投资分析意见：随着春节旺季到来，白酒进入基本面验证期，短期消费场景环比复苏，但同比仍有一定差距，加上春节提前，使得短期动销承压，分化加剧，头部集中；但全年看，随着稳增长政策的不断落地，消费场景、消费信心有望在Q2全面恢复，我们判断2023年全年白酒的投资节奏是先抑后扬，现阶段建议优选确定性强的头部品牌，布局消费复苏。重点推荐：贵州茅台、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒，关注今世缘、迎驾贡酒。大众品，2023年大众品的投资机会将大于2022年，核心驱动因素是消费场景的全面恢复和业绩弹性的逐步释放，基本面的节奏先抑后扬。上半年注重疫后场景的边际变化，预期驱动；下半年注重利润弹性的释放，业绩驱动。下半年机会大于上半年。疫后受益品种推荐：安井食品、中炬高新、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品；关注燕京啤酒、宝立食品。利润稳健增长品种：伊利股份、洽洽食品、华润啤酒（港股）。
　　白酒板块：当前继续关注消费场景的环比变化。元旦过后，随着各地人流和消费场景陆续恢复，白酒终端动销环比持续改善，渠道信心有所增强，厂家当前的重点工作主要在辅助渠道回款和拉动终端动销。从回款角度，目前行业整体回款进度慢于往年，预计茅台按进度回款，五粮液大商回款正常，古井由于22年任务完成顺利、提前关账、加上安徽22年动销较好，目前省内回款进度略快于往年，老窖、洋河、汾酒预计将根据实际动销调整回款进度，且更注重渠道质量。动销方面，环比恢复，区域分化明显，华北恢复到往年5成左右，华东恢复到往年7成左右，同比仍有缺口。场景上，送礼需求相对刚性，春节前的宴席和企业团购有所缺失，春节期间预计返乡人数增加，家庭消费将进一步恢复，由于大部分的消费场景都在春节前，因此整体春节消费仍将少于去年。春节过后，如果消费场景恢复顺利，库存得到有效消化，则二季度开始，基本面将进入明确的改善通道。维持年度策略《向阳而生逐光而行》观点，全年看好白酒投资机会，基本面将走出先抑后扬的节奏，高端酒率先企稳，次高端后期增长弹性最大，现阶段建议优选确定性强的头部品牌。古井贡酒，结合媒体报道，古井集团发生股权变更，安徽古鑫持股10%，上海浦创持股比例降为30%，集团筹划的中高管理层合伙持股平台成立，将更好绑定管理层利益，有利于公司中长期发展。
　　食品板块：华润啤酒更新，结合渠道反馈，11-12月受封控和疫情影响致销量下滑，但由于是淡季因此对全年影响有限，预计22年全年销量略降，但次高端及以上产品同增15%左右，考虑到百威、嘉士伯等品牌已对部分产品提价，且成本仍在高位，不排除公司淡季提价的可能。我们认为啤酒板块23年仍有阶段性机会，同比增速改善和催化时点主要在二季度。洽洽食品更新，本周股价调整幅度较大，主要由于：1、新采购季葵花籽成本价格同比上涨，毛利率今年仍有一定压力，2、旺季礼品消费虽环比改善，但同比仍受疫情放开影响，致坚果礼盒增长有所放缓。绝味食品更新，11-12月世界杯期间消费有所提振，预计同店收入同比下滑幅度收窄，结合全年开店速度，预计年底收入能恢复到个位数增长，1月部分地区门店已恢复到去年同期水平，环比进一步改善，结合股权激励的目标规划，预计今年仍保持10%以上的门店拓展速度，全年收入和盈利将呈逐季改善趋势。
　　风险提示：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求；疫情反复导致消费场景缺失。
　　

研究报告全文：行业及产食品饮料业2023年01月07日行场景环比恢复优选头部品种业研究看好食品饮料行业周报20230103-20230106行业点评相关研究本期投资提示消费场景环比恢复酒企制定积极目标-食品饮料行业周报投资分析意见随着春节旺季到来白酒进入基本面验证期短期消费场景环比复苏但同比仍有一定差距证20221226-202212302023年1月加上春节提前使得短期动销承压分化加剧头部集中但全年看随着稳增长政策的不断落地消费场券2日景消费信心有望在Q2全面恢复我们判断2023年全年白酒的投资节奏是先抑后扬现阶段建议优选确研关注消费场景修复进入基本面验证究报期-食品饮料行业周报定性强的头部品牌布局消费复苏重点推荐贵州茅台洋河股份山西汾酒泸州老窖五粮液古井20221219-202212232022年12告贡酒关注今世缘迎驾贡酒大众品2023年大众品的投资机会将大于2022年核心驱动因素是消费月24日场景的全面恢复和业绩弹性的逐步释放基本面的节奏先抑后扬上半年注重疫后场景的边际变化预期驱动下半年注重利润弹性的释放业绩驱动下半年机会大于上半年疫后受益品种推荐安井食品中炬证券分析师高新重庆啤酒青岛啤酒绝味食品关注燕京啤酒宝立食品利润稳健增长品种伊利股份洽洽食吕昌A0230516010001lvchangswsresearchcom品华润啤酒港股周缘A0230519090004zhouyuanswsresearchcom白酒板块当前继续关注消费场景的环比变化元旦过后随着各地人流和消费场景陆续恢复白酒终端动联系人销环比持续改善渠道信心有所增强厂家当前的重点工作主要在辅助渠道回款和拉动终端动销从回款角吕昌862123297818度目前行业整体回款进度慢于往年预计茅台按进度回款五粮液大商回款正常古井由于22年任务完lvchangswsresearchcom成顺利提前关账加上安徽22年动销较好目前省内回款进度略快于往年老窖洋河汾酒预计将根据实际动销调整回款进度且更注重渠道质量动销方面环比恢复区域分化明显华北恢复到往年5成左右华东恢复到往年7成左右同比仍有缺口场景上送礼需求相对刚性春节前的宴席和企业团购有所缺失春节期间预计返乡人数增加家庭消费将进一步恢复由于大部分的消费场景都在春节前因此整体春节消费仍将少于去年春节过后如果消费场景恢复顺利库存得到有效消化则二季度开始基本面将进入明确的改善通道维持年度策略向阳而生逐光而行观点全年看好白酒投资机会基本面将走出先抑后扬的节奏高端酒率先企稳次高端后期增长弹性最大现阶段建议优选确定性强的头部品牌古井贡酒结合媒体报道古井集团发生股权变更安徽古鑫持股10上海浦创持股比例降为30集团筹划的中高管理层合伙持股平台成立将更好绑定管理层利益有利于公司中长期发展食品板块华润啤酒更新结合渠道反馈11-12月受封控和疫情影响致销量下滑但由于是淡季因此对全年影响有限预计22年全年销量略降但次高端及以上产品同增15左右考虑到百威嘉士伯等品牌已对部分产品提价且成本仍在高位不排除公司淡季提价的可能我们认为啤酒板块23年仍有阶段性机会同比增速改善和催化时点主要在二季度洽洽食品更新本周股价调整幅度较大主要由于1新采购季葵花籽成本价格同比上涨毛利率今年仍有一定压力2旺季礼品消费虽环比改善但同比仍受疫情放开影响致坚果礼盒增长有所放缓绝味食品更新11-12月世界杯期间消费有所提振预计同店收入同比下滑幅度收窄结合全年开店速度预计年底收入能恢复到个位数增长1月部分地区门店已恢复到去年同期水平环比进一步改善结合股权激励的目标规划预计今年仍保持10以上的门店拓展速度全年收入和盈利将呈逐季改善趋势风险提示食品安全问题经济下行影响白酒及大众品需求疫情反复导致消费场景缺失请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明申万食品饮料周报第三周上传docx行业点评1食品饮料本周观点一周板块回顾上周食品饮料板块上涨269其中白酒上涨426上证综指上涨221跑赢大盘048pct在申万31个子行业中排名第14涨幅前三位为计算机申万515建筑材料申万508通信申万505个股方面涨幅前三位为黑芝麻1088古井贡酒92金达威912跌幅前三位为麦趣尔-1657好想你-1388庄园牧场-13投资分析意见随着春节旺季到来白酒进入基本面验证期短期消费场景环比复苏但同比仍有一定差距加上春节提前使得短期动销承压分化加剧头部集中但全年看随着稳增长政策的不断落地消费场景消费信心有望在Q2全面恢复我们判断2023年全年白酒的投资节奏是先抑后扬现阶段建议优选确定性强的头部品牌布局消费复苏重点推荐贵州茅台洋河股份山西汾酒泸州老窖五粮液古井贡酒关注今世缘迎驾贡酒大众品2023年大众品的投资机会将大于2022年核心驱动因素是消费场景的全面恢复和业绩弹性的逐步释放基本面的节奏先抑后扬上半年注重疫后场景的边际变化预期驱动下半年注重利润弹性的释放业绩驱动下半年机会大于上半年疫后受益品种推荐安井食品中炬高新重庆啤酒青岛啤酒绝味食品关注燕京啤酒宝立食品利润稳健增长品种伊利股份洽洽食品华润啤酒港股白酒板块当前继续关注消费场景的环比变化元旦过后随着各地人流和消费场景陆续恢复白酒终端动销环比持续改善渠道信心有所增强厂家当前的重点工作主要在辅助渠道回款和拉动终端动销从回款角度目前行业整体回款进度慢于往年预计茅台按进度回款五粮液大商回款正常古井由于22年任务完成顺利提前关账加上安徽22年动销较好目前省内回款进度略快于往年老窖洋河汾酒预计将根据实际动销调整回款进度且更注重渠道质量动销方面环比恢复区域分化明显华北恢复到往年5成左右华东恢复到往年7成左右同比仍有缺口场景上送礼需求相对刚性春节前的宴席和企业团购有所缺失春节期间预计返乡人数增加家庭消费将进一步恢复由于大部分的消费场景都在春节前因此整体春节消费仍将少于去年春节过后如果消费场景恢复顺利库存得到有效消化则二季度开始基本面将进入明确的改善通道维持年度策略向阳而生逐光而行观点全年看好白酒投资机会基本面将走出先抑后扬的节奏高端酒率先企稳次高端后期增长弹性最大现阶段建议优选确定性强的头部品牌古井贡酒结合媒体报道古井集团发生股权变更安徽古鑫持股10上海浦创持股比例降为30集团筹划的中高管理层合伙持股平台成立将更好绑定管理层利益有利于公司中长期发展高端酒价格更新本周茅台批价成箱2900元散瓶2710元五粮液批价965元国窖1573批价900元食品板块华润啤酒更新结合渠道反馈11-12月受封控和疫情影响致销量下滑但由于是淡季因此对全年影响有限预计22年全年销量略降但次高端及以上产品同增15左右考虑到百威嘉士伯等品牌已对部分产品提价且成本仍在高位不排除公司淡季提价的可能我们认为啤酒板块23年仍有阶段性机会同比增速改善和催化时点主要请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想行业点评在二季度洽洽食品更新本周股价调整幅度较大主要由于1新采购季葵花籽成本价格同比上涨毛利率今年仍有一定压力2旺季礼品消费虽环比改善但同比仍受疫情放开影响致坚果礼盒增长有所放缓绝味食品更新11-12月世界杯期间消费有所提振预计同店收入同比下滑幅度收窄结合全年开店速度预计年底收入能恢复到个位数增长1月部分地区门店已恢复到去年同期水平环比进一步改善结合股权激励的目标规划预计今年仍保持10以上的门店拓展速度全年收入和盈利将呈逐季改善趋势成本变动回顾主产区生鲜乳平均价为412元公斤同比下降37环比持平上周仔猪价格3794元公斤同比上升3717环比下降232生猪价格1899元公斤同比上升952环比下降094猪肉价格3301元公斤同比上升1844环比下降280板块估值水平目前食品饮料板块2022年动态PE2827x溢价率154环比下降4pct白酒动态PE2863x溢价率157环比上升282pct本周重要公告及新闻妙可蓝多1发布非公开发行限售股上市流通公告公司本次限售股上市流通数量10098万股上市流通日期为2023年1月9日本次非公开发行股份由内蒙蒙牛认购认购后持有限售股占公司股份总数比例为19572发布使用部分暂时闲置募集资金购买理财产品进展公告公司投资10000万元购买光大银行结构性存款产品收益计算期限86天预期年化收益率110-294威龙股份发布高级管理人员集中竞价减持股份计划公告截至公告披露日公司高管王冰先生持有公司18344万股占公司总股本的055王冰先生拟减持其所持公司股份4586万股占其持有股份的25天味食品1发布股份回购进展情况的公告公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量为55652万股占公司目前总股本比例为073成交最高价为2393元股成交最低价为1957元股支付总金额为人民币1207333万元2发布第五届监事会第十二次会议决议公告审议通过关于向公司2022年限制性股票激励计划暂缓授予的激励对象授予限制性股票的议案同意以2023年1月6日为暂缓授予日向符合授予条件的于志勇先生授予33万股限制性股票占本激励计划授予限制性股票总数的比例为359占本次授予日股本总额的比例0043发布理财产品到期赎回的公告公司此前于2021年11月16日购买的结构性存款理财产品到期赎回收回本金1亿元利息3731万元4发布理财产品到期赎回的公告公司此前于2022年11月25日购买中国光大银行结构性存款产品并于2023年1月5日赎回公司收回本金30000万元获得收益9738万元5发布2023年第一次临时股东大会决议公告会议审议通过关于公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案会议表决通过发行时间发行规模GDR在存续期内的规模等百润股份发布回购股份的进展公告公司将使用自有资金回购部分股份资金额度不低于人民币20000万元且不超过人民币40000万元回购价格不超过人民币6227元股请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想行业点评承德露露发布股份回购进展情况的公告截至2022年12月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式实施回购公司股份回购股份238649万股占总股本比例222最高成交价格931元股最低成交价格798元股支付总金额20000万元贝因美1发布股份回购进展情况的公告截至2022年12月31日公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份163760万股占公司总股本的152最高成交价为559元股最低成交价为469元股成交总金额为849839万元2发布公司第三期员工持股计划全部完成出售暨计划终止的公告减持时间为2022年12月29日至2023年1月5日减持股份数量248万股占公司总股本的比例023减持方式为集中竞价交易截至本公告披露日公司第三期员工持股计划所持有的公司股份已全部出售完毕龙大美食1发布股份回购进展情况的公告公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的股份本次回购资金总额不低于人民币30000万元且不超过人民币50000万元回购价格不超过1441元股2发布为控股子公司提供担保的进展公告2022年1月7日公司审议通过了关于为下属公司提供担保的议案拟采用连带责任保证担保方式对资产负债率为70以上的下属公司提供40亿元人民币的担保总额度对资产负债率低于70的下属公司提供20亿元人民币的担保总额度近日公司控股子公司龙大牧原与广发银行股份有限公司南阳分行签订授信协议授信敞口金额为6000万元莲花健康1发布股份回购进展情况的公告公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份154832万股占公司总股本的比例为086回购成交的最高价为280元股最低价为242元股支付总金额为人民币395385万元2发布回购公司股份进展的公告截至目前公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份1794万股占公司总股本的比例为100与上次披露数相比增加014回购成交的最高价为280元股最低价为242元股支付总金额为人民币461417万元伊利股份发布股份回购进展情况的公告公司使用不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份回购价格不超过人民币4683元股千禾味业1发布非公开发行A股股票申请获中国证监会受理的公告中国证监会依法对公司提交的非公开发行A股股票的行政许可申请材料进行了审查认为申请材料齐全符合法定形式决定对该行政许可申请予以受理2发布2022年限制性股票激励计划授予结果公告公司向激励对象定向发行本公司A股普通股股票授予数量693万股授予人数73人授予价格809元股广州酒家发布股票期权激励计划自主行权结果暨股份变动的公告公司第一期股票期权激励计划第三个行权期可行权股票期权数量为15467万份截至2022年12月31日累计行权且完成股份过户登记数量为11319万股佳禾食品发布为全资子公司提供担保的进展公告公司为全资子公司红益鑫担保金额共计人民币7300万元截止到目前为红益鑫担保金额为人民币19200万元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想行业点评岩石股份1发布关于内部担保事项的公告为满足日常经营发展的资金需求公司全资子公司上海君道贵酿酒业有限公司拟向银行申请总额4000万元流动资金贷款2发布关于高级管理人员变动的公告公司副总经理徐勇先生因个人原因辞去公司副总经理职务辞职后不再担任公司任何职务均瑶健康发布关于变更持续督导保荐代表人的公告公司首次公开发行A股股票的持续督导保荐代表人何俣先生富博先生因工作变动原因不再担任上述项目的保荐代表人爱建证券指定由丁冬梅女士吕志先生接替继续履行持续督导职责有友食品1发布理财产品到期赎回并继续购买的公告公司此前2021年12月29日购买的结构性存款理财产品到期赎回收回本金4200万元利息42万元此外公司于2023年1月3日购买了国泰君安及银河证券发行的理财产品金额8000万元2发布使用暂时闲置自有资金购买理财产品进展公告公司使用自有资金共计5000万元购买申万宏源发行的理财产品3发布使用部分自有资金购买理财产品的公告公司使用自有资金3000万元购买了银河证券发行的理财产品其中投资1200万元购买银河金鼎收益凭证3639期-鲨鱼鳍看涨收益计算期限180天预期年化收益率25或18-45投资1200万元购买银河金益收益凭证62期收益计算期限181天预期年化收益率15-42桃李面包发布理财产品到期赎回并继续购买的公告公司此前于2022年9月30日购买的结构性存款理财产品到期赎回收回本金8000万元收益60万元味知香发布理财产品到期赎回的公告公司此前购买的结构性存款理财产品到期赎回收回本金3000万元利息684万元中炬高新1发布完成注册资本变更登记并换发营业执照的公告目前公司已完成回购注销事项的工商变更备案登记手续并领取了中山市市场监督管理局换发的营业执照所回购的112612万股全部用于注销注册资本由7966372万元变更至7853760万元2发布关于获得政府补助的公告公司从2022年累计收到各类政府补助共计293465万元其中与资产相关的政府补助为51747万元与收益相关的政府补助为241718万元以上补助资金均已到账古越龙山1发布于与专业投资机构共同成立投资基金的公告公司作为发起人设立古越龙山绍兴酒发展基金基金规模3000万元作为基石和产业投资方负责向基金出资人民币2900万元占基金规模966667大头投资作为基金管理人出资100万元占基金规模33333基金主要围绕黄酒产业和业务拓展2发布高级管理人员辞职及聘任高级管理人员的公告董事会同意吴晓钧先生辞去公司副总经理总会计师职务辞职后吴晓钧先生仍将担任公司董事会秘书职务此外董事会聘任柏宏吕旦霖李维萍为公司副总经理聘任李维萍为公司总会计师海欣食品1股东部分股份解除质押的公告公司实际控制人之一滕用严先生质押于财通证券的144万股公司股份办理了解除质押手续占其所持股份比例339占公司总股本比例0302发布关于股东部分股份解除质押的公告到公司实际控制人之一滕用请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想行业点评严先生质押于财通证券的360万股公司股份办理了解除质押手续占其所持股份比例847占公司总股本比例075青岛食品发布公司监事减持股份的预披露公告股东监事赵先民先生持有公司股份39000股占公司总股本的00338计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份9750股占公司总股本比例000845新乳业发布部分监事及高管人员股份减持计划的预披露公告合计持有公司股票37249万股占公司目前总股本的04298的股东兼监事李红梅女士副总裁张帅先生林永裕先生计划在自公告披露之日起15个交易日后的6个月以内以集中竞价或大宗交易的方式合计减持不超过9312万股公司股票占公司目前总股本的01075安井食品发布关于2019年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售条件成就暨上市的公告本次解除限售股份数量1878万股解除限售股份上市流通日为2023年1月9日该议案已经由第四届董事会第三十二次会议审议通过洋河股份发布设立全资子公司并与专业投资机构共同投资的进展公告公司于2022年8月8日审议同意公司以自有资金出资30亿元设立全资子公司并与专业投资机构共同投资近日华泰洋河母基金已在中国证券投资基金业协会完成备案管理人为华泰紫金投资有限责任公司桂发祥发布使用暂时闲置自有资金购买理财产品进展公告公司使用暂时闲置自有资金共计40000万元购买结构性存款产品其中20000万元购买浦发银行结构性存款产品收益计算期限85天预期年化收益率130-30020000万元购买中信银行结构性存款产品收益计算期限84天预期年化收益率130-320千味央厨1董事会审议通过关于部分募投项目重新论证并延期的议案公司拟调整总部基地及研发中心建设项目实施期限将项目达到预定可使用状态的日期延期至2024年9月30日本次延期有利于募投项目的顺利实施不会对公司生产经营产生不利影响2董事会审议通过关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案鉴于募集资金的使用需根据项目建设需要逐步投入为提高募集资金的使用效率公司拟使用不超过人民币5000万元的部分闲置募集资金暂时补充流动资金预计可节约利息支出约250万元3发布关于变更持续督导保荐代表人的公告国都证券原委派的保荐代表人之一赵英阳先生因工作变动原因将不再继续从事持续督导工作现委派蒲江先生接替继续履行持续督导职责本次保荐代表人变更后公司首次公开发行股票持续督导工作保荐代表人为蒲江先生和毛欣女士三元股份发布收到政府补助的公告2022年7月至12月公司及全资控股子公司累计收到各类政府补助资金519705万元其中与收益相关的政府补助共计470405万元占2021年度经审计的归属于上市公司股东净利润的1918与资产相关的政府补助共计493万元占2021年度经审计的归属于上市公司股东净资产的010今世缘发布投资认购股权投资基金份额的公告公司拟投资入伙南京华泰金斯瑞生物医药创业投资合伙企业华泰金斯瑞预计规模10亿元公司拟出资15亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想行业点评占比15合伙期限8年经营范围为股权投资创业投资以私募基金从事股权投资投资管理资产管理等活动煌上煌1发布2023年第一次临时股东大会决议公告审议通过了关于公司符合非公开发行A股股票条件的议案关于公司2022年度非公开发行A股股票方案的议案等11项议案2发布公司及全资子公司通过高新技术企业认定的公告公司及全资子公司江西九州检测检验有限公司收到江西省科学技术厅江西省财政厅国家税务总局江西省税务局联合下发的高新技术企业证书其中九州检测首次被认定为高新技术企业公司为原证书有效期届满后进行的再次重新认定巴比食品1发布使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告公司投资7900万元购买宁波银行理财产品产品到期日无固定期限预期年化收益率1052发布2023年第一次临时股东大会会议资料审议关于修订公司章程的议案关于变更部分募集资金投资项目的议案公司拟终止原募集资金投资项目将原拟投入项目的尚未使用的募集资金972128万元占募集资金净额的1307和该部分募集资金累计产生的利息净收入及理财收益投资至武汉智能制造中心项目一期泉阳泉发布控股股东和参股公司合并重整事项的进展公告本次森工集团和财务公司的的重整计划因投资款项尚未全部到位截至目前已收到重整投资款项7亿元人民币未在2022年12月31日前满足执行完毕条件长春市中级人民法院裁定重整计划的执行百合股份2023年第一次临时股东大会会议材料审议关于公司董事会换届选举非独立董事和独立董事的议案同意提名刘新力王文通姚建伟刘海涛王丽娜刘旭东为公司第四届董事会非独立董事候选人同意提名李秉胜刘元锁周晓丽为公司第四届董事会独立董事候选人关于公司监事会换届选举非职工代表监事的议案监事会提名刘禄增刘兆民为公司第四届监事会非职工代表监事候选人香飘飘发布监事会主席辞职的公告商钢明先生因个人原因提出辞去公司股东代表监事及监事会主席职务鉴于上述辞职将导致公司监事会成员低于法定最低人数在公司改选出新的监事就任前商钢明先生仍将履行监事及监事会主席职务舍得酒业发布第十届董事会第二十次会议决议公告审议通过关于提名董事候选人的议案因张树平先生辞去公司董事董事长职务郝毓鸣女士辞去公司董事职务董事会同意提名倪强先生周波先生为公司第十届董事会董事候选人审议通过关于增加公司注册资本暨修订公司章程的议案公司股份总数由3320362万股增加至3331960万股公司注册资本由人民币3320362万元增加至人民币3331960万元审议通过关于召开公司2023年第一次临时股东大会的议案安琪酵母发布收到政府补助的公告截至2022年12月31日公司累计收到的各类政府补助金额2605330万元其中收到与收益相关的政府补助金额2339898万元占公司最近一期经审计净利润的1788收到与资产相关的政府补助金额265432万元占公司最近一期经审计净资产的039请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想行业点评盐津铺子发布公司获得政府补助的公告自2022年1月1日至今公司及子公司累计收到34笔与收益相关和1笔与资产相关的政府补助合计人民币431679万元占公司2021年度经审计归属于母公司所有者的净利润2864三全食品发布关于获得政府补助的公告公司及其子公司于近期共收到政府补助96680万元图110个奶牛主产省区生鲜乳平均价图2大豆月度现货均价走势450元千克700040430600030500020410412400010390300002000-103701000-203500-30330JFMAMJJASOND2015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-0720162017201820192015-01202020212022大豆月度现货价元吨YoY右轴资料来源奶业协会申万宏源研究截至22年12月资料来源Wind申万宏源研究截至22年12月图3猪肉价格走势图图4茅台出厂价和一批价走势12000元千克4000元1000035002900800030006000250037942710400020003301150020009691899100000050000910971011071111171211271311371411471511571611671711771811871911972012072112172212272008-08-122010-08-122011-08-122012-08-122013-08-122014-08-122015-08-122016-08-122017-08-122019-08-122020-08-122021-08-122022-08-122009-08-122018-08-12仔猪生猪猪肉出厂价整箱一批价散瓶一批价资料来源农业部申万宏源研究截至22年12月资料来源酒仙网申万宏源研究截至23年1月图5五粮液出厂价和一批价走势图6国窖1573出厂价和一批价走势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想行业点评110011001400元元965元96010001000元1400900900889900800800700700600600500500400400091101111121131141151161171181191201211221231091101111121131141151161171181191201211221231出厂价一批价出厂价一批价资料来源酒仙网申万宏源研究截至23年1月资料来源酒仙网申万宏源研究截至23年1月表1肉制品数据产品名称时间最新价格周环比月环比年同比单位指标育肥猪配合饲料20221221407-049-0491181元公斤价格平均价生猪饲料20221228368-027-4171018元公斤全国平均价猪粮比价20221223577-1564-2832-035元公斤22个省市生猪全国平均出场价202212281899-094-2061952元公斤全国平均出场价生猪存栏2022093044394000000144万头1月能繁母猪202211304388000021214万头1月肉鸡配合饲料20221221410-024-0241141元公斤现货价白条鸡202301061872163-189734元公斤平均批发价资料来源wind申万宏源研究表2乳制品数据产品名称时间最新价格周环比月环比年同比单位指标生鲜乳20221221412-024000-419元公斤价格平均价主产区GDT成交价202301033365-607-679-2077美元吨均价进口奶粉金额美元202211302519363330001134-3408美元进口金额当月值进口奶粉数量吨20221130597978920002038-3745吨进口数量当月值牛奶零售价202212301284-023-016-023元升零售价酸奶零售价202212301649012037012元公斤零售价国产婴幼儿奶粉品牌2022123022014-022-025073元吨现货价平均价国外婴幼儿奶粉品牌2022123026784-025-012084元公斤零售价资料来源wind申万宏源研究表3大宗农产品数据产品名称时间最新价格周环比月环比年同比单位指标玉米现货价平均价20230106293745002-191745元吨现货价平均价小麦现货价平均价20230106321333-013-1111297元吨现货价平均价大豆黄豆全国市场价20221231554280-135-366070元吨全国市场价进口大麦平均价20221130392800002763261美元吨进口均价当月值豆粕现货价20230106464743-228-5352845元吨现货价国内白糖202301055770-028070052元吨经销价一级请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想行业点评苏氨酸2022060111850000-1801109元吨现货价平均价赖氨酸2022060112170-114-3342418元吨现货价平均价食盐20221230517000-039217元吨零售价现货价糖蜜南宁20220923167500000-669152元吨现货价平均价豆油20221230961474490-654-185元吨平均价资料来源wind申万宏源研究表4包装运输数据产品名称时间最新价格周环比月环比年同比单位指标玻璃20221210161580-156-494-2590元吨市场价浮法平板玻璃中国公路物流运价指数20221228103087002000283点中国公路物流运价指数瓦楞纸20221210326470-098-242-元吨市场价瓦楞纸铝锭A00202212161891800-245199091元吨价格A00铝锭Al9970国产PET瓶片20221208680000-216-423-685元吨出厂价PETPET瓶片江苏三房巷巴拿马型运费指数20221223153500-708485-3485点巴拿马型运费指数BPI好望角型运费指数202212232261002408548-1945点好望角型运费指数BCI资料来源wind申万宏源研究2食品饮料各板块市场表现23102-23106食品饮料行业跑输申万A指019个百分点子行业表现依次为白酒跑赢申万A指137个百分点饮料乳品跑输申万A指258个百分点食品加工跑输申万A指261个百分点啤酒跑输申万A指397个百分点调味品跑输申万A指448个百分点其他酒类跑输申万A指501个百分点休闲食品跑输申万A指636个百分点表5食品饮料各子行业相对于申万A指的超额收益情况21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1食品饮料-4616-11328-6515917-24-02食品加工-83-99-7948-09360089-26白酒-3038-11933-7719821-4714啤酒-79376-276143-852684646-40其他酒类25307-187-177-12711015236-50饮料乳品-48-8206230421-26-32-26休闲食品-32-80-12761-11310500183-64调味发酵-125-80-12606-441143700-45资料来源Wind申万宏源研究截至2316图7食品饮料和白酒板块16年至今月度累计超额图8食品饮料板块12年至今季度累计超额收益走收益走势势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想行业点评9002580020700156001050054000300-5-02200-10100-150-20161171181191201211221231-25食品饮料申万白酒申万121314151617181920212223一季度二季度三季度四季度资料来源Wind申万宏源研究截至2316资料来源Wind申万宏源研究截至2316表6食品饮料跟踪公司相对于申万A指的超额收益情况证券简称20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1贵州茅台041895711138-43-9474-2216050-9516五粮液-69363208234-4935-240-31-165280-273825泸州老窖-869451248928-28-33100-12928484-5717洋河股份-176146105801-269182-170-54-38332-02-1409古井贡酒-95172372168-1957113-23-159429224-4863山西汾酒70476283807-8127003-45-5423967-88-20水井坊-104307-29200-10669031-102-17581-181317-37今世缘-7528633205-11237-147155-87185348048口子窖-182126-87272-6734-238358-9872-63198-04顺鑫农业230-212-28119-320-175-14635-249107-123469-19老白干酒-176396-2261747-300182-138211-142392-35126-03舍得酒业-176495-2471656021506-1755-162247-183114-12酒鬼酒-1421557-0781405604-12-188-165214-18369-23迎驾贡酒-124245-15263343200173310-82181-038853伊力特-109349-133449-265468-94-3614264-9544-53海天味业22960219150-170-21-130-90-2910451-68-33中炬高新2798835-69-241-196-226147-12018763127-43恒顺醋业3498055-38-106-73-170-11-1901620083-64安琪酵母212277149-249114-83-61157-170141-1258-84涪陵榨菜24509223-18826-180-166195-0130-78-81-34千禾味业285566103-8923-221-236180-13515106349-43伊利股份30-7215366-65-13740542941-18-89-13光明乳业-2215142-115160-282-19-01-7362-25-02-52青岛啤酒-39543-102237-116290-281184-63273169-17-40重庆啤酒-6049833066-32703-320107-152347-100106-41燕京啤酒-09-09150-76-106-90-76247-03286105109-36双汇发展4186065-188-94-265-1301166009-1131-39绝味食品17922485-1412625-22523-24434701190-84桃李面包230-9487-95-158-144-52-69-153143-59124-47洽洽食品39274-13-158-57-182952741533-5656-73克明食品623180-199-219-113-147-18932120-4712023-56汤臣倍健9554-1763218103-125-91-7110-5226743请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想行业点评养元饮品-56-5885-58347290-119-5033-46167-63承德露露-37-21-61-95-77864-24-99-104137-2615-06资料来源Wind申万宏源研究截至2316表7重要股东二级市场交易明细变动数量变动部分参考市值名称变动截止日期股东名称股东类型方向交易平均价万股万元泸州老窖2023-01-05沈才洪高管减持030233396987贝因美股份有限公司-第贝因美2023-01-05公司减持24800539133611三期员工持股计划昌吉州国有资产投资经营麦趣尔2023-01-03公司减持345001593549491集团有限公司安井食品2023-01-04刘鸣鸣高管减持3101607849044安井食品2023-01-05刘鸣鸣高管减持105016278170203嘉必优2023-01-04马涛高管减持05048202397资料来源Wind申万宏源研究截至23163下周行业事项提示表8下周限售股解禁公司明细总股本-变动前流通股-变动前占比-变动前总股本-变动后流通股-变动后名称解禁日期解禁数量万股万股万股万股万股万股妙可蓝多2023-01-09100976151607514110775796551607515120536安井食品2023-01-091878029329422914162993629329422932942资料来源Wind申万宏源研究截至23113表9下周股东大会召开信息wind代码名称会议日期星期具体时间会议地点601579SH会稽山2023-01-13五1400会稽山绍兴酒股份有限公司A310会议室000848SZ承德露露2023-01-12四1500河北省承德市高新技术产业开发区西区8号承德露露股份公司会议室002726SZ龙大美食2023-01-12四1500四川省成都市双流区蓝润置地广场T1-35F资料来源Wind申万宏源研究截至231134食品饮料沪深港通活跃个股情况2313-2316沪股通每日前十大活跃个股中食品饮料公司总共3家为贵州茅台上榜4天成交净买入1766亿元伊利股份上榜2天成交净卖出015亿元山西汾酒上榜2天成交净卖出037亿元深股通每日前十大活跃个股中食品饮料公司总共2家为五粮液上榜4天成交净买入2241亿元泸州老窖上榜2天成交净卖出206亿元表10本周食品饮料沪深港通前十大活跃个股情况沪股通合计深股通合计日期成交净买入亿元成交净买入亿元上榜公司亿元上榜公司亿元202313贵州茅台-3941658五粮液-3151249请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想行业点评山西汾酒-217604泸州老窖-35698伊利股份-098442202314贵州茅台-0581135五粮液398744贵州茅台14022551五粮液15322402202315山西汾酒180627泸州老窖144730贵州茅台8161754五粮液6261623202316山西汾酒083660资料来源Wind申万宏源研究截至2316贵州茅台当前沪深港通持股占流通盘679较最高点9612019年3月5日下降282pct五粮液当前沪深港通持股占流通盘609较最高点11132019年3月1日下降504pct洋河股份当前沪深港通持股占流通盘248较最高点9652020年2月12日下降717pct泸州老窖当前沪深港通持股占流通盘306较最高点4002019年3月16日下降094pct伊利股份当前沪深港通持股占流通盘1720较最高点18502022年10月10日下降130pct图9贵州茅台18年1月至今累计持股变化图10五粮液18年1月至今累计持股变化1300000001050000000012120000000450000000910110000000400000000835000000081000000003000000009000000072500000006200000000800000006150000000470000000100000000256000000050000000005000000042018-01-022018-06-122018-08-072018-12-012019-01-312019-06-062019-08-032019-12-132020-02-212020-09-102020-11-192021-03-242021-05-282021-10-192021-12-212022-05-192022-07-262018-02-242018-04-202018-10-032019-04-032019-10-172020-04-272020-07-092021-01-222021-08-042022-03-022022-09-272022-12-05202211282018-01-022018-03-052018-09-132018-11-212019-01-302019-09-102019-11-252020-02-122020-09-292020-12-172021-03-022021-10-262022-01-102022-03-312018-05-082018-07-092019-04-122019-06-262020-04-242020-07-212021-05-132021-08-022022-06-242022-09-07系统持股量占流通A股公布系统持股量占全部A股公布资料来源Wind申万宏源研究截至2316资料来源Wind申万宏源研究截至2316图11洋河股份18年1月至今累计持股变化图12泸州老窖18年1月至今累计持股变化6500000042016000000012600000001400000001037055000000120000000850000000100000000320450000008000000064000000027060000000435000000400000002202300000002000000025000000170002018-02-242018-04-202018-08-072018-10-032019-01-312019-04-022019-10-222019-12-182020-05-062020-07-152020-11-242021-01-272021-05-292021-08-042021-12-212022-03-022022-07-262022-09-272018-01-022018-06-122018-12-012019-06-052019-08-022020-02-252020-09-152021-03-292021-10-192022-05-192022-12-052018-01-022018-05-292018-07-162018-09-062019-02-182019-04-132019-06-132019-08-032020-02-032020-03-272020-06-022020-12-012021-01-282021-03-242021-09-132021-11-242022-01-212022-03-292022-10-102022-12-052018-02-202018-04-112018-10-302018-12-212019-10-102019-11-292020-08-042020-09-282021-05-212021-07-162022-06-072022-08-05系统持股量占全部A股公布系统持股量占全部A股公布资料来源Wind申万宏源研究截至2316资料来源Wind申万宏源研究截至2316图13伊利股份18年1月至今累计持股变化请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想行业点评120000000020110000000018100000000016900000000148000000001270000000060000000010500000000840000000062018-02-142018-04-062018-07-062018-08-232018-12-032019-01-242019-05-172019-07-052019-10-292019-12-172020-04-072020-06-102020-09-302020-12-012021-03-182021-05-122021-08-302021-11-022022-02-242022-04-282022-08-242022-10-262018-01-022018-05-212018-10-112019-03-192019-08-302020-02-172020-08-102021-01-262021-07-062021-12-232022-06-282022-12-16系统持股量占流通A股公布资料来源Wind申万宏源研究截至23165食品饮料公司盈利预测表11食品饮料重点公司盈利预测表股价元归母净利润亿增速PE总市值代码公司简称评级010621A22E23E24E22E23E24E22PE23PE24PE亿600519SH贵州茅台1803775246635477298954212216362925买入22659000858SZ五粮液190462338268530623426151412282422买入7393000568SZ泸州老窖23457796103612981602302523332722买入3453002304SZ洋河股份1666475197912271503302523262017买入2511000596SZ古井贡酒29145230306376452332320504134买入1541600809SH山西汾酒2875053178510511359483429453326买入3508600779SH水井坊837012012614617551620322823增持409603369SH今世缘5482203242283327191716282421买入688000799SZ酒鬼酒1387789115140170292221393227增持451603589SH口子窖590917317920723841515201715-355600887SH伊利股份31508708901039119721715231917买入2016600597SH光明乳业105159687888151412211917增持145002946SZ新乳业126931384962203026292218增持11006186HK中国飞鹤744687601688785-1315141098增持676000895SZ双汇发展25664875586046501588161514买入889603288SH海天味业793066766976991401519554840增持3675600872SH中炬高新363574617693-172422463831增持285603027SH千禾味业204822304054333635674937增持198603317SH天味食品270518334151762625645040增持206600305SH恒顺醋业118812182430513325665040增持119002507SZ涪陵榨菜25647495110125281613242118买入228603170SH宝立食品28521920283564126584133增持114603755SH日辰股份370108071014-94138493526增持36600298SH安琪酵母427413113116120402326282318增持371603345SH安井食品1620068103133166512925463629买入475605338SH巴比食品311431212733-322723362923增持77001215SZ千味央厨66830910131773434614634买入58请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共16页简单金融成就梦想行业点评09633HK农夫山泉4390716776926106481915574837增持493700291HK华润啤酒5745459414555688-103424403024买入1864600600SH青岛啤酒10630316374421469181311393431买入1450600132SH重庆啤酒12584117132164196132420463731买入609000729SZ燕京啤酒1054232935442521261048668增持297002568SZ百润股份3675676181101-93325634838中性386603866SH桃李面包1512767187103-82418292320增持202300973SZ立高食品945128163043-428742985337增持160603517SH绝味食品57729832112137-67247221093126买入351603057SH紫燕食品305133264047-215319493227增持12601458HK周黑鸭54634134049-6321322912924增持13009985HK卫龙926831986108-77363251042318增持218002557SZ洽洽食品477893102125146102217241917买入242300973SZ立高食品945128223447-225241734834增持160603719SH良品铺子35302839404637415373531增持142300783SZ三只松鼠207241343844-181314252219增持83002991SZ甘源食品734515182331153133393022增持68300146SZ汤臣倍健2446175147197233-163418282118增持416资料来源Wind申万宏源研究注华润啤酒农夫山泉中国飞鹤周黑鸭卫龙股价及市值单位为港元口子窖22-24年采用万得最新一致预测风险提示1食品安全问题我国白酒行业及乳制品行业历史上均发生过影响较大的食品安全事件对行业发展和行业内公司表现造成了较大影响若食品饮料行业内再次出现影响较大的食品安全问题消费者需求可能受到影响2经济下行影响白酒及大众品需求食品饮料多个子行业的发展均受益于消费升级而经济增长带来的人均可支配收入稳步提升是消费升级的基础若经济下行或增速不达预期白酒及大众品需求可能受到影响3疫情反复导致消费场景缺失海外主要国家仍然受到新冠疫情影响国内也存在零星的小范围疫情反复现象未来若疫情反复可能导致局部市场餐饮等消费场景缺失进而影响相关行业需求请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共16页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共16页简单金融成就梦想