽车补贴2022年12月1日至2022年12月31日期间线上自助下单订购任何一款Model3或ModelY车型且在2022年限时自助下单积分奖励12月31日之前完成车辆交付可获得20000宝箱积-分奖励积分可用于兑换车辆配件周边精品超级充电里程额度等品牌官方2022年12月1日至2022年12月31日期间完成车辆交限时现车保险补贴付的现车订单若通过特斯拉合作保险机构购买相应车险4000元可享受4000元保险补贴2022年12月7日含至2022年12月31日含期指定现车限时折扣间购买指定现车车型且在2022年12月31日含之前6000元完成车辆交付可享受6000元限时现车折扣2022年12月18日至2023年1月31日期间从深圳下定并深圳临时补贴12000元提车即可享受12000元的临时补贴政策2022年12月16日至2022年12月26日前3500名消费上海新年礼遇者在上海地区通过特斯拉官方渠道购买特斯拉车辆并在上海3000元地区注册登记上牌可享3000元专属新年礼遇2022年12月31日前报废或转出新能源小客车或使用1-8000元1-6年北京置换补贴6年其他乘用车可享8000元补贴报废或转出6年10000元6年以上含以上其他乘用车可享1万元补贴资料来源特斯拉官网第一电动网IT之家西部证券研发中心特斯拉11月批发量首破10万大关国内EV市占率提升至102022年11月特斯拉实现批发量100万辆环比增长399同比增长897均实现大幅增长其中11月实现内销62万辆环比增长2633同比增长969占比由10月的24提升至62对应国内EV市场占有率提升至10我们预计在多轮降价刺激需求下2022年国产特斯拉全年内销量将达到45万辆对应EV市占率813请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图10国产特斯拉11月批发量首破10万大关万辆图11国产特斯拉内销出口量及EV市占率情况万辆批发量同比增速内销量出口量中国EV市场占有率125918814161047143861012251061484360242-11230-2002021-12021-52021-92022-12022-52022-92022-12022-32022-52022-72022-92022-11资料来源Marklines乘联会西部证券研发中心资料来源Marklines乘联会西部证券研发中心Model3全年内销增长乏力Q3出口量实现修复2022年1-11月Model3累计内销112万辆同比下降74整体内销增长乏力一定程度上受到自身产品更新缓慢国内竞品迭代加速影响2022年10月伴随着特斯拉上海工厂产能恢复Model3出口量实现修复单月出口量提升至27万辆占比达91全年累计出口量达124万辆占比达525主要用以弥补欧洲市场Model3产能不足亚太其他地区市场拓展等问题图12国产Model3内销量万辆及占比情况图13国产Model3出口量万辆及占比情况Mode3内销量内销占比Mode3出口量出口占比3510031009090380258025702702606050155015404011303020200505101000002021-12021-52021-92022-12022-52022-92021-42021-82021-122022-42022-8资料来源Marklines西部证券研发中心资料来源Marklines西部证券研发中心国产ModelY需求旺盛11月MYM3批发量比值达222022年1-11月ModelY累计实现批发量419万辆同比增长1619其中累计内销286万辆占比683累计出口133万辆占比3172022年11月ModelY批发量69万辆同环比分别增长1582665其中内销52万辆占比提升至76继续保持国内旺盛需求此外11月MYM3批发量比值提升至22意味着ModelY已逐步取代Model3成为特斯拉销量增长核心动力我们预计在上海工厂产能支撑下ModelY销量仍进一步提升同时考虑到消费者对于Model3改款上市的预期预计改款前MYM3比值有望继续提升14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图14国产ModelY内销量万辆及占比情况图15国产ModelY出口量万辆及占比情况ModeY内销量内销占比ModeY出口量同比增速6100351009090358080254707060260350504015402301301202005101000002021-12021-52021-92022-12022-52022-92021-72021-102022-12022-42022-72022-10资料来源Marklines西部证券研发中心资料来源Marklines西部证券研发中心图16国产ModelY与Model3月度批发量万辆的比值Model3ModelYModelYModel384574063530522254203152101050002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-11资料来源Marklines西部证券研发中心24国内中高端市场竞争加剧特斯拉仍将面临多重挑战241国内新能源市场竞争加剧特斯拉EV市占率阶梯式下滑新能源渗透率持续提升特斯拉国内市占率呈现阶梯式下滑伴随着我国新能源汽车补贴政策退坡行业正式进入市场化驱动阶段截至2022年11月新能源汽车全年累计销量达6058万辆全年渗透率提升至249其中11月新能源汽车销量786万辆单月渗透率提升至338环比增长53pcts再创历史新高国内新能源市场竞争日益加剧特斯拉EV市占率呈现阶梯式下滑从1-11月累计销量来看特斯拉国内销量398万辆纯电市场占有率仅为84同比下降18pcts分车型来看ModelY纯电市场占有率由53提升至60继续保持稳步攀升Model3纯电市场占有率由49下降至24为特斯拉纯电市场占有率下滑的主要原因15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图17国内新能源渗透率持续提升图18国内特斯拉EV市占率呈现阶梯式下滑新能源新能源渗透率EVModel3EVModelYEV特斯拉EV864025843582302080251578207615107410572570002021-12021-52021-92022-12022-52022-92021-12021-52021-92022-12022-52022-9资料来源Wind西部证券研发中心资料来源MarklinesWind西部证券研发中心242国产品牌加速向上Model3产品力面临挑战2020-2021年传统自主厂商逐步开始加大新能源汽车领域布局A级车成为各家厂商竞争的主要细分市场市场整体来看A0A00级新车型数量相对较多BC级新车型数量相对较少特斯拉Model3和ModelY均为B级车型市场竞品相对较少在用户有限选择当中具备明显的比较优势因此受到了消费者亲睐2022年以后各家厂商开始加速高端化发展产品结构日渐丰富特斯拉产品竞争力面临挑战一方面市场迎来了新能源轿车的新产品周期比亚迪海豹驱逐舰05长安深蓝SL03等传统厂商新车型以及新势力中的蔚来ET7ET5哪吒S零跑C01等新车型均陆续在2022年上市另一方面BC级新车型数量相比前两年明显增多A0A00级新车型数量减少市场竞争逐渐转向中高端市场Model3和ModelY竞品数量随之增加特斯拉产品竞争力面临前所未有的挑战图192022年国内中高端车型明显增多资料来源汽车之家西部证券研发中心Model3竞品陆续上市产品竞争力有待提升2022年以来随着比亚迪海豹蔚来16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日ET5等新车型的陆续上市Model3由于产品更新缓慢多维度竞争力出现下滑性能方面Model3在续航里程最大功率最大扭矩等方面不再具备明显优势内饰方面Model3内饰偏向简约设计座椅材质仍然以仿皮为主相比之下蔚来ET5小鹏P7等车型均已可实现真皮座椅同时配备运动座椅座椅按摩通风等功能内饰配置更加丰富此外从品牌质保服务来看同价位车型在整车电池组质保服务明显优于Model3更加注重于消费者的权益保障综上我们认为Model3在产品性价比内饰配置服务保障等方面产品竞争力仍有待提升这也导致了消费者的购买意愿降低表10Model3与可比车型参数对比Model3比亚迪海豹蔚来ET5小鹏P7版本后轮驱动版标准续航后驱版尊贵型75kWh版480E版外观产品定位上市时间202111202207202112202205售价万元229922582580BaaS服务2399级别中型车中型车中型车中型车能源类型纯电动纯电动纯电动纯电动性能参数纯电续航里程km556CLTC550CLTC560CLTC480NEDC最大功率kW194150360196最大扭矩Nm340310700390驱动电机数单电机单电机双电机单电机电池类型磷酸铁锂电池磷酸铁锂电池三元锂磷酸铁锂磷酸铁锂电池智能驾驶配置驾驶辅助影像倒车影像360度全景影像360度全景影像倒车影像驾驶模式数量3443巡航系统全速自适应巡航全速自适应巡航全速自适应巡航定速巡航自动泊车入位选装-标配标配辅助驾驶等级L2标配L3选装L2标配L2标配L3选装L2标配辅助驾驶芯片特斯拉FSD-英伟达DriveOrin-内部配置内饰图片座椅材质仿皮仿皮真皮选装真皮运动风格座椅--标配-前排座椅功能标配加热加热通风加热加热通风后排座椅功能标配加热---中控屏15英寸液晶屏156英寸液晶屏128英寸OLED屏1496英寸液晶屏扬声器数量812238车载智能系统-DiLinkNOMIXmartOS质保服务电池组质保八年或16万公里不限不限八年或16万公里17请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日Model3比亚迪海豹蔚来ET5小鹏P7整车质保四年或8万公里六年或15万公里三年或12万公里五年或12万公里资料来源汽车之家西部证券研发中心三北美市场IRA助力北美特斯拉高增Cybertruck打造新爆款312023年前瞻IRA法案实施刺激需求增长Cybertruck打造新爆款311IRA法案刺激需求向上产能爬坡缓解供需矛盾IRA法案落地实施刺激北美特斯拉高增2022年8月美国政府正式通过了通胀削减法案简称IRA法案并在2023年1月1日正式实施根据法案规定符合条件的新能源汽车及消费人群将在北美地区享有7500美元的税收抵免该项补贴有效期延长至2032年12月与此同时该法案取消了针对汽车制造商20万辆补贴上限限制特斯拉大多数配置的车型将可继续享有该项税收抵免优惠中国团队助力美国工厂产能爬坡北美市场产销有望超预期2022年12月特斯拉中国区总裁TomZhu带领团队前往北美地区并已在加州工厂和德州工厂展开工作帮助解决特斯拉美国工厂产能爬坡等问题根据特斯拉2022年12月数据显示德州奥斯汀工厂ModelY周产能已达3000辆年产能突破15万辆我们认为在中国团队的协助下德州工厂产能加速释放北美市场产销有望超预期表11IRA法案中电动车税收抵免规则抵免细则实施细则推出前实施细则推出后生效时间2023年1月1日2023年3月具体实施细则推出时间待定有效期2023年1月至3月2023年3月至2032年12月31日前提条件2022年8月16日后新车最终组装必须在北美市场满足特定比例的关键电池矿物可抵免3750美元1在北美回收抵免金额条件之一待后续细则暂可抵免3750美元2从与美国自由贸易协定的国家取得或加工3价值比例要求2324252627年及以后为4050607080满足特定比例的电池组件可抵免3750美元1电池组件定义电极活性材料电芯电池模组抵免金额条件之二待后续细则暂可抵免3751美元2需要在北美生产或组装3价值比例要求2324-2526272829年及以后为5060708090100SUV厢货皮卡售价不能超过8万美元电动车价格限制其他车型售价不能超过55万美元备注二手车售价不能超过25万美元可抵免4000美元个人总收入不超过15万美元消费者收入限制同配偶联合申报收入不超过30万美元其中户主不超过225万美元否决条件之一待后续细则自24年起只要电池组件来自敏感外国实体则无法抵免否决条件之二待后续细则自25年起只要关键电池矿物来自敏感外国实体则无法抵免资料来源我的钢铁网西部证券研发中心18请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日312Cybertruck量产在即打造特斯拉增长新曲线Cybertruck发布时间超3年在手订单已达160万辆2019年11月22日特斯拉正式发布旗下首款纯电动皮卡Cybertruck配置了单电机双电机三电机三个版本对应售价分别为399499699万美元该款车型采用一体化成形金属无烤漆框架同时将配备特斯拉4680电池以提升续航里程和能量密度截至目前Cybertruck在手积压订单数量已超过160万辆图20Cybertruck外观设计图21Cybertruck内饰概念图资料来源特斯拉官网西部证券研发中心资料来源汽车之家西部证券研发中心表12Cybertruck不同版本参数车型版本单电机后驱版双电机四驱版三电机四驱版售价399万美元499万美元699万美元0-96kmh加速时间65s45s29s续航里程402km483km804km货厢尺寸283立方米牵引力约34吨约45吨约64吨离地间隙约406cm接近角35离去角28资料来源汽车之家特斯拉官网西部证券研发中心Cybertruck有望重塑北美皮卡市场竞争格局预计未来稳态年销量超50万辆2022年北美纯电皮卡仅有R1THummerPickupF-150三款车型其中F-150销量最高1-11月累计销量仅为13258辆纯电皮卡尚未在市场中形成规模我们认为伴随着Cybertruck的成功量产纯电皮卡市场有望全面开启加速北美皮卡市场重塑参考当前北美市场福特F系列雪佛兰SilveradoRamPU等Top车型年销量情况我们预计在产能充足的背景下Cybertruck稳态年销量有望超过50万辆19请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究汽车2023年01月11日图222022年北美皮卡车型销量Top3辆图232022年北美纯电皮卡车型销量情况辆福特F系列SilveradoPUR1THummerPickupF-150800003000700002500600005000020004000015003000010002000010000500002022-12022-32022-52022-72022-92022-112022-12022-32022-52022-72022-92022-11资料来源Marklines西部证券研发中心资料来源Marklines西部证券研发中心表132022年北美皮卡市场销量Top10辆2022年销量排名品牌名称具体车型能源类型2021年销量2021年销量占比2022年1-11月销量2022年1-11月销量占比1福特F系列EVHEVICE8424052656838372452雪佛兰SilveradoICE5714581795151811843RamPUICE5693881794269971534GMCSierraICE30268195259987935丰田TacomaICE26739884229232826丰田TundraHEVICE8195926104663377雪佛兰ColoradoICE785792588026328吉普GladiatorICE944363076194279福特MaverickHEVICE1476205752012710日产FrontierICE62407207396626合计28854739062533284907资料来源Marklines西部证券研发中心2022年销量排名以1-11月累计销量计算32预计20222023年北美特斯拉销量分别为5790万辆预计2023年北美特斯拉销量90万辆EV市场占有率64伴随着IRA法案的落地实施特斯拉将重新享有7500美元税收抵免优惠带动需求快速增长Cybertruck也将在年内实现量产继续巩固特斯拉在北美市场的竞争优势我们预计20222023年北美特斯拉将分别实现销量5790万辆同比增长4956预计2023年EV市场占有率达64继续领跑北美市场分车型来看我们预计2023年Model3ModelYModelSModelXCybertruckSemi将分别实现销量32386491万辆表14特斯拉北美市场销量预测万辆202020212022E2023E2024E2025E新能源汽车销量3570105165250367yoy010149585247EV汽车销量285386141216317yoy108862635347Tesla销量2238579013220020请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明