行业动态信息
　　本周（12.30-1.6）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为0.63%、-2.38%，相对上证综指，分别跑输1.58pct、跑输4.59pct，相对沪深300分别跑输2.19pct、跑输5.2pct，在中信一级行业中排名第24、30。
　　板块表现：
　　社服：免税板块涨跌幅第一（+3.27%），餐饮>出境游>景区>酒店，涨跌幅分别为+3.04%、+0.62%、+0.19%、-1.11%。商贸：专营连锁板块涨跌幅第一（+0.75%），专业市场经营>一般零售>贸易>电商及服务，涨跌幅分别为-2.49%、-5.12%、-0.10%、-0.22%。
　　板块跟踪：
　　行业动态：1、2023春运预计客流总量约20.95亿人次，同比增长99.5%，从客流构成看，预计探亲流约占春运客流的55%，务工流约占24%，旅游和商旅出行约占10%。2、1月5日，国务院港澳事务办公室今日发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》。其中提出，自2023年1月8日起，根据香港、澳门疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复内地居民赴香港、澳门旅游。3、香港公布与内地通关首阶段安排，将开放7个出入境口岸。
　　免税：海口海关3日晚发布数据称，2023年元旦假期，海关共监管离岛免税购物金额4.22亿元、购物旅客4.3万人次、件数47.6万件。
　　餐饮：1、喜茶发布十周年报告：会员人数超6300万，2022年6月以来喜茶日店均销量和月度总销量同比去年分别平均增长20%。2、蜜雪冰城相关人士：公司上市工作正常推进中。
　　电商：1、盒马CEO侯毅日前发布全员内部信，盒马业绩保持高速增长，其中主力业态盒马鲜生实现盈利。2、京东对外公布了“春晓计划”，自2023年1月1日起，京东针对个人商家开放入驻通道，自然人可以注册“京东小店”。
　　珠宝：1、据Rapaport统计数据，十二月钻石价格跌幅缩小，其中0.30克拉的价格指数上升了1.2%，中游裸钻库存量依旧较大。2、迪阿股份发布公告，2022年12月新增自营门店合计22家。
　　风险提示：
　　旅游景气度及异地复制进度低预期，酒店加盟储备增长低于预期，渠道扩张不及预期，居民边际消费倾向下降等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态乙类乙管正式实施出入境有序恢社会服务复线下消费场景恢复望提速行业动态信息维持强于大市本周1230-16中信消费者服务行业涨跌幅商业贸易行业涨跌幅分刘乐文别为063-238相对上证综指分别跑输158pct跑输459pctliulewencsccomcn相对沪深300分别跑输219pct跑输52pct在中信一级行业中排名第SAC执证编号S14405210800032430SFC中央编号BPC301板块表现陈如练社服免税板块涨跌幅第一327餐饮出境游景区酒店涨chenruliancsccomcn跌幅分别为304062019-111商贸专营连锁板块涨SAC执证编号s1440520070008跌幅第一075专业市场经营一般零售贸易电商及服务涨SFC中央编号BRV097跌幅分别为-249-512-010-022于佳琪yujiaqibjcsccomcn板块跟踪SAC执证编号S1440521110003行业动态12023春运预计客流总量约2095亿人次同比增长995从客流构成看预计探亲流约占春运客流的55务工流约占24旅游和商旅出行约占1021月5日国务院港澳事务办公室今日发布发布日期2023年01月09日关于优化内地与港澳人员往来措施的通知其中提出自2023年1市场表现月8日起根据香港澳门疫情形势和各方面服务保障能力有序恢复内地居民赴香港澳门旅游3香港公布与内地通关首阶段安排将8开放7个出入境口岸-2-12免税海口海关3日晚发布数据称2023年元旦假期海关共监管离岛免税购物金额422亿元购物旅客43万人次件数476万件-22餐饮喜茶发布十周年报告会员人数超万年月以来2022731202222820223312022430202253120226302022831202293016300202262022130202112302022103120221130喜茶日店均销量和月度总销量同比去年分别平均增长202蜜雪冰社会服务上证指数城相关人士公司上市工作正常推进中相关研究报告电商1盒马CEO侯毅日前发布全员内部信盒马业绩保持高速增长其中主力业态盒马鲜生实现盈利2京东对外公布了春晓计划自2023年1月1日起京东针对个人商家开放入驻通道自然人可以注册京东小店珠宝1据Rapaport统计数据十二月钻石价格跌幅缩小其中030克拉的价格指数上升了12中游裸钻库存量依旧较大2迪阿股份发布公告2022年12月新增自营门店合计22家风险提示旅游景气度及异地复制进度低预期酒店加盟储备增长低于预期渠道扩张不及预期居民边际消费倾向下降等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明社会服务行业动态报告目录板块表现及投资建议1一重点数据跟踪1二投资建议1三板块行情5四子行业表现6公司动态12一休闲服务板块12二商业贸易板块14行业动态16一休闲服务板块16二商业贸易板块19风险分析21请参阅最后一页的重要声明社会服务行业动态报告板块表现及投资建议一重点数据跟踪韩国免税外国游客11月销售额达954亿美元同比-433-323同比为2019年2021年下同上月为-217-55其中购物人次同比-8662910客单价同比3231-827达到413703美元整体市场11月销售额1063亿美元同比-4578-2864上月为-283-158年初至今累计销售额12743亿美元同比-3423-118自中国出境有序放开后韩国有部分免税店宣布从今年1月1日开始施行SG老模式模式取消现在的SMG模式大客户直邮即再度回归以往代购模式品牌不允许韩国运营商在中国做直邮和电商模式首先从初期恢复来看整体出行成本都不会直接降到疫情前所以代购的成本是在提升的其次价格体系在疫情期间已经重构C端售价也无法回归疫情前因此原返点机制下的盈利模型已经被打破代购业态很难回归原水平因此即使出境放开预计也不会对中免免税形成外流压力同时叠加市内店政策预期免税行业仍有亮点可期图1韩国免税市场数据来源KDFA中信建投全国11月入住率5188同比2019年-1606pct10月为-2034pct房价同比2019年-183210月为-1811综合RevPAR恢复至2019年的623710月为5750降幅环比有所收窄入住率先于房价有所回升相比19年一线城市经济型中高端RevPAR增速-2906-4167二线城市经济型中高端RevPAR增速-2650-2431一线城市中高端恢复不明显经济型以及二线城市恢复较好请参阅最后一页的重要声明1社会服务行业动态报告图2STR酒店情况同比2019年数据来源STRGlobal中信建投11月消费受到明显冲击11月社零总额38615亿元-59低于wind预期-25除汽车以外同比-611-11月全国网上零售额124585亿元42其中实物商品网上零售额108098亿元64占社会消费品零售总额的比重为27111月份餐饮收入同比-84上月-81限额以上单位商品零售同比-57其中粮油食品类同比39饮料类同比-62中西药品类同比83化妆品类同比-46金银珠宝类增长-70服装鞋帽针纺织品类-156按零售业态分1-11月限额以上零售业单位中的超市便利店专业店专卖店零售额同比分别增长3143360百货店下降80超市便利店专业店专卖店百货累计零售额分别环比-06pct-03pct-1pct-07pct-12pct11月消费受到明显冲击基本为2022年以来次差月份如果剔除汽车拉动基本与4月份情况相差不多不过我们认为不必过度悲观11月整体仍处于疫情优化前的封控状态收入和消费难以向好市场应该对此有所预期高层大力度调整疫情防控出台扩大内需政策即便疫情防控优化也不应对接下来几个月的消费复苏抱有太高预期消费反弹修复仍需一定时间不过于2023年复苏本身是确定的图社会零售总额月度同比增速图同比变化34CPI数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2社会服务行业动态报告图粮油食品类零售额同比增速图烟酒类零售额同比增速56数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图7服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速图8化妆品类零售额同比增速数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图9金银珠宝类零售额同比增速图10日用品类零售额同比增速数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3社会服务行业动态报告图11家具类零售额同比增速图12汽车类零售额同比增速数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图13通讯器材类零售额同比增速图14家电类零售额同比增速数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投一线城市地铁客流基本回升至正常客流区间一线城市均已度过疫情感染高峰期本地出行陆续恢复北京深圳上海地铁客流已经恢复至正常区间广州已经达到正常状态下的区间下限随着本地出行逐渐恢复预计本地消费迎来复苏图15上海地铁客流量万数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4社会服务行业动态报告图北京地铁客流量万16数据来源Wind中信建投图17深圳地铁客流量万数据来源Wind中信建投图18广州地铁客流量万数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5社会服务行业动态报告二投资建议免税板块边际端1美兰机场运输架次看至12月30日的7日平均架次321较12月23日的7日平均基本持平凤凰机场至12月30日的7日平均架次326较12月23日的7日平均提升872023元旦假期海南三大机场预计运送旅客近32万人次其中美兰机场运送137万人次凤凰机场运送177万人次2元旦3天离岛免税购物金额422亿去年同期为6亿销售额2022年1-11月海口海关共监管离岛免税销售金额322亿元4594万件购物旅客390万人次分别同比下滑2727363海控全球精品2022年销售额近38亿元数据端1韩国免税11月数据外国游客11月销售额达954亿美元同比-433-323上月为-217-55其中购物人次同比-8662910客单价同比3231-827达到413703美元这个月销恢复情况是自2020年下半年以来最差的水平反映了较为明显的疲软态势整体市场11月销售额1063亿美元同比-4578-2864上月为-283-158年初至今累计销售额12743亿美元同比-3423-118假设12月跟11月差不多那最终就是140亿美元不到同比去年萎缩了12左右观点自出境有序放开后韩国有部分免税店宣布从2023年1月1日开始施行SG老模式模式取消现在的SMG模式大客户直邮即再度回归以往代购模式品牌不允许韩国运营商在中国做直邮和电商模式从初期恢复来看整体出行成本都不会直接降到疫情前所以代购成本在提升其次价格体系在疫情期间已经重构C端售价也无法回归疫情前因此原返点机制下的盈利模型已被打破代购业态很难回归原水平因此即使出境放开预计也不会对国内免税形成外流压力同时叠加市内店政策预期免税行业仍有亮点可期元旦以来离岛免税消费稳健修复预计元旦后至春节修复逐步向好叠加传统旺季海南也成为春节出行的重要目的地之一叠加离岛免税跨年狂欢活动预计对客流修复产生良好过渡作用元旦及春节假期预计海南成为国内游重点复苏目的地前11月离岛免税销售额下滑幅度比较符合预期叠加Q4整体有所回暖预计整体销售额为2023年增长打开较好空间当前市场环境下公司在各场景和格局端维持较稳健的优势或带来较强防守属性后续展望主要关注23Q1客流修复情况海口免税城初期的营业额验证客源和销售结构客单价件单价等海南自贸港商业环境建设免税渠道品类和品牌数量提升速度国货占比等龙头在主要场景端竞争格局均维持或向好短中期均不太需要过度担心格局端的问题且在出入境稳健修复的大环境之下在防守属性稳健情况下叠加海口免税城可能的优质表现具备短期的弹性预期年内业绩受影响较大但市场已有预期关注是否有超目前预期可能性核心在于今年海港城的继续验证海南销售额目标的实现以及业绩区间对估值的影响关注市内店政策等相关预期酒店板块疫后主要关注各龙头拓店和储备成长性行业供需格局变化中高端市场竞争品牌力和创新力集团化赋能能力对效率和降费能力的提升短期建议关注近两年净出清物业的结构以及可能的短期房价议价权疫情冲击下仍有环比下滑但修复大趋势叠加龙头酒店供需格局的逻辑产生共振需求端仍与疫情控制程度紧密相关预计2022年在周期波动中酒店板块贝塔叠加阿尔法的属性仍将持续行业在供给出清和龙头集中趋势下具备较强疫后反弹和长期成长逻辑关注各家拓店及储备数量和质量疫情下中高端爬坡和签约占比提升且费用率下降趋势下关注业绩弹性全国11月入住率5188同比2019年-1606pct10月为-2034pct房价同比2019年-183210月为-1811综合RevPAR恢复至2019年的623710月为5750降幅环比有所收窄入住率先于房价有所回升相比19年一线城市经济型中高端RevPAR增速-2906-4167二线城市经济型中高端RevPAR增速-2650-2431一线城市中高端恢复不明显经济型以及二线城市恢复较好锦江酒店拟收购gpp至100持股增加供应链协同能力拟收购Wehotel65股权对价85亿即Wehotel整体对应131亿估值本次收购含业绩承诺对应22-24年wehotel的承诺业绩不低于280635402070579269万元不满足情况下大股东会进行补偿因此对公司的利润贡献直接且稳健境内请参阅最后一页的重要声明1社会服务行业动态报告Q3业绩符合预期开店稳定且完成年内目标概率较大效率恢复稳定开店目标拟下调至1200家拟发行GDR征用房社保补贴提效降费等作用较明显疫情下征用门店数多于此前高峰境外修复较快卢浮7月超19年RevPAR境内组织架构进一步调整BD团队模式迭代会员及直销占比继续发展公司组织管理整合及疫情下效率恢复领先行业关注降费弹性近年管理运营品牌等综合能力逐步接近行业领先预计在正常发展状态下对估值中枢有提振年内开店目标受疫情影响预计或略有下调华住集团-SQ3经营数据修复明显领先行业表现亮眼建议重点关注中报后各类边际向好领先行业的效率优势再度凸显中后台降费等措施初见成效中高端及以上由品牌事业部调整为全国六大区但中后台人员数量仍有明显下降未来更注重质量发展清退怡莱等部分软品牌中央渠道加盟费抽成望优化海外效率恢复较好会员体系逐步整合加盟比提升也将带来净利率结构性提升整体向好后续重点验证其优质效率对于中高端酒店市场竞争的助力作用首旅酒店仍主要依托轻管理模式拓店Q3净关店主要系收购相关公司停止了100多家轻管理模式酒店年内开店目标下调至1300-1400家关注下沉轻管理在长尾物业出清大环境下的议价空间人房比优化明显开发团队将扩容且改善激励周期性叠加成长性共振轻管理模式仍是近年重要的开店支撑在下沉市场的拓展逻辑相对较顺畅关注整合后增长弹性充足且聚焦中高端精细化管理的君亭酒店君亭酒店定增情况及募集资金落地关注后续契合行业趋势的成长势能当前酒店板块在疫情逐步控制后仍具有叠加的预期主要体现在1疫情下中小供给持续出清尤其22Q2力度较大的冲击下利于龙头集中度提升2酒店业龙头竞争优势较大马太效应强3需求弹性较强疫情后需求快速恢复龙头领先行业叠加结构改善带来ADR提价空间4精细化管理中台能力提升带来费用率下降预期业绩敏感度较高5平台化运作轻资产叠加会员权益开发品牌效应得到强化6国内连锁化率提升空间仍较大长线发展逻辑顺畅当前预期下我们仍认为酒店业长线发展逻辑具备短期仍需考虑国内中高端物业有限需求提升速度有限或带来近几年供需紧平衡态势以及降费提效存在循序渐进过程当前龙头在酒店档次金字塔爬坡中中高端品牌打造及体系建立仍需较多投入连锁化率和总需求须结合近几年消费趋势和城镇化率演变综合判断从疫情后酒店行业的发展趋势判断中高端酒店的品牌矩阵储备研发以及培育或成为行业大方向和龙头的重要发力点由于中高端酒店市场对于需求的细分度要求更高部分小众需求和个性需求也需要特定的品牌支撑不同酒店使用目的带来更专业化的要求故市场对品牌丰富度的要求更多市场或可容纳较经济型更多的酒店品牌和优质精品酒店当前中高端市场竞争格局尚存不确定性龙头优势更大但市场仍可容纳更多精品酒店品牌的规模发展数字化发展体验改善等要求中高端市场的品牌验证为疫后重要关注方向传统市场也存在房价和品质同步提升的态势建立较强的消费者心智疫情的周期性冲击减弱拓店和储备的健康以及品牌建设重要性提升建议重点关注优质性价比产品中高端品牌发展同时疫后对于龙头来说也将是重要的发展目标和拓店签约速度验证期疫后核心关注经济型和中端市场提速能力和发展质量以及中高端及以上品牌创新能力和市场验证餐饮板块短期关注恢复预期和港股消费提振周期疫后关注成长性及龙头标的的模式升级品牌创新等逻辑有望打开新成长空间关注一级市场年内降温情况下今年修复中细分赛道龙头的集中度提升逻辑同时降费预期和效率提升重要性也在逐步提升部分龙头受疫情持续影响线下场景消费倾向恢复主要一定周期但本地生活恢复韧性强龙头基础能力迭代升级成本控制力创新准确度组织管理提升成关键餐饮部分新趋势明显企业对于产业链全环节用户全消费周期场景及品类延伸等适应程度较为重要私域流量留存以及创新和赛道认知较关键关注中式快餐等优势赛道IPO机会九毛九创始人订立协议购买物业事宜预计不会对公司后续拓店和供应链建设等节奏产生影响且其出售少量股份预计亦对公司经营无不利影响两大品牌年内开店及运营在疫情扰动下仍然优质稳健供应链建设顺利推进且布局渐广泛怂的Mall店验证较好培育红利期一定程度对冲了疫情的影响目前上广深等地门店排队时长均呈提升态势控费能力较强带来成本结构稳定预计未来两年迎来明显加速开店多品牌逻辑渐跑通细分赛道具较强壁垒近两年核心逻辑仍为太二和怂的主力品牌贡献太二基数仍较低恢复较好的月份数据已验证恢复能力主要商场坪效领先具备一请参阅最后一页的重要声明2社会服务行业动态报告定下沉能力且下沉市场利润率略优模型有调整预期逐步做一些加法空间仍较充足当前综合壁垒和基本面在行业中较突出建议关注估值性价比同庆楼优质底层能力叠加未来3-5年持续稳健业绩成长能力滨湖富茂8月入住率90公司核心优势在于大酒楼细分赛道中物业议价能力同时护城河壁垒餐饮服务能力数字化能力管理能力均较突出为大酒楼赛道龙头旗下富茂酒店结合了餐饮客房的模式突出公司优势经营面积年营收体量和盈利能力均较突出未来3年自营富茂持续落地和培育有望带来较大增量弹性品牌输出的路径让其在地产红利减弱外资品牌退出较多国内综合体大餐饮能力缺乏的背景下面对竞争较弱有望实现类似中高端酒店轻资产的发展路径同时食品业务预制菜等稳健发展拓展线上线下渠道也具备较大发展空间聚焦餐饮酒店食品奈雪的茶通过自动化制茶设备及自动排班有较强的降费预期预计疫情影响逐步控制后有稳定的盈利能力拓展模式将更加稳健高效在行业中竞争格局逐步改善向好核心能力增强赛道认知能力提升产品价格带矩阵逐步丰富海伦司持续关注新模型的营收和利润率相较老店的验证情况细分赛道竞争格局及成本优势仍较大成本端公司凭借上游规模下游精细管理有主动降价趋近极致性价比的策略新入局者较难挑战数字化系统领先门店的标准化提升拓店管理的成功率5月下沉市场新模型推出放开合作及加盟且单店模型营收规模和利润率均较高线略优后续拓店也主要以新模型为主利用性价比和差异化优势对下沉市场预计有较好的渗透力公司层面推进降保本点措施取得明显成效年内开店速度受到疫情一定的冲击同时可能存在100多家关停门店的一次性减值影响此类关店主要系前期选址的重新评估老店迭代新模型等原因后续优势资源或集中应对下沉市场百胜中国完成双重主要上市进入港股通Q3业绩较超预期供应链数字化等能力持续提升小店模型具备更优的回收期和盈利能力相较中式快餐更强的外带属性助扩大单店覆盖范围景区及休闲度假游板块线下消费场景和跨省游预计仍存在情绪修复期但扩大内需大背景下2023年将进入稳健修复期元旦数据同比微增但较19年仍有差距不过预计主要城市达峰后修复速度加快春节旺季可期出入境已进入稳健修复期关注修复周期及港澳等旅游和消费机会关注优质景区在疫情后快速修复且关注轻资产模式对业务发展的提振跨省旅游经营不再与风险区联动管理部分龙头标的Q3盈利能力和内生改善优质且超预期国庆受就地过节趋势冲击修复大趋势不变优质标的差异化显现边际预期有改善政策支持长线供给侧改革板块贝塔边际恢复的预期较强上海重庆外资旅行社可经营出境游业务天目湖内生改善明显Q3预计迎较好业绩释放长期期待外延释放弹性中青旅乌镇客流稳健优质疫后客流及渗透率逐步提升可期涉房企业融资或受益关注改善趋势积极关注中青旅天目湖等具备扩张逻辑旅游产品及内容优质标的在年内的恢复弹性博彩板块1月8日后内地入境港澳无需核酸检测对于客流修复以及重要客源地香港的修复提振作用明显随着港澳通关以及后续出入境的有序恢复预计澳门博彩业从2022年客流和博彩毛收入的低位稳健快速修复的预期较确定赌牌和未来10年投资计划确认后中长期发展格局逐步稳定各牌照未来预计将重点提升非博彩业务的质量和规模且各牌照普遍在疫情下持续投资建设新物业和设施提升自身服务体验和疫后非博彩业务的成长空间博彩业务稳健复苏贵宾业务预计疫后有一定收缩高端中场和普通中场的赌台利用率和消费者服务成为关键前期估值仍存修复空间金沙中国物业规模和非博彩占营收比领先为澳门营收规模最大的博彩企业后续持续受益路氹高端物业的培育非博彩业务和中场业务的提前布局等银河娱乐疫情下控费提效能力较突出现金流及在手资金充足未来两年受益三期和四期逐步落地带来非博彩业务的弹性空间运营优势较稳定可选消费板块线下消费整体恢复预计提速性价比消费较突出社零中尤其是餐饮金银珠宝化妆品等业态表现良好当中仍建议关注可选消费中运营效率优质控费和创新能力较强的低估值标的建议关注医美化妆品赛道短期受到疫情影响长期景气度不改临近双十一预售建议关注经营效率和弹性珀莱雅请参阅最后一页的重要声明3社会服务行业动态报告爱美客建议关注细分赛道龙头的长期发展空间如黄金珠宝板块中国黄金周大生周大福跨境电商板块建议关注小商品城在当前欧美通胀环境和可能的消费降级趋势下有望持续受益人民币跨境支付带来出海业务全面发展的协同预期支付部分业绩有所增厚年内减免租金预计2023年有所修复增厚数据价值逐步提升估值具备优势线下市场经营业务稳定发展部分存量商位盘活二区东市场带来增量收入线上业务借助Chinagoods开启数字化转型收购支付牌照与中远海运及普洛斯合作布局物流仓储提升贸易履约能力向国际贸易综合服务商转型贸易履约服务收入及金融业务收入潜在空间广阔短期来看欧美高通胀及消费降级带来中低端商品出口机遇建议关注孩子王深耕会员体系和高客单黑金会员权益提升后增长较快预计线下店面也将持续稳健开店细分赛道里渠道供应链服务体系优势领先细分赛道存市占率提升逻辑表1重点公司预测与估值情况股价元市值EPS元PE行业公司代码2316亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E中青旅600138SH155311241-035051071-305219600054SH11947325-008034049-352242黄山旅游丽江股份002033SZ110660770050200322431549345景区类峨眉山A000888SZ8804637-002035046-250191宋城演艺300144SZ1436375470050340512872422282天目湖603136SH254047320170750901494339282桂林旅游000978SZ8523988-043-012000---锦江酒店600754SH5653538730101502365653377240酒店类首旅酒店600258SH240726931-032081107-297225海伦司9869HK164220803-012033064-498-餐饮类同庆楼605108SH35539238048109148740326-广州酒家603043SH252014323108130152233194166旅游服务众信旅游002707SZ9519346-030000002-951004662中国中免601888SH22467463356325580769691387292爱美客300896SZ569191231506448951184884636481医美华熙生物688363SH1314863253212274347620480379朗姿股份002612SZ261211557027053070967493373上海家化600315SH311521147084121145371257215贝泰妮300957SZ1447861329274362468528400309化妆品丸美股份603983SH336513509064077090529439374珀莱雅603605SH1690047915268342432631494391永辉超市601933SH34731490-004007012-465282家家悦603708SH11767155064074084184159140红旗连锁002697SZ5287181037040044143132120一般零售天虹股份002419SZ6207247019023029327274215武商集团000501SZ10608151061068067174155159重庆百货600729SH23159411251281302928277请参阅最后一页的重要声明4社会服务行业动态报告稳健医疗300888SZ715230503324380441221188162电商及服务壹网壹创300792SZ2845678717323328916412298潮宏基002345SZ541480704005006413510885迪阿股份301177SZ61632465332750368618812390珠宝零售老凤祥600612SH44981852336641546912310896中国黄金600916SH128921655054066079239195163周大生002867SZ15001643911913815612610996跨境电商安克创新300866SZ611524853282288364217212168小商品城600415SH51128034034036042150142122专营连锁孩子王301078SZ124113800016027037773460335华致酒行300755SZ303512650163215274186141111资料来源Wind中信建投三板块行情本周消费者服务行业涨跌幅063跑输上证综指158pct跑输沪深300指数219pct在中信一级指数排名第24商业贸易行业涨跌幅-238跑输上证综指459pct跑输沪深300指数520pct在中信一级指数排名第30图19本周各板块指数涨跌幅单位数据来源Wind中信建投板块整体估值截至2023年1月6日中信消费者服务板块PETTM为6837较上周的6421上升4172020-2021年受疫情影响休闲服务板块个股业绩普遍出现大幅下滑同时龙头中国中免受益海南离岛免税新政估值在2020年内得到大幅提升共同作用使得休闲服务板块市盈率水平明显高于沪深300及全部A股中国请参阅最后一页的重要声明5社会服务行业动态报告中免三季报发布业绩依赖非日常经营性部分维持但股价回调明显使得板块估值有所下修其他标的在疫情下多数也出现回调2022年随疫情好转休闲服务板块TTM估值将逐步回归合理随着近期疫情防控优化休闲服务板块估值有所上升截至2023年1月6日中信商贸零售板块PETTM为1639较上周的1782下降1432020年以来商贸零售板块企业受到疫情不利影响板块净利润有所下滑带动板块整体PE呈上升趋势2022年以来随着疫情影响的缓解PE呈现震荡下行的趋势图20沪深300CS消费者服务CS商业贸易板块市盈率对比数据来源Wind中信建投四子行业表现休闲服务行业子板块中景区板块本周涨跌幅第一涨跌幅为019其余板块中餐饮酒店出境游免税涨跌幅分别为304-111062327酒店板块估值水平最高PE达287倍其余板块中免税餐饮景区分别为716037倍请参阅最后一页的重要声明6社会服务行业动态报告图21休闲服务子行业涨跌幅单位图22休闲服务子行业PETTM整体法剔除负值数据来源Wind中信建投注总市值加权平均注由于出境游板块TTM盈利为负因此暂不计算剔除负值的估值商业贸易子板块涨跌幅及估值商贸零售行业子板块中电商及服务板块本周涨跌幅第一涨跌幅为-022其余板块中一般零售专业市场经营专营连锁贸易涨跌幅分别为-512-249075-010估值方面PE自高而低分别为电商及服务一般零售专营连锁专业市场经营贸易PE分别为412817139倍图23商业贸易子行业涨跌幅单位图24商业贸易子行业PETTM剔除负值数据来源Wind中信建投个股表现1休闲服务个股周涨跌幅方面本周中信消费者服务板块涨幅前五公司分别为海昌海洋公园海伦司九毛九复星旅游文化呷哺呷哺跌幅前五公司分别为张家界华天酒店宜昌交运金陵饭店西安旅游2商业贸易个股周涨跌幅方面本周中信商贸零售板块涨幅前五公司分别为高鑫零售零点有数鲁商发展沃尔德周大生跌幅前五公司分别为朗姿股份红旗连锁家家悦水羊股份天虹股份请参阅最后一页的重要声明7社会服务行业动态报告图25本周休闲服务板块个股涨跌幅数据来源Wind中信建投图26本周商业贸易板块个股涨跌幅数据来源Wind中信建投表2大盘及社服商贸板块个股涨跌幅指数消费者服务商业贸易涨幅前五换手率前五涨幅前五换手率前五上证综指221海昌海洋公园1313西安饮食3673高鑫零售1250奥园美谷1995深证成指319海伦司1080西安旅游3159零点有数1179丽人丽妆1456上证50297九毛九983曲江文旅2998鲁商发展765零点有数1345沪深300282复星旅游文化484三特索道2834沃尔德723朗姿股份1084创业板指321呷哺呷哺450华天酒店2185周大生691鲁商发展1066消费者服务063跌幅前五换手率后五跌幅前五换手率后五商贸零售-238张家界-936复星旅游文化062朗姿股份-591安克创新134道琼斯146华天酒店-1020同程旅行058红旗连锁-622沃尔德118请参阅最后一页的重要声明8社会服务行业动态报告指数消费者服务商业贸易标普500145宜昌交运-1074华住集团-S020家家悦-659珀莱雅097纳斯达克098金陵饭店-1274百胜中国-S019水羊股份-747豫园股份065USDCNY-105西安旅游-1736全聚德000天虹股份-988高鑫零售059资料来源Wind中信建投注周换手率统计A股中板块换手情况基于自由流通股沪深港通持股休闲服务板块沪深港通持股仍呈现龙头集中趋势沪港通中持股占总股本比排名前三为中国中免锦江酒店广州酒家本周中国中免沪港通持股水平较上周上升003pct至1088中国中免较年初上升007pct中青旅黄山旅游沪港通持股占比相较年初有所下降深港通持股占比中宋城演艺持股占比较大本周较上周上升017pct至548港股通中持股占比中九毛九呷哺呷哺占比较大本周分别下降059pct至2213上升02pct至1805商业贸易持股沪港通中持股占总股本第一为珀莱雅其沪港通持股较上周下降031pct至2260持股比例较高的其他标的为重庆百货华熙生物厦门国贸其中重庆百货持股比例本周下降007pct至317深港通持股占比中红旗连锁本周上升016pct至493华东医药本周下降014pct至305港股通中高鑫零售本周持股比例上升009pct至174周大福本周持股比例上升001pct至066表3休闲服务沪深港通持股一览截至202316分类证券代码股票简称持股数量万股持股占比上周持股占比年初持股占比601888SH中国中免2125404108810851081600754SH锦江酒店365255397392399603043SH广州酒家163221287267280沪港通600258SH首旅酒店282729264240242600138SH中青旅11907016016016600054SH黄山旅游5413010010010300144SZ宋城演艺1434847548531532000796SZ凯撒旅业14916018018018深港通002707SZ众信旅游1323001001001000863SZ三湘印象382000000000000888SZ峨眉山A2020000000009922HK九毛九321792213227222570520HK呷哺呷哺196071805178518010880HK澳博控股517237297007052255HK海昌海洋公园41417510517517港股通0780HK同程旅行112795045125136862HK海底捞239214304344330341HK大家乐集团24274143984090200HK新濠国际发展49943303443371880HK中国中免346297288285请参阅最后一页的重要声明9社会服务行业动态报告1128HK永利澳门149532852792821992HK复星旅游文化34552782772792282HK美高梅中国95982522592580308HK香港中旅109991981961961928HK金沙中国有限公司95481181101120027HK银河娱乐3207073069071资料来源Wind中信建投表4商业贸易沪深港通持股一览截至202316分类证券代码股票简称持股数量万股持股占比上周持股占比年初持股占比603605SH珀莱雅636159226022912294600729SH重庆百货127483317324317688363SH华熙生物55250279265277厦门国贸600755SH524015258303292600655SH豫园股份757671194181179600612SH老凤祥57478181185176688366SH昊海生科9991172181198603708SH家家悦82365135146135600415SH小商品城713706131113122600223SH鲁商发展96918095086093600811SH东方集团334800091101105600826SH兰生股份30597073073073601828SH美凯龙258821071070068605266SH健之佳3221055055055沪港通600682SH南京新百59059050050050600315SH上海家化30867045046046601933SH永辉超市346339038038038600859SH王府井35135032032032600694SH大商股份8917030030030600738SH丽尚国潮22120029029029600827SH百联股份32908020020020600693SH东百集团17960020020020605136SH丽人丽妆1708008073029600828SH茂业商业15271008008008600814SH杭州解百5150007007007600838SH上海九百2528006006006600790SH轻纺城6695004004004603983SH丸美股份1282003003003601116SH三江购物1123002002002请参阅最后一页的重要声明10社会服务行业动态报告600628SH新世界972001001001601010SH文峰股份2693001001001600824SH益民集团1069001001001600778SH友好集团540001001001600858SH银座股份141000000000002697SZ红旗连锁671352493477466002127SZ南极电商875503356314321000963SZ华东医药536657305319321300896SZ爱美客59595275263258002867SZ周大生269705246234233300957SZ贝泰妮92372218215214002419SZ天虹股份205621175135129000626SZ远大控股69439136143143000501SZ武商集团100180130159145002416SZ爱施德128043103115116000829SZ天音控股89191087093095深港通300755SZ华致酒行31996076055054300792SZ壹网壹创16581069086080002612SZ朗姿股份27886063092068000785SZ居然之家286940043045043000861SZ海印股份97851038042042002818SZ富森美23505031040037002251SZ步步高25405029029029002024SZ苏宁易购224281024024024300740SZ水羊股份4811012021020000882SZ华联股份20936007007007002277SZ友阿股份8501006006006300785SZ值得买533004004004002344SZ海宁皮城14800010010016808HK高鑫零售16574174165165港股通1929HK周大福6605066065065资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11社会服务行业动态报告公司动态一休闲服务板块1天目湖代码603136SH关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告公司审议通过关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案同意在确保募集资金投资项目正常进行和保证募集资金安全的前提下使用本金总金额不超过2150000万元闲置募集资金进行现金管理使用期限不超过12个月在上述额度及决议有效期内可以循环滚动使用闲置募集资金现金管理到期后归还至募集资金专户2峨眉山代码000888SZ关于对外投资设立控股子公司的进展公告公司与四川富润产业发展投资有限公司签订峨眉山金顶球幕影院文旅综合体项目战略合作协议书双方共同出资8000万元建设运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