上周沪铜先跌后涨，市场交投回暖，持仓维持在40万手附近，随着1月美联储会议的临近和海外数据密集发布，宏观逻辑开始影响市场。国内疫情管控逐步放开持续改善国内需求预期，受此影响，人民币持续升值回到6.8以内，市场风险情绪大为改善。海外主要关注本周四的美国CPI，另下旬美联储会议仍有变数。现货方面，上期所库存增万吨至8万吨，LME库存变动不大，在8.6万吨，上海升水在百元以内，下游表现不积极，年前沉闷氛围维持。技术上看，铜市再度反弹冲高，注意风险管控，三日收盘在年线之上为有效突破，沪铜指数年线在66700元，LME铜年线在8710美元。
　　今日沪铝小幡反弹，现货贴水维持，铝锭库存较上周四再增超过4万吨。上周贵州执行第三轮减压负荷延缓供应增长势头，但铝市淡季迹象明显，基差继续走弱，新年以来累库超过12万吨持续超预期，今年季节性累库将远超去年同期。沪铝急跌后在17700元附近暂获支撑但下行趋势尚难言结束，本周或维持弱势震荡。
　　日内沪锌随铜价交投气氛反弹回2.35万，但内外锌市相对平淡，沪锌2302仍是主力，且整体持仓继续下降。国内兑现累库期，SMM社库周内增加1.23万吨至7.95万吨;钢联社库增至5.87万吨。市场预计1月供应环比减量幅度小于去年，不过消费已明显转淡，镀锌及锌合金开工率持续走弱。当前国内锌市累库、海外锌价难主动，空头持有或增仓。
　　沪铅2303在60日均线震荡收阳。今日原生铅下调到15450元/吨，原再生铅价差缩减到225元/吨。国内铅市也在累库，一方面临近交割;另一方面，消费节前减弱的强度大于铅锭生产，上周原再生铅开工率持稳或小幅回暖，而铅酸电池生产、经销商补库基本进入假期模式。不过，沪铅基本兑现下调目标，建议关注社库累库量，外盘价格及仍然低迷的加工费环境。预计沪铅下调幅度不会过深，60日均线、1.55万倘若失守，价格跌幅很可能限制在.52-1.54万间。前期空头锁定大部盈利，少量持有。后期观察铅价跌幅，等待反向机会。
　　今日沪镍围绕21.2万上下震荡，现货升水上涨。现阶段下游不锈钢企业减产，前驱体企业需求低迷，而印尼回流的镍铁和中间品又与日俱增，供强需弱的格局使镍价承压，但高冰镍转化为硫酸镍的加工能力目前仍有限制，纯镍产量难以迅速释放，低库存暂难缓解，还需警惕挤仓风险。
　　沪不锈钢价格今日跟随氛国顺势反弹。国内40家钢厂300系粗钢1月排产153万吨，环比减少5%。市场目前处于供需双弱状态，304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况较差，部分钢厂减产，价格向下空间有限，消费端亦表现疲弱，社会库存逐步累升，短期或维持震荡走势。
　　

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