研究报告全文：周度专题策略报告铝库存累库需求开工继续回落沪铝进入升水市场2023年1月8日周度报告一周度观点上周沪铝价格出现较大跌幅周度涨跌幅为-455当前库存低位累库需求持续走低是基本面关注的热点沪铝重回正向结构市场外盘方面本周伦铝价格维持窄幅震荡走势周度跌幅为-339主力合约收于23075美元吨本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点1供给端西南地区限电影响继续扩大其中贵州省受采暖季用电持续高位影响当地电解铝厂将迎来第三轮停槽减负荷国内电解铝运行产能继续降低使得一季度西南地区供应压力大幅下降2本周铝加工厂商下游开工率下滑至628持续下滑趋势未改根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季开工需求进一步走低临近过年较多企业备货态度都不太积极3截止16日全国电解铝加权平均成本估算为16020元吨主要原因是煤炭价格的走低成本下探利润回升或将给价格下探打开空间也是此轮价格下跌的主要原因4截止1月5日电解铝社会库存为580万吨环比增加90万吨累库现象已持续二周后续累库速率若维持现状对市场价格造成进一步承压5市场结束了维持一年半左右的贴水结构沪铝出现升水对提供点价服务企业形成利好综上在库存累库加快供给小幅下降成本下探需求持续走低的背景下市场逐步承压当前市场价格经过一周的调整主力合约维持在17800元吨附近进一步向下空间取决于当前市场累库和需求回落速度而观察成本利润空间依然有价格回撤空间关注当前17500元吨的价格支撑套保操作策略建议不留敞口对持有库存进行100匹配合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作周度专题策略报告二数据汇总图1沪铝价格走势图2沪铝基差数据来源Wind华安期货投资咨询部图3沪铝期现结构图图4沪铝成交量图数据来源Wind华安期货投资咨询部图5国产铝土矿价格图6进口铝土矿价格美元干吨数据来源Wind华安期货投资咨询部图7氧化铝价格图8氧化铝运行产能周度专题策略报告数据来源Wind华安期货投资咨询部图9国内电解铝运行产能图10国内铝棒产量数据来源Wind华安期货投资咨询部图11国内电解铝利润估算表数据来源Wind华安期货投资咨询部图12国内电解铝社会库存图13LME库存周度专题策略报告数据来源Wind华安期货投资咨询部图14阳极碳棒价格图15氟化铝价格数据来源Wind华安期货投资咨询部图16PMI指数图17CPIPPI指数2央行10月9日开展100亿元7天期逆回购操作当日无逆回购到期实现净投放100亿元Wind数据显示下周央行公开市场将有5100亿元逆回购到期其中周一到期2000亿元周二至周四均到期1000亿元周五到期100亿元此外下周五10月数据来源15日还有Wind华安期货投资咨询部5000亿元MLF到期图18社融数据图19社融-政府债券3据央行国庆假期我国支付业务规模稳步增长有力支撑我国消费扩容提质和假日经济活力激发助力老百姓在购物出行文娱等方面的消费需求进一步释放10月1日至7日全国支付系统共处理各类非现金支付业务199万亿元同比增长周度专题策略报告数据来源Wind华安期货投资咨询部作者简介鲍峰华安期货高级分析师从业投资资格证号Z0014770研究领域主要包括有色金属能源化工并在国内三家商品交易所协助举办会议中担任讲师具有丰富企业风险管理服务经验免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况