供应方面，临近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段，生猪出栏体重持续下降，显示大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前屠宰量持续放量，但幅度仍然低于去年，且受疫情影响，餐饮消费恢复仍需时日；政策面，发改委监测猪粮比进入过度下跌三级预警区间，必要时或将采取收储等手段维护生猪市场秩序，对市场情绪有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需时间释放，且春节后将进入到需求淡季，猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。操作上仍然建议空03多05反套操作

研究报告全文：生猪产业日报2023110品种日内观点供应方面临近春节散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段生猪出栏体重持续下降显示大猪库存压力较前期有所缓解但同比来看仍处于相对偏高水平需求方面春节前屠宰量持续放量但幅度仍然低于去年且受疫情影响餐饮消费恢复仍需时日政策面发改委监测猪粮比进入过度下跌三级预警区间必要时或将采取收储等手段维护生猪市场秩序对市场生猪情绪有一定的提振短期看大猪库存压力仍需时间释放且春节后将进入到需求淡季猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局长期看今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点若后期生猪出栏体重能够降至低位那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的叠加疫情冲击消退后需求有恢复预期那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期操作上仍然建议空03多05反套操作产业链数据地区数据环比地区数据环比河南1490-04四川1490-06湖北1450-04云南1360-06湖南1490-01河北1515-045安徽1540-07辽宁14700现货市场山东1550-02吉林1445-025江苏1560-02黑龙江1430-01浙江1570-08广东1560-03江西1470-02广西1570-01产业链数据项目数据环比项目数据环比LH23031576000-013LH23051737000-105期货市场LH23091772500042产业链数据地区2303合约升贴水2305合约升贴水现货价格LH2303基差LH2305基差河南0000001490000-86000-247000湖北500000001450000-176000-287000安徽10000300001540000-46000-227000山东-200000001550000-6000-187000江苏50000500001560000-66000-227000主要交割地基差浙江1500001100001570000-156000-277000四川150000-200001490000-236000-227000江西140000100001470000-246000-277000湖南130000100001490000-216000-257000河北-30000-100001515000-31000-212000辽宁-50000-700001470000-56000-197000产业链数据项目数据环比LH03-05-16100016500月间价差LH05-09-35500-26000产业链数据项目数据环比项目数据环比屠宰及白条市场样本屠企日度屠宰量240974-8592全国猪肉平均批发价2444-275产业链图表图1全国生猪平均市场价图2全国猪肉平均批发价2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年4560503540253020151050图3样本屠企日度屠宰量图4生猪01合约基差基准地2019年2020年2021年2022年2023年500000LH2201基差LH2301基差1000040000050003000002000000100000-50000-10000图5生猪05合约基差基准地图6生猪09合约基差基准地LH2205基差LH2305基差LH2109基差LH2209基差LH2309基差150001500010000100005000500000-5000-5000-10000-10000图7生猪1-5价差图8生猪5-9价差LH2201-2205LH2301-2305LH2205-2209LH2305-230960003000400010002000-10000-3000-2000-5000-4000-7000-6000免责申明本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途