研究报告全文：行业日期贵金属日评2023年1月11日宏观金融团队研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明每日报告一贵金属行情及展望日内行情在PMI数据和就业数据导致连续两天大跌后美元指数短线在103附近探底回升贵金属也相应地冲高回落伦敦黄金上涨趋势仍然保持良好但伦敦白银在24美元盎司一线有较大抛压全球经济衰退阶段白银或继续弱于黄金技术上看伦敦黄金仍有约2的反弹空间建议投资者可顺势做多关注美国12月通货膨胀数据和美联储官员表态表1国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅持仓量增仓量上期金指41404414284122541374-0072868403626上期银指5270527451765199-135939756-10005黄金TD413024136841160413400091477043716白银TD5240525151555176-1223713312-40998数据来源Wind建信期货研究发展部中线行情2022年11月份以来由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和实体经济指标逐步走弱和通胀压力全面缓解市场预期美联储将放缓紧缩步伐并最终停止加息美元指数从偏强运行转为高位盘整美债10年期利率大幅回落贵金属则持续反弹继美联储在2022年12月会议上如期放缓加息步伐后2023年2月份美联储加息幅度可能从50BP下降到25BP因此贵金属有继续反弹动能建议投资者可顺势做多我们认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除但美联储将政策利率在更高水平维持更长时间意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化美国经济韧性所带来的比较优势以及美联储持续加息所带来的利差优势将在二季度后重新支撑美元汇率因此目前贵金属行情性质是反弹而不是反转而且在全球经济衰退期工业属性更强的白银走势可能弱于黄金请阅读正文后的声明-2-每日报告二贵金属市场相关图表图1上海金银期指图2上海期指对上金TD基差4306000上海金指上海银指R4黄金白银R80420410550036040050002403903804500120370400000360-1-203503500-2-4022-01-0722-02-0722-03-0722-04-0722-05-0722-06-0722-07-0722-08-0722-09-0722-10-0722-11-0722-12-0723-01-0722-01-0722-02-0722-03-0722-04-0722-05-0722-06-0722-07-0722-08-0722-09-0722-10-0722-11-0722-12-0723-01-07数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3CFTC基金净多率图4金银ETF持仓量吨04黄金白银1150SPDR黄金SLV白银R19000031100180001050021700010000116000950090015000-0185014000-02800130002018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-1122-01-0722-02-0722-03-0722-04-0722-05-0722-06-0722-07-0722-08-0722-09-0722-10-0722-11-0722-12-0723-01-07数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5黄金白银比值图6伦敦黄金与其他品种相关性100伦敦上海15金汇金利金油金银95190058580075-0570-122-01-0722-02-0722-03-0722-04-0722-05-0722-06-0722-07-0722-08-0722-09-0722-10-0722-11-0722-12-0723-01-0722-01-0722-02-0722-03-0722-04-0722-05-0722-06-0722-07-0722-08-0722-09-0722-10-0722-11-0722-12-0723-01-07数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告三主要宏观事件数据1中国外交部新任部长秦刚周一同俄罗斯外长拉夫罗夫通电话时表示中俄关系建立在不结盟不对抗不针对第三方基础上愿同俄方携手落实好两国元首重要共识不断将中俄关系推向前进中方将继续以四个应该和四个共同为根本遵循看待和处理乌克兰问题2旧金山联储主席戴利表示美联储在2月1日议息会议上加息50个基点或25个基点都有可能亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示如果即将公布的美国消费者物价数据证实最近在就业报告中看到的趋势他将在即将举行的美联储会议上更认真地考虑将联邦基金利率目标区间仅提高25个基点的想法3纽约联储在12月消费者预期调查中表示美国家庭预计短期通胀下降支出将大幅减少即使他们预计自己的收入会继续上升报告称受访者预计一年后通胀率为5为2021年7月以来最低11月预估为524欧洲央行报告称预计未来几个季度整个欧元区的工资增长将非常强劲但鉴于通胀快速上扬实际工资仍有可能下降欧元区1月投资者信心连续第三个月回升从12月的负210升至2022年6月以来高点负175但仍处于负值区域反映出经济形势存在挑战请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告谨提供给建信期货有限责任公司以下简称本公司的特定客户及其他专业人士本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-