成本端：短期无新矛盾，PX震荡为主。成本面偏弱，下游需求一般，但现货流动紧张，预计PX绝对价格弱稳为主。短期PX无新的矛盾，供需结构没有大变化，预计PX-石脑油价差震荡为主。
　　供应端：PTA检修装置重启，供应增量预期。桐昆石化重启，东营威联、四川能投装置或延续检修，亚东有降负预期，预计PTA产量窄幅提升。MEG进口缩量明显，总供应降低。乙二醇华东总到港量预计在11.7万吨，较上周减少，国内存量装置下周产量预计小幅下调，总供应量预计出现下跌。
　　需求端：终端负反馈下，聚酯开机负荷或将进一步下滑。后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，如天圣、绿宇、卓成，聚酯整体产量继续下滑。
　　策略：PTA：检修装置重启、新装置放量，PTA供应逐步回升。终端渐入休市状态，聚酯需求支撑下滑，供需差加剧。同时加工费处于偏高位，套保需求增强，预期节前PTA维持弱势。乙二醇：乙二醇成本支撑力度略强，供应端随着几套新增产能量产，国产供应增加趋势明显，进口货源在沙特装置检修完成后，供应或恢复。需求端随着春节临近而更低迷，供需矛盾利空下，预计节前乙二醇偏弱运行。
　　重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

研究报告全文：PTA终端需求下滑PTA高位承压MEG累库预期下MEG弱势难改美尔雅期货聚酯周报20230108研究员赵婷首席研究员徐婧投资咨询编号Z0016344投资咨询编号Z0012091EmailzhaotmfccomcnEmailxujingmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点成本端短期无新矛盾PX震荡为主成本面偏弱下游需求一般但现货流动紧张预计PX绝对价格弱稳为主短期PX无新的矛盾供需结构没有大变化预计PX-石脑油价差震荡为主供应端PTA检修装置重启供应增量预期桐昆石化重启东营威联四川能投装置或延续检修亚东有降负预期预计PTA产量窄幅提升MEG进口缩量明显总供应降低乙二醇华东总到港量预计在117万吨较上周减少国内存量装置下周产量预计小幅下调总供应量预计出现下跌需求端终端负反馈下聚酯开机负荷或将进一步下滑后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产检修如天圣绿宇卓成聚酯整体产量继续下滑策略PTA检修装置重启新装置放量PTA供应逐步回升终端渐入休市状态聚酯需求支撑下滑供需差加剧同时加工费处于偏高位套保需求增强预期节前PTA维持弱势乙二醇乙二醇成本支撑力度略强供应端随着几套新增产能量产国产供应增加趋势明显进口货源在沙特装置检修完成后供应或恢复需求端随着春节临近而更低迷供需矛盾利空下预计节前乙二醇偏弱运行重点关注贸易争端原油煤炭等能源价格消息面变化数据来源WIND隆众PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1产业链上游分析2PTA基本面分析3MEG基本面分析4产业链下游需求端分析5聚酯产业链基本面总结1产业链上游分析11行情回顾成本及供需双弱下PX价格下跌截至1月5日亚洲PX市场收盘价在94733元吨CFR中国环比下跌367美元吨周内国际原油下滑PX开工提升下游需求不佳PX价格下跌140ICE布油收盘价石脑油CFR日本14001750PX-CFR中国120120015501001000135080800115060600950404007502020055000350181191201211221231181191201211221231181191201211221231ICE布油收盘价石脑油CFR日本PX-CFR中国数据来源WIND隆众1产业链上游分析12盛虹贡献产量增量PX开机负荷小幅提升浙石化盛虹负荷提升周均开工率7144PX产量增加至49万吨左右PX开工率企业名称产能负荷备注9590齐鲁石化9502021年2月22日长停85中化弘润600停车中8075威联化学2004012月中下旬新线停机老线降负荷70镇海炼化8070-758月底检修12月12日重启并且扩能到80万吨6560一套装置6月中旬停机9月中旬重启另外一套655福建福海创16045-50月底检修无重启时间501471013161922252831343740434649522016201720182019海南炼化16040-45100万吨装置12月下旬重启2020202120222023盛虹炼化20070-8011月份出产品12月计入产能PX开工率数据来源WIND隆众1产业链上游分析13短期PX无新的矛盾点PX-石脑油价差区间波动短期PX市场无新的矛盾点现货流动不充分PX-石脑油价差区间波动截至1月6日PX-石脑油价差收于32275美元吨环比上涨20美元吨PX-石脑油价差PX平衡表18570035080PX库存消耗17560030070165605002501555014540020040135300150301251001152002010510050100950000850102030405060708091011121234567891011121541641741841942042142241510171018101910201021102016201720182019161020162017201820192020202120222023总需求产量202020212022进口进口依赖度PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗数据来源WIND隆众2PTA基本面分析21行情回顾季节性弱现实逐步兑现PTA高位承压原油持续走软终端弱势氛围蔓延新年强预期依旧支撑市场PTA供需逐步由平衡转向过剩及季节性弱现实渐行兑现PTA价格高位承压截止1月6日华东地区PTA现货价为5300元吨较上周下滑240元吨1000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货1300100008009000120011006008000100040070009002006000800500070004000600200300050040040020003006002052091851891911951992012112152192212252292311811811912012112212311951982022052082122152182222252281911201121112211CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货数据来源WIND隆众2PTA基本面分析22前期检修装置重启PTA开机负荷小幅提升PTA周均开机负荷至6436环比242新材料1停车新材料2嘉通能源亚石化提负珠海BP恒力重启110生产企业装置产能装置运行动态PTA开机率逸盛宁波200重启时间待定100逸盛新材料3301月3日检修2周禾宇石化140长期停车90嘉兴石化22012月19日左右检修1月5日开始重启扬子石化35长期停车80扬子石化652022年12月2日停车重启时间待定利万聚酯70长期停车70汉邦石化60长期停车汉邦石化220长期停车60上海石化40长期停车虹港石化1502022年3月16日检修重启时间待定50东营联合250其中125万吨重启中另外125万吨尚未投产其中125万吨装置12月末出优等品另外125万吨装置1嘉通能源250月初出优等品40010203040506070809101112天津石化34长期停车2016201720182019蓬威石化90长期停车2020202120222023川能化学1002022年12月9日停车尚未重启逸盛大连22511月27日左右停车重启时间待定PTA开机率恒力石化2202022年10月25日检修可能1月上旬重启英力士珠海11011月27日左右检修1月初重启佳龙石化60长期停车数据来源WIND隆众2PTA基本面分析23供需转弱预期下PTA加工费小幅压缩PTA供应增量较大需求稳中偏弱PTA加工费压缩PTA平均加工费小幅压缩至526元吨PTA-PX加工差PTA加工差TA05-09350035002503000300020015025002500100200020005015000150010005010005001000150500010203040506070809101112200-5009251025112512251252253254252015201620172018201902305-23092205-22092105-21092005-20091341441541641741841942042020202120222023PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源WIND隆众2PTA基本面分析24需求季节性转弱预期下PTA供需双弱格局加剧周内PTA供应增量聚酯负荷持续下滑周内供大于求矛盾逐步突出投产及需求季节性转弱预期下远月供需双弱格局加剧500000库存天数PTA国内PTA仓单数量10400000830000062000004100000200102030405060708091011120201520162017201820191591691791891992092192292020202120222023PTA仓单数量库存天数PTA国内PTA库存需求比600PTA社会库存50404003020102000123456789101112020152016201720181541641741841942042142242019202020212022社会库存PTA库存需求比数据来源WIND隆众3MEG基本面分析31供需偏弱格局下乙二醇向上动力有限张家港乙二醇本周波动幅度有限前几个交易日原油及宏观带动下乙二醇偏强但逢高出货压制下向上空间受限之后原油大幅回调乙二醇再度向下寻求支撑截止1月6日乙二醇内盘价格回落至3970元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘10000CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差1200900040080001000700020060008000500060040002003000400400200010002006000010203040506070809101112014415416417418419420421422420162017201820192020202120222023CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差数据来源WIND隆众3MEG基本面分析32部分煤制装置有重启计划MEG整体开机负荷好转本周国内乙二醇开机负荷5631环比升055其中一体化装置开机负荷6205环比降116煤制乙二醇开机负荷4648环比升406企业名称产能装置运行动态华鲁恒升152021年7月24日停车检修85乙二醇开工率内蒙古易高12停车检修中内蒙古荣信化工40目前稳定计划3月份年底检修75内蒙古建元262022年4月中停车重启待定65阳煤寿阳22停车中永城永金120停车中55永城永金2207月15日停车检修重启待定濮阳永金20630停车检修重启待定45安徽昊源30计划下周重启广西华谊209月中旬停车检修重启推迟35新疆天业2302022年4月1日停车至今新疆天盈158月10日开始停车检修未重启25新疆广汇40停车检修中远东联45负荷下调乙烯端负荷下调开工率乙二醇乙烯法合计三江化工38本周停车检修重启待定镇海炼化65负荷上调开工率乙二醇非乙烯法合计镇海有限80负荷上调中科炼化4014停车检修持续12天乙二醇开工率武汉石化28停车检修中重启待定数据来源WIND隆众3MEG基本面分析33进口缩量下游按需采购港口库存小幅去化截至1月5日华东主港地区MEG港口库存总量9075万吨较1月3日减少097万吨跌幅106近期码头整体发货量提升到货偏少整体库存有所回落华东船货到港量160400000华东库存万吨350000140300000120250000100200000801500001000006050000400201357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394244464850522016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023华东船货到港量华东港口库存万吨数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41煤价回落煤制加工利润修复明显一体化利润略显稳定煤制利润在煤炭大跌影响回升明显一体化加工利润涨17美元吨至-180美元吨煤制毛利涨179元吨至-2484元吨MEG-石脑油加工差500MEG-乙烯加工差300400200300200100100000102030405060708091011121001002002003003000102030405060708091011122016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41终端负反馈下聚酯开机负荷继续下滑聚酯周均开机负荷6841较上期跌025周内部分聚酯生产企业减产检修如恒力三房巷等但上海远纺新拓提升负荷新拓新装置投产整体供应量收缩有限聚酯开机负荷10095908580757065605550135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023聚酯开机负荷数据来源WIND卓创4产业链下游需求端分析41季节性淡季1月产量或将继续下滑1月月内正值春节假期部分聚酯装置存在继续减产检修计划国内聚酯产量将继续下滑聚酯产量聚酯产量同比55050500404503040020350103002500200-101234567891011122015201620172018-202019202020212022168164174178184188194198204208214218224228161217121812191220122112聚酯产量聚酯产量同比数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41短纤新装置投产开机负荷小幅提升国内涤纶长丝开机负荷为5003较上周-244周内部分生产企业装置减产检修涤纶短纤周均开机负荷7761环比上升235上海远纺10万吨短纤装置重启新凤鸣中拓2期30万吨年装置投产目前维持两条线运行直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率1001001009590909080858080707075607060506560504055403050147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析24聚酯产销持续弱化库存压力仍存终端负反馈持续升温下游阶段性补货减弱聚酯降负仍不足以缓解压力切片短纤长丝累库库存天数涤纶长丝POY5040库存天数涤纶长丝FDY403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝POY库存天数涤纶长丝FDY6030库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤20401020013579111315171921232527293133353739414345474951-10013579111315171921232527293133353739414345474951-20201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41纺织行情已到尾声下周开机率逐步降至冰冷状态隆众资讯截至1月5日江浙地区化纤织造综合开机率为1777环比上周下降1240周内多数织造厂商停车放假虽有小部分厂家仍在生产库存但多数厂商已经进入最后的收尾阶段而多数下游用户也考虑在年末适度原料补货为年后开车做好充足准备但补库数量有限刚需补货为主100江浙织机开机率100江浙加弹开机率8080606040402020001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021202220232017201820192020202120222023江浙织机开机率江浙加弹开机率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析24下游补库聚酯产品现金流修复为主本周聚合成本持续下降元旦后涤纶长丝厂商挺市意愿强烈现金流不断修复下游仍存一定补货需求以及自身库存相对偏低短纤现货价格较为抗跌现金流小幅修19002000POY加工利润元吨FDY加工利润元吨150014001000900500400010050060010000102030405060708091011120102030405060708091011122016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023POY加工利润元吨FDY加工利润元吨1000DTY加工利润元吨1500涤纶短纤现金流500100050000500-500010203040506070809101112010203040506070809101112201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023DTY加工利润元吨涤纶短纤现金流数据来源WIND隆众