每周一谈：
　　聚酰亚胺（Polyimide，PI）性能优良。聚酰亚胺是指主链中含有酰胺结构的高分子聚合物，被誉为“二十一世纪最有希望的工程塑料之一”。性能居于高分子材料金字塔的顶端，具有最高阻燃等级（UL-94）以及良好的电气绝缘性能、机械性能、化学稳定性、耐老化性能、耐辐照性能和低介电损耗性能，且这些性能在很宽的温度范围（-269℃-400℃）内不会发生显著变化。
　　PI膜是其主要应用形态，是电工电子领域的关键性材料。PI产品形态包括薄膜、浆料、树脂、纤维、泡沫、复合材料等，其中薄膜是最早商业化、市场容量最大的PI产品形式。PI膜可用作电缆绝缘材料、隔热材料、防辐射保护材料、记录载波材料、柔性印刷线路板材料等，是电力、电器、微电子和精密机械行业不可替代的关键性材料。
　　PI薄膜主要用于电工电子绝缘、印刷电路板基材、气体分离、制作合成纸等，可分为电工PI薄膜、电子PI薄膜、热控PI薄膜、航天航空用PI薄膜、柔性显示用CPI薄膜等。
　　PI膜生产过程涉及配方设计、生产工艺、装备技术三个方面的整套技术：PAA树脂合成，树脂的配方设计和合成工艺直接影响PI薄膜的性能和制膜工艺设定，需精准控制合成条件，单体配比、加料顺序、反应温度对树脂的性能和质量有很大的影响。流涎铸片，高粘度的PAA树脂料通过厚度设定的自动挤出模头均匀挤压到匀速运行的环形钢带上，通过精确热风干燥，制成具有自支撑性的PAA凝胶膜。定向拉伸和亚胺化，高性能PI薄膜亚胺化过程通常伴随定向拉伸，可根据工艺需要双向拉伸和单向拉伸，双向拉伸工艺要求更高水平的配方技术和装备技术。
　　亚胺化过程可以通过加热（热法）或加入脱水剂和催化剂（化学法）的方法实现。化学法相较于热法的主要区别在于催化剂的添加，使得生产效率提高，但其配方涉及多种催化剂选配需要调整工艺，设备复杂性、新产品开发难度相对更高，目前国内企业基本采用的都是热亚胺法工艺。
　　PI薄膜属于高技术壁垒行业，国内高性能产品较国外仍有所差距。通用塑料和工程塑料的产品加工模式通常是由供应商提供基础树脂，再由生产企业加工成各种制品供应市场，而PI企业大多是集合了材料合成与制品成型，直接向市场提供制品。根据《聚酰亚胺发展概况与应用展望》，截至2020年，中国大陆有超过30家PI薄膜生产商，合计产能10.4kt，其中桂林电科院是中国大陆产能最大的生产商。多数生产商以生产电工级产品（价格10~30万元/吨）为主，低端电绝缘PI薄膜市场基本已实现自给，高性能电子领域的产品仍然高度依赖进口（进口率85%以上，日本、韩国和中国台湾省是最主要的进口来源地）。
　　高性能CPI市场由美、日、韩主导。CPI主要生产企业包括杜邦、三菱瓦斯、日本东洋纺公司、三井化学、KOLON等，其中日本占全球CPI产量的95%，以引入脂环、设计网络结构为主要手段，其他工艺均未公开，技术壁垒较高。国内CPI生产企业整体规模和技术水平都与国外巨头仍存在较大差距，产品在透明度、耐黄变性、耐弯折性以及机械强度等方面的性能仍然不能满足高端应用需求。当前，部分国内生产企业已开始布局柔性AMOLED用PI，但尚未形成完整的产业体系，离实现大规模产业化应用还有一定距离。
　　FPC、柔性OLED、石墨膜推动PI薄膜需求高速增长。目前，FPC占PI薄膜下游消费总量约50%，已成为全球聚酰亚胺薄膜市场最大、增长最快的应用领域。随着5G通信、物联网等技术的发展驱动消费电子产品升级，对材料的散热性能、介电性能等要求越来越高，曲面屏、折叠屏等柔性显示技术的快速发展等均将在未来加速电子级PI市场的发展。电工应用方面，PI薄膜由于耐电晕、高绝缘等特性，常用于变频电机、发电机等高级绝缘系统，高铁、风电、新能源汽车市场稳定增长带动电工级PI薄膜市场规模持续扩大。根据观研天下，2021年全球PI薄膜材料的市场规模达到22.4亿美元。
　　PI薄膜进入国产化替代加速期。2017年开始，聚酰亚胺薄膜广阔的市场前景及国内产业现状引起众多企业及资本的关注，国内多家企业开始引进国外先进的生产设备，布局化学亚胺法高性能聚酰亚胺薄膜。未来几年，随着国内新建聚酰亚胺薄膜生产线量产，国内聚酰亚胺薄膜产能及技术水平与国际聚酰亚胺薄膜巨头差距有望进一步减小。高性能电子级PI材料技术壁垒较高，进口替代空间较大，建议关注电子级PI材料国产化替代加速期的投资机会，相关标的主要有：瑞华泰、万润股份、鼎龙股份、国风新材等。
　　市场回顾：
　　板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+2.10%，位居30个行业指数第18位。本周沪深300指数+2.82%，中信一级石油石化指数相对沪深300指数-0.72%。石油石化子板块涨跌幅情况：其他石化（+3.78%）、油品销售及仓储（+3.70%）、石油开采（+1.22%）、炼油（+1.09%）、工程服务（+0.72%）、油田服务（+0.45%）。
　　个股涨跌幅：本周石油石化板块个股涨跌幅前5名：茂化实华（+12.5%）、东方盛虹（+11.5%）、东华能源（+11.4%）、国际实业（+8.05%）、沈阳化

研究报告全文：行业高性能PI薄膜国产化替代加速研石油石化行业研究周报究投资摘要评级增持维持每周一谈2023年01月08日聚酰亚胺性能优良聚酰亚胺是指主链中含有酰胺结构的PolyimidePI高分子聚合物被誉为二十一世纪最有希望的工程塑料之一性能居于高曹旭特分析师分子材料金字塔的顶端具有最高阻燃等级UL-94以及良好的电气绝缘性SAC执业证书编号S1660519040001能机械性能化学稳定性耐老化性能耐辐照性能和低介电损耗性能且行这些性能在很宽的温度范围-269-400内不会发生显著变化周志鹏研究助理业SAC执业证书编号S1660121040010PI膜是其主要应用形态是电工电子领域的关键性材料PI产品形态包括薄膜浆料树脂纤维泡沫复合材料等其中薄膜是最早商业化市场容研究量最大的PI产品形式PI膜可用作电缆绝缘材料隔热材料防辐射保护材料记录载波材料柔性印刷线路板材料等是电力电器微电子和精密机周械行业不可替代的关键性材料行业基本资料股票家数46报PI薄膜主要用于电工电子绝缘印刷电路板基材气体分离制作合成纸等可分为电工PI薄膜电子PI薄膜热控PI薄膜航天航空用PI薄膜柔性行业平均市盈率814显示用CPI薄膜等市场平均市盈率1163PI膜生产过程涉及配方设计生产工艺装备技术三个方面的整套技术PAA树脂合成树脂的配方设计和合成工艺直接影响PI薄膜的性能和制膜工艺设定需精准控制合成条件单体配比加料顺序反应温度对树脂的性能和质量有很大的影响流涎铸片高粘度的PAA树脂料通过厚度设定的自动挤出申模头均匀挤压到匀速运行的环形钢带上通过精确热风干燥制成具有自支撑港性的PAA凝胶膜定向拉伸和亚胺化高性能PI薄膜亚胺化过程通常伴随定向拉伸可根据工艺需要双向拉伸和单向拉伸双向拉伸工艺要求更高水平的证配方技术和装备技术券亚胺化过程可以通过加热热法或加入脱水剂和催化剂化学法的方法实股现化学法相较于热法的主要区别在于催化剂的添加使得生产效率提高但份其配方涉及多种催化剂选配需要调整工艺设备复杂性新产品开发难度相对更高目前国内企业基本采用的都是热亚胺法工艺有PI薄膜属于高技术壁垒行业国内高性能产品较国外仍有所差距通用塑料和限工程塑料的产品加工模式通常是由供应商提供基础树脂再由生产企业加工成公各种制品供应市场而PI企业大多是集合了材料合成与制品成型直接向市场提供制品根据聚酰亚胺发展概况与应用展望截至2020年中国大陆司有超过30家PI薄膜生产商合计产能104kt其中桂林电科院是中国大陆产证能最大的生产商多数生产商以生产电工级产品价格1030万元吨为主低端电绝缘PI薄膜市场基本已实现自给高性能电子领域的产品仍然高度依券赖进口进口率85以上日本韩国和中国台湾省是最主要的进口来源地研高性能CPI市场由美日韩主导CPI主要生产企业包括杜邦三菱瓦斯究日本东洋纺公司三井化学KOLON等其中日本占全球CPI产量的95报以引入脂环设计网络结构为主要手段其他工艺均未公开技术壁垒较高国内CPI生产企业整体规模和技术水平都与国外巨头仍存在较大差距产品在透明度耐黄变性耐弯折性以及机械强度等方面的性能仍然不能满足高端告应用需求当前部分国内生产企业已开始布局柔性AMOLED用PI但尚未形成完整的产业体系离实现大规模产业化应用还有一定距离FPC柔性OLED石墨膜推动PI薄膜需求高速增长目前FPC占PI薄膜下游消费总量约50已成为全球聚酰亚胺薄膜市场最大增长最快的应用领敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告石油石化行业研究周报域随着5G通信物联网等技术的发展驱动消费电子产品升级对材料的散热性能介电性能等要求越来越高曲面屏折叠屏等柔性显示技术的快速发展等均将在未来加速电子级PI市场的发展电工应用方面PI薄膜由于耐电晕高绝缘等特性常用于变频电机发电机等高级绝缘系统高铁风电新能源汽车市场稳定增长带动电工级PI薄膜市场规模持续扩大根据观研天下2021年全球PI薄膜材料的市场规模达到224亿美元PI薄膜进入国产化替代加速期2017年开始聚酰亚胺薄膜广阔的市场前景及国内产业现状引起众多企业及资本的关注国内多家企业开始引进国外先进的生产设备布局化学亚胺法高性能聚酰亚胺薄膜未来几年随着国内新建聚酰亚胺薄膜生产线量产国内聚酰亚胺薄膜产能及技术水平与国际聚酰亚胺薄膜巨头差距有望进一步减小高性能电子级PI材料技术壁垒较高进口替代空间较大建议关注电子级PI材料国产化替代加速期的投资机会相关标的主要有瑞华泰万润股份鼎龙股份国风新材等市场回顾板块表现本周中信一级石油石化指数涨跌幅210位居30个行业指数第18位本周沪深300指数282中信一级石油石化指数相对沪深300指数-072石油石化子板块涨跌幅情况其他石化378油品销售及仓储370石油开采122炼油109工程服务072油田服务045个股涨跌幅本周石油石化板块个股涨跌幅前5名茂化实华125东方盛虹115东华能源114国际实业805沈阳化工722个股涨跌幅后5名康普顿-357昊华科技-329蒙泰高新-299中曼石油-262和顺石油-21风险提示政策风险地缘政治加剧风险原油价格剧烈波动风险全球新冠疫情持续恶化风险敬请参阅最后一页免责声明218证券研究报告石油石化行业研究周报内容目录1每周一谈高性能PI薄膜国产化替代加速42本周行情回顾921板块表现922个股涨跌幅103重点石化原料产品价格走势1031原油石脑油1032C21133C31234C41335纯苯及下游1436甲苯及下游1437二甲苯及下游154风险提示16图表目录图12020年全球PI薄膜产能企业分布6图22020年中国PI薄膜应用需求分布8图3全球PI膜材料市场规模亿美元8图4石油石化指数涨幅9图5石油石化子板块涨跌幅9图6本周石油石化板块领涨个股10图7本周石油石化板块领跌个股10图8原油价格美元桶10图9石脑油价格美元吨11图10乙烯价格美元吨11图11丙烷价格美元吨12图12国内丙烯价格元吨12图13丙烯酸价格元吨12图14丁烷价格美元吨13图15进口液化气价格元吨13图16丁二烯价格元吨13图17纯苯价格元吨14图18苯乙烯价格元吨14图19甲苯价格元吨14图20TDI价格元吨15图21二甲苯价格美元吨15图22PTA价格元吨15敬请参阅最后一页免责声明318证券研究报告石油石化行业研究周报1每周一谈高性能PI薄膜国产化替代加速聚酰亚胺PolyimidePI性能优良聚酰亚胺是指主链中含有酰胺结构的高分子聚合物被誉为二十一世纪最有希望的工程塑料之一性能居于高分子材料金字塔的顶端具有最高阻燃等级UL-94以及良好的电气绝缘性能机械性能化学稳定性耐老化性能耐辐照性能和低介电损耗性能且这些性能在很宽的温度范围-269-400内不会发生显著变化聚酰亚胺膜是其主要应用形态是电工电子领域的关键性材料PI产品形态包括薄膜浆料树脂纤维泡沫复合材料等其中薄膜是最早商业化市场容量最大的PI产品形式PI膜可用作电缆绝缘材料隔热材料防辐射保护材料记录载波材料柔性印刷线路板材料等是电力电器微电子和精密机械行业不可替代的关键性材料表1PI主要产品及应用领域产品形态应用领域薄膜薄膜是PI最早开发的应用领域可作为绝缘及电缆绕包材料透明PI可做成柔性基板盖板材料浆料PI绝缘涂料PI胶黏剂PAA溶液PI溶液等树脂适合大型电站纺织机械气体压缩机刹车片轴承等场景用于耐高温自润滑密封以及耐磨零部件纤维用于制作防弹防火织物应用于降落伞消防服用作高温介质及放射性物质的滤料等高温滤料的最佳选择泡沫作为隔热隔音防震等功能材料广泛应用于飞机船舰火车汽车等领域复合材料广泛应用于航空航天零部件耐热高强的机械件等如汽车的热交换元汽化器外罩和阀盖仪表等分离膜可用于各种气体分离如氢氦氦氧二氧化碳甲烷等从气体原料气及醇类中脱除水分用作渗透蒸发膜和超滤膜光刻胶有负性胶和正性胶分辨率可达亚微米级与颜料或染料配合可用于彩色滤光膜极大简化加工工序质子传输膜用于燃料电池的隔膜其燃料渗透率远低于传统的商业全氟磺酸膜光电材料用作波导材料光学开关材料等PI作为发色团的基体能够提高材料的稳定性资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所PI膜是由PAA浆料流涎成膜后经亚胺化制成生产过程涉及配方设计生产工艺装备技术三个方面的整套技术PAA树脂合成PAA树脂是制备PI薄膜的初始溶液树脂树脂的配方设计和合成工艺直接影响PI薄膜的性能和制膜工艺设定PAA溶液溶解性好设计性和加工性强但制备过程影响因素多并且储存稳定性不好其体系中不可避免的水分还会加剧PAA的降解PAA分子量一旦下降后得不到恢复PAA树脂合成时需精准控制合成条件单体配比加料顺序反应温度对树脂的性能和质量有很大的影响流涎铸片是实现树脂形成PAA凝胶膜的工序高粘度的PAA树脂料通过厚度设定的自动挤出模头均匀挤压到匀速运行的环形钢带上通过精确热风干燥制成具有自支撑性的PAA凝胶膜导入定向拉伸工序定向拉伸和亚胺化将PAA凝胶膜进一步干燥并进行定向拉伸和实现亚胺化制成PI薄膜的过程高性能PI薄膜亚胺化过程通常伴随定向拉伸使得分子链沿拉伸方向获得部分取向排列产品性能得以提升定向拉伸可根据工艺需要双向拉伸和单向拉伸双向拉伸工艺要求更高水平的配方技术和装备技术敬请参阅最后一页免责声明418证券研究报告石油石化行业研究周报表2PI合成方法合成方法合成步骤优势不足一步法二酐与二胺在高温熔融状态下通过本体聚合步骤简单易操作聚合温度高聚合产的方式直接生成PI率低且性质不稳定两步法第一步由二酐和二胺在非质子极性溶剂中低聚合温度低操作简单产率高且产物PAA溶液贮存稳定温聚合得到前体PAA第二步用热化学法性能好性不佳脱水环化得到PI三步法在脱水剂作用下PI脱水环化成聚异酰亚胺聚异酰亚胺溶解性好玻璃化转变温度存在副反应导致产再经酸或碱的催化发生异构反应生成PI低加工性能好品纯度和产率较低气相沉积法将二酐和二胺高温下气化在基片上充分接触产品均匀致密纯度高聚合过程可操作复杂成本高反应聚合控适合制备超薄超低介电PI薄膜资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所亚胺化过程可以通过加热热法或加入脱水剂和催化剂化学法的方法实现热法相对简单投资少但是产品性能相对化学法较差化学法相较于热法的主要区别在于催化剂的添加使得生产效率提高但其配方涉及多种催化剂选配需要调整工艺设备复杂性新产品开发难度相对更高目前国内企业基本采用的都是热亚胺法工艺表3亚胺化方法亚胺化方法方法简介优势劣势热法将PAA浆料加热到一定温度1开发难度低可缩短新产生产效率较低相比化学法产品性能和可控性较使其脱水环化形成PI品开发周期2设备投资差设备复杂程度低化学法在PAA浆料中加入一定量的催化剂的添加使得生产效1配方涉及多种催化剂不同催化剂的选配需低温催化剂与物理加热相结率极大提高要调整工艺开发难度高2设备投资大设备合加快脱水环化形成PI复杂程度高资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所PI薄膜主要用于电工电子绝缘印刷电路板基材气体分离制作合成纸等可分为电工PI薄膜电子PI薄膜热控PI薄膜航天航空用PI薄膜柔性显示用CPI薄膜等电工PI薄膜主要用于电气绝缘领域包含电机变压器等的高等级绝缘系统关键特性包括耐温等级绝缘强度具备耐电晕性能的产品还可用于高速轨道交通和风力发电等领域的绝缘系统电子PI薄膜主要用于电子基材领域作为绝缘基膜与铜箔贴合构成FCCL的基板部分也可覆盖于FPC表面起到保护作用满足高频高速传输要求的产品还可用于5G通信领域热控PI薄膜主要用于电器热管控系统领域高导热石墨膜前驱体PI薄膜经碳化石墨化等加工工序后制成高导热石墨膜用于散热和导热特殊设计的PI薄膜结构具备易石墨化适合整卷烧制等特性航天航空用PI薄膜主要用于空间飞行器的热控或防护材料等需具备优异的耐高低温耐辐照低真空质量损失和低可凝挥发物等特性柔性显示用CPI薄膜用于器件光学盖板等领域主要用作OLED屏幕盖板触控传感器面板等需具备高透光率耐弯折等特性敬请参阅最后一页免责声明518证券研究报告石油石化行业研究周报PI薄膜属于高技术壁垒行业国内高性能产品较国外仍有所差距通用塑料和工程塑料的产品加工模式通常是由供应商提供基础树脂再由生产企业加工成各种制品供应市场而PI企业大多是集合了材料合成与制品成型直接向市场提供制品根据聚酰亚胺发展概况与应用展望截至2020年中国大陆有超过30家PI薄膜生产商合计产能104kt其中桂林电科院是中国大陆产能最大的生产商多数生产商以生产电工级产品价格1030万元吨为主低端电绝缘PI薄膜市场基本已实现自给高性能电子领域的产品仍然高度依赖进口进口率85以上日本韩国和中国台湾省是最主要的进口来源地图12020年全球PI薄膜产能企业分布SKCKolonPI深圳瑞华泰3其他2515钟源化学14山东万达微电子材料3宝应精工绝缘东丽-杜邦10材料4桂林电器科学研究宇部兴产6达迈科技8院5杜邦7资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所表4全球PI生产企业情况国别公司名称产品产能相关信息美国杜邦Kapton薄膜12条生产线产能2640ta杜邦还拥有多种以Kapton为基础的产品Vespel塑料比陶瓷及其他工业塑料更轻便如Pyralux等德国赢创工业P84纤维用于各种等级的纤维和纸浆溶液和粉末使用烧结技术将PI粉末制成半成品沙特沙特基础工业公Extem树脂销售市场面向欧洲亚洲美洲可以是薄膜司和型材日本宇部兴产株式会Upilex薄膜Yupia涂料Peti树脂UIP粉Peti系列是获得了美国NASA生产销售许可社末的树脂制品钟渊化学株式会Apical薄膜9条生产线产能3200ta可用于层压板生产主要工厂为滋贺工厂社共5套生产设备三井化学株式会Aurum热塑性PI树脂产品分为本料纤维增强滑动材料可用于社薄膜纤维复材基材半导体等韩国SKCKolonPILV耐高温GC黑色覆膜GF层压板GFW白专注生产和研发PI薄膜的企业色覆膜GL低膨胀系数产能2740ta比利时索尔维Torlon共15个系列产品包括涂料树脂粉末资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所高性能CPI市场由美日韩主导CPI主要生产企业包括杜邦三菱瓦斯日本东洋纺公司三井化学KOLON等其中日本占全球CPI产量的95以引入脂环设计网络结构为主要手段其他工艺均未公开技术壁垒较高国内CPI生产企业整体规模和技术水平都与国外巨头仍存在较大差距产品在透明度耐黄变性耐弯折性以及机械强度等方面的性能仍然不能满足高端应用需求当前部分国内生产企业已开始布局柔性AMOLED用PI但尚未形成完整的产业体系离实现大敬请参阅最后一页免责声明618证券研究报告石油石化行业研究周报规模产业化应用还有一定距离表5国外CPI主要生产企业国家品牌组分制膜工艺量产时间其他日本三菱瓦斯脂环聚酰亚胺未知2016CPI量产第一日本东洋纺CPISiO2互穿未知2019专有的合成工网络艺韩国KOLON含氟聚酰亚胺化学亚胺法2019资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所表6国内CPI主要生产企业吨年生产商地点产能项目进展达迈科技台湾省新1260印刷电路板用PI薄膜消光PI膜产品80供应软板产业20供应绝缘产业过半产品竹市电镀及封装用PI薄膜人工石墨以内销为主主要客户有台虹科技华为小米三星膜光学级透明PI薄膜等今山电子浙江省宁200导电PI薄膜防静电PI薄膜柔聚焦特殊功能需求的PI薄膜市场与苹果三星华为波市性显示用PI薄膜导热PI薄膜等有合作超薄PI薄膜鼎龙控股湖北省武1000印刷电路板基材用PI薄膜柔性鼎龙股份投资8000万元建设了检测评价实验室引进汉市显示用PI薄膜国内首条45代线PI涂覆机黄色耐高温PI产品取得首批吨级订单深圳瑞华广东省深720高导热石墨膜印刷电路基材用PI国内高性能PI薄膜行业领先者国内高性能PI薄膜品泰圳市薄膜柔性显示用PI薄膜高等类最丰富的供应商级耐电晕PI薄膜江阴天华江苏省江500印刷电路基材用PI薄膜用于可国内领先的薄膜流延双轴拉伸工艺的专业生产商科技阴市折叠盖板的CPI薄膜中科玖源浙江省兰1500印刷电路基材用PI薄膜柔性显生产工艺采用PI浆料化学法一步聚合钢带流延后溪市示用PI薄膜端双向拉伸法资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所FPC柔性OLED石墨膜推动PI薄膜需求高速增长目前FPC占PI薄膜下游消费总量约50已成为全球聚酰亚胺薄膜市场最大增长最快的应用领域随着5G通信物联网等技术的发展驱动消费电子产品升级对材料的散热性能介电性能等要求越来越高曲面屏折叠屏等柔性显示技术的快速发展等均将在未来加速电子级PI市场的发展电工应用方面PI薄膜由于耐电晕高绝缘等特性常用于变频电机发电机等高级绝缘系统高铁风电新能源汽车市场稳定增长带动电工级PI薄膜市场规模持续扩大根据观研天下2021年全球PI薄膜材料的市场规模达到224亿美元敬请参阅最后一页免责声明718证券研究报告石油石化行业研究周报图22020年中国PI薄膜应用需求分布压敏胶带3其他1航空航天3电机发动机44电子51资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所图3全球PI膜材料市场规模亿美元25FPC其他应用压敏胶带大电机电磁线2015105020172018201920202021资料来源观研天下申港证券研究所PI薄膜进入国产化替代加速期2017年开始聚酰亚胺薄膜广阔的市场前景及国内产业现状引起众多企业及资本的关注国内多家企业开始引进国外先进的生产设备布局化学亚胺法高性能聚酰亚胺薄膜未来几年随着国内新建聚酰亚胺薄膜生产线量产国内聚酰亚胺薄膜产能及技术水平与国际聚酰亚胺薄膜巨头差距有望进一步减小高性能电子级PI材料技术壁垒较高进口替代空间较大建议关注电子级PI材料国产化替代加速期的投资机会相关标的主要有瑞华泰万润股份鼎龙股份国风新材等表7国内PI企业概况整理公司名称产品名称技术及产能研发及相关信息达迈科技THTLTX目前共5条生产线专注生产PI薄膜年营收超过20亿台币BK黑色OT无色WB白色长春高琦PI纤维PI特种纸PI薄膜生产基地6万平方米容最大股东为深圳惠程股份有限公司技术股东是中纳12条生产线科院长春应用化学所株洲时代电子级TN型PI薄膜可用于化学亚胺法双向拉伸制2015年建成国内首条化学亚胺法制膜中试线柔性印刷电路板和IC封装基板造技术产能500ta敬请参阅最后一页免责声明818证券研究报告石油石化行业研究周报公司名称产品名称技术及产能研发及相关信息江苏奥神PI纤维Supion短纤和长丝干法纺丝生产技术产能建有江苏省聚酰亚胺纤维材料工厂技术研究中心2000ta与东华大学纤维材料改性国家重点实验室等合作深圳丹邦PI单双面基材化学亚胺法双向拉伸制微电子级PI薄膜研发与产业化项目于2017年实现造技术产能300ta量产深圳瑞华PI薄膜热亚胺法双向拉伸制造与中科院化学所在深圳建立联合实验室包括生产泰技术产能1500ta制造基地产品检测中心和工程技术中心从事PI薄膜产业化生产和研究桂林电科PI薄膜热亚胺法双向拉伸制造桂林所拥有桂林双轴定向薄膜成套装备工程技术研院技术产能1280ta究中心宁波今山防静电PI薄膜高导热PI薄膜热亚胺法双向拉伸制造与中科院宁波材料所清华大学等高等研究院所密电子超导热石墨膜添加纳米填料的技术切合作拥有生产线及相关检验设备多功能PI系列产品江苏先诺高强高模PI长纤耐高温PI长两步湿法纺丝生产技术技术来自北京化工大学和常州先进材料研究院成纤PI短纤PI纤维织物年产能可达千吨果处于国际领先水平资料来源聚酰亚胺发展概况与应用展望申港证券研究所2本周行情回顾21板块表现本周中信一级石油石化指数涨跌幅210位居30个行业指数第18位本周沪深300指数282中信一级石油石化指数相对沪深300指数-072石油石化子板块涨跌幅情况其他石化378油品销售及仓储370石油开采122炼油109工程服务072油田服务045图4石油石化指数涨幅76543210-1-2-3建材通信家电汽车机械医药建筑钢铁传媒银行电子综合煤炭计算机房地产有色金属基础化工轻工制造食品饮料石油石化国防军工综合金融纺织服装交通运输农林牧渔商贸零售非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind申港证券研究所图5石油石化子板块涨跌幅敬请参阅最后一页免责声明918证券研究报告石油石化行业研究周报443322110资料来源Wind申港证券研究所22个股涨跌幅本周石油石化板块个股涨跌幅前5名茂化实华125东方盛虹115东华能源114国际实业805沈阳化工722个股涨跌幅后5名康普顿-357昊华科技-329蒙泰高新-299中曼石油-262和顺石油-21图6本周石油石化板块领涨个股图7本周石油石化板块领跌个股14012-110-1-28-26-34-32-40-4茂化实华东方盛虹东华能源国际实业沈阳化工和顺石油中曼石油蒙泰高新昊华科技康普顿资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所3重点石化原料产品价格走势31原油石脑油图8原油价格美元桶敬请参阅最后一页免责声明1018证券研究报告石油石化行业研究周报150现货价原油英国布伦特Dtd现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI1401301201101009080702022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222023----------------------------07070707070808080809090909091010101011111111121212121201----------------------------01220815290512192602091623300714212804111825020916233006资料来源Wind申港证券研究所图9石脑油价格美元吨1200现货价中间价石脑油CFR日本11001000900800700600500202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022---------------------------070912070707070808080809090909101010101111111112121212---------------------------082309011522290512192602091630071421280411182502162330资料来源Wind申港证券研究所32C2图10乙烯价格美元吨1200现货价中间价乙烯CFR东南亚11001000900800700600500202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022---------------------------070912070707070808080809090909101010101111111112121212---------------------------082309011522290512192602091630071421280411182502162330资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明1118证券研究报告石油石化行业研究周报33C3图11丙烷价格美元吨80000现货价丙烷冷冻货FOB中东现货价丙烷冷冻货CFR华东7500070000650006000055000500004500040000202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022---------------------------1011120707070707080808080909090909101010111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