1.投资要点
　　1）本周市场行情回顾
　　本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+6.04%），恒生科技（+7.32%），恒生大型股（+6.30%），恒生中型股（+5.32%），恒生小型股（ +3.71% ），恒生中国企业指数（+6.54%）。
　　本周港股主要板块均有上涨，其中涨幅前三为恒生资讯科技业（+10.20%)、恒生医疗保健业（+5.99%)、恒生地产建筑业（+5.85%)。
　　2）行业数据
　　本周港股通累计成交总金额为1621.26亿元，其中买入成交金额为860.25亿元，卖出成交金额为761.01亿元，本周净流入99.24亿元。截至1月6日，港股通年累计净流入金额为99.24亿元。
　　恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费、金融业、公用事业，净买入金额分别为189.55、125.23、77.68、59.30、45.18亿元。
　　截至1月6日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5675.38、4989.49、2799.90、2225.40、1541.09亿元。
　　3）投资建议
　　本周港股主要指数与主要板块均有所上升。1月5日，国务院港澳事务办公室发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，根据《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》有关精神，决定优化内地与港澳人员往来措施，自2023年1月8日起实施。本次优化措施将有力刺激赴港澳旅游需求的释放，利于提振市场信心。近日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，此机制对前期政策进一步延续和深化，释放支持刚需信号提振信心。
　　后市建议重点围绕5个逻辑主线布局：（1）出入境政策放开，境内+境外旅游逐步复苏，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团（9961.HK）、同程旅行（0780.HK）；（2）受益于牌照落地，中国澳门入境取消核酸检测要求，游客人数增长将带动博彩行业复苏，受益标的包括居于龙头地位的金沙中国（1928.HK）和银河娱乐（0027.HK）。（3）随着疫情感染高峰后影响逐步消退，医美行业需求有望快速回暖，受益标的包括时代天使（6699.HK）、医思健康（2138.HK）；（4）春节将近，线下门店消费回升，国产运动品牌有望迎来催化，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361°（1361.HK）；（5）节日气氛带动，各地堂食客流回暖，餐饮行业信心继续提振，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）。
　　4）风险提示
　　疫情局部反弹
　　中美政策博弈
　　细分板块政策调整

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告香港首阶段通关市场喜迎开门红海外周报系列2023年第1周S1120522040001138400朱芸执业证书编号华西海外团队2023年1月8日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示图1行业指数走势图1投资要点20华西海外40指数恒生指数沪深300指数101本周市场行情回顾0本周港股主要指数均有上涨恒生综指-10604恒生科技732恒生大型-20股630恒生中型股532恒生-30小型股371恒生中国企业指数-40-5065420225152022715202291520221115数据来源wind华西证券研究所本周港股主要板块均有上涨其中涨幅前表1市场表现三为恒生资讯科技业1020恒生医疗保指数收盘涨跌涨跌幅度健业599恒生地产建筑业585沪深300指数398089-771-019华西海外40指数2093022201186恒生指数20991641092875492行业数据数据来源wind华西证券研究所数据采用2022515至今本周港股通累计成交总金额为162126亿元其中买入成交金额为86025亿元卖出成交金额为76101亿元本周净流入9924亿元截至1月6日港股通年累计净流入金额为9924亿元恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业医疗保健业非必需性消费金融业公用事业净买入金额分别为1895512523776859304518亿元截至1月6日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业地产建筑业最新持股市值分别为567538498949279990222540154109亿元3投资建议本周港股主要指数与主要板块均有所上升1月5日国务院港澳事务办公室发布关于优化内地与港澳人员往来措施的通知为深入贯彻落实党中央国务院决策部署根据关于印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知有关精神决定优化内地与港澳人员往来措施自2023年1月8日起实施本次优化措施将有力刺激赴港澳旅游需求的释放利于提振市场信心近日人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制此机制对前期政策进一步延续和深化释放支持刚需信号提振信心后市建议重点围绕5个逻辑主线布局1出入境政策放开境内境外旅游逐步复苏受益标的为中国中免1880HK携程集团9961HK同程旅行0780HK2受益于牌照落地中国澳门入境取消核酸检测要求游客人数增长将带动博彩行业复苏受益标的包括居于龙头地位的金沙中国1928HK和银河娱乐0027HK3随着疫情感染高峰后影响逐步消退医美行业需求有望快速回暖受益标的包括时代天使6699HK医思健康2138HK4春节将近线下门店消费回升国产运动品牌有望迎来催化受益标的为安踏体育2020HK李宁2331HK特步国际1368HK和3611361HK5节日气氛带动各地堂食客流回暖餐饮行业信心继续提振受益标的为海底捞6862HK九毛九9922HK海伦司9869HK和呷哺呷哺0520HK4风险提示疫情局部反弹中美政策博弈细分板块政策调整目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示2市场行情及行业数据回顾行情回顾本周港股主要指数均有上涨恒生综指604恒生科技732恒生大型股630恒生中型股532恒生小型股371恒生中国企业指数654本周港股主要板块均有上涨其中涨幅前三为恒生资讯科技业1020恒生医疗保健业599恒生地产建筑业585图2恒生主要股指周涨跌幅图3恒生一级行业周涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅80012007001000600500800400600300400200200100000000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所估值方面港股主要指数整体处于估值中枢之下截至1月6日从PETTM估值及其最近一年分位数来看恒生综指PE10645X8735恒生科技PE52284X9633恒生大型股PE10255X8122恒生中型股PE11085X9959恒生小型股PE16369X100港股主要板块估值出现分化恒生工业3429恒生必需性消费9959恒生地产建筑业100恒生资讯科技业9633恒生电讯业7102恒生非必需性消费000恒生医疗保健业7668图4恒生主要股指PE估值及分位数图5恒生一级行业PE估值及分位数PETTM分位数PETTM分位数60120001601200050100001401000012040800010080003060008060002040006040004010200020200000000000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所港股通本周港股通累计成交总金额为162126亿元其中买入成交金额为86025亿元卖出成交金额为76101亿元本周净流入9924亿元截至1月6日港股通年累计净流入金额为9924亿元图6港股通当日成交总金额亿元图7港股通当日买入成交净额亿元港股通当日成交金额人民币港股通当日买入成交净额人民币9008002507002006001505004001003005020010000-50-100-150-200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业医疗保健业非必需性消费金融业公用事业净买入金额分别为1895512523776859304518亿元截至1月6日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业地产建筑业最新持股市值分别为567538498949279990222540154109亿元图8恒生一级行业港股通持股市值亿元图9恒生一级行业港股通周净买入额亿元持股市值亿元净买入亿元6000200500018016040001403000120200010010008060040200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所活跃个股方面最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股4636亿元中国移动2428亿元快手-W2057亿元香港交易所611亿元药明生物528亿元小鹏汽车-W277亿元鼎丰集团汽车268亿元海吉亚医疗255亿元中国平安181亿元锦欣生殖174亿元最近1个月活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股5545亿元美团-W2516亿元快手-W1349亿元香港交易所867亿元中国移动704亿元药明生物699亿元友邦保险547亿元碧桂园服务523亿元小鹏汽车-W498亿元华虹半导体466亿元图10活跃个股近一周南下净买入Top10图11活跃个股近一个月南下净买入Top10净买入额亿元净买入额亿元506040504030302020101000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示103本周市场重要动态及点评重要动态首套房贷利率动态调整机制发布人民银行银保监会近日发布通知称自2022年第四季度起各城市政府可于每季度末月以上季度末月至本季度第二个月为评估期对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限地方政府按照因城施策原则可自主决定自下一个季度起阶段性维持下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限来源新华社点评从2022年底前阶段性放宽到这次建立动态调整机制住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整已成为一个长期机制被固定下来这将是形成支持房地产市场平稳健康运行长效机制的重要一步此次人民银行和银保监会发布的通知明确二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行此次人民银行和银保监会发布的通知明确二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行这意味着只有首套房购房者有望享受到政策红利支持刚性住房需求的政策信号明显目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示124AH行业板块更新整体来看当前AH溢价位于历史较高水平截至1月6日恒生AH股溢价指数为137022010年以来中枢值为12078当前溢价水平位于中枢值以上一倍标准差已接近2015年A股牛市的溢价水平从绝对值水平来看汽车非银金融公用事业AH溢价现值较高银行AH溢价现值较低为避免成分股过少对结果造成扰动我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究发现从绝对值水平来看按成分股市值加权汽车15570非银金融13195公用事业12881溢价现值较高而银行3713相对较低从相对变化来看汽车上升048个百分点公用事业上升009个百分点电力设备上升006个百分点AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升其他板块均有所下降从2017年以来分位数从小到大看有色金属7813分位AH溢价所处分位数较高表2各行业AH溢价现值变动2017年以来分位数图162010年至今恒生AH股溢价指数走势图AH溢价现值AH溢价相较去年年底变行业2017年以来分位数155恒生AH股溢价指数avgavg1sdavg-1sd动个百分点145汽车15570048625非银金融13195-0164531135公用事业128810092813125机械设备12748-0215469115建筑装饰12646-0061875105医药生物9191-011203195交通运输9011-019406385电力设备76430064219有色金属4113-0287813银行3713-0234219数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示1451服装家纺1板块本周表现本周服装家纺板块表现良好周累计涨幅为439跑输恒生指数跑赢沪深300指数消息面上周内新型冠状病毒感染诊疗方案试行第十版发布防疫政策持续优化第一波疫情冲击逐步平复消费场景陆续恢复另外各电商平台年货活动刺激居民服装消费利好品牌服饰企业带动纺服板块股价上行图13服装家纺板块本周指数涨跌幅表现服装家纺板块恒生指数沪深300指数765432102023-01-022023-01-032023-01-042023-01-052023-01-06数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周体育用品个股普涨其中波司登股价上涨97实现领涨元旦之际推出兔年限定礼荣登新浪时尚2022风格尖货榜单年度热门羽绒服第三名以及时尚COSMOCOSMOGIFTBOOK新年好礼榜单保暖单品第二名李宁股价上涨627周三李宁发布公告称其3家间接全资附属公司合计认购2035亿元理财产品特步国际股价上涨587安踏股价上涨254361度股价上涨15周三公司宣布空手道世界冠军龚莉出任品牌新晋女子运动风尚代言人表3本周服装家纺板块个股涨跌幅Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E3998HK波司登是44357274821327865161413532007-10-119702331HK李宁是189642530221661420357728672004-06-286271368HK特步国际是24258123375147826196616412008-06-035872020HK安踏体育是2846599239741140376308124962007-07-102541361HK361度是698881931946778537382009-06-30150数据来源wind华西证券研究所3受益公司春节将临纺服行业销售业绩有望上行防疫政策持续优化商场客流量复苏利好业绩恢复春节年货热潮来袭多重因素带动居民消费热情上涨新修订体育法元旦起实施全民健身热度持续攀升政策刺激居民运动服饰消费受益公司包括波司登3998HK及四大本土运动品牌李宁2331HK安踏体育2020HK特步国际1368HK361度1361HK4行业新闻1月3日中国服装协会发布2022-2023中国服装行业科技创新白皮书指出2022年服装行业科技创新发展状况主要包括行业技术创新动能显著增强科技创新活动不断深入行业科技创新体系日渐形成协同创新迈向新起点大数据带动产品研发创新3D虚拟技术引导设计变革智能算料保控成本智能裁剪高效精准智能化装备主导生产缝制工作站取得突破后整系统进一步集成智慧仓储无缝衔接业务流程优化再造信息化解决方案不断涌现黑科技面料不断破圈功能性产品备受青睐等来源中国服装协会52家用电器1板块本周表现本周家用电器板块表现良好周累计涨幅为598跑输恒生指数跑赢沪深300指数伴随新冠疫情乙类乙管政策的贯彻落实家电市场同步回温消费景气度缓慢回升驱动板块走势向上同时受益于近期多地房地产行业放宽首套房认定标准等利好政策的集中出台和年货节家电大促的火爆氛围市场情绪向好家电板块获得较大提振图14家用电器板块本周指数涨跌幅表现家用电器恒生指数沪深300指数765432102023-01-022023-01-032023-01-042023-01-052023-01-06数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周家用电器个股普涨其中海信家电本周股价上涨2660周一公司发布两条公告一则公布公司启动股权激励计划的公告另一则为拟斥099亿元至199亿元回购A股股份创维集团TCL电子JS环球生活本周股价分别上涨22391406901防疫政策放开和地产市场回暖拉动家电消费内需带动板块股价上行海尔智家本周股价上涨564周二公司回购A股5万股根据IPRdaily中文网发布的2022全球智慧家庭发明专利TOP100排行榜海尔智家以5691件公开的专利申请位居2022年全球智慧家庭发明专利排行榜榜首实现8连冠表4个股本周表现Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E0921HK海信家电是2185614399117286210328591996-07-2326600751HK创维集团是105992704133335373923182000-04-0722391070HKTCL电子是89241065601370608376511999-11-2614061691HKJS环球生活是3340832888937731410168852019-12-189016690HK海尔智家是26398417493572007235151713222020-12-23564数据来源wind华西证券研究所3受益公司1月5日中国人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制指出要通过利率调整来激发市场活力对于房地产下游的家电行业推进无障碍设施建设增加智能家电消费推动数字家庭发展家电板块有望获得进一步的增长受益公司包括JS环球生活1691HK海尔智家6690HK海信家电0921HK4行业新闻1月6日世界权威调研机构欧睿国际数据显示2022年海尔全球大型家用电器品牌零售量第一实现全球14连冠同时海尔冰箱洗衣机冷柜酒柜也继续保持全球第一其中海尔冰箱已连续15年全球第一海尔洗衣机连续14年全球第一海尔冷柜连续12年全球第一海尔酒柜连续13年全球第一来源环球网53食品饮料1板块本周表现本周食品饮料板块表现良好周累计涨幅为384跑赢恒生指数跑输沪深300指数大盘伴随扩大内需战略规划纲要20222035年的进一步落实居民消费需求有所回升部分消费场景得到恢复本周多地疫情已过峰值在新春将至的节日氛围带动下市场情绪有所回暖食品饮料板块整体走势良好图15食品饮料板块本周指数涨跌幅表现7食品饮料板块指数恒生指数沪深300指数65432102023-01-022023-01-032023-01-042023-01-052023-01-06数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周食品饮料个股涨多跌少其中中国飞鹤股价上涨1205周四公司获评2022年度两化融合标准应用先进单位百威亚太颐海国际达利食品本周股价分别上涨957779562主要系临近春节居民消费情绪旺盛带动板块整体上升此外受国内部分地区疫情波动影响康师傅控股周黑鸭股价分别下跌218285周一周黑鸭入选2022中国十大美味品牌榜单第二名