行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月26日-12月30日）交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别下跌0.93%和2.83%。
　　航空：元旦假期客运航班量同比下降16.1%，国内机票燃油费下调
　　2023年元旦假期（12月31日-1月2日）民航客运航班量同比下降16.1%，假期最后一天迎来出行高峰，恢复至2019年同期的63.4%。元旦假期后至除夕当日之间的机票含税价格达1014元，同比去年增长超4成。根据航班管家数据，元旦假期3天民航运输旅客量233.8万人次，同比下降5%；执行客运航班量22126班次，同比2022年下降16.1%。假期最后一天迎来出行高峰，日航班量达8600余架次，恢复至2019年同期的63.4%；同时2023年元旦旅客运输量的降幅要低于航班量的降幅，客座率优于同期水平。根据携程数据，截至12月29日，元旦假期后至除夕当日之间的机票含税价格达到1014元，同比去年增长超4成。
　　多家OTA平台收到祥鹏、瑞丽等航空公司的通知，将于明年1月5日起下调国内航线旅客运输燃油附加费征收标准。12月30日，多家机票代理和平台收到航司通知，自2023年1月5日起，国内航班燃油费收取标准调整为：800公里以上航段每位成年旅客收取燃油附加费80元，800公里及以下航段每位成年人收取燃油附加费40元。这是2022年8月以来燃油费的第三次下调，此前国内800公里以上和以下航段成人旅客的燃油附加费收取标准分别为120元和60元。
　　12月26日国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知；12月28日，香港特区行政长官宣布进一步优化香港防疫措施。12月26日，国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知，内容包括：“来华人员在行前48小时进行核酸检测，结果阴性者可来华”；“取消入境后全员核酸检测和集中隔离；取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施”等。香港防疫措施优化详情如下：取消检疫令，并不再甄别确诊者的密切接触者；取消“疫苗通行证”措施，改为采取更具针对性的措施，包括推进一老一幼疫苗接种等；取消所有入境强制核酸检测；取消所有社交距离措施，包括“限聚令”及处所入场人数限制等，“口罩令”则将继续维持。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球航空运输需求或大幅下降。
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美国货币政策加息调整速度较为，甚至到2023年3月均存在美元加息可能；同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

研究报告全文：证券研究报告行业动态元旦假期客运航班量同比下降161航空运输国内机票燃油费再次下调行业动态信息维持强于大市行业综述韩军从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周12月26日-12月hanjunbjcsccomcn30日交运板块整体较为稳定本周航空机场板块分别下跌093和28318817566082SAC执证编号S1440519110001航空元旦假期客运航班量同比下降161国内机票燃油费下调SFC中央编号BRP9082023年元旦假期12月31日-1月2日民航客运航班量同比下降发布日期2022年01月04日161假期最后一天迎来出行高峰恢复至2019年同期的634元旦假期后至除夕当日之间的机票含税价格达1014元同比去年增市场表现长超4成根据航班管家数据元旦假期3天民航运输旅客量2338万人次同比下降5执行客运航班量22126班次同比2022年下17降161假期最后一天迎来出行高峰日航班量达8600余架次恢7复至2019年同期的634同时2023年元旦旅客运输量的降幅要低-3于航班量的降幅客座率优于同期水平根据携程数据截至12月-1329日元旦假期后至除夕当日之间的机票含税价格达到1014元同-23比去年增长超4成202191520214152021515202161520217152021815202211520222152021315202110152021111520211215多家平台收到祥鹏瑞丽等航空公司的通知将于明年月航空机场上证指数OTA15日起下调国内航线旅客运输燃油附加费征收标准12月30日多家机票代理和平台收到航司通知自2023年1月5日起国内航班燃相关研究报告油费收取标准调整为800公里以上航段每位成年旅客收取燃油附加费80元800公里及以下航段每位成年人收取燃油附加费40元这是2022年8月以来燃油费的第三次下调此前国内800公里以上和以下航段成人旅客的燃油附加费收取标准分别为120元和60元12月26日国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知12月28日香港特区行政长官宣布进一步优化香港防疫措施12月26日国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知内容包括来华人员在行前48小时进行核酸检测结果阴性者可来华取消入境后全员核酸检测和集中隔离取消五个一及客座率限制等国际客运航班数量管控措施等香港防疫措施优化详情如下取消检疫令并不再甄别确诊者的密切接触者取消疫苗通行证措施改为采取更具针对性的措施包括推进一老一幼疫苗接种等取消所有入境强制核酸检测取消所有社交距离措施包括限聚令及处所入场人数限制等口罩令则将继续维持持续关注国际航线政策航空供需结构有望反转或迎来量价齐升局面1国际航线放开将带来国际游客恢复带动整体旅客运输需求恢复2疫情影响下飞机引进大幅削减或将低于需求增速3票价市场化改革不断推进盈利弹性有望提升本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明航空运输行业动态研究报告目录一行情综述航空机场板块有所回调311A股市场航空机场板块有所回调312港股及海外市场航空机场表现有所分化4二行业动态11月民航国内客流量同比下降424621航空客运11月民航国内客流量同比下降424622航空货运11月中国货运航班量同比下降261223油价国际航油价格回落国内燃油附加费年内二次下调1224汇率美元兑人民币汇率上升1425机场11月境内机场客运航班起降架次同比下降43214三投资评价和建议持续关注国际航线政策供需结构有望反转19四风险分析21请参阅最后一页的重要声明1航空运输行业动态研究报告图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益3图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位3图表3航空机场板块涨跌幅表现单位3图表4A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值4图表5港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值5图表6三大航司客座率6图表7三大航司可用座公里同比增速6图表8航空业供需增速差与客座率7图表92022年以来中国民航执行客运航班量日趋势7图表10南方航空各航线月度经营数据8图表11东方航空各航线月度经营数据9图表12春秋航空各航线月度经营数据10图表13吉祥航空各航线月度经营数据11图表14波罗的海交易所空运指数BAI指数12图表15航空煤油价格有所反弹13图表16布伦特原油期货结算价维持高位13图表17国内航线历史燃油附加费征收情况13图表18美元兑人民币汇率中间价14图表19三大航司的汇兑损益正值表示收益14图表20上海浦东机场月度经营数据单位架次万人次15图表21上海虹桥机场月度经营数据单位架次万人次15图表22首都机场月度经营数据单位架次万人次16图表23深圳机场月度经营数据单位架次万人次16图表24白云机场月度经营数据单位架次万人次17图表25厦门空港月度经营数据单位架次万人次18图表26美兰机场月度经营数据单位架次万人次18图表27航空运输指数申万市盈率与市净率20请参阅最后一页的重要声明2航空运输行业动态研究报告一行情综述航空机场板块有所回调11A股市场航空机场板块有所回调从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周12月26日-12月30日交运板块整体较为稳定本周航空机场板块分别下跌093和283图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-150201912019520199202012020520209202112021520219202212022520229资料来源Wind中信建投本周12月26日-12月30日锦州港兴通股份和连云港领涨涨幅分别为201159和133山西路桥天顺股份和上海雅仕本周跌幅分别为174142和120本周航空机场板块中华夏航空海航控股和深圳机场分别上涨2622和17中国国航白云机场和上海机场分别下跌5738和32图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航空机场板块涨跌幅表现单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅1锦州港201山西路桥-1742兴通股份159天顺股份-142排名证券简称涨幅证券简称跌幅3连云港133上海雅仕-1201华夏航空26中国国航-574怡亚通111三羊马-902海航控股22白云机场-385三峡旅游106申通快递-613深圳机场17上海机场-326德新科技101中国国航-574中信海直13吉祥航空-197德邦股份73海汽集团-545厦门空港02春秋航空-118龙江交通63长江投资-459南京港58华鹏飞-4310嘉友国际51新宁物流-43资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3航空运输行业动态研究报告图表4A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA中国国航601111SH19229-5691610-4472516886南方航空600029SH17732-0781160-5842031632东方航空600115SH12981-107717-3241952667海航控股600221SH11549220000-634728971航空春秋航空601021SH9027-1111312-33854573076吉祥航空603885SH5144-194-885-10473562513华夏航空002928SZ2538260976-11974892123中信海直000099SZ811125-14952746119601上海机场600009SH20620-3222360-560452260364白云机场600004SH5101-3782446-65441942467机场深圳机场000089SZ2314168785-17221363539厦门空港600897SH7160242021612211301123资料来源Wind中信建投12港股及海外市场航空机场表现有所分化本周12月26日-12月30日港股及海外市场上航空机场板块表现有所分化航空客运板块中捷蓝航空和美国航空分别上涨05和01勒莫国航西南航空分别下跌104和67航空货运板块中INFINITYLT上涨67圆通速递国际下跌12机场板块中泰国机场公司和美兰空港分别上涨34和11墨西哥坎昆国际机场下跌80请参阅最后一页的重要声明4航空运输行业动态研究报告图表5港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA西南航空LUVN19992-67-2142417192605达美航空DELTADALN21069-09-159260125421556瑞安航空RYAAYO14818-24-2697434275000Volaris航空VLRSN9665-20-53593253068000中国国航0753HK19229-48278-2651344811美联航UALO12325-18-139-16392452259中国南方航空股份1055HK17732-1988-3531111310航空客运南方航空ZNHN17732-2992-3541101306中国东方航空股份0670HK12981-3475-1680911762东方航空CEAN12981-2891-1680911755美国航空AALO826701-292-514-1132860勒莫国航GOLN3823-104-559-356-101000国泰航空0293HK7034-23333-15391041485阿拉斯加航空ALKN5446-09-17610086143625捷蓝航空JBLUO209905-545-408055986嘉里物流0636HK325529-228366121341中国外运0598HK358200182405046000福沃运输FWRDO2789-05-12614624701474美国航空运输服务ATSGO1889-01-116943143452航空货运阿特拉斯环球航空AAWWO28590171703102396嘉泓物流2130HK29705-1362329575838INFINITYLT1442HK29467-33127594621889先丰服务集团0500HK09900-468-486201-922圆通速递国际6123HK128-12-159335091066泰国机场公司AOTTHA3115434238000758000太平洋航空PACN7558-73952578802000墨西哥坎昆国际机场ASRN6990-801662390385000机场北方中心机场OMABO2985-582821720552000北京首都机场股份0694HK3354-19197-834106-2544美兰空港0357HK144111-122356203000亚洲实业集团1737HK021-53-192812072029资料来源WindBloomberg中信建投请参阅最后一页的重要声明5航空运输行业动态研究报告二行业动态11月民航国内客流量同比下降42421航空客运11月民航国内客流量同比下降424根据民航局数据2022年11月民航旅客运输量约为1257万人次同比2021年同期下降42411月民航货邮运输量约为47万吨同比2021年同期下降225根据飞常准数据2022年11月中国境内航线日均执行航班量约3952班次环比下降166611月每日境内航班量较为稳定月末有下降趋势月度总体航班量相比2019年同期下降了6622中国境内通航国际地区航线日均执行航班量约为165班次环比增长1556保持了持续增长的势头日均航班量目前处于2019年同期约6的水平分航司来看东方航空投放运力最多31673万座执飞航班量19737班次也最多国航投放国际地区运力最多1154万座吉祥航空飞机利用率表现优异整体飞机利用率422小时天排名第一窄体机利用率436小时天也排名第一图表6三大航司客座率图表7三大航司可用座公里同比增速250南方航空客座率中国国航客座率东方航空客座率南方航空中国国航东方航空9020085801507510070506560055-505045-10040-1502008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-09资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6航空运输行业动态研究报告图表8航空业供需增速差与客座率行业供需增速差民航正班客座率右轴5010090080-5070-1006050-15040-2003020-25010-300020122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投2022年第52周12月26日至01月01日全国民航执行客运航班量近48万架次日均航班量6958架次环比上周上升242同比2021年下降237同比2019年下降507航班执飞率为460其中国内航班量47045恢复至2019年的587国际航线航班量1086架次环比上周上升16同比2021年上升978同比2019年下降931图表92022年以来中国民航执行客运航班量日趋势资料来源航班管家中信建投请参阅最后一页的重要声明7航空运输行业动态研究报告图表10南方航空各航线月度经营数据20212021202220222022202220222022202220222022202220222022单位百万11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计可用座公里1201215030172441733310159646093401452220144180281224997177423142619增速-454-320191431-560-731-597-168-122470-3380-485-382-283收入客公里7594975710862118306515369356809736140961242383616503487194571总体增速-532-374173508-624-801-687-261-197679-3270-505-359-337客座率6326496306836415726086707006896830669656663增速-105-56-1035-108-200-174-84-6686-062-2624-54可用座公里113881433416673169009610591988001394719530173051145388646534135535增速-463-324225470-569-745-607-166-121488-3580-515-426-291收入客公里7290939010575116016207335253209736136761195578415970433890214国内增速-539-380190527-634-815-700-240-203701-3660-535-405-350客座率6406556346876465666056727006916850674664666增速-107-60-1826-115-215-188-94-7387-080-2924-61可用座公里5966665434075205285305635976977517938286748增速-237-218-341-299-291-290-240-153-1381431700363389-83收入客公里2983582772173013363553514084534965095084212国际增速-239-125-239-86-68-921750832433380785703146客座率5005385105345806376716236836516690642613624增速-01576812413913917012013952840152113125可用座公里28302826281310121825555961336增速-313-337-337-190-432-748-826-793-658352277022361172-223收入客公里69101171571214242425145地区增速-495-309-180111-633-961-770-635-32587235965767338932客座率204295346427229390492611704562437413411432增速-731266116-12636119265348251129216208107资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明8航空运输行业动态研究报告图表11东方航空各航线月度经营数据20212021202220222022202220222022202220222022202220222022单位百万11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计可用座公里101411131812788125676167228636867041109791216386486571575888654增速-315-20764424-623-866-781-525-328351-334-562-432-406总收入客公里591766777178806136651301224145617353815059294325374656509体增速-436-31404485-693-898-824-582-398621-295-554-367-447客座率583590561641594569608648670670686658651637增速-126-92-3326-135-175-148-88-78112381167-46可用座公里97681092612437122865890208034516818107311184783046154527485272增速-320-21074450-631-875-789-528-327375-343-580-460-412国收入客公里572764747000791535331208213444427215796457074074344454635内增速-445-32302489-700-904-829-586-400659-305-572-399-454客座率5865935636446005816186526726726870662653641增速-133-99-4117-139-171-146-91-821153701267-49可用座公里3133172601882332052342232473133213754373036增速-206-193-333-408-396-405-356-304-209-661310346399-167国收入客公里15815512190115931071201381852112312731682际增速0833-102-105-160-309-279-204-57-95251051472830客座率5064914664764934544575365575906560615625554增速10710712016113863496789-1963068119106可用座公里617591944421113224146346增速2275386721647-115-971-986-993-988-950-6030-253-241-477地收入客公里324756561700011122029193区增速879107512592867-359-985-995-997-991-934-6060-234-89-469客座率5226316155993812852393305395345200488626557增速181163160189-146-268-375-329-147126-0301210508资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明9航空运输行业动态研究报告图表12春秋航空各航线月度经营数据20212021202220222022202220222022202220222022202220222022单位百万11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计可用座公里26932970402938861990959148223853563347025522111157828004同比增速-228-216260346-481-760-633-343-76111-2980-423-414-273收入客公里20722220285329601344639102318772797269019811603113820906总体同比增速-262-262272402-597-818-714-410-20195-3510-485-451-350客座率7697477087626756676907877857757760760721747同比增速-36-460630-194-216-194-91-123-11-700-91-48-88可用座公里26832954400638611977952147423773551345925412094154627838同比增速-226-215265348-480-760-630-337-72113-2930-426-424-272收入客公里20682213284029451338636101818712789268119731593112120806国内同比增速-261-260274401-596-819-712-407-19996-3520-488-458-350客座率7717497097636776686917877867757770761725747同比增速-36-460529-195-217-197-93-124-12-710-91-46-90可用座公里1012111222788111091531133同比增速-424-538-505-316521-698-603-524-218-310139010351924-245收入客公里43551035578791777国际同比增速-639-805-610-363781-676-477-376-47-70301013323324-158客座率3723524124384815165886627008287500617550577同比增速-222-259-111-3270361411561262149507917860可用座公里00512130001121132同比增速-1000-10002955641458-1000-1000-1000-936-512-6540---724收入客公里0049100001111123地区同比增速-1000-1000109414354244-1000-1000-1000-955-561-6380---710客座率00006177677760000005484884900531623713同比增速-354-22196274413-681-733-675-237-5421053162335资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明10航空运输行业动态研究报告图表13吉祥航空各航线月度经营数据20212021202220222022202220222022202220222022202220222022单位百万11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计可用座公里2731248929853093176631450213262785316519461682148121045增速-103-222-35289-489-911-855-563-155501-3820-512-458-375收入客公里16721652186622011132181310924197022221395110894914258总体增速-305-342-104316-596-938-892-622-282555-3890-573-432-441客座率6126646257126415776186977087027170659641678增速-178-120-4815-171-250-216-107-12525-090-9529-80可用座公里2422244729403058172928947712962747312118811619142120578增速-184-217-23306-489-916-859-564-148519-3920-520-413-371收入客公里16481627183921791110170299909194821941348107592013990国内增速-305-343-102323-599-941-894-622-279571-4010-581-441-444客座率6816656257136425906287017097037160664648680增速-119-128-5509-176-245-212-109-12923-110-96-33-89可用座公里295323322372525303742605353416增速3383-523-559-491-281-505-534-373-282-227000-69-822-482收入客公里19191813211111162226452925237国际增速-386-391-455-295-223-597-632-341-176-388770143328-157客座率635905335845804344265475976237500550468568增速-38512810216244-99-1132677-10710102406219可用座公里14101213增速59417661-126收入客公里5699地区增速247934862761406客座率381674762696增速207497547264资料来源公司公告中信建投注2022年3月含之后吉祥航空月度经营数据将地区细分数据纳入国际数据进行计算请参阅最后一页的重要声明11航空运输行业动态研究报告22航空货运11月中国货运航班量同比下降26根据航班管家数据11月中国货运航班总量约1万班次同比下降26其中国际航班占比为430国内航班占比达540港澳台航班占比为30根据波罗的海交易所空运BAI指数2022年11月法兰克福-北美的空运指数相比2022年10月有所增长2022年11月香港-欧洲和香港-北美的空运指数相比2022年10月有所下降其中法兰克福-北美的空运指数从2022年10月的37美元Kg增长到2022年11月的425美元Kg香港-欧洲的空运指数从2022年10月的578美元Kg下降至2022年11月的562美元Kg香港-北美的空运指数从2022年10月的674美元Kg下降至2022年11月的649美元Kg图表14波罗的海交易所空运指数BAI指数法兰克福-北美香港-欧洲香港-北美141210864202015-052018-032020-092015-032015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112015-01资料来源TACdata中信建投23油价国际航油价格回落国内燃油附加费年内二次下调受前期原油价格下跌影响近期航油价格已降低或减少航司经营压力受2020年初新冠疫情冲击影响全球经济几乎陷入停滞原油需求不足同时2020年3月起历经一个月时间的谈判欧佩克达成历史性减产协议布伦特原油期货价格开始最低的1933美元桶逐步回升进入2021年全球经济持续复苏国际原油价格持续走高俄乌冲突可能导致欧洲能源危机的影响截止2022年8月26日布伦特原油期货期货结算价为10099元桶3月8日最高达12798元桶维持高位近期截至8月4日晚间WTI原油自俄乌冲突以来首次跌破每桶90美元较年内130美元的高点已相去甚远8月的航油出厂价格已经由接近10000元吨下调至8500元吨左右从燃油附加费征收来看2019年1月5日起航空公司暂停收取国内航线燃油附加费进入2021年航空煤油价格进入上行通道2021年11月5日停收两年的国内航线燃油附加费于开始复征但两个月后燃油附加费又因为油价的下跌而取消2022年3月5日起国内各航空公司国内航线燃油附加费800公里含以下每位请参阅最后一页的重要声明12航空运输行业动态研究报告旅客收取20元800公里以上为40元2022年4月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费征收价格翻倍800公里含以下每位旅客收取50元800公里以上为100元2022年5月5日起国内部分航空公司国内航班调整燃油附加费上调10-20元800公里含以下每位旅客收取60元800公里以上为120元2022年6月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币80元800公里以上航段每位旅客收取人民币140元2022年7月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币100元800公里以上航段每位旅客收取人民币200元2022年8月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币80元800公里以上航段每位旅客收取人民币140元2022年9月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币60元800公里以上航段每位旅客收取人民币120元2023年1月5日起国内航班燃油费收取标准调整为800公里以上航段每位成年旅客收取燃油附加费80元800公里及以下航段每位成年人收取燃油附加费40元图表15航空煤油价格有所反弹图表16布伦特原油期货结算价维持高位12000进口到岸完税价格航空煤油160期货结算价连续布伦特原油1401000012080001008001859160008060400040200020002012-122014-082016-042017-122019-082011-082011-122012-042012-082013-042013-082013-122014-042014-122015-042015-082015-122016-082016-122017-042017-082018-042018-082018-122019-042019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-121988-08-011989-08-011990-08-011991-08-011992-08-011993-08-011994-08-011995-08-011996-08-011997-08-011998-08-011999-08-012000-08-012001-08-012002-08-012003-08-012004-08-012005-08-012006-08-012007-08-012008-08-012009-08-012010-08-012011-08-012012-08-012013-08-012014-08-012015-08-012016-08-012017-08-012018-08-012019-08-012020-08-012021-08-012022-08-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表17国内航线历史燃油附加费征收情况航空燃油附加费国内航线800公里以上航空燃油附加费国内航线800公里以下20020018016014014014012012010010080808080606040402002018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明13航空运输行业动态研究报告24汇率美元兑人民币汇率上升美元兑人民币持续处于升势近期汇率有所上升2020年初新冠疫情爆发后各国均相应出台了大规模的经济刺激政策其中发达国家处于低利率乃至负利率状态而我国央行较为谨慎中外利差持续存在导致人民币持续升值而2022年以来美联储持续加息下美元兑人民币汇率持续上升截至12月30日美元兑人民币汇率为69646环比下降021同比上升917从三大航的汇兑损益来看2020年-2021年汇兑收益始终为正2021年三大航的汇兑收益分别为124亿元158亿元和162亿元图表18美元兑人民币汇率中间价图表19三大航司的汇兑损益正值表示收益中间价美元兑人民币7460中国国航南方航空中国东航724036352925702018161620126869646066-10-20-12-1564-17-20-2462-40-33-35-4260-60-52-50-57-8020152016201720182019202020212019-01-052019-02-052019-03-052019-04-052019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-052020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-05资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投25机场11月境内机场客运航班起降架次同比下降432根据飞常准数据11月境内机场保障客运航班起降241352架次环比10月份下降1892同比21年下降4323相比19年11月下降691311月的日均起降8068架次是21年的5694是19年的3096其中国内航班起降236410架次环比10月下降1939同比2021年下降4381相比2019年下降了6632国际地区航班起降4942架次环比10月份增长了1181同比2021年增长了1358相比2019年下降9381千万级机场中深圳宝安机场起降架次位列第一15263架次起降国际地区架次最多的是上海浦东机场794架次广州白云下降18位下降最多上海虹桥兰州中川放行正常率100排名并列第一上海虹桥航班取消3846取消比例最低请参阅最后一页的重要声明14航空运输行业动态研究报告图表20上海浦东机场月度经营数据单位架次万人次2021202120222022202220222022202220222022202220222022202211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计起降次数25127222622973529000160723520548185951480220848208362075817312186959增速-172-97140459-549-907-851-746-5628-161-393-311-429总体旅客吞吐量1931482122568146168716341741641221285增速-221-229145894-769-989-986-955-7632616-233-503-3680-582起降次数1707013445209362152576682162451533790314137137981362410251111836增速-215-153196695-712-993-991-939-6901485-249-483-400-532国内旅客吞吐量18113219523971111079153351611521081170增速-239-270128878-790-998-996-971-7743478-234-520-401-599起降次数624367766736561066442299403256535428631054485509667859288增速-70-1403-17-78-662-390-158-121-623163-79-142-130国际旅客吞吐量6974695661283652651005938714762增速-045415339267-545-452-281-142-361512716010019起降次数1539172317311639145368286510481079105912231289120613274增速56203132349-20-553-467-331-321-2732-146-94-216-190地区旅客吞吐量5988971163907071115239383547435增速5389586181941-336-899-916-880-851-6422-548-412-191-435资料来源公司公告中信建投图表21上海虹桥机场月度经营数据单位架次万人次20222022202220228月9月10月11月起降次数1693513052118541331213增速52-319-453-311总体旅客吞吐量2104173315191647增速100-370-520-281起降次数16707128881175813247增速51-322-452-272境内旅客吞吐量2104173315191647增速100-370-520-281起降次数0000增速0000境外旅客吞吐量0000增速0000资料来源公司公告中信建投注虹桥机场于2022年7月21日正式注入上海国际机场股份有限公司600009请参阅最后一页的重要声明15航空运输行业动态研究报告图表22首都机场月度经营数据单位架次万人次2021202120222022202220222022202220222022202220222022202211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计起降次数162112212521514161891274881697100710018724202861443190698291143621增速-496-31094-56-584-7340-776-7760-34701170-4770-6700-4890-480总体旅客吞吐量1182011851549438242417120712761551140增速-711-45413362-733-8900-944-9440-54203720-5690-7990-5340-628起降次数132001933919133142621044758815141514117196190451295077717136124103增速-554-34991-66-632-7930-8240-8240-34902030-4800-6850-4590-503国内旅客吞吐量1172001831519238232316920412358531117增速-713-45413026-735-8920-9450-9450-54403730-5800-8070-5510-633起降次数301127862381192723012288195919591528124114811298115519518增速17218611726-04-100-2070-2070-3180-4670-4540-5410-6170-256国际旅客吞吐量12510817328311806308308316227438826925215增速-295-3162371946-303-6220-4940-4940-1140293010250646010030218资料来源公司公告中信建投图表23深圳机场月度经营数据单位架次万人次2021202120222022202220222022202220222022202220222022202211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计起降次数2520028000231002030095001450020900229002450022900165001840018900216400总增速-187-111-141-42-701-534-28230912175-435-401-250-253体旅客吞吐量257288191188511091862152452901451751821977增速-349-249-315-138-877-735-525350-128309-569-540-292-410资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明16航空运输行业动态研究报告图表24白云机场月度经营数据单位架次万人次2021202120222022202220222022202220222022202220222022202211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计起降次数2880526846322293051123149113591046624663310673169126339218957635251004增速-285-35302287-418-710-713980-19295-181-371-73546总体旅客吞吐量2862483013262196974244326349285229452467增速-429-491-73406-567-866-8461711-98517-197-422-844-91起降次数25048227592841927582194017278672020972278572853523147187314419213061增速-327-404-20308-472-799-7971298-18356-196-403-824-289国内旅客吞吐量2822432973222156469238320341276219362397增速-430-494-65416-571-874-8551822-102526-210-439-872-355起降次数361739113641279135703867360335083018297630132973301835978增速23424919895212338121102-36-92-62-98-16647国际旅客吞吐量4448404044495056617189918367增速-334-371-424-117-319-211-208-0111817652884186374起降次数1401761691381782141431831921801791911981965增速9434440866363387726527128013978224414352地区旅客吞吐量014024006006009036019024039048050035033304增速资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明17航空运输行业动态研究报告图表25厦门空港月度经营数据单位架次万人次2021202120222022202220222022202220222022202220222022202211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计起降次数830695781137810599611742055848821412534914289217836740992203增速-417-33330300-586-730-605-375-97507424212-108-222总体旅客吞吐量80951111185529498314193958377933增速-564-439-48424-701-860-753-509-245747574338-45-334起降次数782590661089910168558735655301767412047865684387378680086513增速-431-34233345-605-762-626-390-101524450227-131-233国内旅客吞吐量79931101165427478113890938073909增速-565-441-46425-707-868-762-517-252749564317-71-343起降次数3033103072743593483923903093023062873333607增速-122-193-138-271-155-161-8240-641351953699-52国际旅客吞吐量11141314151921202428272731238增速-440-198-179311-1923141528154965995615921880539起降次数2602902682022542512712582803023003303483064增速66115-3625-186-266-221-230-162438402398338-01地区旅客吞吐量06080710090911142124262526183增速-341-316-48274-430-365-226-1621691859285336423300413资料来源公司公告中信建投图表26美兰机场月度经营数据单位架次万人次2021202120222022202220222022202220222022202220222022202211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月累计起降次数1007912301143141377390615162673590969815549057286122621591511增速-301-2041164041-3796-6158-4898-1434-2266-1990-4733-4295-3834-2721总体旅客吞吐量1041391719117595978146216715971109145561597766566671101393增速-460-3151714650-5272-7632-6434-3042-4064-1600-5215-5141-3594-3713资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明18航空运输行业动态研究报告三投资评价和建议持续关注国际航线政策供需结构有望反转2022年1月20日国务院印发十四五旅游业发展规划其中提到在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游稳步发展出境旅游一分步有序促进入境旅游及时研判国内外新冠肺炎疫情防控形势国际环境发展变化科学调整有关人员来华管理措施在确保防疫安全的前提下积极构建健康安全有序的中外人员往来秩序适时启动入境旅游促进行动出台入境旅游发展支持政策培养多语种导游讲好中国故事丰富和提升国家旅游形象审时度势采取有力措施推动入境旅游高质量发展二稳步发展出境旅游推动出境旅游与国内旅游入境旅游三大市场协调发展统筹服务保障和管理引导加强文化和旅游外交安全卫生健康交通运输等部门合作建立畅通工作机制及时传递信息和共同应对突发事件在国际人员往来恢复正常的前提下旅游企业组织出境旅游要严格遵守国家疫情防控管理规定及时科学调整行程引导游客做好自我防护自助出境游客要提前了解目的地疫情情况及防控要求做好个人防范严格遵守出境和返程入境管理规定加强对出境游客的引导和管理让出境游客当好中华文化的传播者和国家形象的展示者国际航线放开将带来国际游客恢复带动整体旅客运输需求恢复自2010年以来民航旅客运输量增速始终维持在10左右2020年疫情爆发后国内航空需求受疫情反复影响仍未恢复国际航线关闭导致国际旅客需求受到压制2021年10月国际旅客运输量同比下降9821国际航线开放将带来国际旅客需求恢复长期来看未来GDP和人均可支配收入将呈现稳步增长的趋势是航空需求增长的根本动力国内航空出行渗透率仍有待提升相对于发达国家澳大利亚的人均乘机次数为3次美国为26次而中国人均乘机次数仅为047次据新时代民航强国建设行动纲要从2021年到2035年我国人均航空出行次数预计超过1次疫情影响下飞机引进大幅削减或将低于需求增速2020年民航运输飞机架数同比增速下降至22疫情影响下飞机引进大幅削减根据目前机队引进计划国航东航南航春秋吉祥五家航司20222023合计机队增速分别为481153考虑到B737MAX可能复飞预计20222023年机队年均增速约6仍显著低于疫情前增速预计国际航线放开时供给增速或将大幅低于需求增速供需结构有望反转带动票价持续提升票价市场化改革不断推进盈利弹性有望提升2020年11月民航局进一步放开票价管制全国客运量前50大航线均已全部放开京沪线完成自2017年机票价格市场化以来的第五次提价目前全票价经济舱已从2017年的1240元人民币提价至1960元人民币涨幅582004年以来民航票价改革范围持续扩大2017年12月关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知规定5家以上含5家航司参与运营的国内航线可进行调价即1030条可市场化调价航线2020年11月关于进一步深化民航国内航线运输价格改革有关问题的通知将可调价航线范围扩大至3家航司参与运营的国内航线即新增370条航线客运量排名前列的航线均已放开请参阅最后一页的重要声明19