投资策略建议：
　　2023年第一周黑色系商品价格延续高位震荡态势，其中原料偏弱调整，成材震荡偏强。当前距离春节还有两周的时间，市场矛盾不突出，中观层面成材虽有累库，且终端需求较弱，但主要是受季节性因素主导，供应端暂无过剩压力。需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声，原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后易有松动风险，成本塌缩或对成材价格形成一定拖累。
　　下周关注：
　　1.原料在冬储补库结束后的价格回调压力
　　2.成材的成本塌方风险
　　操作建议：
　　震荡看待。

研究报告全文：黑色金属周报WeeklyReportofFerrousMetal编制日期202318投资咨询部黑色金属策略报告原料偏弱调整成材震荡为主20230102-20220106投资咨询部投资策略建议黑色系当周涨跌幅25182023年第一周黑色系商品价格延续高位震荡态势其中原料偏20141512弱调整成材震荡偏强当前距离春节还有两周的时间市场矛盾1005不突出中观层面成材虽有累库且终端需求较弱但主要是受季-0100节性因素主导供应端暂无过剩压力需要关注的风险主要是钢厂-05-10补库已进入尾声原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后易有松-15-20-26动风险成本塌缩或对成材价格形成一定拖累-25-30螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅螺纹钢合约远期曲线4200410040003900下周关注38001原料在冬储补库结束后的价格回调压力370036002成材的成本塌方风险M1M2M3M4M5M61月6日12月29日12月8日操作建议螺矿比与螺焦比震荡看待100249022802070186016501440123010201801042019010420200104202101042022010420230104螺纹钢铁矿石螺纹钢焦炭1黑色金属策略报告宏观与行业资讯1中指研究院2022年中国百城新房价格累计下跌002为2014年以后年度房价累计首次出现下跌12月百城新建住宅房价环比跌幅扩大至008连跌6个月2据克而瑞统计2022年近9成百强房企累计业绩同比下滑销售表现为正增长的只有12家中指研究院数据显示2022年销售额超千亿房企20家较上年同期减少21家超百亿房企130家较上年同期减少28家3中汽协预计2022年12月汽车销量2455万辆环比增55同比降1212022年汽车销量26757万辆同比增1741月5日波罗的海干散货运价指数延续跌势因所有船舶需求疲软波罗的海干散货运价指数下跌30点或26至1146点触及近四个月低点点评本周国内外宏观面变化不大国内依然以积极的政策扶持和地产的弱复苏题材为主但需要注意的是海外需求的下滑风险有加剧发酵之势或在一季度对商品价格形成压力供需分析库存从炉料库存来看本周铁矿石钢厂库存可用天数为25天以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为13天展望后市钢厂对原料的冬储补库进度已过半预计补库逻辑对高价原料的盘面支撑将在下周基本结束前期铁矿大幅拉涨后的负反馈跌价压力或在后市逐步于盘面兑现铁矿价格依然面临较大的空头压力图表1铁矿石库存可用天数图表2焦炭可用天数451840171635153014132512201110日日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日66241913425162414221225152710181220102321112230日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日823732258月月月月月月月月月271625162530131426211313201725132328193115159377月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3456688991012127711月月月月月月月月月月月月月月月1483569月月月月月月11121210101112355678891013467121111121010122021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周钢材总库存量138570万吨环比增6026万吨其中钢厂库存量43021万吨环比降703万吨社会库存量95549万吨环比增6729万吨2黑色金属策略报告图表3热轧卷板社会库存图表4螺纹钢社会库存4501600400140012003501000300800250600200400150200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17571935719742853183012252012252118301224201426221628102322191731142811261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月1235678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233445667889910121122334567788991011121010111112101112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部从微观库存来看唐山地区的钢坯出现累库板材库存压力有所升温图表5唐山地区钢坯库存图表6博兴镀锌板卷库存1403512030100802560402020150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日565444543511015311919192020152020212120月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月日日日日35689147月月月7191761835113467911122581012252219132621152810231730112419132621101211月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234568月月月月1123445667788991011121011112018年2019年2020年122018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部博兴地区的彩涂板卷维持去库乐从热卷小幅累库图表7博兴彩涂板库存图表8乐从热卷库存912081007806560440320210日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7191761835914122681361225221913262115281023173011241122152811221324172819122314261728191326212112231627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456789月月月月月112344566778899101112112233445567788991011121011111210111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部供给本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7464环比上周下降057同比去年增加044高炉炼铁产能利用率8193环比下降066同比增加404钢厂盈利率1991环比持平同比下降6320日均铁水产量22072万吨环比下降179万吨同比增加1220万吨3黑色金属策略报告图表9日均铁水产量图表10盈利钢厂比例260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15577931557793575718301225201531182022222422162810231830122520153118202222242216281023月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456781345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234567889910121123456788991012101011111210101111122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3046元吨平均钢坯含税成本3925元吨周环比上调7元吨与1月4日当前普方坯出厂价格3730元吨相比钢厂平均亏损195元吨周环比增加37元吨图表11电炉钢厂开工率图表12高炉开工率9095809070856080507540703020651060055日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22996519742697281472014252116202427122518301325183114261223152618301428112612262321181526172820月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234681456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234556677889910111211223345677889101112101111121010111112122019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源MysteelWind华安期货投资咨询部需求宏观需求继续维持中性暂无明显现实利多下游用钢消费进入季节性走弱阶段图表13沥青开工率图表14100大城市土地成交面积656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2717957118631923742251422142313211816301224211711242012303023191325191428112511252220171529122623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月15692378145679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112346789123456891111223345677889101112101112101112101112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周水泥熟料的产能利用率混凝土产能利用率维持季节性弱势表明施工用钢需求随着冬季来临而进入尾声4黑色金属策略报告图表15水泥熟料产能利用率图表16混凝土产能利用率9035803025702060155010405300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日97449273492291115302013112414192624291429191126153020242913172213312618162911201625空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月679月月月月月月月月月月月月679月月月月月月月月月月月1344589912123671011112334456789101210111211121010111112122020年2021年2022年20201092023年2020年2021年2022年2020942023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部进入1月第一周下游建筑用钢消费季节性滑坡预计螺纹钢表需仍以季节性弱势为主图表17建筑用钢成交量五日平均图表18螺纹钢表观消费量3000005002500004002000003001500002001000001005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85323963-100163017173115291428112523201722191731月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月月13789月月月月1793517294112334455667891011122216291124122525221629112418132620142710111212月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112344556778991011101111122018年2019年2020年12年年年2018年2019年2020年2021年2022年2023年202120222023数据来源iFinD华安期货投资咨询部价差分析现货与基差炉料截至1月6日铁矿石05合约基差为-62元吨焦炭05合约基差为275元吨铁矿05合约基差或随盘面跌价压力的释放而走阔图表19铁矿石基差图表20焦炭基差300150025013001100200900150700100500503001000-100-50-300-100-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日249824674273976416271829102113241526203112231930102113241526172814261915272119311224183011231628172910221628月月月月月月月月月月月月月月月月1235789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234579月月月月月月11223344556677889911112334556677889912101011111212101011111212年年年年年年2018201920202021202220232018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源华安期货投资咨询部IFinD钢材截至1月6日螺纹钢2305合约基差为50元吨热轧卷板2305合约基差为168元吨预计成材基差在后市中性震荡运行5黑色金属策略报告图表21螺纹钢基差图表22热卷基差10006008005006004004003002002000100-2000-400-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273976472498246413241526203112231930102113241526172817291022162814261915272119311224183011231628162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12357891234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344556677889911112334556677889912101011111212101011111212年年年年年年2018年2019年2020年2021年2022年2023年201820192020202120222023数据来源华安期货投资咨询部IFinD铁矿品位价差本周高低品价差收窄截至周五青岛港PB粉与超特粉价差147元吨环比收窄8元吨巴西矿溢价增加青岛港卡粉与PB粉价差96元吨环比扩大6元吨粉块价差扩大青岛港PB块与PB粉价差112元吨环比扩大5元吨期现基差方面PB粉基差8202环比走强137超特粉基差-8382环比走强102图表23595金布巴-565超特图表24卡粉超特2-PB粉3508060300402502002002020年2020年-201502021年-402021年1002022年-602022年-80502023年2023年-1000-120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22188296323912311927211121113023112027-501616212720271724162110281521月月月月月月月月月月月月1378月月月月月月月月月月月月月月12469月月月月月月月月月月月月月1234456789121234567789111210101112101112数据来源华安期货投资咨询部IFinD月差钢材方面螺纹钢远月合约价格略微升水表明期限结构继续向熊市下的预期转好格局进行演化市场开始交易长端预期企稳而板材在进入12月后的相对强势使得其近月合约更为坚挺图表25螺纹钢合约远期曲线图表26热卷合约远期曲线4200430041004200400041003900400038003900370038003600M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M61月6日12月29日12月8日1月6日12月29日12月8日数据来源华安期货投资咨询部IFinD6黑色金属策略报告原料端近月合约依然偏强未来盘面跌价风险的释放将使得远期曲线整体下沉图表27铁矿石合约远期曲线图表28焦炭合约远期曲线9003100850290080027007502500M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M61月6日12月29日12月8日1月6日12月29日12月8日数据来源华安期货投资咨询部IFinD南北价差本周南北价差中性偏强运行现货端部分期现交投较好图表29螺纹钢价差广州-上海图表30螺纹钢价差上海-北京6005004005003004002001003000200-100-200100-3000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日29661612966161991831132622152811242219191428112419152818311326221528112422191914281124191528月月月月月月月月月月月月月月月月1345689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223456677899121122345667789912101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源华安期货投资咨询部iFinD跨品种价差本周螺纹钢吨钢利润随铁矿石价格的居高不下继续承压卷螺价差在建筑用钢的需求淡季有所走强图表31虚拟钢厂利润图表32卷螺价差1500600100040050020000-500-200-1000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日464273977284649218301123162814261915272119311224172910221628131526203119102124262824122330131517161829212710月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7912345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1589237月月月月月月778899121123345566122335667891445789111010111112121011111210122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部盘螺-螺纹价差预计在下游需求进入淡季后中性运行7黑色金属策略报告图表33铁矿石内外价差图表34盘螺-螺纹钢价差3007002006005001004000300-100200-200100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日71273949381712739493811426191527211628211527201325142619132514261915272116282115272013251426191325月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月112334556778991112112334556778991112101011121210101112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部行情展望与投资策略2023年第一周黑色系商品价格延续高位震荡态势其中原料偏弱调整成材震荡偏强当前距离春节还有两周的时间市场矛盾不突出中观层面成材虽有累库且终端需求较弱但主要是季节性因素主导供应端暂无过剩压力需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后易有松动风险成本塌缩或对成材价格形成一定拖累操作建议震荡看待免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况8黑色金属策略报告编制闫丰首席分析师F0251054Z0001643陈佳铭助理分析师F03091118网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-628390679