乘联会发布数据：12月，狭义乘用车批发销量222.2万辆，同比-6.1%，环比+9.4%；狭义乘用车零售销量216.9万辆，同比+3.0%，环比+31.4%。
　　随着疫情管控的优化，车市店端供给与消费购买的两端均有所缓和，最差时点已近尾声。12月，狭义乘用车批发销量222.2万辆，同比-6.1%，环比+9.4%；狭义乘用车零售销量216.9万辆，同比+3.0%，环比+31.4%。分品牌看：（1）自主品牌零售106万辆，同比+13%，环比+20%；（2）主流合资品牌零售85万辆，同比-8%，环比+59%；（3）豪华车零售26万辆，同比+6%，环比+10%。
　　12月新能源持续高增，渗透率33.7%。据乘联会数据，12月新能源车厂商批发渗透率达33.7%，零售渗透率达29.5%。12月新能源乘用车批发75.0万辆，同比增长48.9%，环比增长2.5%，其中纯电动批发销量56.3万辆，同比增长33.6%；插电混动批发销量18.7万辆，同比增长127.1%。厂商批发销量突破万辆的车企有：比亚迪234,598辆、上汽通用五菱85,632辆、特斯拉中国55,796辆、吉利汽车44,550辆、长安汽车39,185辆、上汽乘用车30,685辆、广汽埃安30,007辆、理想汽车21,233辆、蔚来汽车15,815辆、东风易捷特12,914辆、奇瑞汽车12,506辆、小鹏汽车11,292辆、长城汽车10,999辆、赛力斯10,180辆，占新能源乘用车总量82.1%。
　　开年1月车市预计较为低迷，2月有望明显回暖，看好汽车板块春季行情。疫情管控调整、刺激政策到期、春节假期前消费需求集中释放、行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费，促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善。1月春节假期，叠加疫情因素影响，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好车市回暖，预计销量增速将于2-4月逐月回升。当前投资者对汽车板块预期悲观，行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上，看好汽车板块春季行情。
　　投资建议：展望2023年，我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，建议从新车周期+技术储备角度出发把握自主品牌龙头，从单车价值+渗透率+国产化率维度筛选高成长优质赛道穿越周期。建议关注：【比亚迪】、【卡倍亿】、【伯特利】、【保隆科技】、【拓普集团】、【中鼎股份】、【文灿股份】、【爱柯迪】、【英搏尔】。
　　风险因素：疫情反复；汽车刺激政策落地不及预期；汽车销量边际改善不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。

研究报告全文：12月乘用车销量点评最差时点已近尾声看好汽车板块春季行情TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年1月11日TableTitle证券研究报告12月乘用车销量点评最差时点已近尾声行业研究看好汽车板块春季行情TableReportType行业专题研究普通TableReportDate2023年1月11日TableStockAndRank汽车本期内容提要行业数据点评TableSummaryTableSummary投资评级看好乘联会发布数据12月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环比94狭义乘用车零售销量2169万辆同比30环比314上次评级看好随着疫情管控的优化车市店端供给与消费购买的两端均有所缓和最差陆嘉敏TableAuthor汽车行业首席分析师时点已近尾声12月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环执业编号S1500522060001比94狭义乘用车零售销量2169万辆同比30环比314联系电话13816900611分品牌看1自主品牌零售106万辆同比13环比202邮箱lujiamincindasccom主流合资品牌零售85万辆同比-8环比593豪华车零售26万辆同比6环比1012月新能源持续高增渗透率337据乘联会数据12月新能源车厂商批发渗透率达337零售渗透率达29512月新能源乘用车批发750万辆同比增长489环比增长25其中纯电动批发销量563万辆同比增长336插电混动批发销量187万辆同比增长1271厂商批发销量突破万辆的车企有比亚迪234598辆上汽通用五菱85632辆特斯拉中国55796辆吉利汽车44550辆长安汽车39185辆上汽乘用车30685辆广汽埃安30007辆理想汽车21233辆信达证券股份有限公司蔚来汽车15815辆东风易捷特12914辆奇瑞汽车12506辆小鹏CINDASECURITIESCOLTD汽车辆长城汽车辆赛力斯辆占新能源乘用北京市西城区闹市口大街9号院1号楼112921099910180邮编100031车总量821开年1月车市预计较为低迷2月有望明显回暖看好汽车板块春季行情疫情管控调整刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善1月春节假期叠加疫情因素影响我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好车市回暖预计销量增速将于2-4月逐月回升当前投资者对汽车板块预期悲观行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上看好汽车板块春季行情投资建议展望2023年我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性高的赛道及标的建议从新车周期技术储备角度出发把握自主品牌龙头从单车价值渗透率国产化率维度筛选高成长优质赛道穿越周期建议关注比亚迪卡倍亿伯特利保隆科技拓普集团中鼎股份文灿股份爱柯迪英搏尔风险因素疫情反复汽车刺激政策落地不及预期汽车销量边际改善不及预期经济增长不及预期原材料价格上涨等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录112月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环比9441112月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环比94412各车企发布12月产销快讯622022年12月车市展望83投资建议94风险因素9表目录表1202020212022年12月份主要厂商乘用车日均批发销量单位万辆5图目录图1狭义乘用车零售销量万辆4图2狭义乘用车批发销量万辆4图3轿车SUVMPV批发销量同比增速5图4新能源乘用车月度销量万辆6图5新能源乘用车月度销量同比增速6图62019-2022长城集团总销量及增速万辆6图72019-2022吉利集团总销量及增速万辆7图82019-2022广汽集团总销量及增速万辆7图92019-2022长安汽车总销量及增速万辆8图10汽车消费指数8图11经销商库存预警系数8请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3112月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环比941112月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环比9412月随着疫情政策调整车市店端供给与消费购买的两端均有所缓和狭义乘用车市场零售销量同环比增长12月狭义乘用车批发销量2222万辆同比-61环比94狭义乘用车零售销量2169万辆同比30环比314图1狭义乘用车零售销量万辆2018年2019年2020年2021年2022年250216902001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源乘联会Wind信达证券研发中心图2狭义乘用车批发销量万辆2018年2019年2020年2021年系列6300250222202001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源乘联会Wind信达证券研发中心月内日均批发销量同比下降12月全月日均批发73万辆同比-4其中12月第1周日均批发30万辆同比-3612月第2周日均批发50万辆同比-1812月第3周日均批发68万辆同比-512月第4周日均批发68万辆同比-1912月第5周日均批发142万辆同比27请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4表1202020212022年12月份主要厂商乘用车日均批发销量单位万辆时间1-4日5-11日12-18日19-25日26-31日月度2020年53626971115752021年47617284111762022年30506868142732022同比-360-180-50-190-270-40资料来源乘联会信达证券研发中心12月轿车SUVMPV批发销量分别为1041万辆1076万辆和105万辆同比分别为-71-42及-139环比分别为10476及181图3轿车SUVMPV批发销量同比增速500轿车同比SUV同比MPV同比4003002001000-100-2002017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112017-01资料来源乘联会信达证券研发中心自主品牌零售表现优异分品牌看1自主品牌零售106万辆同比增长13环比增长202主流合资品牌零售85万辆同比下降8环比增长593豪华车零售26万辆同比增长6环比增10自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量头部企业表现优异比亚迪长安汽车吉利汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显12月新能源持续高增渗透率337据乘联会数据12月新能源车厂商批发渗透率达337零售渗透率达29512月新能源乘用车批发750万辆同比增长489环比增长25其中纯电动批发销量563万辆同比增长336插电混动批发销量187万辆同比增长1271纯电动市场的A00A0级经济型电动车市场崛起其中A00级批发销量149万辆占纯电动的27份额A0级批发销量109万辆占纯电动的19份额A级电动车154万占纯电动份额2712月新能源乘用车销量前三位为五菱宏光MINI销量73万辆比亚迪宋销量70万辆ModelY销量36万辆厂商批发销量突破万辆的车企有比亚迪234598辆上汽通用五菱85632辆特斯拉中国55796辆吉利汽车44550辆长安汽车39185辆上汽乘用车30685辆广汽埃安30007辆理想汽车21233辆蔚来汽车15815辆东风易捷特12914辆奇瑞汽车12506辆小鹏汽车11292辆长城汽车10999辆赛力斯10180辆占新能源乘用车总量821请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图4新能源乘用车月度销量万辆图5新能源乘用车月度销量同比增速2018201920202021202220182019202075808002021202270606005040040302002049100月月月月月月月月月月月0月1234567891112-20010资料来源乘联会Wind信达证券研发中心资料来源乘联会Wind信达证券研发中心12各车企发布12月产销快讯121长城汽车12月销量774万辆同比-5230环比-1156图62019-2022长城集团总销量及增速万辆16长城汽车月度销售量万辆LHS同比增速RHS80012600774428400420000-4-200202112021420217202212022420227201901201907201910202001202004202007202010202110202210201904资料来源中汽协wind长城汽车公告信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6122吉利汽车12月销量146万辆同比-803环比065图72019-2022吉利集团总销量及增速万辆20400吉利汽车月度销售量万辆LHS同比增速RHS1461530010200510000-5-100202112021420217202212022420227201910202004201904201907202001202007202010202110202210201901资料来源中汽协wind吉利汽车公众号信达证券研发中心123广汽集团12月销量206万辆同比-1184环比825图82019-2022广汽集团总销量及增速万辆30600广汽集团月度销售量万辆LHS同比增速RHS2060204001020000-10-200202112021420217202212022420227201907202004201904201910202001202007202010202110202210201901资料来源中汽协wind广汽集团公告信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7124长安汽车12月销量2558万辆同比4369环比3842图92019-2022长安汽车总销量及增速万辆30长安汽车月度销售量万辆LHS同比增速RHS255810002680022186001440010620020-2-6-200202112021420217202212022420227201904201907201910202001202004202007202010202110202210201901资料来源中汽协wind长安汽车公告信达证券研发中心22022年12月车市展望据中国汽车流通协会12月汽车消费指数为609同比-147环比-374疫情管控调整刺激政策到期春节假期前消费需求释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善12月经销商库存预警指数为582同比21pct环比-71pct开年1月车市预计较为低迷2月有望明显回暖看好汽车春季行情1月春节假期叠加疫情因素影响我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好车市回暖预计销量增速将于2-4月逐月回升当前投资者对汽车板块预期悲观行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上看好汽车板块春季行情图10汽车消费指数图11经销商库存预警系数10025080200058215060100100405020609002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-092020-082016-012016-062016-112017-042018-022018-072018-122019-052019-102020-032021-012021-062021-112022-042022-09资料来源中国汽车流通协会公众号信达证券研发中心资料来源中国汽车流通协会公众号信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom83投资建议展望2023年我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性高的赛道及标的建议从新车周期技术储备角度出发把握自主品牌龙头从单车价值渗透率国产化率维度筛选高成长优质赛道穿越周期建议关注比亚迪卡倍亿伯特利保隆科技拓普集团中鼎股份文灿股份爱柯迪英搏尔4风险因素疫情反复汽车刺激政策落地不及预期汽车销量边际改善不及预期经济增长不及预期原材料价格上涨等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9研究团队简介TableIntroduction陆嘉敏信达证券汽车行业首席分析师上海交通大学机械工程学士车辆工程硕士曾就职于天风证券2018年金牛奖第1名2020年新财富第2名2020新浪金麒麟第4名团队核心成员4年汽车行业研究经验擅长自上而下挖掘投资机会汽车产业链全覆盖重点挖掘特斯拉产业链智能汽车自主品牌等领域机会王欢信达证券汽车行业研究员吉林大学汽车服务工程学士上海外国语大学金融硕士曾就职于丰田汽车技术中心和华金证券一年车企工作经验两年汽车行业研究经验主要覆盖整车特斯拉产业链电动智能化等相关领域曹子杰信达证券汽车行业研究助理北京理工大学经济学硕士工学学士主要覆盖智能汽车车联网造车新势力等丁泓婧墨尔本大学金融硕士主要覆盖智能座舱电动化整车等领域机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11