生柴：UCO需求可能在1月后大幅反弹。根据Argus官微消息，虽然随着国内一二线城市的首轮疫情高峰的度过，部分区域堂食逐步恢复，但仍不能支撑餐厨废油供应量在短期内快速回升。海外对原料的需求并没有明显上涨，但原料市场整体货紧价扬。随着加氢植物油(HVO)和生物航煤(SAF)生产商的需求增加，尤其是亚太地区2023年的需求增加，对废弃物原料的争夺将加剧，UCO供应将会收紧。需求下降叠加Ucome市场远月贴水，以及能源和生产成本高企，在2022年底限制了UCO价格。但UCO需求可能会在1月后大幅反弹。欧盟内部的谈判结果将再次影响2023年的生物柴油行业和其他生物燃料行业。我们认为，随着疫情管控优化，堂食恢复尚需一定时间，短期餐厨UCO供应偏紧，生柴商成本尚有压力，生物航煤需求持续释放，推荐国内有上游废油脂资源的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保（年产能15万吨，35万吨试生产，规划50万吨生物航煤）、卓越新能（年产能40万吨）。
　　碳酸锂价格周环比-2.1%。根据SMM锂电回收公众号，废旧钴酸锂电池/废旧523三元电池/废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-0.5%/-7.6%/0%，对应折扣系数分别下降0/2.5/0pct。上周电池级碳酸锂价格继续回落2.1%（即1.05万元/吨）至50.15万元/吨。格林美在互动易投资者问答平台披露：已在2021年完成韩国浦项动力电池回收基地2万吨废旧电池处理产线的建设和运营，计划在欧洲布局动力电池回收工厂。我们认为，随着碳酸锂价格、废电池折扣系数回落，行业热度逐步回归理性，随着退役潮的到来，电池回收将带来庞大资源量，产业尚处起步阶段，多方入局竞争，后端利用产能短期或面临过剩，前端原料渠道较为分散，新计价模式将助力行业规范化，建议关注前端布局进展：格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技。
　　废塑料：原料竞争日趋激烈。根据废塑料新视察公众号援引OPIS数据，美国22年1-10月废塑料出口数量较前一年减少约17.7%，东南亚众多回收商能获得美国可回收废料可能较少，同时美国埃克森美孚启动德州年产3.6万吨回收废塑料工厂，其他石化工厂也纷纷加入废塑料行业，废料供应量短缺日趋严重。根据再生塑料公众号，22年12月中国再生塑料颗粒价格指数804.2，同比-4.1%，环比-0.5%，再生PET价格指数平均775.7，环比上涨10.3%，国内再生塑料企业运行综合指数47%，环比下降1.68pct，企业开工下降较为明显，临近年关，废塑料回收接货意愿不高，库存环比继续下降。
　　贵金属回收或受益黄金高位走强。1.3-1.6，铂/钯/铑单价分别周环比-1.3%/-5%/+0.5%，黄金期货周环比2.2%至1870.5美元/盎司。我们认为，随着黄金走强，贵金属回收或受益，同时贵金属催化剂用量将受益氢能发展，建议关注壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。上周稀土价格指数环比+0.5%至299，氧化镨钕均价环比+1.1%至71.8万元/吨，我们认为，行业逐步进入节前补库，价格有望维持稳中有升趋势，建议关注：华宏科技（稀土再生）。上周欧盟碳价同比-7.8%至74.8欧元/tCO2，布伦特原油同比-8.5%，NYMEX天然气同比-15.1%。
　　投资建议。本周申万环保指数上涨2.48%，跑赢上证指数0.27pct，我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)/山高环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）、路德环境（酒糟资源化）、大地海洋（再生资源渠道）。
　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究环保证券研究报告行业跟踪报告2023年01月09日TableInvestInfo投资评级优于大市维持UCO需求或大幅反弹黄金走强利好贵金市场表现属回收TableSummaryTableQuoteInfo公用事业海通综指投资要点490-070生柴UCO需求可能在1月后大幅反弹根据Argus官微消息虽然随着国内-629一二线城市的首轮疫情高峰的度过部分区域堂食逐步恢复但仍不能支撑餐-1189厨废油供应量在短期内快速回升海外对原料的需求并没有明显上涨但原料-1748市场整体货紧价扬随着加氢植物油HVO和生物航煤SAF生产商的需求-2308增加尤其是亚太地区2023年的需求增加对废弃物原料的争夺将加剧UCO202212022420227202210供应将会收紧需求下降叠加Ucome市场远月贴水以及能源和生产成本高企资料来源海通证券研究所在2022年底限制了UCO价格但UCO需求可能会在1月后大幅反弹欧盟内部的谈判结果将再次影响2023年的生物柴油行业和其他生物燃料行业我们相关研究认为随着疫情管控优化堂食恢复尚需一定时间短期餐厨UCO供应偏紧TableReportInfo报废汽车高峰将至锂电回收角逐开生柴商成本尚有压力生物航煤需求持续释放推荐国内有上游废油脂资源的启20221231山高环能建议关注生柴生产商嘉澳环保年产能15万吨35万吨试生产垃圾焚烧高速增长期已过提质增规划50万吨生物航煤卓越新能年产能40万吨效外延探索20221219跨界转型升级寻找第二增长曲线碳酸锂价格周环比-21根据SMM锂电回收公众号废旧钴酸锂电池废旧20221206523三元电池废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-05-760对应折扣系数分别下降0250pct上周电池级碳酸锂价格继续回落21即105万元吨至5015万元吨格林美在互动易投资者问答平台披露已在2021年完成韩国浦项动力电池回收基地2万吨废旧电池处理产线的建设和运营计划TableAuthorInfo在欧洲布局动力电池回收工厂我们认为随着碳酸锂价格废电池折扣系数回落行业热度逐步回归理性随着退役潮的到来电池回收将带来庞大资源量产业尚处起步阶段多方入局竞争后端利用产能短期或面临过剩前端原料渠道较为分散新计价模式将助力行业规范化建议关注前端布局进展格林美天奇股份旺能环境光华科技废塑料原料竞争日趋激烈根据废塑料新视察公众号援引OPIS数据美国22年1-10月废塑料出口数量较前一年减少约177东南亚众多回收商能获得美国可回收废料可能较少同时美国埃克森美孚启动德州年产36万吨回收废塑料工厂其他石化工厂也纷纷加入废塑料行业废料供应量短缺日趋严重根据再生塑料公众号22年12月中国再生塑料颗粒价格指数8042同比-41环比-05再生PET价格指数平均7757环比上涨103国内再生塑料企业运行综合指数47环比下降168pct企业开工下降较为明显临近年关废塑料回收接货意愿不高库存环比继续下降分析师戴元灿贵金属回收或受益黄金高位走强13-16铂钯铑单价分别周环比Tel02123154146-13-505黄金期货周环比22至18705美元盎司我们认为随Emaildyc10422haitongcom着黄金走强贵金属回收或受益同时贵金属催化剂用量将受益氢能发展建证书S0850517070007议关注壁垒较高的贵金属再生浩通科技贵研铂业上周稀土价格指数环比05至299氧化镨钕均价环比11至718万元吨我们认为行业逐步进入节前补库价格有望维持稳中有升趋势建议关注华宏科技稀土再生上周欧盟碳价同比-78至748欧元tCO2布伦特原油同比-85NYMEX天然气同比-151投资建议本周申万环保指数上涨248跑赢上证指数027pct我们认为双碳背景下再生资源支持力度有望持续加大板块长期量价均可期待华宏科技稀土废料山高环能废油脂浩通科技贵金属回收高能环境浙富控股金属资源化卓越新能嘉澳环保生物柴油天奇股份旺能环境锂电回收瀚蓝环境垃圾发电盛剑环境半导体附属设备及湿电子化学品再生路德环境酒糟资源化大地海洋再生资源渠道风险提示原生资源带动再生资源价格波动欧盟国家短期下调掺混比例请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业2图1稀土价格指数环比05资料来源wind海通证券研究所图2贵金属震荡资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业3图3电池级碳酸锂价格继续回落周环比-21资料来源wind海通证券研究所图4废钢价格反弹资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业4图5废纸价格震荡下行资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所图6废铝价格震荡回调资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业5图7废铜价格震荡回调资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所图812月再生PET价格环比103资料来源再生塑料微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业6图9欧盟碳价周环比-78至748欧元吨资料来源wind海通证券研究所图10国内碳价周环比持平55元吨资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业7表1公司行情及估值表2022Q1-32022Q1-3总市值上周涨跌幅本年累计涨跌幅PE-TTMPE-2023E营收同比增速归母净利润同比亿元倍倍增速华宏科技9478781710343北清环能4410710727132421402卓越新能746161131183115嘉澳环保28404041986-49浩通科技46-44-44291339-41贵研铂业119-04-043219112天奇股份57494928121837旺能环境791919118-512荣晟环保3246461317-25浙富控股2163131151012-44高能环境15105052013133英科再生52113113201468瀚蓝环境15100141035-7盛剑环境46414126152124绿色动力770606149-13-16伟明环保32638382114-21三峰环境1101919118-5-22路德环境321491496027-3-49青达环保2786864723226华光华能87535312812-8清新环境800707149476怡球资源740606157-3-56大地海洋2313013041297016资料来源wind海通证券研究所均采用wind一致预期均值总市值截止20230106请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业8信息披露分析师声明Table戴元灿Analyst公用事业s环保行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s宝光股份中煤能源靖远煤电盛剑环境华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技山西焦煤山高环能潞安环能江苏国信湖北能源德创环保普利特平煤股份中国神华华宏科技陕西煤业淮北矿业华能水电投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明