油脂：关注产地月报及下游备货，节前油脂仍以区间行情对待
　　上周内外盘油脂油料不同程度回落。具体来看，宏观方面，美联储12月会议偏鹰信号使得市场对2023年全球经济衰退担忧增加，原油回落；FAO食品价格指数连续9个月下挫，CBOT谷物价格回落。产业面，棕榈油，进入减产季，路透彭博等机构预计12月马棕减产3-9%、出口微降、月末库存降幅4-10%，1月初马棕产量及出口同降；10月印尼棕榈油库存降至近7年均值以下的340万吨并自2月1日起实行B35，为保证国内充足供应，印尼将DMO有1:8降为1:6；印度允许在2023年3月前以较低税率进口植物油。大豆，巴西早播大豆开始收获，维持丰产预期；阿根廷仍受天气困扰，大豆播种进度和生长优良率均偏低，市场预期USDA1月报告将下调阿根廷大豆产量前景；美豆出口及压榨需求略有放缓，USDA1月报告或小幅上调美豆期末库存预估；CBOT大豆回落并继续冲击1500关口。国内，油厂维持较高压榨开机率，尽管临近春节，下游成交并未出现明显回升，豆油库存略增，棕榈油库存100万吨以上高位，基差偏弱。
　　策略，印尼出口政策收紧且产地棕油库存走低，国内需求短暂修复但未出现大幅提升，且随着入境政策调整疫情形势仍待观望；加之此前宏观情绪及原油回落传导，油脂整体承压回落；不过春节前不排除最后一波备货需求，节前油脂仍以区间行情对待和操作。关注USDA及MPOB月度报告。

研究报告全文：油脂周报20230109美尔雅期货油脂周报20230109分析师张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂关注产地月报及下游备货节前油脂仍以区间行情对待上周内外盘油脂油料不同程度回落具体来看宏观方面美联储12月会议偏鹰信号使得市场对2023年全球经济衰退担忧增加原油回落FAO食品价格指数连续9个月下挫CBOT谷物价格回落产业面棕榈油进入减产季路透彭博等机构预计12月马棕减产3-9出口微降月末库存降幅4-101月初马棕产量及出口同降10月印尼棕榈油库存降至近7年均值以下的340万吨并自2月1日起实行B35为保证国内充足供应印尼将DMO有18降为16印度允许在2023年3月前以较低税率进口植物油大豆巴西早播大豆开始收获维持丰产预期阿根廷仍受天气困扰大豆播种进度和生长优良率均偏低市场预期USDA1月报告将下调阿根廷大豆产量前景美豆出口及压榨需求略有放缓USDA1月报告或小幅上调美豆期末库存预估CBOT大豆回落并继续冲击1500关口国内油厂维持较高压榨开机率尽管临近春节下游成交并未出现明显回升豆油库存略增棕榈油库存100万吨以上高位基差偏弱策略印尼出口政策收紧且产地棕油库存走低国内需求短暂修复但未出现大幅提升且随着入境政策调整疫情形势仍待观望加之此前宏观情绪及原油回落传导油脂整体承压回落不过春节前不排除最后一波备货需求节前油脂仍以区间行情对待和操作关注USDA及MPOB月度报告行情回顾上周产地及国内油脂均不同程度回落数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述外围美联储12月会议偏鹰市场对2023年经济衰退担忧增加原油回落短期拖累大宗商品走势FAO12月食品价格指数连续9个月下降植物油价格指数及谷物价格指数亦不同程度下跌国外美豆美豆出口及压榨需求放缓市场预期USDA1月将小幅上调美豆期末库存预估巴西大豆开始收获阿根廷大豆播种进度及优良率偏低市场预期USDA1月报告将下调阿根廷大豆产量前景棕油12月马棕减产预计月末库存继续下滑1月初马棕产量及出口同降印尼棕榈油库存降至常规区间并自2月1日开始强制使用B35生物柴油为保障国内供应自2023年1月起将DMO比例从18调至16压榨大豆尽管榨利不佳临近节日油厂仍维持偏高压榨开机率油厂大豆库存止涨并小幅回落周度压榨量略降至200万吨开机率6945预计下周压榨量202万吨库存油脂截止1月初豆油商业库存微增至78万吨棕榈油库存微降至102万吨现货油脂上周油脂现货价格止涨回落截止1月6日豆油价格9445元吨周比跌11棕榈油价格8025元吨周比跌207菜油价格12374元吨周比跌605需求油脂油脂现货整体成交未见明显起色豆油成交1019万吨前一周成交1348万吨棕油成交7750吨上周成交2500吨风险宏观局势天气USDA及MPOB月报基本面分析31美联储12月会议偏鹰FAO12月食品价格指数连续9个月下降美联储12月会议偏鹰市场对2023年经济衰退担忧增加原油承压止涨回落至前低附近FAO12月报告公布食品价格指数1324点环比降26点19连续九个月下挫同比跌13点10谷物价格指数1473点环比降29点19同比涨68点48植物油价格指数1444点环比降103点67创2021年2月以来新低数据来源FAO文华财经美尔雅期货基本面分析32美豆需求放缓美豆周度出口销售量继续100万吨以下出口装运量连续数周下滑至150万吨以下截止12月29日美国大豆出口检验量累计为28617907吨上一年度同期为30794290吨累计出口销售2818万吨较上年同期的3061万吨下降794USDA11月美豆压榨压榨5680万吨合189亿蒲低于预期市场预期USDA1月报告将上调美国202223年度大豆期末库存至236亿蒲预估区间205-289亿蒲12月预估为22亿蒲数据来源USDA美尔雅期货基本面分析33巴西早播大豆开始收获阿根廷大豆产量面临下调担忧巴西大豆播种基本完成大部分产区天气正常其中马托格罗索州开始收获202223年度大豆作物目前收获进度接近1SatrasMercado预计巴西202223年度大豆产量为15337亿吨较之前预估的15453亿吨下调075因南里奥格兰德州缺乏降雨布交所截至1月5日阿根廷大豆作物状况评级较差为38上周为28去年13一般为54上周62去年37优良为8上周10去年50土壤水分43处于短缺到极度短缺上周44去年4157处于有益到适宜上周56去年59阿根廷大豆播种率为818去年同期935五年平均928市场预期USDA1月报告将下调阿根廷202223年度大豆产量至4671万吨低于USDA12月预估的4950万吨分析师预估区间介于4450万吨-4900万吨基本面分析34预计12月马棕库存继续下滑1月初马棕产量及出口同降SPPOMA马来西亚2022年12月1-31日产量减168单产减169出油率增001ITS马来西亚12月棕榈油产品出口量为1552637吨较11月的1580106吨下滑17MPOA马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减442其中马来半岛减546马来东部减少286沙巴减397沙捞越增072路透彭博等机构预计12月马棕减产3-9出口微降月末库存降幅4-10SPPOMA2023年1月1-5日马来西亚棕榈油单产减少1525出油率持平产量减少1525ITS马来西亚1月15日棕榈油出口量为71100吨较去年12月同期出口的223757吨减少6822基本面分析35印尼紧缩棕榈油出口10月印尼棕榈油库存降至近7年均值以下的340万吨且自印尼自2023年2月1日开始强制使用B35生物柴油为保障国内供应自2023年1月起将DMO比例从18调至16数据来源GAPKI美尔雅期货基本面分析36油厂压榨开机率偏高尽管榨利不佳临近节日油厂仍维持偏高压榨开机率油厂大豆库存止涨并小幅回落周度压榨量略降至200万吨开机率6945预计下周压榨量202万吨数据来源我的农产品美尔雅期货基本面分析37豆油库存较低棕榈油库存100万吨上方截止1月初豆油商业库存微增至78万吨棕榈油库存微降至102万吨数据来源wind我的农产品美尔雅期货基本面分析38上周油脂现货价格止涨回落上周油脂现货价格止涨回落截止1月6日豆油价格9445元吨周比跌11棕榈油价格8025元吨周比跌207菜油价格12374元吨周比跌605数据来源wind美尔雅期货基本面情况39油脂整体成交未见明显起色油脂现货整体成交未见明显起色豆油成交1019万吨前一周成交1348万吨棕油成交7750吨上周成交2500吨数据来源我的农产品美尔雅期货基本面分析310油粕持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看