投资要点
　　中国在全球半导体产业中仍为“追赶者”姿态。根据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据，2021年全年半导体行业格局（按产值）为美国（46%）、韩国（21%）、日本（9%）、欧洲（9%）、中国台湾（8%）、中国大陆（7%）。近两年来，全球主要国家和地区加大对半导体产业的扶持。随着半导体行业走向成熟以及竞争环节产生剧变，全球半导体产业政策也进入密集区，美国芯片法案、欧洲芯片法案、日本半导体数字产业战略、韩国k半导体战略、中国台湾产业创新条例近期陆续落地。
　　美国（“芯片法案”，2022年8月）：维持技术优势，吸引全球芯片制造龙头在美建厂。从具体政策来看，一是未来五年向半导体行业提供约527亿美元的资金支持，并为企业提供价值240亿美元的投资税抵免，鼓励企业在美国研发和制造芯片；二是在未来几年提供约2000亿美元的科研经费支持。此外，美国在芯片法案中加入“中国护栏”条款，禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，期限10年。从政策成效来看，台积电/英特尔/三星已陆续在美建设芯片工厂。
　　欧洲（“芯片法案”，2022年2月）：加紧先进技术突破，抢占全球市场份额。从具体政策来看，向半导体行业投入超过430亿欧元公共和私有资金。其中，110亿欧元将用于加强现有研究、开发和创新，以确保部署先进的半导体工具以及用于原型设计、测试的试验生产线等。从长期目标来看，在2030年将欧洲半导体市场份额从当前的9%提升至20%。
　　日本（“半导体援助法”，2022年3月）：财政预算加码，设备补助提升。从具体政策来看，只要申请企业提出的生产计划符合“持续生产10年以上”、“供需紧绷时能增产应对”等条件，最高将可获得设备费用“半额”的补助金。此外，日本2021财年预算修正案显示，约在半导体行业投入7740亿日元（约合人民币423亿元）。
　　韩国（“K半导体战略”，2021年5月）：扩大扶持力度，本土企业自强。从具体政策来看，未来十年，包括三星电子和SK海力士在内的153家企业将在本土半导体业务上投入4510亿美元（约510万亿韩元）。这些资金将来自政府支持一揽子计划、税收优惠和企业投资承诺的组合。对研发和设施投资将分别减免40%至50%和10%至20%的税金。在2021年下半年至2024年期间，将对从事半导体等“关键战略技术”的大型企业的资本支出税收优惠从目前的最高3%提高到6%。从长期目标来看，韩国在2030年成为综合半导体强国，主导全球供应链。
　　中国台湾：（“产业创新条例”，2023年1月）：政策主要集中在税收抵免方面。关键地位企业前瞻创新研发支出的25%可以抵税（优于此前的10%-15%），购置先进制程全新机械或装备费用的5%可以抵税，且不设上限。
　　结论：全球的半导体政策主要围绕“强化自身供应链”和“加强研发力度”两条主线。回望国内，2020年国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，对半导体产业的税收、投融资、研究开发政策等八个方面做出深化指引。当下，全球半导体行业政策已进入密集区，国内产业政策有望随着行业深化发展不断演进，朝着产业自主可控的政策目标不断前进。
　　看好：国产前道核心工艺设备、国产先进封测工艺设备、国产半导体材料、国产半导体零部件、国产EDA和其他工业配套软件。
　　风险提示：中美贸易冲突加剧；终端需求疲软；晶圆厂扩产不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业点评半导体半导体报告日期2023年01月10日近期全球半导体产业政策梳理半导体国产化跟踪报告投资要点行业评级看好维持中国在全球半导体产业中仍为追赶者姿态根据美国半导体行业协会SIA分析师陈杭发布的数据2021年全年半导体行业格局按产值为美国46韩国21执业证书号S1230522110004日本9欧洲9中国台湾8中国大陆7近两年来全球主chenhangstockecomcn要国家和地区加大对半导体产业的扶持随着半导体行业走向成熟以及竞争环节研究助理安子超产生剧变全球半导体产业政策也进入密集区美国芯片法案欧洲芯片法案anzichaostockecomcn日本半导体数字产业战略韩国k半导体战略中国台湾产业创新条例近期陆续相关报告落地1北方华创在半导体设备行业美国芯片法案2022年8月维持技术优势吸引全球芯片制造龙头在美的产业格局20221231建厂从具体政策来看一是未来五年向半导体行业提供约527亿美元的资金支2华大九天301269国产持并为企业提供价值240亿美元的投资税抵免鼓励企业在美国研发和制造芯EDA变局中开新局20221227片二是在未来几年提供约2000亿美元的科研经费支持此外美国在芯片法案3华为产业链深度系列研究中加入中国护栏条款禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯鲲鹏生态助力华为涅槃片期限10年从政策成效来看台积电英特尔三星已陆续在美建设芯片工厂202212264华为产业链深度系列研究欧洲芯片法案2022年2月加紧先进技术突破抢占全球市场份额从华为造车的三条路20221211具体政策来看向半导体行业投入超过430亿欧元公共和私有资金其中110亿5华为产业链深度系列研究欧元将用于加强现有研究开发和创新以确保部署先进的半导体工具以及用于华为战略及破局关键原型设计测试的试验生产线等从长期目标来看在2030年将欧洲半导体市场20221210份额从当前的9提升至206站在新科技牛市起点日本半导体援助法2022年3月财政预算加码设备补助提升从具体复盘篇2019-2021年十倍股成政策来看只要申请企业提出的生产计划符合持续生产10年以上供需紧绷因盘点20221206时能增产应对等条件最高将可获得设备费用半额的补助金此外日本20217从全球成熟工艺占比看本财年预算修正案显示约在半导体行业投入7740亿日元约合人民币423亿元土半导体设备发展20230108韩国K半导体战略2021年5月扩大扶持力度本土企业自强从具体政策来看未来十年包括三星电子和SK海力士在内的153家企业将在本土半导体业务上投入4510亿美元约510万亿韩元这些资金将来自政府支持一揽子计划税收优惠和企业投资承诺的组合对研发和设施投资将分别减免40至50和10至20的税金在2021年下半年至2024年期间将对从事半导体等关键战略技术的大型企业的资本支出税收优惠从目前的最高3提高到6从长期目标来看韩国在2030年成为综合半导体强国主导全球供应链中国台湾产业创新条例2023年1月政策主要集中在税收抵免方面关键地位企业前瞻创新研发支出的25可以抵税优于此前的10-15购置先进制程全新机械或装备费用的5可以抵税且不设上限结论全球的半导体政策主要围绕强化自身供应链和加强研发力度两条主线回望国内2020年国务院发布新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策对半导体产业的税收投融资研究开发政策等八个方面做出httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评深化指引当下全球半导体行业政策已进入密集区国内产业政策有望随着行业深化发展不断演进朝着产业自主可控的政策目标不断前进看好国产前道核心工艺设备国产先进封测工艺设备国产半导体材料国产半导体零部件国产EDA和其他工业配套软件风险提示中美贸易冲突加剧终端需求疲软晶圆厂扩产不及预期httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分