本报告导读：
　　阿里获批通过重庆蚂蚁金服消金公司增资方案，整改方案的落地意味着监管环境正在回暖，带动了在美国上市的中概股新年创下史上最佳开局。
　　摘要：
　　本周投资观点：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份；培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。②流动性预期变化+平台经济政策边际改善，互联网板块具有较大估值修复空间；推荐美团、拼多多、阿里巴巴、京东。③贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益，推荐国新文化；教育信息化3.0阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，推荐正元智慧。④稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业，推荐北京城乡（北京外企）、科锐国际。⑤在疫情影响逐渐消退的背景下，百货龙头将受益于消费场景及消费信心修复，推荐重庆百货、王府井、天虹股份、小商品城等，受益武商集团、杭州解百、广百股份等。
　　上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅-2.38%，相对沪深300收益率-2.38%，在所有行业中位列3名（总计30个行业）。未停牌股票中，A股汉商集团+15.75%涨幅最高，东方银星+10.93%、翠微股份+10.59%、健之佳+9.35%、壹网壹创+8.60%、远大控股+7.16%、飞亚达+6.07%、南纺股份+5.82%、爱婴室+5.19%涨幅位居前列。
　　行业重点信息及数据更新：①电商行业：抖音好物年货节big day战报：抖音商城商品总曝光55亿；京东正式发布“春晓计划”，再次冲击C2C市场；快手年货节战报：品牌&快品牌GMV同比增长100%；亚马逊将裁员超1.7万人；叮咚买菜年夜饭相关菜品销量同比22年增长500%。②黄金珠宝行业：元旦北京品牌黄金珠宝商优惠力度大，引发抢购潮。③百货/超市行业：盒马CEO侯毅发布全员内部信，盒马鲜生实现盈利；永辉自有品牌辉妈到家上新“年夜饭”预制菜；沃尔玛2022年完成6000次无人机配送服务；拿地十年的杭州港龙悠乐城正式开业；万达2022年新开55座万达广场，105家万达影城
　　公司公告：新东方在线：董事会建议将公司英文名称由KoolearnTechnology Holding Limited更改为East Buy Holding Limited。永辉超市：累计通过股份回购证券专用账户以集中竞价交易方式回购公司股份85,604,728股，占公司总股本的0.94%，已支付的总金额为263,483,654.25元。美凯龙：收到公司控股股东红星美凯龙控股的通知，红星控股正在筹划股权转让事宜，或涉及公司控制权变更。
　　风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo批发零售业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230108上次评级增持中概股开门红关注春节消费回暖标的TablesubIndustry细分行业评级行业刘越男分析师周021-38677706liuyuenangtjascom报证书编号S0880516030003本报告导读阿里获批通过重庆蚂蚁金服消金公司增资方案整改方案的落地意味着监管环境正在相关报告TableDocReport回暖带动了在美国上市的中概股新年创下史上最佳开局国内零售品牌商积极布局线下复苏值摘要得期待20230102线下消费复苏百货珠宝大涨TableSummary本周投资观点延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路关注低20230102估值传统行业景气度边际改善及拐点围绕五条投资主线关注中办国办发文明确职教改革发展方向20221225疫后复苏受益的黄金珠宝板块推荐潮宏基周大福周大生飞11月进口环比回暖防疫优化零售回暖亚达迪阿股份培育钻石行业高景气持续爆发受益中兵红箭可期20221219力量钻石黄河旋风流动性预期变化平台经济政策边际改善平台经济政策再吹暖风关注基本面三重拐点20221218互联网板块具有较大估值修复空间推荐美团拼多多阿里巴巴京东贴息贷款政策加码教育信息化行业将助力下游需求快速放量以硬件设备端为主的企业有望率先受益推荐国新文化教育信证息化30阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放推券荐正元智慧稳就业政策力度再加大利好人服及平台企业推荐北京城乡北京外企科锐国际在疫情影响逐渐消退的背景下研百货龙头将受益于消费场景及消费信心修复推荐重庆百货王府井究天虹股份小商品城等受益武商集团杭州解百广百股份等报上周要点回顾上周商贸零售板块涨幅-238相对沪深300收益率告-238在所有行业中位列3名总计30个行业未停牌股票中A股汉商集团1575涨幅最高东方银星1093翠微股份1059健之佳935壹网壹创860远大控股716飞亚达607南纺股份582爱婴室519涨幅位居前列行业重点信息及数据更新电商行业抖音好物年货节bigday战报抖音商城商品总曝光55亿京东正式发布春晓计划再次冲击C2C市场快手年货节战报品牌快品牌GMV同比增长100亚马逊将裁员超17万人叮咚买菜年夜饭相关菜品销量同比22年感谢博士后赵国振对本文的贡献增长500黄金珠宝行业元旦北京品牌黄金珠宝商优惠力度大引发抢购潮百货超市行业盒马CEO侯毅发布全员内部信盒马鲜生实现盈利永辉自有品牌辉妈到家上新年夜饭预制菜沃尔玛2022年完成6000次无人机配送服务拿地十年的杭州港龙悠乐城正式开业万达2022年新开55座万达广场105家万达影城公司公告新东方在线董事会建议将公司英文名称由KoolearnTechnologyHoldingLimited更改为EastBuyHoldingLimited永辉超市累计通过股份回购证券专用账户以集中竞价交易方式回购公司股份85604728股占公司总股本的094已支付的总金额为26348365425元美凯龙收到公司控股股东红星美凯龙控股的通知红星控股正在筹划股权转让事宜或涉及公司控制权变更风险提示疫情反复的风险宏观经济波动的风险政策监管风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录本周观点及投资建议31周度涨跌幅及资金流动情况32重点信息及数据更新521电商行业522黄金珠宝行业623百货超市行业624上市公司公告及行业数据更新73风险提示8请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9行业周报本周观点及投资建议2021年初至今消费板块整体承压悲观预期下资金趋势性流出估值调整幅度较大目前部分核心业绩确定性较高估值业绩性价比突出的公司已具备投资价值我们认为在疫情常态化防控基础上随着促消费政策有望积极提振出台行业景气度边际提振传统线下消费赛道有望回暖关注低估值且景气度改善的布局机会投资建议延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点围绕四条投资主线关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块推荐潮宏基周大福周大生飞亚达迪阿股份培育钻石行业高景气持续爆发受益中兵红箭力量钻石黄河旋风流动性预期变化平台经济政策边际改善互联网板块具有较大估值修复空间推荐美团拼多多阿里巴巴京东贴息贷款政策加码教育信息化行业将助力下游需求快速放量以硬件设备端为主的企业有望率先受益推荐国新文化教育信息化30阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放推荐正元智慧稳就业政策力度再加大利好人服及平台企业推荐北京城乡北京外企科锐国际在疫情影响逐渐消退的背景下百货龙头将受益于消费场景及消费信心修复推荐重庆百货王府井天虹股份小商品城等受益武商集团杭州解百广百股份等1周度涨跌幅及资金流动情况上周回顾上周商贸零售板块涨幅-238相对沪深300收益率-238在所有行业中位列3名总计30个行业未停牌股票中A股汉商集团1575涨幅最高东方银星1093翠微股份1059健之佳935壹网壹创860远大控股716飞亚达607南纺股份582爱婴室519涨幅位居前列请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9行业周报图1上周商贸零售板块涨幅-238在所有行业中位列30名总计30个行业区间涨跌幅700600500400300200100000-100通信机械医药传媒银行建材家电汽车建筑钢铁电子综合煤炭房地产-200计算机有色金属石油石化综合金融交通运输轻工制造食品饮料国防军工纺织服装农林牧渔商贸零售-300基础化工消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源数据来源Wind国泰君安证券研究图2商贸零售板块A股中汉商集团1575涨幅最高达区间涨跌幅200015001000500000-500健之佳飞亚达美凯龙安德利步步高潮宏基老凤祥新华锦新华都曼卡龙人人乐富森美苏美达爱施德汉商集团汇鸿集团华致酒行三木集团丽尚国潮明牌珠宝南宁百货红旗连锁中成股份豫园股份莱绅通灵居然之家厦门国贸凯淳股份国芳集团金开新能北京城乡金一文化-1000-1500数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9行业周报2重点信息及数据更新21电商行业抖音好物年货节bigday战报抖音商城商品总曝光55亿1月1日抖音公布好物年货节bigday战报12月30日0点整抖音好物年货节迎来bigdaybigday当天站内大促氛围热烈全站直播累计时长256小时抖音好物年货节话题播放量达12亿挂购物车短视频播放量53亿抖音商城商品总曝光55亿商品搜索量相比上一届年货节同期提升98支付GMV相比上一届年货节同期提升67电商报京东正式发布春晓计划再次冲击C2C市场1月4日京东宣布为促进经济社会恢复与加快发展稳就业促创业即日起京东面向各类商家发布春晓计划包括为自然人提供快速入驻通道0元试运营2100元新店大礼包等12项扶持政策加大对商家的扶持度为商家减负增收业内人士认为京东再一次对C2C市场发起了冲击封面新闻快手年货节战报品牌快品牌GMV同比增长1001月5日快手发布年货节收官战报短视频订单量同比2021年增长390搜索成交量同比2021年增长68品牌快品牌GMV同比2021年增长100节能冰箱成为换新爆品GMV同比增长超412新鲜水果GMV同比增长超216腾讯新闻叮咚买菜年夜饭相关菜品销量同比22年增长5001月5日消息叮咚买菜平台数据显示本周年夜饭预定迎来首个高峰同比22年年夜饭相关菜品销量增长500在叮咚买菜年夜饭预制菜预定专区可以看到既有主打家乡味道的传统宴席八大碗系列上线仅半个月销量突破10万份杭州日报东方甄选新年之海南专场收官8款产品销售额突破100万元1月2日东方甄选在海南省三亚市举办了新年首次专场活动东方甄选新年之海南专场直播超过12小时向大家推荐的100多款海南商品多数售罄据第三方数据平台显示其中8款海南产品销售额突破100万元25款海南产品销售突破1万单中国日报网抖音电商2022年共有283亿单农特产通过平台销往全国1月5日抖音电商发布数据回顾2022年数据显示2022年共有283亿单农特产通过抖音销往全国抖音山货上头条项目覆盖8省146个县市助农抖音电商通过专项扶助培训指导货品补贴等方式支持新农人和中小商家扎根乡村经营封面新闻亚马逊将裁员超17万人1月5日亚马逊的裁员将影响17000多名员工高于公司最初计划的请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9行业周报人数这将是迄今为止主要科技公司裁员浪潮中裁员人数最多的一次裁员并将在未来几周内完成截至9月亚马逊雇佣了150万人其中很大一部分在其仓库工作裁员主要集中在公司的企业级别和讯网TikTokShop越南站点收入已达Lazada的801月3日据越南电商平台数据分析软件Metricvn统计ShopeeLazadaTiki和Sendo仍然主导着越南电子商务市场1-11月共销售了13亿件产品其中最畅销的类别仍然是美容相关产品占总收入的163以上其次是女性时尚家居生活等数据显示11月TikTokShop越南站的收入为16860亿越南盾相当于Lazada同期收入的80搜狐网22黄金珠宝行业元旦北京品牌黄金珠宝商优惠力度大引发抢购潮中国证券报记者对北京元旦假期期间黄金消费市场走访发现不少品牌黄金珠宝商进行了较大的优惠力度引发饰品金抢购潮业内人士表示中长期来看当前海外通胀压力虽有缓解但仍处在相对高位实际利率有望向下修复这将提振黄金价格中国网23百货超市行业盒马CEO侯毅发布全员内部信盒马鲜生实现盈利1月3日盒马CEO侯毅发布全员内部信对盒马过去7年的发展进行总结并表示2022年是盒马新零售的成熟期通过运营效率的提升和商品力的建设盒马业绩保持高速增长其中主力业态盒马鲜生实现盈利2023年将全面实施精细化运营中国经济网沃尔玛2022年完成6000次无人机配送服务1月6日消息沃尔玛在官网宣布2022年完成了6000次无人机配送服务当前无人机送货服务已在美国七个州展开沃尔玛商店在美国拥有36个由DroneUpFlytrex和Zipline运营的无人机交付中心顾客订购后无人机交付商品时间不超过30分钟网易永辉自有品牌辉妈到家上新年夜饭预制菜1月6日永辉超市自有品牌辉妈到家聚焦家庭聚餐加码预制菜业务推出辉宴系列辉厨系列其中包括羊肉煲发财猪手扇子骨等30多款预制菜产品近两年来各个商超陆续入局预制菜据德勤报告显示2022年中国预制菜市场规模约为5500亿元未来5年复合增长率有望达13预制菜在C端消费市场的渗透率逐步提升年轻消费者逐渐成为预制菜消费主力军新浪新闻拿地十年的杭州港龙悠乐城正式开业1月6日杭州港龙悠乐城原杭州港龙城正式开业目前项目只开了一层和负一层整体开业要在23年6月份港龙城项目于2013年由港龙控股有限公司摘得2014年起动工中间经历停工维权拍卖其开业时间也从2018年一拖再拖从之前的22年传出7月开业再到请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9行业周报国庆终于在2023年开年迎来正式开业搜狐网万达2022年新开55座万达广场105家万达影城1月3日万达集团公布了2022年度新增就业数据按照数据全年万达集团新增服务业就业201万人其中大学生超过102万人约占2022年全国新增就业的17超额完成年度就业目标同时万达全年举办385场大型公益招聘活动联动用人单位35万家提供就业岗位361万个达成就业意向84万人联商网24上市公司公告及行业数据更新表1上周商贸零售板块公司公告上市公司公告内容1月5日新东方在线公告董事会建议将公司英文名称由KoolearnTechnologyHoldingLimited新东方在线更改为EastBuyHoldingLimited并将本公司双重外文名称由新东方在线科技控股有限公司更改为东方甄选控股有限公司22年9月21日首次回购公司股份至2022年12月31日永辉超市累计通过股份回购证券专用永辉超市账户以集中竞价交易方式回购公司股份85604728股占公司总股本的094最高成交价为339元股最低成交价为286元股已支付的总金额为26348365425元含交易费用2023年1月6日红星美凯龙家居集团股份有限公司收到公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司的通知红星控股正在筹划股权转让事宜或涉及公司控制权变更鉴于该事项正在商洽尚存在不确定性为保证公平信息披露维护投资者利益避免公司股价异常波动根据上海美凯龙证券交易所上市公司自律监管指引第4号停复牌上市公司股票停复牌规则等相关规定经向上海证券交易所申请公司股票股票代码601828股票简称美凯龙自2023年1月9日星期一上午开市起连续停牌预计停牌时间不超过两个交易日2019年8月15日公司第六届董事会第四十六次会议审议通过了关于为子公司提供担保的议案同意公司为全资子公司苏宁国际集团股份有限公司以下简称苏宁国际向金融机构申请融资提供最高额度为6亿美元的担保具体内容详见公司2019-079号关于为子公司提供担保的公ST易购告截至本公告日该笔贷款担保余额9900万美元经公司第七届董事会第三十四次会议审议通过同意公司继续为该笔贷款提供连带责任担保该笔担保额度占公司2021年度经审计归母净资产的比例为213茂强投资自公告发布之日起十五个交易日后的6个月内拟以集中竞价或大宗交易方式减持其持有的公司股票最高不超过约78万股占其持有公司股份的25占公司总股本的056孙琳芸爱婴室女士自公告发布之日起十五个交易日后的6个月内拟以集中竞价方式减持其直接和间接持有的公司股票最高不超过约312万股占其持有公司股份的25占公司总股本的002转股情况截至2022年12月31日累计共有人民币88000元家悦转债转为公司普通股因转股形成的股数为2320股占可转债转股前公司发行股份总额的000038未转股可转债情家家悦况截至2022年12月31日尚未转股的家悦转债金额为644912000元占家悦转债发行总量的比例为999864中百控股集团股份有限公司于2023年1月3日收到持有公司5以上股份股东重庆永辉超市有限中百集团公司出具的减持告知函重庆永辉于2022年12月14日至2022年12月30日累计减持公司股份比例达492同意子公司广西南城百货有限责任公司为子公司桂林市南城百货有限公司向桂林银行股份有限公步步高司高新支行申请的不超过含5000万元贷款连带责任保证担保具体以合同为准数据来源公司公告国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9行业周报3风险提示疫情反复的风险疫情出现反复若国内疫情防控效果不及预期持续扩散则会影响经济增长和消费行业复苏宏观经济波动的风险若国内宏观经济出现意外波动或加速下行则会影响居民可支配收入导致需求回暖不及预期政策监管的风险若行业监管趋严或政策变化超预期则会加剧企业经营风险影响行业整体推进速度表2国泰君安商贸零售行业重点标的盈利预测20230106市值归母净利润亿元EPSPE标的名称股票代码收盘价元评级亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E王府井600859SH27903166813407221136118064100236343872788增持重庆百货600729SH2315941198010391178241255290960906799增持小商品城600415SH51128034133416492045024030037210117011371增持周大生002867SZ150016439122512391476112113135134213271114增持潮宏基002345SZ5414807351339412039038046137114171168增持飞亚达A000026SZ10554406388319404093076097113613821091增持美凯龙601828SH468203802047186923400470430549951091871增持力合科创002243SZ7999673631576679052048056153316791425增持迪阿股份301177SZ616324653130211541526325288382189421371615增持名创优品MNSON12513963-12986381137-118201359621348增持拼多多PDDO959612133077692729332758614215925911562445370增持京东JDO6430100420-35601161120223-1157431295865497增持唯品会VIPSN15409397468153785715767881936201175164增持阿里巴巴9988HK1016021519178941381646107693422385508240726361998增持中国有赞8083HK0213850-2509-337-166-015增持美团3690HK182701131456-23538-79886152-39009918390增持周大福1929HK1738173800695570678671070071087249924592004增持家家悦603708SH11767155-293265366-04804406026991956增持永辉超市601933SH34731490-3944-352677-043-004007-89474653增持红旗连锁002697SZ5287181481500546035037040149214351315增持科锐国际300662SZ519010216253299396128152201404534202578增持北京城乡600861SH22287058-064385444-020122140-1110718331590增持正元智慧300645SZ25913574058106166042077120611933622159增持国新文化600636SH9644246-428133226-097030051-99231921882增持天虹股份002419SZ6207247232222264020019023312232672743增持数据来源Wind国泰君安证券研究注其中美股公司收盘价市值单位为美元港股公司收盘价市值单位为港元净利润EPS单位均为人民币请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9