【观点及建议】
　　市场上行，可考虑牛市看涨价差策略。
　　1.上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2742.20点，涨跌为28.57点，成交量为29.68亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为3.56万手，总持仓量为3.57万手，其中，期权主力合约成交量为3.21万手，持仓量为9.18万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800，看跌期权最大持仓价位为2600。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为71.08%，持仓量PCR为134.33%。期权全部合约成交量PCR为69.53%，持仓量PCR为94.79%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为18.57%，相比于前一交易日变动了1.04%，同期限历史波动率为10.61%，相比于前一交易日变动了-0.46%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。
　　【偏度分析】
　　偏度值为1.45%，相比于前一交易日变动了5.76%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪上升。

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年1月9日生品研股票股指期权市场上行可考虑牛市看涨价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君市场上行可考虑牛市看涨价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于274220点涨跌为2857点成交量为2968亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为356万手总持仓量为357万手其中期权主力合约成交量为321万手持仓量为918万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7108持仓量PCR为13433期权全部合约成交量PCR为6953持仓量PCR为9479波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1857相比于前一交易日变动了104同期限历史波动率为1061相比于前一交易日变动了-046从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为145相比于前一交易日变动了576从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2800242750222700202650182600162550142500122022121920221226202312202319000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR29502800142850275012275012700265008255026500624752600242504237525500223252500040002000020004000call持仓量Put持仓量000016成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图30040200351000002022121920231230-100-20025-30020-400-50015232523752425247525502650275028502950-600主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构40223521202302302020230125192018151017516015IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于653575点涨跌为3543点成交量为12205亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为440万手总持仓量为717万手其中期权主力合约成交量为383万手持仓量为397万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6600看跌期权最大持仓价位为6400这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8791持仓量PCR为10466期权全部合约成交量PCR为8402持仓量PCR为8752波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1506相比于前一交易日变动了113同期限历史波动率为1361相比于前一交易日变动了-183从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-103相比于前一交易日变动了241从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500357300307100690025670020650063001561001059005570055000202272120228212022921202210212022112120221221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR7500167500730014730071001271006900690067001670065000865006300066100630004590061005700025900550005700550040002000020004000成交量持仓量call持仓量Put持仓量000852PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图401000355003000025-50020-100015-150010-200055006000650070002022721202292120221121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构4520401935181730202302162520230115201415131012115100IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于401312点涨跌为3223点成交量为11705亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为889万手总持仓量为1530万手其中期权主力合约成交量为741万手持仓量为799万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4000看跌期权最大持仓价位为3950这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7314持仓量PCR为12224期权全部合约成交量PCR为7323持仓量PCR为11284波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1614相比于前一交易日变动了054同期限历史波动率为1153相比于前一交易日变动了016从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为032相比于前一交易日变动了165从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量581349166192340004337710482670000541834500431093347112823253651383500062982120147510810252646435500627074121964179143761421636000624332422891160900036236500822452411698693226271631883700120285742264107619719382656375018191484722751427390178421683800321792168340961944842145916738506417182924391725082914163512583900132168744935162329874961603872395023616066793559865031292916055644000432162078185179278372221628342405070161028891528442653451639194100106166617731533310022281688104415015018571663732311179317315442001896153873365139246418353242502342000341981493246187616430028300073323资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓202301161405411530160321654000395020230218281211236-119-14748540503750资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420040002000380036001500340032003000100020226120227120228120229120221012022111202212120231100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500012435048001142004600440014050420009390040000837503800360007360034000634503200300005330031508000300020007000call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线50100045405003500030-50025-10002015-150010-200031503400365039004150440020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构352023021930191825202301182017171516101615515014IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于275点涨跌为0025点成交量为577亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为18240万手总持仓量为20422万手其中期权主力合约成交量为14138万手持仓量为13381万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为275看跌期权最大持仓价位为265这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8517持仓量PCR为15897期权全部合约成交量PCR为8333持仓量PCR为14137波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为2066相比于前一交易日变动了104同期限历史波动率为1109相比于前一交易日变动了-027从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-606相比于前一交易日变动了-211从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量42823000043082317000033349280460143413647270392923660000430848645753423694100003529240000529049562202537377442440343224160000729051181520922283843124030512450001277151443440383833731910291246500012272125576196731338272595025482500018259516627604591957407272102422514000192494436911568955859342498020682550003123903389861762504712042453019352564000423864421157423228428920233901626000723395656711411280134904235801489261300081229013871239045285069604219501162650013622341009661543411240514842219501066266200162219199152420275362141826212600782700245210114055114615414236208672070006972711002832099165261470010192420046720740047627500445206912813373594140032324220610042276100495203912174735560750121818202400257280072820296177523843资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230120661041109-027-606-21127526520230219450711451018-18736428527资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR1628531142827529122712726508260625525250423245022421023172000001000000100000200000call持仓量Put持仓量510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图线30003533200031291000270002523-10002119-2000172317241625256426527112829-300020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构40352023022130212520230120202015191019518018907550251710HVATM-IVIV01IV02IV03IV04今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于407点涨跌为0025点成交量为781亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为9475万手总持仓量为13852万手其中期权主力合约成交量为6554万手持仓量为8308万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4看跌期权最大持仓价位为39这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9307持仓量PCR为13151期权全部合约成交量PCR为8259持仓量PCR为12589波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1871相比于前一交易日变动了100同期限历史波动率为1041相比于前一交易日变动了-050从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-464相比于前一交易日变动了138从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量381112000067513400003335765812628224217832900057553500003286750471658411001754323704783600008268246643142737989292521037743700013231212630510571265364422228027983800042159255817693946965285232024018739001220334764011899077246932671912010740031919141079861061506760911389118580049741007451856907104436664455605151857001864201434185518293990340806216371872000564302291748255024832066494012030000214403261186914489311057223122450001450416200040550资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230118711001041-050-46413843920230218200801281008-3302594238资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000484625004442420003836150034323100020226120227120228120229120221012022111202212120231151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR45548154446434413424241114438390936383437073236305353410000050000050000100000150000成交量持仓量call持仓量Put持仓量510300PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线1000395003400029-50024-100019-1500-2000142022612022812022101202212134353637383944142434445主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构401935193025202302182020230118151710175016IV01IV02IV03IV0490755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于605点涨跌为001点成交量为210亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为3388万手总持仓量为5786万手其中期权主力合约成交量为2132万手持仓量为2722万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为625看跌期权最大持仓价位为575这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9261持仓量PCR为12814期权全部合约成交量PCR为8130持仓量PCR为12381波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1702相比于前一交易日变动了055同期限历史波动率为905相比于前一交易日变动了-083从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-649相比于前一交易日变动了-181从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量22212589711617490000337102715493381756901064550000434820363673721133560804252500012960721624120909582006055245500024237031842569413281459819800313575001131978179855472638398472661706011146005981707625134791640413491471683001936250217616821705597971324571541869000276504504178890325284648120522510000867506949000984722266912683000047094020008162367918316300003725118430008176资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011702055905-083-649-18162557520230217010501138002-654-0306575资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图6335623061625592058571556105555453020229192022103202210172022103120221114202211282022121220221226202319510500近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18金融衍生品研究图37南方中证500ETF期权主力合约持仓量图38南方中证500ETF期权全合约PCR6315725621471361675126561162559109658085757507555606525550554920231120231520231920221012022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