工业金属：LME铜价本周8387美元/吨，一周上涨0.9%，国内铜现货价66140元/吨，周上涨0.3%。铜现货加工费85美元/吨，周下调1%。LME铜库存8.89万吨，较上周累库9.2%，上期所阴极铜库存6.93万吨，本周累库26.9%。本周铜价小幅震荡，LME和上期所库存同步大幅累库，年底效应愈发明显，下游的消费预期将逐步在库存累积中体现，静待年后开门红效应到来。宏观方面美联储12月加息50bp表明了加息的预计放缓情绪，展望2023年预计加息将于年中逐步停止。国内地产链的放松政策频出，我们预期地产需求回暖将对于铜的下游消费回暖有较强支撑，当前铜的实际需求回暖仍需等待，作为地产后周期的大宗金属，在明年竣工端的数据有望同比回正的情况下，我们建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工企业海亮股份、楚江新材等。本周上海有色铝价18680元/吨，周下跌0.6%，成本端氧化铝价和预焙阳极价格持平。SMM国内库存49.3万吨，本周累库3.8%，本周电解铝企业盈利经测算后小幅回落，当前铝价下跌而成本端仍保持高位挤压了电解铝企业利润，淡季效应仍在影响电解铝的下游需求，随着年后地产链政策落地，需求端有望逐步恢复，带动铝价反弹行情。同时从有色金属行业碳达峰实施方案中对电解铝行业供给端约束的表述来看，产能上限的红线愈发严紧，国家对于电解铝转型绿色铝的态度十分明确，再生铝行业也有望迎来新的发展格局，我们预计随着下游地产链的复苏，电解铝行业的集中度将进一步提升，建议逢低关注云铝股份、天山铝业、鼎胜新材、万顺新材、南山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格6025美元/吨，电池级碳酸锂53万元/吨，工业级碳酸锂价格49.9万元/吨，氢氧化锂价格54.4万元/吨。本周锂精矿和锂盐价格进一步回落，本周无锡电子盘碳酸锂2305合约收盘价已经跌至40万元/吨，显示出市场对于明年年中锂盐价格大幅回落的预期。短期内锂矿供需格局较难改变，目前处于季节性淡季行情，经过我们测算，预计锂矿端的新增供给大幅释放将于明年年中陆续投入市场，届时将对市场价格形成较大冲击。我们预计随着今年底新能源补贴退坡后，需求能否保持旺盛将有待观察。近期加拿大政府对于矿产资源的保护主义、“锂三角”地区谋求“锂OPEC”预期等，都增加了锂资源供应的不确定性。我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格71万元/吨，周上涨1%，钕铁硼价格275元/千克，周持平。近期稀土价格不断小幅上调，对应的是下游磁材厂的需求逐步回暖。据百川盈孚统计，2022年11月中国烧结钕铁硼毛坯产量在21130吨，环比增加3%。同比下降4%。目前运输受到疫情管控放松影响，将逐步恢复生产运输，下游磁材厂订单回暖，稀土价格有望进一步上行。我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中重稀土龙头中国稀土。
　　贵金属：本周黄金价410.49元/克，周上涨0.3%。银价5349元/千克，周上涨1.2%。近期黄金价格持续小幅上涨趋势明显，美联储12月加息50基点后，市场对于美联储进一步加息的节奏将有所放缓预期增强，目前国际地缘政治等风险仍存，出于避险和美国通胀回落的预期，我们建议继续逢低关注银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、海亮股份、南山铝业、鼎胜新材、中国稀土、盛和资源、金力永磁、银泰黄金、赤峰黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。
　　
　　

研究报告全文：