油脂观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7794元/吨，较前日上涨8元，涨幅0.10%；豆油2305合约8510元/吨，较前日上涨8元，涨幅0.09%；菜油2305合约10109元/吨，较前日上涨6元，涨幅0.06%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7687元/吨，较前日下跌92元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-107，较前日下跌100；天津地区一级豆油现货价格9210元/吨，较前日下跌11元，现货基差Y05+700，较前日下跌19；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　上周三大油脂期货盘面震荡偏弱，均小幅下跌。主要由于市场对经济衰退有所担忧，下游现货需求并没有启动，且北半球今年相对温暖，对于燃料需求减少，国际油价下跌也拖累油脂价格。后市来看，豆油方面，市场焦点依然集中在南美，巴西本周大豆已播种98.9%，较上周进展0.5%，较去年快0.1%。其中，出芽期占比0.8%，开花期占比23.2%，结荚期占比42.6%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至1月5日为止大豆的播种仅完成81.8%，低于去年同期的86.8%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1366万公顷。截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%(上周为28%，去年13%)；一般为52%(上周62%，去年37%)；优良为8%(上周10%，去年50%)。国内下游现货需求并未有所增加，远期合同相对补库，鉴于油厂对消费预期的看好，2-5月再度成交。临近春节，还需关注近两周下游的备货需求。但预计现货基差以稳弱或是小幅下调为主。棕榈油方面，据外媒报道，2022/23年马来西亚棕榈油产量预估下降至1880万吨，较上次预估下降1.2%，原因是洪水和低作物周期。据SPPOMA数据显示，马来2023年1月1-10日棕榈油产量减产，为连续第三个月产量下降，但船运机构高频数据显示1月份出口量环比下滑，主要由于需求的疲软导致，MPOB月度供需报告显示产量162万吨、出口147万吨、库存219万吨，符合市场预期，外围多空交织，对行情缺乏指引。国内餐饮用油需求存在恢复预期，上周库存近期首次出现下降，主因是到船减少叠加出库进度改善，预计短期棕榈油震荡偏强，但国内供应仍宽松对价格形成压制。菜籽油方面，菜油全国现货基差仍处于高位。当前菜油跟随相关产品及消息面较为活跃。因国内菜油供应预期逐步增加，菜油整体呈现近强远弱格局，预计短期这一格局仍会延续。另外美国农业部1月12日将公布1月USDA报告，报告中美豆单产将会定产，收获面积也预计会有微调。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-01-12供需预期宽松油脂延续弱势研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约7794元吨较前日上涨8元涨幅010豆油从业资格号F30471252305合约8510元吨较前日上涨8元涨幅009菜油2305合约10109元吨较投资咨询号Z0015474前日上涨6元涨幅006现货方面广东地区棕榈油现货价格7687元吨较前日下跌92元广东地区24度棕榈油现货基差P05-107较前日下跌100天津地区一级投资咨询业务资格豆油现货价格9210元吨较前日下跌11元现货基差Y05700较前日下跌19江证监许可20111289号苏地区四级菜油无现货报价上周三大油脂期货盘面震荡偏弱均小幅下跌主要由于市场对经济衰退有所担忧下游现货需求并没有启动且北半球今年相对温暖对于燃料需求减少国际油价下跌也拖累油脂价格后市来看豆油方面市场焦点依然集中在南美巴西本周大豆已播种989较上周进展05较去年快01其中出芽期占比08开花期占比232结荚期占比426阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示截至1月5日为止大豆的播种仅完成818低于去年同期的868交易所预计今年的播种面积为1670万公顷目前已播种1366万公顷截至1月5日阿根廷大豆作物状况评级较差为38上周为28去年13一般为52上周62去年37优良为8上周10去年50国内下游现货需求并未有所增加远期合同相对补库鉴于油厂对消费预期的看好2-5月再度成交临近春节还需关注近两周下游的备货需求但预计现货基差以稳弱或是小幅下调为主棕榈油方面据外媒报道202223年马来西亚棕榈油产量预估下降至1880万吨较上次预估下降12原因是洪水和低作物周期据SPPOMA数据显示马来2023年1月1-10日棕榈油产量减产为连续第三个月产量下降但船运机构高频数据显示1月份出口量环比下滑主要由于需求的疲软导致MPOB月度供需报告显示产量162万吨出口147万吨库存219万吨符合市场预期外围多空交织对行情缺乏指引国内餐饮用油需求存在恢复预期上周库存近期首次出现下降主因是到船减少叠加出库进度改善预计短期棕榈油震荡偏强但国内供应仍宽松对价格形成压制菜籽油方面菜油全国现货基差仍处于高位当前菜油跟随相关产品及消息面较为活跃因国内菜油供应预期逐步增加菜油整体呈现近强远弱格局预计短期这一格局仍会延续另外美国农业部1月12日将公布1月USDA报告报告中美豆单产将会定产收获面积也预计会有微调策略单边中性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230112风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230112目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20230112市场要闻及动态1据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少1199出油率增加007产量减少11622据船运调查机构ITS数据显示马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为247711吨上月同期为492960吨环比下降49753美国农业部截至2023年1月6日的一周美国大豆压榨利润为每蒲442美元两周前是377美元蒲较两周前提高1190民间出口商报告对墨西哥出口销售174181吨大豆美国农业部USDA公布数据民间出口商报告对墨西哥出口销售174181吨大豆于20222023销售年度交付美国大豆的市场年度始于9月1日4据欧盟委员会截至1月8日欧盟202223年大豆进口量为579万吨而去年同期为684万吨5据欧盟委员会截至1月8日欧盟202223年棕榈油进口量为174万吨而去年同期为294万吨6印度溶剂萃取商协会SEA敦促政府将精炼棕榈液油RBDpalmolein进口关税从目前的125提高至20以抑制廉价进口保护国内炼油商7现货价格1月11日棉花豆油现货价格全线上涨豆粕现货价格普遍上涨棕榈油菜粕现货价格涨跌不一白糖现货价格普遍下跌进口菜油现货价格全线下跌其中豆粕现货价格涨幅为10-20元吨棕榈油现货价格涨跌幅为-20至40元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20230112图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20230112图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230112图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011771631466292469216316277152182257332362122137167197212227242272287302317347107-500137182227272317362107122152167197212242257287302332347-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230112图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500014692316277100016137182227272317362122152167197212242257287302332347-1000107500-20000-30001771631466292152182257332362122137167197212227242272287302317347-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220230400014692316277-500161373023471221521671821972122272422572722873173323621073000-10002000-150010000-200017631466191-100016136196211271331121151166181226241256286301316346361-2500106-2000-3000-3000-3500-4000-4000-5000-4500-6000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202350050001-5001163146617691761631466191121136226316331151166181196211241256271286301346361106-500136196211271331106121151166181226241256286301316346361-1500-1000-1500-2500-2000-3500-2500-3000-4500-3500-5500-4000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810油脂日报丨20230112图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232501614200121501081006450200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910油脂日报丨20230112免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom