研究报告全文：利率债招标分析贴现国债23年第12期新发附息国债22年第2627期续发贴现农发债23年第2期新发农发债22年第1011期增发2023-01-11利率债一级市场截至1月10日本周利率债已公告发行总计57895亿元其中一般利率债48000亿元地方债9895亿元本周利率债总计到期49913亿元记账式国债25408亿元地方债95亿元国开债21850亿元口行债2560亿元资金面及市场资金面银行间质押式回购成交量大幅增加推升主要回购利率周二资金面明显收敛今日央行进行20亿元7天逆回购操作当日有640亿元逆回购到期净回笼为620亿元全天看DR001上行47bp至113DR007上行22bp至193一级方面周二国开债四期招标结果整体较差3M1Y3Y5Y国开债中标利率均高于我们预期倍数下降二级方面资金面收敛叠加金融数据向好周二现券明显走弱短端收益率上行幅度更大全天看10年国开活跃券220220上行4bp至29955年国开活跃券220208上行5bp至2821年国开活跃券210202上行7bp至24010年国债活跃券220025上行4bp至28755年国债活跃券220022上行5bp至2691年国债活跃券200014收平于206招投标建议目前1M2M贴现国债估值分别为173180我们预计1月11日1M2M贴现国债成交分别在134-139160-165边际利率分别为147-152172-177目前3Y7Y附息国债成交于25017987我们预计1月11日1M2M贴现国债成交分别在243-248281-286边际利率分别为246-251283-288目前6M贴现农发债估值为221我们预计1月11日6M贴现农发债成交在202-207目前1Y10Y附息农发债分别成交于173180我们预计1月11日1Y10Y附息农发债分别成交在214-219303-308风险利率超预期波动