美豆：最近几日美豆盘面整体呈现小幅反弹，经历前期市场交易需求衰退以及南美天气好转等几方面因素影响后，美豆重新回归上升通道。短期来看，市场交易主题或主要围绕即将公布的月度供需报告数据，美豆粕价格上涨以及南美天气问题影响等几方面因素中来。本周路透公布的USDA月度供需报告数据多空均有，具体来看，分析机构平均预估，截止12月1日美国大豆22/23年度结转库存为2.36亿蒲，预估区间为2.05-2.89亿蒲，这较上年度为2.2亿蒲小幅增长。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0169亿吨，预估区间0.9910-1.0440亿吨，USDA 12月预估为1.0271亿吨，巴西2022/23年度大豆产量预估为1.5228亿吨，阿根廷2022/23年度大豆产量预估为4671万吨。不过整体来看，盘面对阿根廷减产已经有所交易，因而报告预估对于盘面冲击表现也不太明显。相较于此，我们认为近期市场主要矛盾可能仍然集中在国际豆粕价格的上涨，这导致近期美豆粕走势较强，受阿根廷压榨减少影响，1月以来全球豆粕价格上涨，美豆粕盘面3-5价差同样出现较大幅度拉涨，这反应了短期豆粕市场供需紧张节奏开始有所显现。

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年1月9日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报202319期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01457545东莞749764-15豆粕05381922张家港709724-1509380620日照709724-15013479-11南通26024218菜粕05315212广东1801621809314714广西130132-2月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差7567332315价差327350-2359价差1311259价差57-291价差-769-744-2591价差-332-35725负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜01豆菜05油粕比01021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日1096104066765720022022联络对接贾瑞林现货价差今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕185818544菜粕-葵粕320340-20菜粕-DDGS-280-2800豆粕-棉粕140814044粕猪研究陈界正豆粕-葵粕1218119424豆粕-DDGS1718169424油脂研究陈界正美豆最近几日美豆盘面整体呈现小幅反弹经历前期市场交易需求衰退以及棉禽研究刘倩楠南美天气好转等几方面因素影响后美豆重新回归上升通道短期来看市场交易航运研究蒋洪艳主题或主要围绕即将公布的月度供需报告数据美豆粕价格上涨以及南美天气问题玉米鸡肉蒋洪艳影响等几方面因素中来本周路透公布的USDA月度供需报告数据多空均有具体来看分析机构平均预估截止12月1日美国大豆2223年度结转库存为236亿蒲本报告主笔陈界正预估区间为205-289亿蒲这较上年度为22亿蒲小幅增长全球202223年度大期货从业证号豆期末库存预估为10169亿吨预估区间09910-10440亿吨USDA12月预估为F304571910271亿吨巴西202223年度大豆产量预估为15228亿吨阿根廷202223年度大豆产量预估为4671万吨不过整体来看盘面对阿根廷减产已经有所交易因而投资者咨询从业证号报告预估对于盘面冲击表现也不太明显相较于此我们认为近期市场主要矛盾可Z0015458能仍然集中在国际豆粕价格的上涨这导致近期美豆粕走势较强受阿根廷压榨减021-60329673少影响1月以来全球豆粕价格上涨美豆粕盘面3-5价差同样出现较大幅度拉涨chenjiezhengqhchinastockc这反应了短期豆粕市场供需紧张节奏开始有所显现omcn15银河农产品农产品研发报告豆菜粕近期雷亚尔汇率重拾涨势巴西农户销售进度整体仍然偏慢贴水整体波动幅度不大美豆依然在今年首个交易日升破690关口后在岸离岸人民币对美元汇率1月9日升破了680关口人民币对美元即期汇率1月9日开盘报68150随后升破681680关口豆粕成本端支撑减弱短期来看或在月底那个程度有利于压榨利润窗口的修复过去一周中国内豆粕现货市场略有好转压榨增速有所放缓而受到年末备货的影响豆粕累库进度较之前或有所放缓市场成交提货开始有较明显改善过去几周中国内累库速度较快一方面源于大豆到港多油厂榨利好压榨量较大导致另一方面也因为近期国内杂粕到港数量较多豆粕需求被严重挤压我们认为进入1月后国内大豆到港量开始逐步减少加上未来两周油厂开机率也将逐步下滑库存压力或显著好转今日国内豆粕基差稳中略涨豆粕远期基差成交继续偏弱近日大豆压榨利润继续好转南美天气情况整体维持良好导致市场对远期供应担忧增加叠加豆粕需求走弱下游对高基差抵触情绪大市场买兴不高而另一方面南美农户销售意愿不强油厂本身没有太强的采购积极性市场仍在关注后续南美产量的落地情况随着盘面榨利的逐步修正豆粕远期基差中期或偏于下滑上周五华南2月豆粕基差05650成交上周国内菜粕库存呈现小幅增加菜籽库存基本维持稳定一方面因到港压力有所延缓导致另一方面也因开机整体维持高位因为当前豆菜粕价差极大油厂普遍对菜粕现货及近月合同接受度较高采购意愿较好加之年末本身有备货需求因而当前菜粕整体维持供需两旺状态基差坚挺短期来看在旺盛需求替代影响下菜粕相对偏强但国际菜籽供应量仍相对偏大油厂榨利良好中期或仍以偏弱运行为主单边短期USDA预估结果没有太好的方向性指引汇率上涨更多在于修复榨利对单边影响同样有限南美近期天气变化同样不大但考虑到近期国际豆粕涨幅较大仍建议轻仓布局多单短线操作为主套利M59反套MRM09价差扩大25银河农产品农产品研发报告期权买M2305-P-3850卖M2305-P-4000观点仅供参考不作为买卖依据大豆压榨利润202319来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷5月1731498K67341380685123888819488阿根廷6月183150125N67341380685124162722227巴西3月151150025H67802381986361633024370巴西4月1531498K67802381986361841822282巴西5月1631498K673413806851220259859巴西6月168150125N673413806851219644244巴西7月177150125N6734138068512221273267美湾2月288150025H67802381986365435919359美湾3月268150025H67802381986364582110821美湾含税2月288150025H6780238198636190711155711美湾含税3月268150025H6780238198636179825144825美西2月313150025H67802381986366129920599美西3月293150025H67802381986365574715047美西含税2月313150025H678023819863619565420599美西含税3月293150025H678023819863665008615047了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确关注公众号性或完整性本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期银河农产品及衍货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任生品基差价差图35银河农产品农产品研发报告1000M15RM151701-17058001701-17054001801-18056001801-18053001901-19052001901-19054001002002001-200502001-20052101-2105-10002101-21052201-2205-200-200-3002301-23052201-220516311530153014291328204194194163115301530142913282041941942301-2305567891011121567891011121M591705-1709RM591705-17093001805-18098001805-18092006001905-19091001905-19094002005-200902005-2009200-10002105-21092105-2109-200-2002205-22092205-22091529203171152913271024102472161529203171152913271024102472162305-23099101112123452305-2309910111212345M911709-1801RM9110001809-190115001709-18015001909-200110005001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789M-RM01M-RM0517051701150018018001805600190510001901400200120020055002101021052201-2000186241129161129164221028155231028220523011199271432182614119624196241230230556789101112123423456789101112数据来源银河期货我的农产品等作者承诺45银河农产品农产品研发报告本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955