重要资讯
　　 1.12月M2同比11.8%，前值12.4%，M1同比3.7%，前值4.6%。新增人民币贷款1.4万亿元，前值1.21万亿元。新增社融规模1.52万亿元，前值1.99万亿元。社融存量增速降至9.6%，前值10%。12月金融数据整体仍然延续了此前的结构，政策推动企业中长期贷款走强，而居民消费以及购房需求的内生增长动力仍然较弱。12月的社融存量增速降至了有统计以来的最低水平，且在高基数的影响下，2023年1月的社融增速仍有可能继续下探。
　　 2.央行、银保监会召开主要银行信贷工作座谈会，研究部署落实金融支持稳增长有关工作。会议指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，进一步优化信贷结构，运用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
　　市场情况：
　　北向资金净流入。1月10日，北向资金净买入58.01亿元。宁德时代、五粮液、隆基绿能分别获净买入11.03亿元、6.12亿元、5.16亿元。恒瑞医药净卖出额居首，金额为4.22亿元。
　　美股上涨。1月10日，道琼斯工业平均指数上涨0.56%；标普500指数上涨0.70%；纳斯达克指数上涨1.01%。
　　黄金、原油、伦铜上涨。1月10日，COMEX黄金期货上涨0.04%，报收1878.50美元/盎司，WTI原油期货上涨0.66%，报收75.12美元/桶。布伦特原油期货上涨0.56%，报收80.10美元/桶。LME铜3个月期货上涨1.57%，报收8937美元/吨。
　　风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。

研究报告全文：总量研究TableMain2023年1月11日TableNewTitle强信贷与弱社融宏观宏观策略日报20230111策tablemainTableAuthors证券分析师略重要资讯日刘思佳S0630516080002liusjlongonecomcn报112月M2同比118前值124M1同比37前值46新增人民币贷款14万证券分析师亿元前值121万亿元新增社融规模152万亿元前值199万亿元社融存量增速降王洋S0630513040002至96前值1012月金融数据整体仍然延续了此前的结构政策推动企业中长期贷wangyanglongonecomcn证券分析师款走强而居民消费以及购房需求的内生增长动力仍然较弱12月的社融存量增速降至胡少华S0630516090002了有统计以来的最低水平且在高基数的影响下2023年1月的社融增速仍有可能继续下hushlongonecomcn探证券分析师任晓帆S06305220700012央行银保监会召开主要银行信贷工作座谈会研究部署落实金融支持稳增长有关工rxflongonecomcn作会议指出各主要银行要合理把握信贷投放节奏进一步优化信贷结构运用好保交楼专项借款保交楼贷款支持计划等政策工具推动房地产业向新发展模式平稳过渡市场情况北向资金净流入1月10日北向资金净买入5801亿元宁德时代五粮液隆基绿能分别获净买入1103亿元612亿元516亿元恒瑞医药净卖出额居首金额为422亿元美股上涨1月10日道琼斯工业平均指数上涨056标普500指数上涨070纳斯达克指数上涨101黄金原油伦铜上涨1月10日COMEX黄金期货上涨004报收187850美元盎司WTI原油期货上涨066报收7512美元桶布伦特原油期货上涨056报收8010美元桶LME铜3个月期货上涨157报收8937美元吨风险提示1疫情超预期影响2海外局势变化超预期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报1宏观要点强信贷与弱社融事件12月M2同比118前值124M1同比37前值46新增人民币贷款14万亿元前值121万亿元新增社融规模152万亿元前值199万亿元社融存量增速降至96前值10M2-M1剪刀差继续走阔M2增速回落但仍处高位一方面理财赎回导致回流居民存款的现在仍然存在但幅度在减小另一方面去年同期基数走高也有一定影响而从结构上来看居民存款多增企业存款少增的现象仍在持续居民贷款依旧较弱中长期贷款拖累程度边际改善12月居民部门新增贷款1753亿元同比少增1963亿元从结构上看短期贷款减少113亿元同比多减270亿元疫情影响下对居民消费场景仍有明显的制约中长期贷款新增1865亿元同比少增1693亿元从绝对值上来看仍处低位但受基数的影响拖累较上月明显减弱企业中长期贷款表现较强12月企业中长期贷款是重要的贡献项新增规模达121万亿元同比多增8717亿元一方面年内季末冲量的特征在2022年更为明显另一方面政策推动企业中长期贷款作用仍强赎回冲击企业债发行政府债券节奏的错位影响社融走弱从结构上看12月新增政府债券融资2781亿元同比少增8893亿元发行节奏错位导致基数较高企业债券融资当月减少2709亿元赎回的冲击导致企业债发行利率走高企业取消或延迟发行的规模较11月有所增加另外表外融资对社融的拖累明显减弱12月信托贷款减少764亿元同比大幅少减3789亿元主要由于去年同期资管新规过渡期结束前表外融资规模压降的力度较大央行银保监会召开主要银行信贷工作座谈会2023年1月10日人民银行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会研究部署落实金融支持稳增长有关工作会议指出各主要银行要合理把握信贷投放节奏进一步优化信贷结构及时跟进政策性开发性金融工具配套融资用好普惠小微贷款支持工具等优惠政策加力支持小微市场主体恢复发展会议明确要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位配合有关部门和地方政府扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作运用好保交楼专项借款保交楼贷款支持计划等政策工具有效防范化解优质头部房企风险聚焦优质房企推动房地产业向新发展模式平稳过渡风险提示1疫情超预期影响2海外局势变化超预期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN26请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报2A股市场评述上交易日上证指数小幅震荡短线或延续震荡整理上交易日上证指数小幅震荡收盘下跌6点涨幅021收于3169点深成指创业板延续收涨主要指数涨跌不一表现分化上交易日上证指数小幅震荡收阴量能有所缩小大单资金净流出约49亿元金额并不太大日线KDJMACD金叉状态日线指标目前尚未明显走弱日线短期均线仍然多头排列日线均线仍然向好但60分钟线MACD死叉成立指数的震荡整理尚未结束短线或延续震荡调整上证周线目前呈星状K线仍在30周均线之下震荡周KDJMACD仍呈金叉状态但上破30周均线仍需较大的量能与资金流短线指数仍或在20周均线与30周均线之间震荡上交易日深成指创业板双双收涨深成指收盘上涨049创业板收盘上涨138两指数均上破了各自120日均线强压力并收于之上技术上再度取得进步两指数目前日线KDJMACD金叉共振尚未走弱20日均线与60日均线均拐头向上日线技术条件仍有所向好但目前量能持续缩小短线仍需放量来支持行情进一步上行上交易日同花顺行业板块中收红板块占比31收红个股占比35涨超9的个股48只跌超9的个股仅3只上交易日行情再度低迷在同花顺行业板块中汽车整车板块收盘上涨219涨幅居首其次半导体及元件汽车服务生物制品等板块活跃居前而教育港口航运景点及旅游石油加工贸易回落调整居前具体看各板块汽车整车板块昨日收盘上涨219在同花顺行业板块中涨幅居首量能明显放大大单资金净流入超10亿元日线MACD金叉状态指数日线技术条件有所向好目前指数暂时处于120日均线压力之下但量能明显放大上破120日均线或是大概率事件周线看指数已经处于中短期周均线之上若周MACD也金叉成立的话指数或有进一步的上行动能其他相类板块如汽车服务汽车零部件等板块可一并观察目前仍处于30日均线之下未能收复指数连续两日反弹但指数量能放大不明显未能得到量能支撑日线MACD死叉状态周线KDJ已有死叉迹象指数技术条件有所走弱需等待指数调整充分再行关注为宜证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN36请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报3市场数据表1市场表现2023110名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元145150北向资金亿元5801资金南向资金亿港元-006逆回购到期量亿元640逆回购操作量亿元201年期MLF2751年期LPR3655年期以上LPR43国内利率DR001BP113134682DR007BP19262223210年期中债到期收益率BP2860217410年期美债到期收益率BP36100800国外利率2年期美债到期收益率BP424500上证指数点316951-021创业板指数点247401138恒生指数点2617556078道琼斯工业指数点3370410056股市标普500指数点391925070纳斯达克指数点1074263101法国CAC指数点686914-055德国DAX指数点1477460-012英国富时100指数点769449-039美元指数1032895010美元人民币离岸BP678464550外汇欧元美元10733003美元日元13226028螺纹钢元吨412400059国内商品铁矿石元吨83950121动力煤元吨79560000COMEX黄金美元盎司188060023WTI原油美元桶7512066国际商品布伦特原油美元桶8010056LME铜美元吨893700157资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN46请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报4板块及个股表现表2行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五乘用车262保险-314家电零部件243房屋建设-182商用车238教育-176电池199渔业-159动物保健193股份制银行-146资料来源同花顺东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五A股市场涨幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今朗进科技2407171325044002苏奥传感689152220452392英集芯219126013711768福立旺2431122921132668新强联5932113411341134A股市场跌幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今安恒信息16624-2000-2239-1604全聚德2055-999-999-999中原传媒872-694356859迪瑞医疗2379-638-707-333君正集团438-581605977资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN56请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报一评级说明评级说明看多未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内上证综指波动幅度在-2020之间看空未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对上证指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于上证指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对上证指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于上证指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN66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