建筑业景气度持续提升，部分省份下达提前批专项债续力基建投资。2022年12月建筑业商务活动指数为54.4%，其中，土木工程建筑业商务活动指数为57.1%，维持高景气。2022下半年以来，专项债与政策性金融工具双重加持，用以支持重大项目建设、设备更新改造，对基建和制造业投资提振明显；目前2023年地方政府专项债提前批额度已下达，下达时间为近四年最早，反映财政稳增长的紧迫性，有利于平滑财政政策空窗期，保障基建支持政策连续性。维持行业“推荐”评级。
　　住房和城乡建设部回顾过去十年我国住房城乡建设工作情况：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位成为社会共识，住房供应规模持续增加；实施老旧小区改造等重大民生工程；落实脱贫攻坚、乡村振兴任务要求，大力实施农村危房改造，推进乡村建设行动，整治农村人居环境，累计改造农村危房2400多万户，历史性解决了农村贫困群众的住房安全问题；深化建筑业放管服改革和工程建设项目审批制度改革，推动智能建造和新型建筑工业化协同发展，截至2022年12月底，建筑业增加值达到8万亿元、国民经济支柱产业地位更加牢固。城建领域将持续支撑建筑需求。推荐中国中铁、中国交建、中国化学、中国电建、中国能建、安徽建工、中材国际、中国中冶、杭萧钢构，关注鸿路钢构、精工钢构。
　　地产政策释放利好，多地出台政策提振地产需求，或有望支持建筑需求。本轮房地产活动大幅走弱是多年来较严重的下行周期之一，房地产新开工和房地产销售面积已分别从此前高位下降50%和30%以上。房地产下行削弱了地方政府和地方债务平台在2023年债务还本付息和增加公共开支的能力，同时房地产活动走弱也将抑制上游重工业的需求和投资活动。各地政策主要涉及优化限购限贷政策、降低首付比例和房贷利率、提高公积金贷款额度、发放购房补贴、降低限售年限、降低交易税费等方面，多地房贷利率已降至历史低点。自2022年第三季度以来信贷支持力度持续不断加大，“支持刚性和改善性住房需求”始终是政策核心，建筑领域需求或有望逐渐恢复。推荐中国建筑。
　　风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化

研究报告全文：2023年01月03日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005地产行业释放利好持续关注基建板块投资机会shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066建筑装饰行业周报jingdyghzqcomcn最近一年走势投资要点建筑业景气度持续提升部分省份下达提前批专项债续力基建投资2022年12月建筑业商务活动指数为544其中土木工程建筑业商务活动指数为571维持高景气2022下半年以来专项债与政策性金融工具双重加持用以支持重大项目建设设备更新改造对基建和制造业投资提振明显目前2023年地方政府专项债提前批额度已下达下达时间为近四年最早反映财政稳增长的紧迫性有利于平滑财政政策空窗期保障基建支持政策连续性维持行业相对表现行业推荐评级表现1M3M12M建筑装饰-788412-942住房和城乡建设部回顾过去十年我国住房城乡建设工作情况坚持沪深房子是用来住的不是用来炒的定位成为社会共识住房供应规模300060116-2072持续增加实施老旧小区改造等重大民生工程落实脱贫攻坚乡村振兴任务要求大力实施农村危房改造推进乡村建设行动整相关报告治农村人居环境累计改造农村危房2400多万户历史性解决了农建筑装饰行业深度研究稳增长政策村贫困群众的住房安全问题深化建筑业放管服改革和工程建设项发力叠加需求回暖看好基建板块投资机会推目审批制度改革推动智能建造和新型建筑工业化协同发展截至荐建筑装饰盛昌盛2022-05-082022年12月底建筑业增加值达到8万亿元国民经济支柱产业建材行业2023年年度策略把握政策持续向好主地位更加牢固城建领域将持续支撑建筑需求推荐中国中铁中线抓住边际改善细分领域推荐建筑材料孙国交建中国化学中国电建中国能建安徽建工中材国际伯文盛昌盛2022-12-11中国中冶杭萧钢构关注鸿路钢构精工钢构碳纤维行业深度报告之二碳纤维迎来大时代推荐基础化工李永磊董伯骏盛昌盛杨地产政策释放利好多地出台政策提振地产需求或有望支持建筑阳2022-12-28需求本轮房地产活动大幅走弱是多年来较严重的下行周期之一中国化学601117SH深度报告之二新能源房地产新开工和房地产销售面积已分别从此前高位下降50和30材料的技术供应商买入专业工程李永磊董以上房地产下行削弱了地方政府和地方债务平台在2023年债务还伯骏盛昌盛2022-12-21本付息和增加公共开支的能力同时房地产活动走弱也将抑制上游重工业的需求和投资活动各地政策主要涉及优化限购限贷政策降低首付比例和房贷利率提高公积金贷款额度发放购房补贴降低限售年限降低交易税费等方面多地房贷利率已降至历史低点自2022年第三季度以来信贷支持力度持续不断加大支持刚性和改善性住房需求始终是政策核心建筑领域需求或有望逐渐恢复推荐中国建筑风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告期宏观环境出现不利变化重点关注公司及盈利预测重点公司股票20221230EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建805111124137841649588买入601390SH中国中铁55611212144558463386买入601668SH中国建筑543123136155400399350买入600502SH安徽建工48064078097648615495买入601117SH中国化学794084091161429882684买入601669SH中国电建7080570720831623983853买入600970SH中材国际85208091111394936775买入601618SH中国中冶318040480541094663589买入002541SZ鸿路钢构2929217185236247115831241未评级600477SH杭萧钢构40501702024216220251688买入600496SH精工钢构395034041051249963790未评级601868SH中国能建229016019021143712051090买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1一周市场表现52周内行业关键数据53行业要闻94重点上市公司公告95周观点106重点关注公司及盈利预测117风险提示12请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1申万一级行业周涨跌幅一览5图2建筑各子板块周涨跌幅一览5图3建筑板块涨幅前五5图4建筑板块跌幅前五5图5PMI相关指数变化情况6图6建筑业总产值及合同额变化情况6图7固定资产投资变化情况6图8房地产开发投资完成额变化情况6图9房屋新开工施工竣工面积情况7图10商品房销售额变化情况7图11基础设施投资完成额变化情况7图12地方政府专项债发行情况亿元7图13挖机当月产量变化情况8图14挖机开工小时数变化情况8图155角钢全国均价变化情况8图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况8图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况9图18485mm浮法平板玻璃价格情况9请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1一周市场表现上周申万建筑装饰行业涨幅061各子行业中房屋建设100装修装饰-063基础建设112专业工程013园林工程206同期上证综指142在国海建筑重点覆盖公司中上周个股涨幅前五公司为龙建股份25龙元建设14杰恩设计11宝鹰股份7大丰实业7跌幅前五公司为奇信股份-12蕾奥规划-12中钢国际-8甘咨询-6正平股份-6图1申万一级行业周涨跌幅一览图2建筑各子板块周涨跌幅一览资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图3建筑板块涨幅前五图4建筑板块跌幅前五资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所2周内行业关键数据请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2022年12月我国综合PMI产出指数为4260较上月有小幅下降非制造业中建筑业PMI录得5440较2022年11月小幅下降建筑业新增订单PMI录得4880小幅提升固投增速有所回暖基建投资成为2022年稳增长的重要抓手固投总额基建投资总额同比增速回升房地产投资完成额同比增速下滑截至2022年11月三项数据分别录得530-9801165最新数据截止到11月底预计2023年基础设施投资将成为稳经济重要抓手基建需求有望上升房地产行业持续承压截至2022年11月房地产开发投资完成额累计同比降低98较上月下降1pct房地产施工新开工竣工面积累计同比依旧在下滑-650-3890-1900施工新开工竣工面积环比上月分别降低了080pct110pct030pct最新数据截止到11月底2022年四季度以来国家政策放松贷款门槛降低或有助于房地产行业回暖图5PMI相关指数变化情况图6建筑业总产值及合同额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图7固定资产投资变化情况图8房地产开发投资完成额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图9房屋新开工施工竣工面积情况图10商品房销售额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11基础设施投资完成额变化情况图12地方政府专项债发行情况亿元资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所挖机产量与开工小时数同比均出现下滑环比也在下降2022年11月全国挖机产量26435台同比减少1530环比10月下降54pct最新数据截止到11月底2022年11月挖机开工小时数9790小时同比下降1130环比下降46pct请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图13挖机当月产量变化情况图14挖机开工小时数变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图155角钢全国均价变化情况图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况图18485mm浮法平板玻璃价格情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所主要建材价格持续下降截至2022年12月20日角钢全国均价436260元同比下降1582HRB40016-25mm螺纹钢全国均价396430元同比下降1665PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价40680元同比下降2190浮法平板玻璃全国均价162060元同比下降27223行业要闻建筑业保持扩张2022年12月建筑业商务活动指数为544低于11月10个百分点高于临界点建筑业总体继续保持增长其中土木工程建筑业商务活动指数为571连续11个月位于较高景气区间表明在推动重大项目建设等各项政策措施带动下土木工程建筑业企业保持较快施工进度中央政府网共建成渝地区双城经济圈重大项目提前完成全年投资计划160个共建成渝地区双城经济圈重大项目已累计开工157个完成投资52017亿元其中2022年完成投资18895亿元年度投资完成率103提前完成全年投资计划其中现代产业科技创新公共服务项目分别完成投资8461亿元1344亿元768亿元年度投资完成率116210622016长寿高性能锂离子电池微孔隔膜项目等38个现代产业川渝高竹新区科技创新基地项目等15个科技创新和遂潼区域职业教育中心等3个公共服务项目提前完成全年投资任务发改委官网4重点上市公司公告请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告中国交建关于分拆子公司上市的一般风险提示性公告中国交通建设股份有限公司拟分拆下属子公司中交公路规划设计院有限公司中交第一公路勘察设计研究院有限公司中交第二公路勘察设计研究院有限公司简称三家设计院通过与甘肃祁连山水泥集团股份有限公司简称祁连山为上海证券交易所上市公司股票代码600720SH进行重组的方式实现重组上市简称本次分拆本次分拆完成后公司股权结构不会发生变化祁连山将成为三家设计院的控股股东公司将成为祁连山的控股股东中国交通建设集团有限公司将成为祁连山的实际控制人中国建筑近期获得重大项目公告房屋建筑类项目12项3806亿元基础设施类项目6项200亿元共计5806亿元项目金额合计占年度经审计营业收入315周观点建筑业景气度持续提升部分省份下达提前批专项债续力基建投资2022年12月建筑业商务活动指数为544其中土木工程建筑业商务活动指数为571维持高景气2022下半年以来专项债与政策性金融工具双重加持用以支持重大项目建设设备更新改造对基建和制造业投资提振明显目前2023年地方政府专项债提前批额度已下达下达时间为近四年最早反映财政稳增长的紧迫性有利于平滑财政政策空窗期保障基建支持政策连续性维持行业推荐评级住房和城乡建设部回顾过去十年我国住房城乡建设工作情况坚持房子是用来住的不是用来炒的定位成为社会共识住房供应规模持续增加实施老旧小区改造等重大民生工程落实脱贫攻坚乡村振兴任务要求大力实施农村危房改造推进乡村建设行动整治农村人居环境累计改造农村危房2400多万户历史性解决了农村贫困群众的住房安全问题深化建筑业放管服改革和工程建设项目审批制度改革推动智能建造和新型建筑工业化协同发展截至2022年12月底建筑业增加值达到8万亿元国民经济支柱产业地位更加牢固城建领域将持续支撑建筑需求推荐中国中铁中国交建中国化学中国电建中国能建安徽建工中材国际中国中冶杭萧钢构关注鸿路钢构精工钢构地产政策释放利好多地出台政策提振地产需求或有望支持建筑需求本轮房地产活动大幅走弱是多年来较严重的下行周期之一房地产新开工和房地产销售面积已分别从此前高位下降50和30以上房地产下行削弱了地方政府和地方债务平台在2023年债务还本付息和增加公共开支的能力同时房地产活动走弱也将抑制上游重工业的需求和投资活动各地政策主要涉及优化限购限贷政策降低首付比例和房贷利率提高公积金贷款额度发放购房补贴降低限售年限降低交易税费等方面多地房贷利率已降至历史低点自2022年第三季度以来信贷支持力度持续不断加大支持刚性和改善性住房需求始终是政策核心建筑领域需求或有望逐渐恢复推荐中国建筑请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告6重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司股票20221230EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建805111124137841649588买入601390SH中国中铁55611212144558463386买入601668SH中国建筑543123136155400399350买入600502SH安徽建工48064078097648615495买入601117SH中国化学794084091161429882684买入601669SH中国电建7080570720831623983853买入600970SH中材国际85208091111394936775买入601618SH中国中冶318040480541094663589买入002541SZ鸿路钢构2929217185236247115831241未评级600477SH杭萧钢构40501702024216220251688买入600496SH精工钢构395034041051249963790未评级601868SH中国能建229016019021143712051090买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告7风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化请务必阅读正文后免责条款部分12国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分