首先从产业下游来看，本周材端的产量和表需数据表现均较为疲弱，尤其螺纹方面社库大幅走高、表需下滑明显。随着春节的临近，铁矿下游市场的弱势仍在逐渐兑现，也使铁矿期价在上周表现出震荡略微下行的运行状态。但回顾最近两个月，铁矿期价距前低水平的涨幅已超40%。随着前期价格的连续上涨，政策端的干预信号也再次出现：上周发改委价格司组织召开会议并表示对哄抬价格、恶意炒作等行为的关注和监管。面对可能出现的政策调控，盘面短暂出现担忧情绪，但在宏观强预期的支撑下，短期矿价或呈高位反复态势。

研究报告全文：期货研究商品2023年01月10日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石高位反复2螺纹钢获利盘兑现高位反复4热轧卷板获利盘兑现高位反复4硅铁乐观预期主导高位运行6产锰硅板块共振驱动宽幅震荡6业焦炭宏观再度主导高位震荡8服焦煤宏观再度主导高位震荡8务动力煤新长协兑现符合预期偏弱运行9研玻璃短期偏高中期震荡市10究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年1月10日品研究铁矿石高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8230-210-249期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手1152754847684-24098所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉6592109440-230PB61582508480-230进口矿金布巴6179208150-230现货价格超特56568107010-200唐山668350835000国产矿邯邢66103901030090莱芜659520943090昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特543441101基差I2305对金布巴51644373I2301-I230570-40110价差I2305-I2309240270-30卡粉-PB96096000PB-金布巴33033000PB-超特14401470-30来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究港口库存情况全国45个港口进口铁矿库存为1313054环比减少5509日均疏港量31196增2008分量方面澳矿610446减7844巴西矿471655减2414贸易矿790022减1372球团56329增1907精粉106809减1621块矿192786减1783粗粉957130减4012单位万吨趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究观点及建议首先从产业下游来看本周材端的产量和表需数据表现均较为疲弱尤其螺纹方面社库大幅走高表需下滑明显随着春节的临近铁矿下游市场的弱势仍在逐渐兑现也使铁矿期价在上周表现出震荡略微下行的运行状态但回顾最近两个月铁矿期价距前低水平的涨幅已超40随着前期价格的连续上涨政策端的干预信号也再次出现上周发改委价格司组织召开会议并表示对哄抬价格恶意炒作等行为的关注和监管面对可能出现的政策调控盘面短暂出现担忧情绪但在宏观强预期的支撑下短期矿价或呈高位反复态势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年01月10日品研究螺纹钢获利盘兑现高位反复热轧卷板获利盘兑现高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305409323057HC2305414614034期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB230516075791863784-60166HC2305430386815571-17174昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海412041200杭州4150414010螺纹钢北京4010399020广州4450444010现货价格上海41804190-10杭州4200419010热轧卷板天津4090406030广州4180417010唐山钢坯378037800昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2305271314基差HC2305342410RB2305-RB231054504价差HC2305-HC23106473-9HC2305-RB23055359-6HC2310-RB231043367现货卷螺差-64-54-10资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻针对近期铁矿石价格过快上涨等情况近日国家发展改革委价格司组织召开会议分析研判铁矿石市场和价格形势听取业内专家和部分市场机构意见研究加强铁矿石价格监管工作趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期随着时间进入消费淡季螺卷需求萎缩较为明显年内库存拐点基本确立进入年内累库时间段但由于前期低供应导致的库存快速消化并结合当前的供应水平来看后期累库超季节性压力尚不明显供需仍保持着相对健康平稳的状态近期市场价格的上涨主要来自于地产政策的全面宽松以及疫情防控政策的持续优化利好频出使得市场预期不断向好但经历价格连续大幅上涨后多头获利了结意愿渐浓短期或有高位反复请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年1月10日品研究硅铁乐观预期主导高位运行锰硅板块共振驱动宽幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁30583281787485882425期货硅铁30982741682585086锰硅3057626136126205173883锰硅30975421142732403项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8000-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7300-元吨现货锰矿Mn44块44505元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-328-178元吨期现价差锰硅现货-期货-326-136元吨硅铁2305-23095410元吨价差近远月价差锰硅2305-23098422元吨锰硅2305-硅铁2305-702-54元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-732-42元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率产能利用率全国4203较上期增041日均产量15808吨较上期降57吨上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率产能利用率全国6046较上周减251日均产量28556吨减437吨趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅日内偏强震荡宏微观表现持续分化短期乐观预期占据主导驱动从宏观来看一方面地产利好情绪持续释放给双硅所在的黑色产业需求传递了较好的远期信心另一方面新年伊始稳增长目标不断被强化商品情绪受到提振从产业来看硅铁和锰硅周度产量均处于相对高位下游需求步入传统淡季整体收缩明显双硅供需仍处宽松状态独立驱动有限但是考虑到双硅环比去库趋势和锰硅自身受到的炉料锰矿供应扰动影响双硅底部仍有对应支撑因此宏微表现尽管分化持续但是宏微边际向好的趋势或给双硅价格带来一定支撑短期而言双硅继续以高位运行的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年01月10日品研究焦炭宏观再度主导高位震荡焦煤宏观再度主导高位震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘18200000元吨最高18680000元吨最低18145000元吨收18575000研元吨较上一交易日结算价波动450000元吨成交658580000手持仓731530000手究焦炭合约J2305开盘26850000元吨最高27405000元吨最低26700000元吨收于所27265000元吨较上一交易日结算价波动785000元吨成交412090000手持仓309460000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2490元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2495元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨21月9日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2175-S13G75主焦蒙5沙河驿2004-10S13G75主焦蒙3沙河驿1845-3持仓情况1月9日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓423手空头增仓40手焦炭J2305合约多头增仓15手空头减仓1217手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期受到宏观层面的再度刺激煤焦盘面价格跟随市场消息偏强运行远月合约预期主导的逻辑再度强化先前从十月底开始随着疫情防疫政策的优化以及地产三支箭的释放叠加焦钢原料低库存的支撑在宏微观共振的背景下价格涨势持续近2个月的时间但随着消息被充分交易弱现实下游低利润导致原料采购刚需为主盘面冲高回落然而上周开始市场再度迎来宏观利好39座城市首套房贷利率下限阶段性放款政策进一步优化延续相关板块提振显著短期来看宏观层面的刺激较为显著价格或有偏强运行趋势但需要注意政策端对价格上行空间的影响以及下游需求疲弱使得价格出现松动迹象请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年01月10日品研究动力煤新长协兑现符合预期偏弱运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC301昨日暂无成交30日开盘9210000元吨最高9210000元吨最低9210000元安吨收于9210000元吨较上一交易日结算价波动-1018元吨成交4手持仓00000手期基本面货南方港口外贸动力煤报价广州港大卡澳煤库提含税价元吨广州港大卡澳煤研1550012055000究库提含税价1075元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价801元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价826元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价1030元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价811所元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价1030元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价663元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价678元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价964元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1180元吨3持仓情况1月9日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前市场空头情绪主要来自几方面1终端实际需求疲惫上游煤矿节前供应量的下滑难以起到价格支撑的作用电厂库存高位延续采购市场煤意愿有限2海外市场价格同样偏弱运行在需求普遍疲弱背景下印尼煤澳煤现货报价出现回落另外受澳煤通关消息面刺激国内报价或形成一定下行压力综合来看由于春节临近上游煤矿陆续放假整体供应呈现季节性收紧状态晋陕蒙地区煤矿产能利用率环比下降116在此基础上终端补库意愿和采购积极性虽然有所好转但考虑到目前下游库存仍处于安全水平竞拍起拍价不断下调另外根据发改委发布的电煤中长协合同签订最新进展情况通报2023年新长协合同覆盖率占国内电煤总需求量的958随着后续各煤矿产区合同签订的进一步确认预计市场煤价格在需求相对疲弱的背景下支撑力度有限因此动力煤价格或维持弱势运行态势请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年01月10日品研究玻璃短期偏高中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG30517240474138210080研昨日价差前日价差究价差05合约基差-127-14205-09合约价差-47-41所昨日价格前日价格沙河市场价16391618重要现货价格湖北市场价15501550浙江市场价17301720资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场稳中有涨整体成交仍显一般华北玻璃市场稳中有涨出货尚可华东个别厂报价小涨涨幅1-2元重量箱不等多数厂报价暂稳华中多数厂家稳价操作下游加工厂及贸易商适量备货整体成交情况尚可市场状况分析第一短期市场偏高挤压虚盘基本结束多头交易地产救市带来的乐观预期厂家高库存又限制了市场想想空间近期现货贸易商囤货近尾声现货价格上涨又限制了下游进一步囤货空间高位需谨慎第二01合约交割之后市场交易核心变为地产乐观预期主导的需求好转这一乐观预期在春节前难以证伪2023年一季度仍偏强需要注意的是地产成交下近30的情况下玻璃仅减产8库存创历史新高等因素将会导致乐观预期大概率会被证伪趋势强度玻璃趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期偏高中期震荡市05上方压力17101800下方支撑1500-1550请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1