家居：地产需求端政策出台，龙头备战节后营销旺季、订单预期回暖
　　政策利好首套房刚需改善+二手房交易成本下行，有望拉动家居行业。（1）1月5日央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，明确对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。（2）1月5日，深圳市住房和建设局等六部门联合印发《深圳市推广二手房“带押过户”模式的工作方案》的通知，旨在探索推广二手房“带押过户”模式，提高深圳二手房交易效率和便利度，降低二手房交易成本。（3）此外彭博新闻称政府考虑对房地产佣金实行上限指引（2-2.5%）。我们认为继22年11-12月供给侧端释放核心政策以来，支持刚性住房需求的政策如期出台，对后续地产销售数据真实改善产生拉动，进而带动家居企业需求复苏。本轮估值修复行情持续演绎，PE仍在低位的二三线标的值得重点关注：（1）零售家居业绩改善期将近，行业整装/整家趋势优化格局，推荐布局顾家、喜临门、敏华、索菲亚、志邦、欧派，并关注智能家居产品升级的箭牌家居；工程家居订单弹性率先释放，推荐关注江山欧派、皮阿诺、王力安防。
　　造纸：浆价下行继续演绎，零关税政策带来进口冲击
　　纸浆系原料震荡走弱，看好浆系纸企龙头盈利弹性释放。22年12月末Arauco在智利的MAPA项目已经开始投料生产，预计低价阔叶浆可在23Q1-Q2到达国内，预计中长期新增纸浆产能释放，浆价下行持续演绎，综合展望浆系纸企龙头业绩弹性较大。
　　零关税政策出台，预计大宗纸进口量提升。2022年12月28日，国务院发布2023年关税调整方案，宣布从2023年1月1日起，双胶纸、铜版纸、再生箱板纸、瓦楞原纸、白板纸等进口关税从最惠国税率5-6%下降至零，本次关税调整不涉及牛皮箱板纸、新闻纸等。预计2023年箱板瓦楞纸进口量将快速增长，或加剧市场供大于求局面，预计对纸价修复节奏造成扰动。
　　短期推荐供需格局好、渠道黏性强、成本压力缓释、盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技，生活纸龙头中顺洁柔、维达国际，中期消费复苏需求上行阶段，建议左侧布局大宗纸龙头太阳纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际，白卡纸龙头博汇纸业。
　　必选消费：元旦假期消费全面复苏，看好后续需求端持续释放
　　2023年元旦假期消费市场恢复，看好线下消费复苏。元旦假期期间，商务部重点监测零售企业的粮油食品、饮料、日用品销售额同比分别+11.3%/+10.2%/+2.6%。线上消费延续增长趋势，根据商务大数据监测，“年货节”前5天全国网络零售额达2080亿元，同比增长4.7%。从各地监测数据来看，北京元旦假期重点监测企业销售额恢复至去年同期80%以上水平；上海线下消费支付金额同比增长超10%，商圈线下客流已恢复至疫情前90%水平。持续推荐受益线下消费场景修复、需求稳步回暖的晨光股份、公牛集团、百亚股份、明月镜片等。
　　包装：本周发布新巨丰深度研究，同步建议关注喜悦智行
　　本周发布新巨丰深度研究，推荐关注业绩超预期投资机会。国产无菌包装龙头，伊利份额提升确定性高，23年原材料下行业绩有望超预期。1）无菌包装内资替代空间广，16年利乐受反垄断处罚，国产品牌迎来突围契机，当前行业CR4约83%，包括利乐（份额53%）、新巨丰（7%）等，仅公司为内资企业。2）深度绑定伊利，性价比突出，测算中期收入空间71亿，伊利持股4%，测算公司21年在伊利体系份额约20%，保守估计具有翻倍成长空间。预计公司23年开始领用22H2-23H1低价白卡纸库存，对应毛利率修复空间4%+，业绩有望超预期。
　　喜悦智行：可循环塑料包装龙头，获宁德时代定点订单加速新能源赛道拓展。22年公司切入宁德体系，供应出口用塑料循环包装，贡献收入约6000万，23年切入宁德时代国内运输体系（此前用一次性包装与铁架），预计新增收入0.8-1亿元。该产品单价600元，单次循环运输3块电池（假设每块20KG，能力密度200wh/kg），宁德总月出货量约27GW，2个月循环一次，对应需要450万套，若循环包装渗透率达50%，对应空间225万套，22-23年公司预计出货25万套，有望驱动未来业绩超预期。
　　宠物：宠食刚性消费属性突出，国产品牌本质受益消费下行
　　短期消费意愿承压不改行业长期成长，国产品牌本质受益消费下行。本周宠物市场量价暴跌，连带拖累宠物消费。我们认为宠物食品消费本质为刚性消费，消费承压时，国产品牌定位中端将充分受益，份额有望加速提升。目前国产品牌仍处于品牌建立与市场份额爬升期，消费端压力将成为国产品牌转化用户、培养粘性的重要机遇，持续推荐宠食龙头中宠股份、佩蒂股份，建议关注待上市龙头乖宝宠物。
　　风险提示：贸易环境持续恶化，进出口行业政策变化，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报轻工制造轻工制造报告日期年月日20230108家居迎需求政策催化关注大宗纸零关税政策出台本周推荐新巨丰喜悦智行研究轻工行业周报投资要点行业评级看好维持家居地产需求端政策出台龙头备战节后营销旺季订单预期回暖分析师史凡可政策利好首套房刚需改善二手房交易成本下行有望拉动家居行业11月5日央执业证书号S1230520080008行银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制明确对于评估期内新建shifankestockecomcn商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市阶段性放宽首套住房商业性分析师马莉执业证书号个人住房贷款利率下限21月5日深圳市住房和建设局等六部门联合印发深圳S1230520070002malistockecomcn市推广二手房带押过户模式的工作方案的通知旨在探索推广二手房带押过分析师傅嘉成户模式提高深圳二手房交易效率和便利度降低二手房交易成本此外彭博3执业证书号S1230521090001新闻称政府考虑对房地产佣金实行上限指引2-25我们认为继22年11-12月供fujiachengstockecomcn给侧端释放核心政策以来支持刚性住房需求的政策如期出台对后续地产销售数据相关报告真实改善产生拉动进而带动家居企业需求复苏本轮估值修复行情持续演绎PE仍1扩内需持续看多造纸家居在低位的二三线标的值得重点关注1零售家居业绩改善期将近行业整装整家趋链条北京线下消费已现曙光势优化格局推荐布局顾家喜临门敏华索菲亚志邦欧派并关注智能家居轻工行业周报20221225产品升级的箭牌家居工程家居订单弹性率先释放推荐关注江山欧派皮阿诺王2阔叶浆报价下跌家居社零力安防环比好转本周推荐宠物海外对造纸浆价下行继续演绎零关税政策带来进口冲击标专题轻工行业周报纸浆系原料震荡走弱看好浆系纸企龙头盈利弹性释放22年12月末Arauco在智利20221219的MAPA项目已经开始投料生产预计低价阔叶浆可在23Q1-Q2到达国内预计中长3浙商轻工2023年轻工制期新增纸浆产能释放浆价下行持续演绎综合展望浆系纸企龙头业绩弹性较大造行业风险排雷手册2022121120221212零关税政策出台预计大宗纸进口量提升2022年12月28日国务院发布2023年关税调整方案宣布从2023年1月1日起双胶纸铜版纸再生箱板纸瓦楞原纸白板纸等进口关税从最惠国税率5-6下降至零本次关税调整不涉及牛皮箱板纸新闻纸等预计2023年箱板瓦楞纸进口量将快速增长或加剧市场供大于求局面预计对纸价修复节奏造成扰动短期推荐供需格局好渠道黏性强成本压力缓释盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份华旺科技生活纸龙头中顺洁柔维达国际中期消费复苏需求上行阶段建议左侧布局大宗纸龙头太阳纸业箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业山鹰国际白卡纸龙头博汇纸业必选消费元旦假期消费全面复苏看好后续需求端持续释放2023年元旦假期消费市场恢复看好线下消费复苏元旦假期期间商务部重点监测零售企业的粮油食品饮料日用品销售额同比分别11310226线上消费延续增长趋势根据商务大数据监测年货节前5天全国网络零售额达2080亿元同比增长47从各地监测数据来看北京元旦假期重点监测企业销售额恢复至去年同期80以上水平上海线下消费支付金额同比增长超10商圈线下客流已恢复至疫情前90水平持续推荐受益线下消费场景修复需求稳步回暖的晨光股份公牛集团百亚股份明月镜片等包装本周发布新巨丰深度研究同步建议关注喜悦智行httpwwwstockecomcn128请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本周发布新巨丰深度研究推荐关注业绩超预期投资机会国产无菌包装龙头伊利份额提升确定性高23年原材料下行业绩有望超预期1无菌包装内资替代空间广16年利乐受反垄断处罚国产品牌迎来突围契机当前行业CR4约83包括利乐份额53新巨丰7等仅公司为内资企业2深度绑定伊利性价比突出测算中期收入空间71亿伊利持股4测算公司21年在伊利体系份额约20保守估计具有翻倍成长空间预计公司23年开始领用22H2-23H1低价白卡纸库存对应毛利率修复空间4业绩有望超预期喜悦智行可循环塑料包装龙头获宁德时代定点订单加速新能源赛道拓展22年公司切入宁德体系供应出口用塑料循环包装贡献收入约6000万23年切入宁德时代国内运输体系此前用一次性包装与铁架预计新增收入08-1亿元该产品单价600元单次循环运输3块电池假设每块20KG能力密度200whkg宁德总月出货量约27GW2个月循环一次对应需要450万套若循环包装渗透率达50对应空间225万套22-23年公司预计出货25万套有望驱动未来业绩超预期宠物宠食刚性消费属性突出国产品牌本质受益消费下行短期消费意愿承压不改行业长期成长国产品牌本质受益消费下行本周宠物市场量价暴跌连带拖累宠物消费我们认为宠物食品消费本质为刚性消费消费承压时国产品牌定位中端将充分受益份额有望加速提升目前国产品牌仍处于品牌建立与市场份额爬升期消费端压力将成为国产品牌转化用户培养粘性的重要机遇持续推荐宠食龙头中宠股份佩蒂股份建议关注待上市龙头乖宝宠物风险提示贸易环境持续恶化进出口行业政策变化原材料价格上涨纸价涨幅低于预期httpwwwstockecomcn228请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1地产需求政策如预期推出持续推荐顺周期家居造纸611家居地产需求端政策出台龙头备战节后营销旺季订单预期回暖612造纸浆价下行继续演绎零关税政策带来进口冲击813必选消费元旦假期消费全面复苏看好后续需求端持续释放1014包装本周发布新巨丰深度研究同步建议关注喜悦智行1115宠物宠食刚性消费属性突出国产品牌本质受益消费下行122市场行情三大指数上涨卫浴制品表现最佳1321市场回顾三大指数上涨卫浴制品表现最佳1322公司公告重点公司信息跟踪1423造纸产业本周国内废纸到厂平均价格走低15231价格数据国内废纸到厂平均价格走低15232库存数据原纸库存各有增减木浆库存减少17233贸易数据纸浆11月进口同比上升982环比下降59218234固定资产造纸业22年5月固定资产投资完成额累计增速14001824家具产业社零数据公布11月家具零售额同比下降40019241销售数据22年11月家具零售额同比下降40019242地产数据11月房屋新开工面积同比下降389020243原料数据本周TDI与纯MDI走高2125必选消费包装日用品类零售额6790亿元同比上升03022251文娱行业22年11月办公用品零售额同比下降17022252烟草行业22年11月卷烟产量累计同比上升13022253消费类电子22年9月国内智能手机出货量同比下降4623254日用消费22年11月日用品类零售额6790亿元累计同比上升03023255金属包装镀锡板走高铝材走低24256塑料包装原油期货走高253板块解禁和估值情况梳理2531下周公司股东大会情况一览2532下周解禁公司情况一览2633板块估值情况一览264风险提示27httpwwwstockecomcn328请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图170个大中城市新建住宅环比同比下跌城市数变化7图222年9-11月住宅价格同比环比同时下跌的有38个城市7图4中国箱板纸进口量进口金额及价格9图5中国瓦楞纸进口量进口金额及价格9图6新巨丰中期收入空间测算12图7新巨丰毛利率敏感性测算12图9本周市场涨跌幅14图10板块单周涨跌幅前二十的股票14图11板块单月涨跌幅前二十的股票14图12板块年度涨跌幅前二十的股票14图13箱板瓦楞纸价格走势元吨15图14白卡白板纸价格走势元吨15图15文化纸价格走势元吨16图16生活用纸价格走势元吨16图17国废价格走势元吨16图18外废价格走势美元吨16图19针叶浆阔叶浆化机浆历史价格美元吨16图20溶解浆平均价格元吨16图21国内主要地区煤炭平均价格元吨17图22粘胶纤维市场价元吨17图23木浆库存情况万吨天17图24文化纸库存情况万吨天17图25箱板瓦楞纸库存情况万吨天17图26白板白卡纸库存情况万吨天17图27纸浆月度进口量及同比万吨18图28箱板纸月度进口量及同比万吨18图29瓦楞纸月度进口量及同比万吨18图30造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比亿元19图31全国家具当月零售额及同比亿元19图32家具及零部件出口销售额累计万美元19图33建材家居卖场累计销售额与同比亿元20图34建材家居卖场当月销售额与同比亿元20图35房屋新开工面积累计值及同比万平20图36商品房销售面积累计值及同比万平20图3730大中城市商品房月度成交套数环比21图3830大中城市商品房月度成交面积同比21图39精装房月度开盘套数及同比万套21图40精装房年度累计开盘套数及同比万套21图41软体家具上游价格变化趋势元吨22图42定制家具上游价格指数变化趋势22图43办公用品当月零售额及同比亿元22图44文教工美体育和娱乐用品营收亿元22httpwwwstockecomcn428请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图45产量卷烟累计值及同比亿支22图46销量卷烟累计值及同比亿支22图47全球智能手机出货量百万部23图48国内智能手机出货量百万部23图49全球平板电脑出货量百万部23图50全球PC出货量百万部23图51限额以上日用品当月零售额亿元24图52全国啤酒月度产量万千升24图53全国软饮料月度产量万吨24图54镀锡板卷价格走势元吨24图55铝材价格走势元吨24图56国际原油价格走势美元桶25表12022年11月以来地产端重要政策一览6表2家居重点标的估值7表3部分废纸纸企下调价格情况9表4龙头纸企估值一览表10表5元旦重点省市消费复苏情况11表6天猫宠物食品市场TOP10品牌13表7下周股东大会一览表25表8下周解禁公司一览表26表9公司估值1月6日收盘价26httpwwwstockecomcn528请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1地产需求政策如预期推出持续推荐顺周期家居造纸11家居地产需求端政策出台龙头备战节后营销旺季订单预期回暖政策利好首套房刚需改善二手房交易成本下行有望拉动家居行业消费11月5日央行银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制明确对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限21月5日深圳市住房和建设局等六部门联合印发深圳市推广二手房带押过户模式的工作方案的通知旨在探索推广二手房带押过户模式提高深圳二手房交易效率和便利度降低二手房交易成本3此外彭博新闻称政府考虑对房地产佣金实行上限指引2-25或降低二手房市场交易成本我们认为继22年11-12月供给侧端释放核心政策以来支持刚性住房需求的政策如期出台对后续地产销售数据真实改善产生拉动进而带动家居企业需求复苏表12022年11月以来地产端重要政策一览资料来源央行银保监会房天下网等浙商证券研究所多个城市新建住宅价格连续下行预期迎来首套房利率下调根据70大中城市新建住宅价格指数12022年70城市新建住宅价格环比下跌城市数同比下跌城市数均逐月走高峰值分别达到58个51个即70-80的样本城市成交持续低迷亟需需求端刺激政策2从2022年9-11月连续3个月的70城市房价走势来看连续3个月同比下跌的有50个城市连续3个月环比下跌的有43个城市同时满足同比环比下跌的有38个城市较9月时增加15个我们认为以天津石家庄太原大连为代表的多个城市均有望率先迎来首套房利率下调降低购房成本httpwwwstockecomcn628请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图170个大中城市新建住宅环比同比下跌城市数变化图222年9-11月住宅价格同比环比同时下跌的有38个城市资料来源国家统计局浙商证券研究所资料来源国家统计局浙商证券研究所12月家居订单受感染高峰影响龙头积极备战节后营销旺季12月家居行业订单跟踪来看1零售端由于12月感染群体不断扩大线下出行消费平淡叠加今年春节较早因素家居龙头在12月零售端的接单出货均有不同程度的下滑且由于软体家居12月为往年出货旺季预计Q4整体受到影响相对定制更大但伴随春节后康复人群消费力回升以及家居行业2月开门红营销活动315定制大促旺季来临看好23年2-3月零售家居企业订单显著回暖2工程端12月江山欧派王力安防及部分定制公司的大宗业务仍然保持增长主要系工程订单相对具备刚性参照上一轮20年2-4月疫情影响线下消费出行时toB龙头订单表现较好本轮叠加保交付力度较大且工程家居处于竣工链条前端我们预计23年Q1工程龙头订单和业绩表现仍将优于零售本轮估值修复行情持续演绎PE仍在低位的二三线标的值得重点关注1零售家居业绩改善期将近行业整装整家趋势优化格局推荐布局顾家23年18X喜临门23年17X敏华23年12X索菲亚23年13X志邦23年15X欧派23年24X并关注智能家居产品升级的箭牌家居23年20X工程家居订单弹性率先释放推荐关注江山欧派23年20X皮阿诺23年15X王力安防23年17X表2家居重点标的估值注标红公司为Wind一致预测资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn728请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报卫浴智能升级方向明确关注龙头箭牌家居1国产品牌之光市占率第3开启智能化转型2021年卫浴市场占有率为98第1科勒207第二TOTO13均为外资品牌从21年开始公司全面推进卫浴全品类的智能化加大研发投入22年1-9月研发投入占比447推出了恒温龙头多功能浴室镜等智能产品伴随年轻消费群体对国产品牌信任度的提升以及箭牌紧跟需求的产品智能化升级看好其在卫浴行业中市占率不断提升2智能产品整体卫浴解决方案经销商培训有望提升公司客单值和盈利能力智能家居产品单套价值量高通常约是传统产品的2-3倍过去公司洁具花洒浴室柜淋浴房的配套率不高公司近年来研发套系化卫浴空间产品同时对经销商和分销网点的设计师和销售进行培训未来终端客单值提升空间较大3渠道体系庞大持续下沉布局社区店主攻存量翻新市场2021年底公司拥有12万个线下经销网点同比20年底增加2000个未来2-3年继续扩张门店其中店态将更倾向于布局社区店考虑公司智能产品升级渠道下沉整体卫浴空间解决方案带来的成长驱动较足未来市占率提升路径明确推荐关注12造纸浆价下行继续演绎零关税政策带来进口冲击纸浆系原料震荡走弱看好浆系纸企龙头盈利弹性释放本周外盘浆价持平内盘阔叶浆报价继续回落浆系原纸价格短期低迷年前国内下游纸厂开工率较低海外需求继续走弱11月欧洲港口库存133万吨环比提升13322年12月末Arauco在智利的MAPA项目已经开始投料生产预计低价阔叶浆可在23Q1-Q2到达国内预计中长期新增纸浆产能释放浆价下行持续演绎综合展望浆系纸企龙头业绩弹性较大图3欧洲港口木浆库存情况万吨资料来源Europulp浙商证券研究所零关税政策出台预计进口量提升对纸价造成扰动2022年12月28日国务院发布2023年关税调整方案宣布从2023年1月1日起双胶纸铜版纸再生箱板纸瓦楞原纸白板纸等进口关税从最惠国税率5-6下降至零本次关税调整不涉及牛皮箱板纸新闻纸等2022年1-11月箱板瓦楞纸进口量超过500万吨为进口量最大的纸种在海外需求较弱国内防疫放开背景下海外纸企对中国市场投放力度加大预计2023年箱板瓦楞纸进口量将快速增长或加剧市场供大于求局面预计对纸价修复节奏造成扰动需持续观察海内外大厂产能投放节奏细分纸种进出口量变化情况httpwwwstockecomcn828请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4中国箱板纸进口量进口金额及价格图5中国瓦楞纸进口量进口金额及价格资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所本周国废原料及箱板瓦楞纸价格下跌为主本周国废黄板纸跌幅较大一方面纸厂大面积停机检修对废纸需求量降低另一方面打包站年底清库存为主国废出货量居高不下此外消息面上零关税政策对市场信心恢复较为不利本周废纸价格陆续走跌山鹰玖龙金田等龙头下调报价下游商家对前期挺价较为抵触短期箱瓦纸价格维持底部震荡预计23年上半年进口量快速提升纸价继续向下调整箱板瓦楞纸用于快递物流等外包装与消费联系密切随着23年下半年疫后需求回补纸价有望在旺季提涨带动上游生产下游备货快速恢复表3部分废纸纸企下调价格情况资料来源纸业联讯浙商证券研究所短期推荐供需格局好渠道黏性强成本压力缓释盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份17X华旺科技15X生活纸龙头中顺洁柔维达国际中期消费复苏需求上行阶httpwwwstockecomcn928请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报段建议左侧布局大宗纸龙头太阳纸业箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业山鹰国际白卡纸龙头博汇纸业表4龙头纸企估值一览表资料来源Wind浙商证券研究所注截至2022年1月6日红色为Wind一致预期13必选消费元旦假期消费全面复苏看好后续需求端持续释放必选消费元旦假期消费全面复苏看好后续消费需求持续释放随着疫情防控措施不断优化调整居民出行线下消费等逐步增多2023年元旦假期消费市场有序恢复元旦假期期间商务部重点监测零售企业的粮油食品饮料日用品销售额同比分别11310226线上消费延续增长趋势根据商务大数据监测年货节前5天全国网络零售额达2080亿元同比增长47从各地监测数据来看北京元旦假期重点监测企业销售额恢复至去年同期80以上水平上海线下消费支付金额同比增长超10商圈线下客流已恢复至疫情前90水平深圳杭州陕西等地监测消费数据同比均已有正增长表现同时全国中小学寒假放假时间表陆续披露全国中小学均有望于2023年2月上旬及中旬陆续开学正常教学秩序的恢复也有助于文具配镜等消费需求释放在线下消费场景修复及学生开学等因素影响下看好文具和线下配镜等消费快速放量持续推荐受益线下消费场景修复需求稳步回暖的必选消费优质标的晨光股份公牛集团百亚股份明月镜片等httpwwwstockecomcn1028请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表5元旦重点省市消费复苏情况城市消费复苏情况假日期间市商务局重点监测的百货超市专业专卖店餐饮和电商等业态企北京业实现销售额353亿元恢复至去年同期838全市52个重点商圈客流量12181万人次2021年12月31日至2022年1月2日上海市线下消费支付金额2708亿元同比上海2021年增长128消费市场大数据实验室上海监测显示全市36个商圈的线下客流总量达到2050万人次客流规模已恢复至疫情前90左右天河路商圈去年12月31日至今年1月2日总人流量3802万人次日均人流量1267万人次环比去年11月30日至12月2日日均人流量上升1737重点载体销广州售额环比去年11月30日至12月2日上涨约20北京路商圈在元旦假期三天预计客流1789万人次环比增长642番禺万博商圈去年12月31日至今年1月2日客流量同比增长85销售额同比增加57元旦假期在做好疫情防控工作的前提条件下全市重点监测的购物中心营业额深圳比去年同期上涨119天津市商务局重点监测的244家商业企业实现销售额103亿元较元旦前增长167天津倍达到去年同期的85整体客流量超500万人次较元旦前增长35倍重庆市商务委发布2023年元旦假期消费数据元旦节期间重庆主要商圈和重点重庆监测商贸企业实现零售额7285亿元元旦假期三天杭州上城区重点监测商贸企业实现销售额32亿元实现客流量杭州1539万人次同比增长0618家重点餐饮企业实现销售额38748万元同比增长33实现客流量644万人次同比增长76元旦假期全省实现商贸销售额1783亿元同比增长41百货方面鹰潭市江西2023首届新春年货展销会吸引人流量10万人次赣州市重点商场实现营业额1106亿元同比增长31根据江苏省商务厅统计全省重点商贸流通企业累计实现销售额约2917亿元江苏其中零售业销售额2874亿元餐饮业营业额043亿元消费市场有序恢复元旦假期陕西省536家监测样本企业销售额568亿元同比增长239其中陕西商品零售额554亿元同比增长231餐饮收入1375万元同比增长625资料来源北京市商务局青年报南方日报深圳特区报天津市商务局重庆市商务委杭州上城区商务委江西省人民政府河南省商务厅陕西省商务厅浙商证券研究所22Q4消费或承压但看好23Q1增速快速修复12月以来各地感染病例快速增长对终端线下客流供应链的正常经营秩序物流的收发等均产生较大扰动因此我们判断必选消费类企业Q4收入端增速或有所趋缓然而随着各地感染病例于12月末及1月初陆续达峰线下消费及客流已出现实质性回暖趋势叠加春节备货及前期滞后需求有望集中转化看好必选消费企业收入端增速于23Q1快速回暖14包装本周发布新巨丰深度研究同步建议关注喜悦智行本周发布新巨丰深度研究推荐关注业绩超预期投资机会新巨丰国产无菌包装龙头伊利份额提升确定性高23年原材料下行业绩有望超预期1无菌包装内资替代空间广阔21年国内无菌包装销量约1100亿包市场规模约200亿17-21CAGR8下游液态奶占比72国内市场早期由利乐垄断16年利乐受到反垄断处罚国产品牌迎来突围契机当前行业CR4约83包括利乐份额53新巨丰7等其中仅公司为内资企业2深度绑定伊利性价比突出测算中期收入空间71亿15年伊利入股公司18公司进入扩张期当前伊利仍持股4测算公司21年在伊利体系份额约20保守估计具有翻倍成长空间此外公司产品相比外资依靠强管理与国内优质供应链体系实现低价单价与服务费共低10高毛利性价比优势突出叠加头部客户背书随着产能释放有望加速伊利外客户拓展中性假设下无菌包装26年市场规模273亿公司在伊利蒙牛剩余市场中份额分别提升至402520对应收入空间71亿元预计22-23年营收162212亿元分别3131利润1721亿元分别526httpwwwstockecomcn1128请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报此外我们预计公司23年开始领用22H2-23H1低价白卡纸库存对应毛利率修复空间4业绩亦有望超我们预期建议关注图6新巨丰中期收入空间测算图7新巨丰毛利率敏感性测算资料来源招股说明书浙商证券研究所资料来源招股说明书浙商证券研究所喜悦智行可循环塑料包装龙头获宁德时代定点订单加速新能源赛道拓展1可循环包装行业高成长20年我国塑料循环市场规模约136亿美元以全生命周期性价比生产效率提升保护性强优势替代一次性纸包装木架铁架预计未来复合增长率86下游包括汽车约140亿元家电预计与汽车相当商场酒水等竞争格局较为为分散龙头中集载具21年收入54亿净利率约10标准化服务能力强公司21年收入36亿净利率17定制化服务能力更突出2应用领域纵横双向延伸租赁业务优化商业模式公司以汽车产业链起家核心客户包括特斯拉21年收入占比29舍弗勒8大众7等21年起随着上市扩大产能补充资金以租赁模式初期投入较直接购买低整体价格仍低于一次性包装加速家电酒水新能源汽车行业拓展目前已经拓展美的盒马等头部客户此外租赁模式优化公司商业模式实现稳定现金流3宁德时代实现重要突破23年进入发展新阶段22年公司切入宁德体系供应出口用塑料循环包装贡献收入约6000万23年凭借优秀产品品质公司公司开始切入宁德时代国内运输体系此前用一次性包装与铁架预计新增收入08-1亿元该产品单价600元单次循环运输3块电池假设每块20KG能力密度200whkg宁德总月出货量约27GW2个月循环一次对应需要450万套该产品如果循环包装渗透率达50对应空间225万套22-23年公司总出货25万套成长空间较大有望驱动未来业绩超预期建议关注15宠物宠食刚性消费属性突出国产品牌本质受益消费下行短期消费意愿承压不改行业长期成长国产品牌本质受益消费下行本周宠物市场量价暴跌连带拖累宠物消费我们认为宠物食品消费本质为刚性消费消费承压时国产品牌定位中端将充分受益份额有望加速提升复盘看我国宠物食品市场规模17-21年宠物数量增长贡献约为57消费升级为核心增量贡献17-21年CAGR15消费升级核心路径为零食与湿粮使用比例提升与高端品牌消费占比提升对应17-21年天猫平台宠物食品CR10下降85pct但TOP10中海外品牌份额提升38pct22年随着疫情影响消费压力显现国产品牌份额开始逆势加速提升22年截止9月天猫宠食品牌CR10下降23pct但国产品牌份额逆势提升30pct变化本质源于性价比优势突出的国产品牌充分受益该趋势与近年来国产品牌认可度提升因此我们认为目前国产品牌仍处于品牌建立与市场份额爬升期httpwwwstockecomcn1228请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报消费端压力将成为国产品牌转化用户培养粘性的重要机遇有望实现市场份额的加速提升持续推荐宠食龙头中宠股份佩蒂股份建议关注待上市龙头乖宝宠物表6天猫宠物食品市场TOP10品牌资料来源久谦浙商证券研究所图8宠食价格段梳理资料来源天猫浙商证券研究所2市场行情三大指数上涨卫浴制品表现最佳21市场回顾三大指数上涨卫浴制品表现最佳本周大盘整体表现来看上证综指涨221收于315764点深证成指涨319收于1136773点沪深300涨282收于398089点轻工制造周内涨395具体来看卫浴制品913本周涨幅领先瓷砖地板753定制家居734成品家居562娱乐用品453特种纸439塑料包装397其他家居用品372大宗用纸304纸包装302印刷235金属包装-132httpwwwstockecomcn1328请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本周个股表现来看涨幅居前的公司包括哈尔斯198王力安防183安妮股份157邦宝益智151实丰文化145跌幅居前的公司包括舒华体育-73环球印务-61陕西金叶-58曼卡龙-46明牌珠宝-43图9本周市场涨跌幅图10板块单周涨跌幅前二十的股票资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图11板块单月涨跌幅前二十的股票图12板块年度涨跌幅前二十的股票资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所22公司公告重点公司信息跟踪上海艾录拟设立控股子公司艾录新能源公司出资3650万元占73股权安景兴出资1350万元占27股权子公司除继续经营新型膜材料制造销售等项目外也将研发光伏储能相关技术制造销售光伏设备及元器件等拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币5000万元每张面值为100元按面值发行转股数量上限为606061万股转股完成后公司总股本将增至4609979万股松发股份公司股东林秋兰女士持有公司股份10925万股占总股本的08799拟六个月内减持其所持有的全部股份即不超过公司总股本的08799山鹰国际国内造纸板块12月销量57万吨同比增长59712月均价339118元吨同比下降19271-12月总销量为59752万吨同比增长2661-12月均价为374920元吨同比下降-677包装板块12月销量178亿平方米同比下降130912月均价347元平方米同比下降9641-12月销量2136亿平方米同比增长4701-12月均价379元平方米同比增长442皮阿诺持广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司股份753345股占本公司总股本的040的股东魏来金拟通过集中竞价交易大宗交易等合法方式合计减持公司股份不超过httpwwwstockecomcn1428请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报753345股不超过公司总股本的04023造纸产业本周国内废纸到厂平均价格走低231价格数据国内废纸到厂平均价格走低截至1月5日的原纸价格箱板纸市场价4425元吨周变化0元吨月变化2元吨瓦楞纸3263元吨周变化4元吨月变化4元吨白板纸4106元吨周变化0元吨月变化0元吨白卡纸5210元吨周变化0元吨月变化-70元吨铜版纸5590元吨周变化0元吨月变化-40元吨双胶纸6650元吨周变化-13元吨月变化-38元吨截至1月6日的废纸价格国内各地废纸到厂平均价格1820元吨周变化-99元吨月变化-182元吨截至1月5日的纸浆价格国际方面阔叶浆外商平均价842美元吨周变化0美元吨月变化-26美元吨针叶浆外商平均价935美元吨周变化0美元吨月变化-13美元吨纸浆期货方面纸浆2212SP221212月23日收7172周变化232元吨涨跌幅334截至1月5日的溶解浆价格溶解浆价格7500元吨周变化0元吨月变化-500元吨截至1月6日粘胶长丝43000元吨周变化0元吨月变化0元吨粘胶短纤12800元吨周变化0元吨月变化0元吨图13箱板瓦楞纸价格走势元吨图14白卡白板纸价格走势元吨资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1528请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图15文化纸价格走势元吨图16生活用纸价格走势元吨资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所图17国废价格走势元吨图18外废价格走势美元吨资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所图19针叶浆阔叶浆化机浆历史价格美元吨图20溶解浆平均价格元吨资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1628请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图21国内主要地区煤炭平均价格元吨图22粘胶纤维市场价元吨1400130012001100100090080080000700600500400030303030303030303030303030303032-6-0-2-6-0-2-6-0-2-6-0-2-6-0-2-00100100100100107-7-7-8-8-8-9-9-9-0-0-0-1-1-1-2-010101010101010101020202020202022222222222222222资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所232库存数据原纸库存各有增减木浆库存减少截至12月底国内主要港口青岛港常熟港木浆合计库存1449万吨环比减少157万吨截至12月底双胶纸企业库存6351万吨环比增加255万吨铜版纸企业库存5465万吨环比增加16万吨截至12月底瓦楞纸社会库存1251万吨环比增加24万吨箱板纸社会库存19921万吨环比增加41万吨截至12月底白卡纸社会库存159万吨环比减少4万吨白板纸社会库存1147万吨环比减少22万吨图23木浆库存情况万吨天图24文化纸库存情况万吨天资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所图25箱板瓦楞纸库存情况万吨天图26白板白卡纸库存情况万吨天资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1728请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报233贸易数据纸浆11月进口同比上升982环比下降592原材料方面22年11月进口纸浆2493万吨同比上升982环比下降592成品纸方面21年12月进口瓦楞纸2215万吨同比下降3650进口箱板纸3338万吨同比下降1004图27纸浆月度进口量及同比万吨资料来源Wind浙商证券研究所图28箱板纸月度进口量及同比万吨图29瓦楞纸月度进口量及同比万吨资料来源卓创资讯浙商证券研究所资料来源卓创资讯浙商证券研究所234固定资产造纸业22年5月固定资产投资完成额累计增速140022年5月造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额的累计增速1400httpwwwstockecomcn1828请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图30造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比亿元资料来源Wind浙商证券研究所24家具产业社零数据公布11月家具零售额同比下降400241销售数据22年11月家具零售额同比下降40022年11月家具零售额1693亿元同比下降40022年11月建材家居卖场销售额60870亿元同比下降5258环比下降262222年11月我国家具及零件累计出口销售额6368亿美元累计同比下降42图31全国家具当月零售额及同比亿元图32家具及零部件出口销售额累计万美元资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1928请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图33建材家居卖场累计销售额与同比亿元图34建材家居卖场当月销售额与同比亿元资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所242地产数据11月房屋新开工面积同比下降3890截至22年11月房屋新开工面积累计1116亿平方米同比下降3890商品房销售面积累计1213亿平方米同比减少2330截止22年12月30大中城市中一线城市北京上海广州深圳成交26653套同比下降3107环比增长078成交面积28834万平同比下降2991环比增长314二线城市天津杭州南京武汉成都青岛苏州南昌福州厦门长沙哈尔滨长春成交64399套同比下降3038环比增长3119成交面积81284万平同比下降2484环比增长3648三线城市无锡东莞昆明石家庄惠州包头扬州安庆岳阳韶关南宁兰州江阴成交31574套同比下降1317环比增长128成交面积32159万平同比下降273环比增长1610图35房屋新开工面积累计值及同比万平图36商品房销售面积累计值及同比万平资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn2028请务必阅读正文之后的免责条款部分