标的分析：上周，美联储重申将降低通胀，国际棉价呈现下跌后反弹的走势，但整体低于前周。据美国农业部USDA报告显示，2022年12月23-29日，2022/23年度美国皮马棉出口签约量为-204吨，2022/23年度美国陆地棉出口签约量为8989吨；2022/23年度美国陆地棉出口装运量为21247吨，出口销售净增3.96万包；2022/23年度美国皮马棉出口装运量为772吨。2023/24年度美棉出口销售0包。ICE棉花期货新年的第一周周线上扬，虽然美国周度出口销售数据下降，但美元下跌、股市和大宗商品价格上涨仍带动了国际棉价。上周，在疫情形势好转的推动下市场信心逐步恢复，棉花现货价格小幅上涨，新疆棉加工加快，但销售进度缓慢。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至1月5日新疆棉加工进度为77.8%，同比下降15.9%，销售进度为18.8%，同比下降1.8%。下游部分纺织厂开机率逐渐恢复，但新增订单依旧不足，企业逐步进入春节放假状态，市场交投氛围有所降温。
　　期权策略：上周棉花期权平值IV区间震荡运行，棉花主力合约CF305平值IV最新值为19.17%。临近年关，纺企开机率提高，市场对年后消费预期还在升温，内外棉分化明显。从基本面上来看，下游原料补库需求较弱，节前备货也基本完成，棉价上涨乏力。整体来看，预计短期郑棉宽幅震荡运行。期权策略建议采用宽跨式期权策略。

研究报告全文：郑棉小幅上涨美棉下跌后反弹棉花期权平值IV维持震荡运行美尔雅期货棉花期权周报20230109研究员张翠萍投资咨询编号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnTel027-68851659内容要点标的分析上周美联储重申将降低通胀国际棉价呈现下跌后反弹的走势但整体低于前周据美国农业部USDA报告显示2022年12月23-29日202223年度美国皮马棉出口签约量为-204吨202223年度美国陆地棉出口签约量为8989吨202223年度美国陆地棉出口装运量为21247吨出口销售净增396万包202223年度美国皮马棉出口装运量为772吨202324年度美棉出口销售0包ICE棉花期货新年的第一周周线上扬虽然美国周度出口销售数据下降但美元下跌股市和大宗商品价格上涨仍带动了国际棉价上周在疫情形势好转的推动下市场信心逐步恢复棉花现货价格小幅上涨新疆棉加工加快但销售进度缓慢据国家棉花市场监测系统数据显示截至1月5日新疆棉加工进度为778同比下降159销售进度为188同比下降18下游部分纺织厂开机率逐渐恢复但新增订单依旧不足企业逐步进入春节放假状态市场交投氛围有所降温期权策略上周棉花期权平值IV区间震荡运行棉花主力合约CF305平值IV最新值为1917临近年关纺企开机率提高市场对年后消费预期还在升温内外棉分化明显从基本面上来看下游原料补库需求较弱节前备货也基本完成棉价上涨乏力整体来看预计短期郑棉宽幅震荡运行期权策略建议采用宽跨式期权策略PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS棉花期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾上周郑棉主连小幅上涨郑棉盘中最高上触14395元吨最低触及13985元吨最终收盘于14360元吨周涨幅070100ICE美棉期货呈震荡下跌态势最高上探8585美分磅最低8037美分磅最终收报于8287美分磅周跌幅064-053美分磅主因或因美元上涨油价回落和美股下跌影响ICE美棉价格预计本周ICE期棉或将维持震荡态势郑棉vs美棉价格走势图2400000001600000150000022000000014000002000000001300000120000018000000011000001600000001000000140000000900000800000120000000700000100000000600000CZCE棉花CFCZCICE2号棉花CTNYB期权行情回顾21期权成交持仓分析上周棉花期权总成交量为322456手环比减少24546手最新持仓量为232188手环比增加21906手交易活跃度小幅下降从PCR指标来看上周成交量PCR震荡上行最新值069持仓量PCR区间震荡当前值061目前棉花期权投资者情绪偏空棉花期权总持仓量PCR走势棉花期权总成交量PCR走势400000160200000250350000140180000230160000210300000120140000190250000100170120000150200000801000001301500006080000110100000406000090400007050000202000050000302022-06-172022-10-312022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-062022-04-212022-07-202022-10-202022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-06棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR期权行情回顾21期权成交持仓分析棉花最新期权主力合约为CF305合约系列上周总成交103441手环比减少13619手最新持仓量126313手交易活跃度大幅下降CF305合约系列成交量PCR小幅减少最新值为076持仓量PCR区间震荡最新值049期权投资者市场情绪偏空CF305期权成交量PCR走势CF305期权持仓量PCR走势60000130001400006512000500001100012000060100001000005540000900080007000800005030000600060000455000200004000400004030001000020002000035100000000302022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-282022-11-302022-12-022022-12-062022-12-082022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302022-01-042022-01-062022-12-022022-12-082022-12-142022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-282022-11-302022-12-062022-12-122022-12-162022-12-202022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302022-01-042022-01-06CF305看涨期权成交量CF305看跌期权成交量CF305期权成交量PCRCF305看涨期权持仓量CF305看跌期权持仓量CF305期权持仓量PCR期权行情回顾22波动率分析郑棉主连短期历史波动率大幅减少10日历史波动率最新值为909与前值大幅减小中长期30日60日120日历史波动率略有下降从波动率锥来看目前10日历史波动率至10分位数附近明显低于中长期历史波动率历史波动率走势郑棉主连波动率锥9000000800080008500000800000070007500000700070000006000650000060006000000550000050005000000500045000004000400000035000003000400030000002500000300020000002000150000010000001000200050000000000010000001030601202022-08-012022-11-252022-01-042022-01-122022-01-202022-01-282022-02-142022-02-222022-03-022022-03-102022-03-182022-03-282022-04-072022-04-152022-04-252022-05-062022-05-162022-05-242022-06-012022-06-102022-06-202022-06-282022-07-062022-07-142022-07-222022-08-092022-08-172022-08-252022-09-022022-09-132022-09-212022-09-292022-10-142022-10-242022-11-012022-11-092022-11-172022-12-052022-12-132022-12-212022-12-292023-01-0910日HV30日HV60日HV120日HV最大值90分位数均值10分位数最小值最新期权行情回顾22波动率分析郑棉主连短期平值IV维持震荡06日平值IV最新值1904与前周值略有减少中长期30日60日平值IV环比有所回升郑棉主力平值IV06000050000400003000020000100000000期权策略推荐3期权策略推荐上周美联储重申将降低通胀国际棉价呈现下跌后反弹的走势但整体低于前周据美国农业部USDA报告显示2022年12月23-29日202223年度美国皮马棉出口签约量为-204吨202223年度美国陆地棉出口签约量为8989吨202223年度美国陆地棉出口装运量为21247吨出口销售净增396万包202223年度美国皮马棉出口装运量为772吨202324年度美棉出口销售0包ICE棉花期货新年的第一周周线上扬虽然美国周度出口销售数据下降但美元下跌股市和大宗商品价格上涨仍带动了国际棉价上周在疫情形势好转的推动下市场信心逐步恢复棉花现货价格小幅上涨新疆棉加工加快但销售进度缓慢据国家棉花市场监测系统数据显示截至1月5日新疆棉加工进度为778同比下降159销售进度为188同比下降18下游部分纺织厂开机率逐渐恢复但新增订单依旧不足企业逐步进入春节放假状态市场交投氛围有所降温期权策略上周棉花期权平值IV区间震荡运行棉花主力合约CF305平值IV最新值为1917临近年关纺企开机率提高市场对年后消费预期还在升温内外棉分化明显从基本面上来看下游原料补库需求较弱节前备货也基本完成棉价上涨乏力整体来看预计短期郑棉宽幅震荡运行期权策略建议采用宽跨式期权策略免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层18162713837华北地区华中地区宜昌营业部济南营业部汉口营业部湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅峰写字楼1-1-220222032204室层409楼四楼电话13986808736电话17853694313电话027-85804810十堰营业部石家庄营业部武昌营业部湖北省十堰市茅箭区五堰街办北京北路石家庄市中山西路83号东购广场东方大湖北省武汉市武昌区汉街总部国际B座82号8幢13-4厦写字楼9楼0927室3709电话13636217782Text电话0311-89103825电话13387611921襄阳营业部北京朝外营业部黄石营业部襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六北京市朝阳区呼家楼街道朝阳门外大街甲湖北省黄石市湖滨大道176号34号楼层611室6号万通中心C座1009摩尔城写字楼12楼1216-1219电话17343568025电话18500392490电话13545558928华南地区安徽分公司荆州营业部安徽省合肥市蜀山区梅山路18号安徽国湖北省荆州市荆州区荆沙路万达广场写字福州营业部际金融贸易中心2-2111楼B座1单元8层815号房福州市台江区富力中心A座19层05单元电话13966324842电话13872397147电话17759033221公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层18162713837泉州营业部华东地区上海张杨路上海陆家嘴东路营业部福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州上海浦东新区陆家嘴东路161号陆家嘴东1上海市浦东新区崮山路538号中港汇大厦浦西万达广场商业综合体号建筑甲级路招商局大厦23091AA4105904室写字楼塔电话15989378276电话18750696977电话13816265559富阳营业部常州营业部广州营业部浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号开307江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B广东省广州市越秀区广州大道中号发大厦907室电话13567133673Text3207房座302室13422331019电话13951233106电话成都营业部成都市高新区吉泰五路88号香年广场T2深圳营业部杭州营业部浙江省杭州市上城区长生路58号西湖国栋2110室深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路电话18602805556交界西南星河世纪大厦A栋709-710贸中心401室18772369910电话13958102214电话南京营业部江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4幢1804室电话17887285663谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层销售热线18162713837公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello