要点：
　　宏观市场方面，美联储会议纪要显示官员们预计将在“一段时间”内维持高利率，并对市场误读政策表示担忧。此外，经济数据显示美国劳动力市场仍然强劲，强化了投资者关于美联储将继续加息以遏制通胀的预期。另外，多位美联储官员相继表示基准利率可能超过5%。国内方面，国家卫健委表示8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。财政部部长表示要适度加大财政政策扩张力度。央行工作会议指出要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。
　　短线市场风险偏好回升，但未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA、螺纹等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、油脂等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
　　

研究报告全文：商品期权市场策略日报nOptionMarketStrategyReport投资咨询业务资格京证监许可201275号要点作者金融衍生品研究中心牛秋乐宏观市场方面美联储会议纪要显示官员们预计将在一段执业编号F0268914从业Z0002616投资咨询时间内维持高利率并对市场误读政策表示担忧此外经济数据显示美国劳动力市场仍然强劲强化了投资者关于美联储将联系方式010-68578820niuqiulefoundersccom继续加息以遏制通胀的预期另外多位美联储官员相继表示基准利率可能超过5国内方面国家卫健委表示8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管取消入境后全员核酸检测和集中隔作者金融衍生品研究中心彭博离有序恢复中国公民出境旅游财政部部长表示要适度加大财执业编号F0305572从业Z0011662投资咨询政政策扩张力度央行工作会议指出要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度支持房地产市场平稳健康发展人民银行联系方式010-68578617pengbo1foundersccom银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制因城施策用足用好政策工具箱更好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制作者金融衍生品研究中心冯世佃执业编号F3049858从业Z0015710投资咨询短线市场风险偏好回升但未来海外衰退风险仍存中长期还是以防御性策略为主具体品种来看参与波段趋势性行情的联系方式fengshidianfoundersccom投资者可关注原油棕榈油两粕铜PTA螺纹等品种参与波动率交易投资者短线可把握日间日内Gamma机会可关注原油铁矿PTA油脂等高波动的期权品种对于单边期货持仓成文时间2023年1月10日星期二的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一豆粕期权M2二白糖期权SR5三铜期权CU9四玉米期权C13五棉花期权CF16六橡胶期权RU20七铁矿石期权I23八PTA期权TA27九甲醇期权MA31十黄金期权AU35十一菜籽粕期权RM39十二LPG期权PG43十三聚丙烯期权PP47十四塑料期权L51十五PVC期权V55十六铝期权AL59十七锌期权ZN63十八棕榈油期权P66十九原油期权SC70二十豆一期权A74二十一豆二期权B77二十二豆油期权Y81二十三花生期权PK85请务必阅读最后重要事项第1页二十四菜油期权OI89二十五工业硅期权SI93二十六白银期权AG96二十七螺纹期权RB100一豆粕期权M1成交持仓情况表11豆粕期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图11豆粕期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页图12豆粕期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表12豆粕期权成交量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表13豆粕期权持仓量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第3页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况图13豆粕期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图14豆粕期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第4页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断豆粕10日美豆主力03合约下跌午后暂收于1477美分蒲附近M2305合约午后收于3782元吨下跌37元吨跌幅097现货方面豆粕现货价格滞涨下跌南通4510元吨跌30天津4520元吨跌20日照4540元吨持稳防城4620元吨跌20湛江4580元吨持稳05合约基差收敛至728元吨尽管近期南美出现干旱少雨情况但影响更多的是阿根廷和巴拉圭巴西整体丰产情况较为明朗美豆多头逐步获利离场1月USDA报告预计小幅下调南美大豆产量如果没有超预期大幅下调产量的情况下预计报告后美豆可能会预期落地后启动下跌行情国内方面大豆到港量较大而生猪出栏量较大使得需求预计较差随着春节备货接近尾声豆粕价格有可能窄幅偏弱走势近期关注3800-4000压力位等待1月USDA报告出炉后考虑轻仓试空2023-01-10合约推荐1合约推荐2买入M2303-C-4300大涨买入M2303-C-4350卖出M2303-P-4250买入M2303-C-4300小涨或不跌卖出M2303-P-4200卖出M2303-C-4400多单卖出M2303-C-4400或卖出M2303-C-4350震荡空单卖出M2303-P-4200卖出M2303-P-4250买入M2303-P-4300小跌或不涨卖出M2303-C-4400卖出M2303-P-4200买入M2303-P-4300大跌买入M2303-P-4250卖出M2303-C-4350二白糖期权SR1成交持仓情况请务必阅读最后重要事项第5页表21白糖期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图21白糖期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图22白糖期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表22白糖期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第6页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表23白糖期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况请务必阅读最后重要事项第7页图23白糖期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图24白糖期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断白糖期货市场郑糖继续走低SR303在5624-5682元之间波动收盘略跌060近日郑糖以回落走势为主国际糖价调整且国内12月食糖产销数据相对利空这些给郑糖带来压力泰国印度产糖加速且今年1月印度政府可能再发放200-300万吨食糖出口配额对于改善全球食糖供应会有帮助还有巴西燃料税收政策有利于刺激糖厂生产食糖甘蔗长势较好或许促使主产区在3月前后提前开榨多家机构预测2023年全球食糖预期过剩国内去年12月食糖产销量俱增本年度食糖总产量可能回到1050万吨或更高水平由于春节提前下游备货采购以去年12月为主当月食糖销量数据高于前两年同期水平即便如此12月国内食糖工业库存同比上年增加约25万吨食糖供应相对充裕若糖价反弹制糖企业仍可逢高进行卖出保值2023-01-10合约推荐1合约推荐2买入SR303-C-5900大涨买入SR303-C-6000卖出SR303-P-5800请务必阅读最后重要事项第8页买入SR303-C-5900小涨或不跌卖出SR303-P-5700卖出SR303-C-6100多单卖出SR303-C-6100或卖出SR303-C-6000震荡空单卖出SR303-P-5700卖出SR303-P-5800买入SR303-P-5900小跌或不涨卖出SR303-C-6100卖出SR303-P-5700买入SR303-P-5900大跌买入SR303-P-5800卖出SR303-C-6000三铜期权CU1成交持仓情况表31铜期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图31铜期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页图32铜期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表32铜期权成交量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表33铜期权持仓量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第10页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况图33铜期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图34铜期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第11页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断铜1月10日沪铜延续反弹态势主力合约CU2302收于66580元吨涨142现货方面1电解铜现货对当月2301合约报于平水升水40元吨均价升水20元吨较昨日没有变化平水铜成交价格6640066500元吨升水铜成交价格6641066520元吨最新公布的美国非农就业数据喜忧参半其中非农新增数据失业率均强于预期但工资增速大幅低于预期市场解读为工资-通胀螺旋链条有所削弱美元指数下行工业品普涨不过此次宏观利好驱动性不足而随着更重要的通胀数据即将公布短期宏观不确定性仍存从基本面来看进入供需两淡的情况在疫情和央企资金两控的背景下中游部分企业已经提前放假而上游方面短期仍受疫情扰动开工不及预期不过CSPT小组敲定2023年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元吨及93美分磅持平四季度高加工费料刺激冶炼生产后市关注库存累积情况鉴于短期宏观不确定性仍存短期上涨持续性存疑期货不建议追高期权卖出看涨期权赚取权利金2023-01-10合约推荐1合约推荐2买入CU2302-C-67000大涨买入CU2302-C-68000卖出CU2302-P-66000买入CU2302-C-67000小涨或不跌卖出CU2302-P-65000卖出CU2302-C-69000多单卖出CU2302-C-69000或卖出CU2302-C-68000震荡空单卖出CU2302-P-65000卖出CU2302-P-66000买入CU2302-P-67000小跌或不涨卖出CU2302-C-69000卖出CU2302-P-65000买入CU2302-P-67000大跌买入CU2302-P-66000卖出CU2302-C-68000请务必阅读最后重要事项第12页四玉米期权C1成交持仓情况表41玉米期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图41玉米期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图42玉米期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第13页表42玉米期权成交量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表43玉米期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第14页3波动率情况图43玉米期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图44玉米期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断玉米期货市场主力03合约周二震荡整理收于2874元吨跌幅045现货市场周二玉米现货价格稳中偏强北方港口粮商自行集港为主二等收购2850-2870元吨较周一持平广东蛇口新粮散船3050-3070元吨呕吐毒素1000ppb以内较周一提价20元吨集装箱一级玉米报价3070元吨以内黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元吨吉林深加工玉米主流收购2680-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2850元吨辽宁玉米主流收购2800-2900元吨华北深加工玉米价格承压下行山东收购价2850-3020元吨河南2800-2980元吨河北2800-2900元吨中国汇易网外盘市场来看原油价格回落以及美玉米出口表现不佳继续兑现市场对于美玉米消费担忧形成美玉米盘面的主要压力不过南美玉米仍处于生长期天气的不确定性仍存或限制美玉米期价的回落幅度目前对于美玉米依然维持高位震荡判断国内玉米市场来看现货有企稳迹象同时市场即将进入阶段性补库对市场形成支撑不过进入当前位置后市场分歧加大期价或进入震荡反复波动玉米03合约短期或震荡反复操作方面建议回归观望请务必阅读最后重要事项第15页2023-01-10合约推荐1合约推荐2买入C2303-C-2840大涨买入C2303-C-2860卖出C2303-P-2820买入C2303-C-2840小涨或不跌卖出C2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